تتوقع السوق أن تشتد المنافسة بشكل حاد، وHyperliquid تدخل بقوة مع «Outcomes»

المؤلف الأصلي: Seed.eth، من Bitpush News

في مسار المشتقات المشفرة، الذي يحتل الصدارة بثبات، Hyperliquid، يحاول توسيع نفوذه ليشمل سوقًا آخر في طور الانفجار، وهو السوق الذي يتجاوز تريليون دولار: سوق التوقعات.

اليوم، أعلن فريق Hyperliquid رسميًا عن اختبار وظيفة جديدة باسم «Outcomes». هذا الخبر أشعل مباشرة حماس السوق الثانوي، حيث سجل رمزها الأصلي HYPE ارتفاعًا يزيد عن 10% خلال 24 ساعة، وارتفع سعره ليقف فوق حاجز 30 دولارًا.

في ظل سيطرة Polymarket على حركة المرور على السلسلة، وتعاون Kalshi مع Coinbase لتنظيم الأسواق القانونية، فإن دخول Hyperliquid ليس مجرد «اتباع الموضة»، بل هو استغلال للمزايا الأساسية للأداء الأساسي للرمز، لإعادة تعريف قواعد اللعبة.

ما هو Outcomes

وفقًا لمقترح HIP-4 الرسمي، فإن Outcomes (عقود النتائج) ليست مجرد واجهة للمقامرة، بل تصميمها يعتمد على ثلاث منطقية أساسية رئيسية:

1. ضمان كامل، مخاطر الإغلاق القسري

على عكس العقود الدائمة ذات الرافعة المالية، فإن Outcomes تتبع مبدأ «بمقدار ما لديك من مال، يمكنك القيام بمقدار ما تريد». فهي تعتمد على ضمان كامل وتسوية ضمن نطاق ثابت. هذا يعني أنه بغض النظر عن تقلبات السوق، طالما لم يحل موعد التسوية، فإن مراكز المتداولين لن تتعرض للإغلاق القسري، مما يزيل بشكل أساسي مخاطر الإغلاق القسري.

2. تسوية غير خطية، مساحة استراتيجية أكبر

أدخل Outcomes آلية تسوية غير خطية. بالنسبة للمتداولين، هذا يعادل الحصول على مرونة قريبة من خيارات الشراء (الخيارات)، حيث يمكنك استخدامها لبناء أدوات تحوط أكثر تعقيدًا، وليس مقيدًا بـ «نعم» أو «لا» في لعبة ثنائية، مما يفتح آفاقًا أوسع لإدارة المخاطر وتشكيل الاستراتيجيات.

3. تكامل أصلي، تيسير السيولة

سيتم دمج Outcomes بشكل عميق في السلسلة الأساسية لـ Hyperliquid، وهي HyperCore، ويتم تسعيره باستخدام عملة مستقرة أصلية USDH. والأهم من ذلك، أنه يمكن مشاركة الهامش الكامل مع منصات التداول الحالية مثل التداول الفوري والعقود الدائمة. هذا يعني أن المستخدمين يمكنهم ضمن حساب هامش واحد، التنقل بسلاسة بين استراتيجيات تداول متعددة، وتحقيق تواصل وإعادة استخدام السيولة بشكل حقيقي.

تعدد الجهات: من هو الطرف النهائي لسوق التوقعات؟

حاليًا، سوق التوقعات في مرحلة تشبه «حروب المتصفحات عام 1995»، حيث تتشكل أربع مسارات تجارية مختلفة تمامًا:

• Polymarket تبيع «وجهات نظر»، وهي مؤشر على الاتجاهات الاجتماعية؛
• Kalshi تبيع «الامتثال»، وتستقطب الأموال الأمريكية المحلية التي تتجنب المخاطر القانونية؛
• Coinbase تتبع «ضربة منخفضة الأبعاد»، حيث حولت سوق التوقعات إلى سلعة استهلاكية من خلال وظائف مدمجة في التطبيق؛
• Hyperliquid تعتمد على منطق أكثر صلابة: فهي لا تتطلب منك النقر على Yes أو No على الويب، بل تريد أن تبيع على الهامش بيتكوين (BTC) القصير، وفي الوقت نفسه تشتري عقد Outcomes «توقعات غير ناتجة عن بيانات التوظيف» للتحوط من المخاطر الكلية.

