استراتيجية زيشانغ: تحويل الأسلوب إلى دورة "راحة" طويلة الأمد، مع استمرار النظرة الصاعدة على الاستراتيجية، وتعديل الهيكل بشكل معتدل

الآراء الأساسية

本 الأسبوع استمر السوق في “تبريد”، مع ظهور علامات واضحة على تغيير الأسلوب. وبالنظر إلى المستقبل، بعد ثلاثة أسابيع من الأداء القوي، دخل قطاع التكنولوجيا والنمو في مرحلة تذبذب عالية بالتزامن مع وتيرة مؤشر الوزن الثقيل؛ في حين أن قطاع الموارد غير الحديدية الأكثر قوة مؤخرًا، شهد تقلبات ثنائية الاتجاه في ظل تذبذب واسع النطاق للسلع العالمية. نعتقد أن الحملة الربيعية التي أُطلقت مبكرًا في منتصف ديسمبر من العام الماضي، والتي شهدت ارتفاعات متتالية لقطاعات التكنولوجيا والنمو والموارد، قد انتهت، ومن المرجح أن يدخل السوق قبل عيد الربيع في نمط تذبذب يميل إلى القوة. فيما يتعلق بالتخصيص، بناءً على حكم “تغيير الأسلوب مع استراحة النمو، والنظر إلى المدى القصير على أنه تصحيح صاعد”، نقترح: من حيث التوقيت، لا يخاف المخزون المتوسط الأجل من تقلبات قصيرة الأجل، وما زلنا نرى “سوق صاعد ببطء نظامي”، لكن يُنصح بالتحكم بشكل مناسب في مرونة المحفظة. من ناحية الأسلوب، وبما أن نمط “الضعيف الكبير والقوي الصغير” قد انتهى، يمكن التوازن بين مؤشر شنغهاي-شنتشن 1000، ومؤشر الصين 2000، مع التوجه بشكل مناسب نحو شنغهاي-شنتشن 300، ومؤشر الصين 500. من ناحية الصناعة، نركز بشكل خاص على قطاعات السمسرة ذات مساحة الهبوط المحدودة، ومساحات الصعود الكبيرة، والنقطة الزمنية التي ستبدأ قريبًا، مع مراقبة بعض الأسهم البنكية التي تتداول فوق مستوى السنة، بالإضافة إلى الشركات ذات الشكل الفني الجيد والموقع النسبي المنخفض في الخدمات الاجتماعية. علاوة على ذلك، شهد سوق هونغ كونغ ارتفاعات أقل نسبيًا خلال هذا الارتفاع الأخير، وإذا ظهرت فرص تراجع مناسبة للشراء، يمكن أيضًا تعزيز الاهتمام.

ملخص المحتوى

1. نظرة عامة على السوق هذا الأسبوع (2026-01-26 إلى 2026-01-30)

（1） المؤشرات الرئيسية: استمر السوق هذا الأسبوع في “تبريد”، مع علامات واضحة على تغيير الأسلوب.
（2） ملاحظة القطاعات: عودة قيمة الموارد بشكل واضح، وتعديلات ملحوظة في قطاع التكنولوجيا والنمو.
（3） مزاج السوق: زادت أحجام التداول في السوقين بشكل واضح، ومعظم عقود المؤشرات الآجلة كانت بعلاوة.
（4） تدفقات رأس المال: نسبة الشراء بالتمويل انخفضت قليلاً، وصافي تدفقات صناديق ETF الأسهم خارج السوق.
（5） “تقنيات سوداء” كمية: تقييم المؤشرات الرئيسية متوسط إلى مرتفع، وتقييم مؤشر الشركات الناشئة أقل نسبياً.

2. أسباب سوق هذا الأسبوع

（1） أعلنت لجنة الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع يناير عن إبقاء سعر الفائدة دون تغيير؛
（2） استمرت أسعار المعادن الثمينة العالمية في الارتفاع، مما عزز معنويات الشراء في المعادن غير الحديدية.

