سيتيك للأوراق المالية: من المتوقع أن يشهد تركيب الطاقة التخزينية المحلية نموًا سريعًا بحلول عام 2026. نتوقع أن تكون الشركات الرائدة في سلسلة صناعة التخزين ذات أهمية كبيرة.

أشارت شركة CITIC Securities إلى أنه في 30 يناير، اقترحت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح ووكالة الطاقة إنشاء آلية تسعير سعة الشبكة الكهربائية المستقلة والنموذجية. وتعتقد أن تنفيذ سياسة تسعير السعة على المستوى الوطني سيساعد على استقرار توقعات دخل التخزين، ويحفز حماس المستثمرين، وله أهمية كبيرة في تنفيذ قرارات الاستثمار للعملاء من الشركات الوطنية والحكومية. مع إلغاء الوثيقة رقم 136 للالتزام بتخزين الطاقة، تحول صناعة التخزين من المنافسة على التكاليف إلى خلق القيمة، وتبدأ قيمة الاستثمار في الظهور تدريجيًا. وتعتقد CITIC Securities أن تركيب الطاقة التخزينية المحلية قد يشهد نموًا سريعًا في عام 2026، وتبدي تفاؤلها بشأن الشركات الرائدة في سلسلة صناعة التخزين.

النص الكامل أدناه

تطبيق سياسة تسعير سعة على المستوى الوطني، ونتوقع نموًا سريعًا في صناعة التخزين

▍ إنشاء آلية تسعير سعة على جانب توليد الكهرباء، وتحديد سعر معقول للسعة التكيفية.

الجوهر في الوثيقة رقم 114 هو تحسين تصنيف آلية تسعير سعة جانب توليد الكهرباء، وإنشاء آلية تسعير سعة تغطي أربعة أنواع من مصادر الطاقة: الفحم، الغاز الطبيعي، التخزين بالضخ، والتخزين الجديد. 1) بالنسبة للفحم: تطلب الوثيقة رفع نسبة استرداد التكاليف الثابتة لوحدات توليد الفحم عبر تسعير السعة إلى لا تقل عن 50%، ويمكن زيادتها بناءً على ظروف السوق المحلية، وساعات تشغيل الفحم، وغيرها؛ 2) بالنسبة للغاز الطبيعي: يمكن للسلطات المحلية لوضع الأسعار إنشاء آلية تسعير سعة للغاز الطبيعي، ويتم تحديد سعر السعة بناءً على استرداد نسبة معينة من التكاليف الثابتة لوحدات توليد الغاز الطبيعي؛ 3) بالنسبة للتخزين بالضخ: للمشاريع التي بدأت قبل إصدار الوثيقة رقم 633، ستستمر الحكومة في تحديد سعر السعة؛ أما للمشاريع التي تبدأ بعد إصدارها، فسيقوم السلطات المحلية بوضع سعر سعة موحد للمحطات الجديدة بالتنسيق مع الشبكة الكهربائية كل 3-5 سنوات، بناءً على متوسط التكاليف خلال فترة التشغيل؛ 4) بالنسبة للتخزين الجديد: يمكن للسلطات المحلية منح سعر سعة لمحطات التخزين المستقلة على جانب الشبكة التي تخدم تشغيل النظام الكهربائي الآمن، والتي لم تشارك في التخزين الموزع، مع تعويضات عن سعة التكيف والتعويض عن السعة الموثوقة، وتضمينها ضمن تكاليف التشغيل المحلية، بحيث تنتقل إلى جانب المستخدمين.

▍ تقدير سعر سعة التخزين بناءً على سعر سعة الفحم، وتحديد مستويات التعويض حسب الظروف المحلية.

من الناحية الكمية، يُستند مستوى سعر سعة التخزين الجديد إلى سعر سعة الفحم المحلي، ويتم تحويله بنسبة معينة استنادًا إلى القدرة القصوى (نسبة التحويل تساوي مدة التفريغ المستمر عند القدرة الكاملة مقسومة على أقصى مدة ذروة الحمل الصافي السنوية، ولا تتجاوز 1)، مع مراعاة تقدم سوق الكهرباء واحتياجات النظام الكهربائي. في عام 2023، حددت لجنة التنمية والإصلاح التكاليف الثابتة لوحدات توليد الفحم بمبلغ 330 يوان/كيلوواط سنويًا، وتطلب الوثيقة أن لا تقل نسبة استرداد التكاليف لوحدات الفحم بحلول 2026 عن 50%، مما يجعل سعر سعة الفحم لكل محافظة لا يقل عن 165 يوان/كيلوواط. على سبيل المثال، إذا كانت مدة ذروة الحمل الصافي القصوى 6 ساعات، فإن سعر سعة محطة التخزين التي تدوم لمدة ساعتين أو أربع ساعات لن يقل عن 55 أو 110 يوان/كيلوواط سنويًا على التوالي.

