ضغط متعدد في الأسواق: الين مقابل الدولار يحدد نبض الانهيار

الأسواق العالمية تواجه عاصفة مثالية من عدم اليقين الاقتصادي وضغوط الاقتصاد الكلي التي أدت إلى انخفاضات كبيرة. يهيمن عاملان من مخاطر على السرد الحالي: الاحتمال المحتمل لإغلاق الحكومة الأمريكية والإشارات المتزايدة للتدخل المحتمل من قبل البنك المركزي الياباني في سوق الصرف الأجنبي. يتقاطع هذان العنصران لخلق سيناريو متقلب حيث يصبح سعر صرف الين مقابل الدولار مؤشراً رئيسياً على شعور المخاطر العالمي.

مخاطر الإغلاق في الولايات المتحدة تزيد من عدم اليقين

لا يزال الإغلاق الجزئي للحكومة الفيدرالية الأمريكية تهديداً قائماً مع احتمالات تتراوح حول 78%. أعرب الديمقراطيون عن نيتهم التصويت ضد حزمة التمويل الجديدة، وإذا لم يتم التوصل إلى اتفاق قبل التواريخ الحرجة المحددة، فإن أجزاء كبيرة من الجهاز الحكومي ستتوقف عن العمل.

عندما يظهر خطر الإغلاق، تتعرض الأسواق لتغيرات متوقعة ولكنها مدمرة. يزداد عدم اليقين المؤسسي بشكل كبير، ويتراجع شهية المستثمرين للأصول ذات المخاطر، ويميل المشاركون في السوق إلى تصفية مراكزهم بدون تفكير عميق، مما يؤدي إلى عمليات بيع متسلسلة. أثبت هذا النمط أنه ضار بشكل خاص للعملات المشفرة وأسهم النمو العالي.

تدخل الين: الآلية الخفية وراء الانخفاضات

لطالما حافظت اليابان على ضعف عملتها من خلال سياسات نقدية توسعية. سمح هذا الضعف في الين للعديد من صناديق الاستثمار بتنفيذ عمليات حمل: يقترضون بالين الرخيص ويستخدمون هذا رأس المال في أسواق الأسهم والعملات الرقمية، حيث يتوقعون تحقيق عوائد أعلى.

ومع ذلك، عندما يبدأ الين في التقوية — كما يتوقع المتداولون مع إشارات إلى تدخل منسق محتمل — تواجه هذه الصناديق ضغوطاً فورية. تشير التقارير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك تواصل مع المؤسسات المصرفية بشأن سلوك الين، وهي خطوة تسبق عادة التدخلات الرسمية. في الوقت نفسه، حذرت رئيسة وزراء اليابان من ردود فعل حاسمة تجاه التحركات “غير الطبيعية” في سوق الصرف.

إذا تم تنفيذ التدخل، ستكون السلسلة من الأحداث ميكانيكية ولكنها مدمرة: ستبيع الولايات المتحدة الدولارات لشراء الين، مما يقوي العملة اليابانية ويضعف الدولار. ولكن قبل أن يحدث ذلك رسمياً، تتوقع الصناديق هذه التحركات وتغلق مراكزها المضاربة. النتيجة هي بيع جماعي للأصول — من الأسهم إلى العملات الرقمية — بينما تسعى هذه الصناديق لتوليد نقد لإعادة سداد القروض بالين. يخلق الضغط على سعر صرف الين مقابل الدولار تأثيراً من نوع الدومينو ينتشر عبر الأسواق العالمية خلال ساعات.

ويضاف إلى ذلك الحرب التجارية التي يقودها ترامب، والنزاعات التجارية مع أوروبا وكندا، التي تزيد من تفاقم بيئة المخاطر وتولد عدم يقين إضافي بشأن التدفقات التجارية الدولية.

تقلبات شديدة: المحفزات الاقتصادية على المدى القصير

تجمع هذه النافذة الزمنية عدة محفزات ستزيد بشكل كبير من تقلبات السوق في جميع قطاعاتها. البيانات القادمة عن ثقة المستهلك، قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي المصحوب بمؤتمر صحفي، النتائج الفصلية لعمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت، ميتا، تسلا وآبل، بالإضافة إلى مؤشرات التضخم PPI، تشكل جدولاً زاخراً بالإعلانات التي ستجبر المستثمرين على إعادة تقييم مراكزهم باستمرار.

في سياق مخاطر متداخلة كهذه، يظل السوق حساساً للغاية لأي خبر قد يحفز تحركات إضافية. يراقب المستثمرون عن كثب كل من الاستقرار السياسي في الولايات المتحدة وتطورات الين مقابل الدولار، مع العلم أن كلا المتغيرين هما مؤشرات مبكرة على اضطرابات أوسع في الأصول ذات المخاطر.