3. توقعات سوق الأسبوع القادم

مع ظهور تغيير واضح في الأسلوب هذا الأسبوع، بعد ثلاثة أسابيع من الأداء القوي، دخل قطاع التكنولوجيا والنمو في مرحلة تذبذب عالية بالتزامن مع وتيرة مؤشر الوزن الثقيل؛ في حين أن قطاع الموارد غير الحديدية الأكثر قوة مؤخرًا، شهد تقلبات ثنائية الاتجاه في ظل تذبذب واسع النطاق للسلع العالمية. نعتقد أن الحملة الربيعية التي أُطلقت مبكرًا في منتصف ديسمبر من العام الماضي، والتي شهدت ارتفاعات متتالية لقطاعات التكنولوجيا والنمو والموارد، قد انتهت، ومن المرجح أن يدخل السوق قبل عيد الربيع في نمط تذبذب يميل إلى القوة؛ نظرًا لأن أسلوب النمو والتكنولوجيا ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة قد شهد ارتفاعات كبيرة سابقًا، فمن المتوقع أن يستمر في تنفيذ عمليات “الانتقال من العالي إلى المنخفض” بعد بداية تغيير الأسلوب هذا الأسبوع. بالطبع، وبناءً على الحالة الحالية للمشاعر السوقية، ومستوى السيولة، والظروف الداخلية والخارجية، نعتقد أن “السوق الصاعد البطيء النظامي” لم يتأثر، ونظل متفائلين على المدى الربعي. بالإضافة إلى ذلك، من خلال التحليل الفني، من المتوقع أن يدخل مؤشر السمسرة مرحلة تغيير الاتجاه يوم الأربعاء القادم، وباعتباره قطاعًا متأخرًا جدًا وله إمكانات تعويض كبيرة، فإن أداؤه يستحق الانتباه؛ أما بالنسبة للأغذية والمشروبات والعقارات التي شهدت تحركات غير معتادة مؤخرًا، فنعتقد أن ذلك مجرد موجة قصيرة الأمد، ولا يمثل فرصة للتخصيص على المدى المتوسط.

بالنسبة للتخصيص، بناءً على حكم “تغيير الأسلوب مع استراحة النمو، والنظر إلى المدى القصير على أنه تصحيح صاعد”، نقترح: من حيث التوقيت، لا يخاف المخزون المتوسط الأجل من تقلبات قصيرة الأجل، وما زلنا نرى “سوق صاعد ببطء نظامي”، لكن يُنصح بالتحكم بشكل مناسب في مرونة المحفظة. من ناحية الأسلوب، وبما أن نمط “الضعيف الكبير والقوي الصغير” قد انتهى، يمكن التوازن بين مؤشر شنغهاي-شنتشن 1000، ومؤشر الصين 2000، مع التوجه بشكل مناسب نحو شنغهاي-شنتشن 300، ومؤشر الصين 500. من ناحية الصناعة، نركز بشكل خاص على قطاعات السمسرة ذات مساحة الهبوط المحدودة، ومساحات الصعود الكبيرة، والنقطة الزمنية التي ستبدأ قريبًا، مع مراقبة بعض الأسهم البنكية التي تتداول فوق مستوى السنة، بالإضافة إلى الشركات ذات الشكل الفني الجيد والموقع النسبي المنخفض في الخدمات الاجتماعية. علاوة على ذلك، شهد سوق هونغ كونغ ارتفاعات أقل نسبيًا خلال هذا الارتفاع الأخير، وإذا ظهرت فرص تراجع مناسبة للشراء، يمكن أيضًا تعزيز الاهتمام.

4. تحذيرات المخاطر

الانتعاش الاقتصادي المحلي لم يرقَ إلى التوقعات؛ هناك عدم يقين في السياسة الجيوسياسية العالمية.

(مصدر المقالة: زيشونغ للأوراق المالية)