إشارة نادرة لسوق العمل تستمر لمدة 15 عامًا تظهر: ماذا تظهره التاريخ عن الانكماشات الاقتصادية

سوق العمل الأمريكية أرسل للتو تحذيرًا لم يتم تفعيله منذ 15 عامًا. على مدى الأشهر السبعة الماضية، سجلت الوظائف غير الزراعية الأمريكية ثلاث نتائج سلبية شهرية—نمط نادر جدًا لدرجة أنه حدث فقط ثلاث مرات أخرى خلال الأربعة عقود الماضية. عند تحليل الأمر من خلال المنظور التاريخي، كانت كل حالة سابقة تسبق ركودًا اقتصاديًا كبيرًا.

تدهور سوق العمل الحالي

شهدت الساحة الوظيفية الأمريكية تحولًا دراماتيكيًا عن مسارها السابق. طوال عام 2024 وحتى منتصف 2025، كان الاقتصاد يضيف باستمرار أكثر من 100,000 وظيفة شهريًا. هذا الزخم توقف بشكل فعال.

بين مايو وديسمبر 2025، بلغ إجمالي الوظائف المضافة فقط 93,000 عبر جميع الأشهر الثمانية—متوسط حوالي 11,625 وظيفة شهريًا. والأمر الأكثر إثارة للقلق من النمو البطيء هو التقلب الشهري. تظهر البيانات ثلاثة أشهر بتوليد وظائف سلبي:

• يونيو 2025: -13,000 وظيفة
• أغسطس 2025: -26,000 وظيفة
• أكتوبر 2025: -173,000 وظيفة

هذا التداخل بين الأشهر الإيجابية والسلبية (يوليو +72,000، سبتمبر +108,000، نوفمبر +56,000، وديسمبر +50,000) يخلق النمط الإحصائي النادر: ثلاث نتائج سلبية خلال سبعة أشهر متتالية.

ثلاث سوابق تاريخية تشير إلى أنماط الركود

ما يجعل هذا النمط مهمًا هو ندرة حدوثه وارتباطه التاريخي بالتراجع الاقتصادي. كانت الحالات الثلاث السابقة لهذا الإشارة في سوق العمل هي:

ركود أوائل التسعينيات (سبتمبر 1990-نوفمبر 1991): خلال هذه الفترة، شهد سوق الأسهم الأمريكي تراجعًا معتدلًا، حيث انخفض مؤشر S&P 500 حوالي 20% من الذروة إلى القاع.

فقاعة الدوت كوم (أبريل 2001-ديسمبر 2003): شهدت هذه الفترة تدهورًا أكثر حدة في السوق، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 50%. كما شهد مؤشر ناسداك-100، الذي يركز على التكنولوجيا، تصحيحًا أشد.

الأزمة المالية العالمية (يناير 2008-ديسمبر 2010): كانت أسوأ سيناريو للأسهم، حيث هبط مؤشر S&P 500 بأكثر من 50% خلال فترة الانكماش.

اليوم يمثل الحالة الرابعة التي يتم فيها تفعيل هذا الإشارة النادرة في سوق العمل خلال فترة 40 عامًا.

التناقض بين الظروف الحالية والتحذيرات التاريخية

من منظور سطحي، يبدو أن الاقتصاد الأمريكي قوي. معدل البطالة لا يزال أقل من 5%. الناتج المحلي الإجمالي مستمر في النمو بمعدل سنوي قدره 4%. والأسواق المالية لا تزال قريبة من أعلى مستوياتها على الإطلاق.

ومع ذلك، فإن هذا التباين بين المؤشرات الاقتصادية السائدة وإشارة سوق العمل المحددة يخلق توترًا غير معتاد. نمط التوظيف غير الزراعي يعمل كمؤشر معاكس—وهو الذي ثبتت قدرته على التنبؤ بالركود تحديدًا عندما تشير مقاييس أخرى إلى استمرار القوة.

ما يجب على المستثمرين أخذه بعين الاعتبار

ظهور هذه الإشارة التي استمرت 15 عامًا يضيف طبقة من عدم اليقين لم تكن الأسواق قد أُخذت في الحسبان بالكامل. تشير الأنماط التاريخية إلى أن الفترات التي تلي هذا التدهور المحدد في سوق العمل غالبًا ما تتبعها بيئات اقتصادية أكثر تحديًا.

النمط لا يضمن أن الركود أو التصحيح السوقي سيحدث على الفور، لكنه يرفع من احتمالية وجود رياح اقتصادية معاكسة في الأشهر القادمة. للمستثمرين الذين اعتادوا على روايات نمو مباشرة، فإن هذه الإشارة تستدعي مراقبة دقيقة وتفكيرًا في المحافظ الاستثمارية.