▍ سعر السعة يحقق عائدات عالية مع احتمالية واضحة لزيادة تركيب الطاقة التخزينية المحلية.

نعتقد أن سعر السعة يمثل دخلًا مضمونًا، فمثلاً، محطة تخزين بسعة 100 ميغاواط و200 ميغاواط ساعة، وبحسب نظام + EPC بمعدل 1 يوان/واط، فإن التكاليف الثابتة للمشروع تقدر بحوالي 200 مليون يوان. إذا تم حساب سعر السعة عند 55 يوان/كيلوواط، فإن التعويض السنوي عن السعة لكل محطة هو 5.5 مليون يوان، وعلى مدى 20 سنة، يكون الإجمالي 11 مليون يوان، أي بنسبة 55% من التكاليف الثابتة، مما يتيح استرداد معظم التكاليف الثابتة. من ناحية عائد المشروع، نقدر أن سعر السعة عند 55 يوان/كيلوواط يمكن أن يرفع معدل العائد على الاستثمار من 4.1% إلى 6.3%، مع زيادة واضحة في العائد. وفقًا لبيانات هيئة الطاقة الوطنية، من المتوقع أن تصل القدرة التخزينية الجديدة في الصين إلى 183 جيغاواط ساعة في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 84%، مع استمرار النمو السريع. ونعتقد أنه مع تثبيت آلية تسعير سعة التخزين المحلية، ستواصل القدرة التخزينية في الصين النمو بسرعة في عام 2026.

▍ اعتمادية السعة تصبح معيار تقييم، ونتوقع تحسينات في هيكل المنافسة في صناعة التخزين.

اقترحت الوثيقة أنه بعد إنشاء آلية تعويض السعة الموثوقة، سيتم تعزيز معايير التقييم بشكل صارم، مع الاستفادة الكاملة من دور سعر السعة في التوجيه. بالنسبة للوحدات التي لا تفي بمعايير التقييم، يجب خصم رسوم السعة أو تعويضات السعة الموثوقة، ويتم تحديد ذلك بالتنسيق بين السلطات المحلية لوضع الأسعار والأطراف المعنية. على سبيل المثال، وفقًا لإشعار غانسو حول إنشاء آلية تعويض السعة الموثوقة على جانب التوليد (تجريبي)، خلال فترة تشغيل وحدات الفحم والشبكة الكهربائية المستقلة، إذا لم تتمكن من تقديم أقصى قدرة أو مدة تفريغ وفقًا للأوامر المسبقة، فسيتم خصم 50% من رسوم السعة الشهرية في الشهر نفسه، وإذا تكررت، فسيتم خصم 100%، وإذا حدث ذلك في ثلاثة أشهر خلال السنة، فسيتم خصم كامل رسوم السعة السنوية. نعتقد أن تقييم موثوقية السعة سيجعل أصحاب المشاريع يرفعون معايير جودة منتجات البطاريات والنظم، مما يفيد تسعير المنتجات عالية الجودة، ويعزز تركيز الصناعة على الشركات الرائدة.

▍ عوامل المخاطر:

ضعف الطلب على صناعة التخزين؛ تغييرات غير متوقعة في السياسات المحلية والدولية؛ تصاعد ظاهرة العولمة المعاكسة، وتوقعات غير مرضية لتوسيع الأعمال الخارجية؛ تدهور هيكل المنافسة في الصناعة؛ تقلبات كبيرة في أسعار المواد الخام.

▍ توصيات الاستثمار:

نعتقد أن تطبيق سياسة تسعير السعة على المستوى الوطني سيساعد على استقرار توقعات دخل التخزين، ويحفز حماس المستثمرين، وله أهمية كبيرة في تنفيذ قرارات الاستثمار للعملاء من الشركات الوطنية والحكومية. مع إلغاء الوثيقة رقم 136 للالتزام بتخزين الطاقة، يتحول قطاع التخزين من المنافسة على التكاليف إلى خلق القيمة، وتبدأ قيمة الاستثمار في الظهور تدريجيًا. نرى أن تركيب الطاقة التخزينية في الصين قد يشهد نموًا سريعًا في عام 2026، ونبدي تفاؤلنا بشأن الشركات الرائدة في سلسلة صناعة التخزين: 1) شركات تكامل أنظمة التخزين؛ 2) موردي خلايا البطاريات؛ 3) موردي وحدات تحويل القدرة (PCS).

(المصدر: People’s Financial News)