استراتيجية هواجين: استمرارية التذبذب القوي في فبراير، والخطوط الرئيسية للتكنولوجيا والدورات لم تتغير

نقاط الاستثمار

مراجعة التاريخ، من المرجح أن يرتفع مؤشر سوق الأسهم الصينية في فبراير، ويتأثر بشكل رئيسي بالسياسات والأحداث الخارجية والسيولة وغيرها من العوامل. (1) من المرجح أن يرتفع سوق الأسهم في فبراير. أولا، منذ عام 2010، غالبًا ما يرتفع مؤشر شنغهاي المركب في فبراير، حيث ارتفع 12 مرة من أصل 16 سنة، بمتوسط زيادة قدره 2.2%. ثانيا، حدثت 3 مرات أن بدأ عيد الربيع في النصف الثاني من فبراير، حيث كانت في 2010 (14/2/2010)، 2015 (19/2/2015)، 2018 (16/2/2018)، وارتفع السوق في اثنين منها وانخفض مرة واحدة. (2) السياسات والأحداث الخارجية والسيولة هي العوامل الرئيسية التي تؤثر على اتجاه سوق الأسهم في فبراير. أولا، السياسات والأحداث الخارجية هي العوامل الأساسية التي تحدد اتجاه السوق في فبراير: إذا كانت السياسات ميسرة والأحداث الخارجية إيجابية، فمن المحتمل أن يتذبذب السوق بشكل قوي ويميل إلى القوة، مثل تحسين العلاقات الصينية الأمريكية في 14/2/2019، وتخفيف السياسات العقارية من قبل البنك المركزي في 10/2/2023، وزيادة حيازة صندوق الثروة السيولة في 6/2/2024، وفرض رسوم جمركية على الصين من قبل الولايات المتحدة في 1/2/2025، مما أدى إلى قوة السوق في فبراير؛ وعلى العكس، إذا كانت السياسات مشددة والأحداث سلبية، فمن المحتمل أن يضعف السوق في فبراير. ثانيا، السيولة الميسرة قد تؤدي إلى قوة السوق. ثالثا، التأثير الأساسي على اتجاه السوق محدود نسبيا.

حاليًا، من المتوقع أن يستمر سوق الأسهم في فبراير في التذبذب ويميل إلى القوة، وما زالت سوق الربيع لم تنتهِ. (1) التوقعات الإيجابية للسياسات في فبراير لا تزال قوية، لكن قد يكون هناك اضطرابات بسبب المخاطر الجيوسياسية الخارجية. أولا، من المتوقع أن تستمر السياسات الإيجابية في فبراير في التنفيذ بشكل متسارع، مثل تعزيز الاستهلاك وتحقيق النمو، مع بدء تنفيذ السياسات قبل عيد الربيع، واحتماع الاجتماعات المحلية بشكل مكثف، مع توقعات مرتفعة لسياسات الاجتماعات في نهاية الشهر. ثانيا، قد تتعرض المخاطر الجيوسياسية الخارجية لاضطرابات، مثل استمرار استقرار العلاقات الصينية الأمريكية، وعدم اليقين في السياسات الجمركية الأمريكية، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية مثل التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، والصراع الروسي الأوكراني، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية بشكل عام. (2) السيولة في فبراير قد تظل ميسرة، مع استمرار السيولة الكلية في التوازن المريح، وتدفقات الأموال إلى السوق. (3) النمو والأرباح في فبراير قد يظلان في مسار ضعيف ولكن يتحسنان تدريجيًا.

أسلوب النمو والدورة قد يكونان مهيمنين في فبراير، مع ميل نحو الأسهم الصغيرة والمتوسطة. (1) التاريخ يُظهر أن أسلوبي النمو والدورة غالبًا ما يقودان السوق في فبراير، ويعتمدان على السياسات والاتجاهات الصناعية. على سبيل المثال، منذ 2010، في 11 سنة، تفوقت أسلوب النمو، وفي 15 سنة، تفوقت أسلوب الدورة، مع أداء قوي في فبراير. (2) في فبراير، قد يكون أسلوب النمو والدورة أكثر تفضيلاً، حيث تستمر السياسات الداعمة للتكنولوجيا والابتكار، وتظل السيولة ميسرة، مع استمرار دعم السياسات للابتكار التكنولوجي، وارتفاع توقعات PPI، مما يعزز أداء أسلوب النمو والدورة. (3) الأسهم الصغيرة والمتوسطة غالبًا ما تتفوق في فبراير، حيث سجل مؤشر شنغهاي الصغير والمتوسط أداءً جيدًا منذ 2010، مع تفوق واضح في 13 من 15 سنة، و5 سنوات من 15 سنة كانت في المركز الأول من حيث الأداء. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في 2024، مع استمرار النمو الاقتصادي الضعيف، وتحسن الأرباح، وتدفقات السيولة، ودعم السياسات للابتكار والتكنولوجيا، وارتفاع المخاطر الخارجية التي قد تؤثر على المعادن الثمينة والنفط، مما يعزز أداء الأسهم الصغيرة والمتوسطة.

تخصيص القطاعات: التركيز على التكنولوجيا والدورة في فبراير. (1) القطاعات ذات الحوافز والآداء الجيد قد تتفوق، خاصة في مجالات مثل الصناعات العسكرية، الإعلام، الإلكترونيات، المعادن غير الحديدية، الكيماويات، مع استمرار دعم السياسات والتطورات الصناعية. (2) في النمو، قطاعات الأدوية، السيارات، الحوسبة، والآلات تعتبر منخفضة التقييم حاليًا. (3) يُنصح بالتركيز على القطاعات ذات التقييم المنخفض، مثل الإلكترونيات (الرقائق، الذكاء الاصطناعي)، الإعلام، الحوسبة، الصناعات العسكرية، والاتصالات، مع التركيز على القطاعات التي قد تتلقى دعمًا إضافيًا أو تظهر علامات تحسن في الأساسيات. (4) استمرار التركيز على التكنولوجيا والنمو، مع استثمار منخفض السعر في قطاعات مثل الإلكترونيات، الإعلام، الحوسبة، والصناعات العسكرية، مع توقعات بارتفاع السيولة وتطورات صناعية داعمة.

تحذيرات المخاطر: لا تتوقع أن تتكرر التجارب التاريخية دائمًا، والتغيرات غير المتوقعة في السياسات، وعدم تحقيق التعافي الاقتصادي المتوقع.