الآن، يركز المجتمع بشكل كبير على التفاعل بين HIP-3 (نشر العملات بدون إذن) و HIP-4 (Outcomes).

في هذا الهيكل، مسار تطور Hyperliquid واضح جدًا: يبدأ من نشر السوق «الرسمي» المبني على مصادر بيانات موضوعية (Canonical Markets)، مثل معدلات الفائدة والمؤشرات الاقتصادية الكلية؛ ثم يتبع ذلك نشر بدون إذن.

وراء هذا النهج، تكمن ميزة فريق Hyperliquid الأسطورية. من الصعب تصور أن العملاق الذي يحقق إيرادات سنوية تتجاوز 1.1 مليار دولار، وحجم تداول يقارب أكبر منصات CEX، يعتمد على فريق أساسي يتكون من حوالي 11 شخصًا فقط. هذا الفريق، المكون من عباقرة من هارفارد MIT وخبراء صناديق التحوط الكمية العليا، يحقق كفاءة مذهلة حيث يساهم كل فرد بأكثر من 1 مليون دولار سنويًا، وذلك بفضل الهيكلية المبسطة وسرعة اتخاذ القرار، مما يسمح لـ Hyperliquid بالتكرار السريع.

قال أحد المراقبين المخضرمين في DeFi: «دخول Coinbase أكد على نموذج العمل، لكنه لا يزال مركزيًا. إن Outcomes من Hyperliquid تتحدى فرضية: أن مستقبل سوق التوقعات لا يكمن في وسائل التواصل الاجتماعي، بل في التمويل. عندما تصبح نتائج التوقعات سلسة مثل تداول الأسهم، ويمكن مشاركة الهامش مع العقود الآجلة، فإن مساحة التمويل على السلسلة ستتفتح حقًا.»

هل HYPE مقيم بأقل من قيمته الحقيقية؟

مع نضوج سوق الخيارات المشفرة، ارتفعت العقود غير المغلقة (OI) في سوق Hyperliquid HIP-3 إلى أكثر من 10 مليارات دولار، وارتفعت قيمة التداولات على المنصة خلال 24 ساعة إلى 48 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا.

بالنسبة لهذه الخطوة، يرى الباحث Shaunda Devens من Blockworks أن هذا التحرك يعزز بشكل أكبر من احتمالية ارتفاع تقييم Hyperliquid.

وأشار Devens إلى أنه حتى لو استحوذت HIP-4 على 100% من حجم تداول Polymarket، فإن مساهمتها في إيرادات Hyperliquid ستكون حوالي 5%.

قد يبدو هذا الرقم مفاجئًا للوهلة الأولى، لكنه يعكس المنطق العميق: حجم سوق العقود الدائمة (بما في ذلك الأصول طويلة الذيل التي تأتي من HIP-3) ضخم جدًا. ووفقًا لـ Devens، فإن تقييم Hyperliquid الحالي البالغ حوالي 70 مليار دولار، مقارنة بأحدث تقييم لـ Polymarket البالغ 100 مليار دولار (استنادًا إلى جولة التمويل لعام 2025)، يُعتبر بالتأكيد منخفضًا بشكل واضح. إن إطلاق Outcomes يهدف بشكل رئيسي إلى إكمال جزء حيوي من مصفوفة التمويل الشاملة الخاصة بها.

على الرغم من أن المعنويات السوقية مرتفعة، إلا أنه من المهم ملاحظة أن Outcomes لا تزال في مرحلة الاختبار، ولم يُعلن بعد عن الجدول الزمني الدقيق لإطلاقها على الشبكة الرئيسية. ومع ذلك، مع انفجار نظام HyperEVM البيئي، من الممكن نظريًا أن تستفيد خدمات رئيسية مثل Kalshi أو Crypto.com من بروتوكول HIP-4 لنقل عملياتها إلى سلسلة Hyperliquid.

ختامًا، فإن سوق التوقعات يمر بأفضل أوقاته. في الولايات المتحدة، بفضل التقدم في تنظيم السوق، فإن تعاون Kalshi مع Coinbase قد غطى جميع الولايات الأمريكية الخمسين؛ وفي الاتحاد الأوروبي وآسيا، هناك زخم نمو مماثل. بالنسبة لـ Hyperliquid، فإن Outcomes ليست مجرد «مقامرة»، بل هي قطعة أساسية لبناء «وول ستريت على السلسلة».