سعر السكر العالمي تحت الضغط مع زيادة المنتجين الرئيسيين للإنتاج

ديناميات سعر السكر في أوائل 2026 لا تزال تعكس سوقًا مفرطة في العرض. ارتفعت عقود السكر العالمية لشهر مارس في نيويورك #11 بمقدار +0.06 نقطة (+0.41%)، في حين انخفضت عقود السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس بمقدار -4.70 نقطة (-1.12%)، مما يشير إلى تباين في المزاج الإقليمي. الدافع الأساسي لا يزال بسيطًا: الدول الكبرى المنتجة زادت بشكل كبير من الإنتاج، مما يضغط باستمرار على سعر السكر في كلا مركزَي التداول. ومع تراجع الدولار الذي يوفر بعض الدعم لعقود نيويورك، فإن السرد الأوسع هو وفرة العرض التي تغمر أساسيات الطلب.

ارتفاع الإنتاج: الضغط الرئيسي على سعر السكر

تُظهر التوقعات لإنتاج السكر العالمي لعام 2025/26 قصة سوق غارق في فائض المخزون. توقعت وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر أن يرتفع الإنتاج العالمي إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري (MMT)، بزيادة +4.6% على أساس سنوي، بينما سينمو الاستهلاك فقط +1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. هذا الفارق الكبير بين الإنتاج والاستهلاك هو السبب الرئيسي في ضعف سعر السكر.

من المتوقع أن تقدم البرازيل، أكبر منتج في العالم، أرقامًا قياسية في الإنتاج. رفعت شركة كوناب توقعاتها لإنتاج 2025/26 إلى 45 مليون طن متري (مقابل 44.5 مليون طن متري)، في حين توقعت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أن يكون الإنتاج أعلى، عند 44.7 مليون طن متري مع زيادة +2.3% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، تحولت نسب سحق قصب السكر نحو إنتاج السكر بدلاً من الإيثانول، مما زاد من الإنتاج. وأفادت شركة Unica أن الإنتاج التراكمي لمنطقة المركز-الجنوب في البرازيل لعام 2025/26 وصل إلى 40.222 مليون طن متري حتى ديسمبر، بزيادة +0.9% على أساس سنوي، مع ارتفاع نسبة سحق قصب السكر إلى 50.82%.

تقدم الهند قصة توسع أكثر دراماتيكية في العرض. أفادت جمعية مصانع السكر الهندية أن الإنتاج من 1 أكتوبر حتى 15 يناير بلغ 15.9 مليون طن متري، بزيادة +22% على أساس سنوي. ثم قامت ISMA بمراجعة تقديرها للسنة الكاملة 2025/26 إلى 31 مليون طن متري (مقابل 30 مليون طن متري)، بزيادة +18.8% سنويًا. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية إنتاجًا أعلى، عند 35.25 مليون طن متري، مدفوعًا بالأمطار الموسمية المواتية وزيادة المساحات المزروعة. والأهم من ذلك، أن ISMA خفضت تقديرها لاستخدام الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من 5 مليون طن متري، مما قد يحرر إمدادات إضافية للتصدير، وهو ما يؤثر مباشرة على سعر السكر من خلال زيادة المنافسة في الأسواق العالمية.

العامل المفاجئ في التصدير: تأثير سوق الهند

يُعد استعداد الهند المتزايد لتصدير فائض الإنتاج عاملاً رئيسيًا سلبيًا على سعر السكر. بعد تنفيذ نظام الحصص في 2022/23، أعلنت وزارة الغذاء الهندية أنها ستسمح للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن متري في موسم 2025/26. هذا التحول في السياسة، الذي جاء بعد تقارير تفيد بأن الحكومة قد تسمح بمزيد من الصادرات لمواجهة الفائض المحلي، ضغط على توقعات سعر السكر في السوق بأكملها.

تختتم تايلاند قصة الإنتاج كأكبر منتج ثالث في العالم وثاني أكبر مصدر. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية أن يرتفع الإنتاج في 2025/26 +5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، في حين قدر USDA أن النمو سيكون +2% ليصل إلى 10.25 مليون طن متري. ومع زيادة الإنتاج من باكستان، فإن تركيز نمو العرض في المنتجين الموجهين للتصدير يثقل بشكل كبير على توقعات سعر السكر.

توقعات الفائض المتنافسة تبرز عدم اليقين في السوق

أصدرت عدة منظمات تحليلية توقعات مختلفة للفائض، ومع ذلك تشير جميعها إلى ضغط هبوطي كبير على سعر السكر. توقعت المنظمة الدولية للسكر فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لعام 2025-26 (بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في العام السابق)، مدفوعًا بزيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. رفعت شركة Covrig Analytics تقديرها للفائض إلى 4.7 مليون طن متري من 4.1 مليون طن متري، في حين زاد تاجر السكر Czarnikow توقعه إلى 8.7 مليون طن متري، بزيادة 1.2 مليون طن متري عن تقديره في سبتمبر.

تؤكد هذه التوقعات المتباينة على التحدي في تحديد سعر السكر: فبينما العرض على المدى القصير لا شك أنه ثقيل، فإن الديناميات المتوسطة الأجل تقدم بعض الراحة. تتوقع شركة Covrig أن يتقلص فائض 2026/27 إلى 1.4 مليون طن متري فقط، مع انخفاض الأسعار الضعيفة التي تثبط التوسع في الإنتاج. وبالمثل، تتوقع شركة Safras & Mercado أن ينخفض إنتاج السكر في البرازيل بنسبة -3.91% في 2026/27 ليصل إلى 41.8 مليون طن متري، مع انخفاض الصادرات بنسبة -11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن متري.

النظرة المستقبلية: متى سيجد سعر السكر الدعم؟

يعكس الضعف الحالي في سعر السكر أساسيات السوق المنطقية: وفرة قياسية في العرض العالمي تلتقي بنمو الطلب أقل من الاتجاه. من المتوقع أن تصل مخزونات النهاية العالمية إلى 41.188 مليون طن متري في 2025/26، بانخفاض قدره -2.9% فقط على أساس سنوي، مما يوفر وسادة وفرة كافية. ومع ذلك، فإن السوق ليست بدون إشارات داعمة. تشير التوقعات بانكماش الإنتاج في 2026/27 والطبيعة الدورية لأسواق السلع إلى أن سعر السكر سيستقر في النهاية بمجرد نضوج دورة الإنتاج الحالية. حتى ذلك الحين، يجب على المتداولين الذين يراقبون هذه العقود توقع استمرار الضغط على سعر السكر من بيئة مفرطة في العرض، مع احتمال ظهور بعض الراحة فقط مع تراجع حوافز الإنتاج وإعادة توازن ديناميات العرض.