#我在Gate广场过新年 البيتكوين المقطوعة بشكل كبير، حتى كبار المستثمرين لم يسلموا، خسارة 7 مليارات دولار في أسبوع

ارتفعت قيمة البيتكوين لفترة طويلة، مما جعل الناس ينسون أنها قد تتراجع. فجأة، اكتشف العديد من غير المتخصصين أن سعر البيتكوين الآن حوالي 70000 دولار، وأن العملات الرقمية الأخرى انخفضت أيضًا بشكل كبير.
قبل فترة قصيرة، وصل سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له خلال 16 شهرًا عند 60062 دولار. هذا السعر يقارب نصف أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126000 دولار الذي تم تسجيله في أكتوبر 2025، وانخفض تقريبًا بنسبة 50%، وأيضًا بنسبة تقارب 20% منذ بداية العام.
ماذا حدث؟
التحليليون دائمًا ما يجدون تبريرات مناسبة—
أولًا، التحول في البيئة الكلية يشكل ضغطًا رئيسيًا. قرار ترمب بتعيين كيفن ووش كرئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي جلب عدم اليقين السياسي، وتوقعات السوق بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول، مما أدى إلى قوة الدولار. بالإضافة إلى ذلك، تراجع سوق المعادن الثمينة، وانخفاض مستمر في أسهم التكنولوجيا الكبرى، مما دفع المستثمرين إلى بيع أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين، واحتفاظهم بالنقود في أيديهم ليشعروا بالأمان أكثر.
ثانيًا، انعكاس تدفقات الأموال هو محرك رئيسي للانخفاض. أحد الدوافع الرئيسية لارتفاع البيتكوين العام الماضي كان انتشار صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، لكن تدفقات الأموال مؤخرًا تراجعت بشكل واضح. تظهر بيانات بلومبرج أن صافي التدفقات الخارجة من صناديق العملات الرقمية المدرجة في الولايات المتحدة خلال الثلاثة أشهر الماضية بلغ حوالي 4 مليارات دولار. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تعتبر مؤشرًا رئيسيًا لاتجاه السوق الحالي، ووفقًا لدراسة من سيتي، فإن كل 10 مليارات دولار تتدفق خارج صندوق البيتكوين، ينخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 3.4%. في الوقت نفسه، تراجع أيضًا مشاركة المستثمرين الأفراد. وفقًا لبلومبرج، متوسط تكلفة شراء المستثمرين في صناديق البيتكوين هو حوالي 84100 دولار، والآن السعر أقل من 70000 دولار، والجميع يخسرون، لذلك لا يملكون المزاج أو المال لزيادة استثماراتهم. لذلك، تدفقات الأموال الخارجة المستمرة لا تعكس فقط حالة السوق السيئة، بل تخلق أيضًا ضغط بيع، مما يضغط على الأسعار للانخفاض، ويخلق دورة مفرغة من "انخفاض السعر—تدفقات الأموال للخروج—استمرار انخفاض السعر".
ثالثًا، الرافعة المالية العالية أصبحت مضخمًا رئيسيًا للانخفاض. يستخدم المستثمرون الرافعة المالية لشراء البيتكوين، وعندما ينخفض السعر بشكل حاد، تقوم المنصات ببيع مراكز المستثمرين قسرًا لضمان عدم خسارتها، مما يؤدي إلى تصفية العديد من المستثمرين، وسرعة إفراغ حساباتهم. تظهر بيانات CoinGlass أنه في الفترة من 5 إلى 6 فبراير، تعرض أكثر من 570 ألف مستثمر عالميًا للتصفية، وبلغت قيمة التصفية في 6 فبراير وحده حوالي 2.596 مليار دولار، حيث كانت نسبة التصفية في مراكز الرافعة المالية الصاعدة تتجاوز 80%. مثل هذه التصفية الجماعية المستمرة ستجعل السوق أكثر اضطرابًا.
لكن هناك من يقول إن هذه التحليلات كلها متأخرة جدًا، ولا يمكنها التنبؤ بالمستقبل بدقة. لأنه حتى كبار المستثمرين في سوق العملات الرقمية لا يستطيعون الخروج من هذا الانهيار الكبير للبيتكوين والعملات الرقمية الأخرى سالمين. على سبيل المثال، شركة MicroStrategy (التي غيرت اسمها لاحقًا إلى Strategy Inc.)، سجلت خسائر ربع سنوية بلغت 124 مليار دولار. وهناك أيضًا المستثمر الكبير في العملات الرقمية يي ليهوا، الذي خسر 7 مليارات دولار خلال أسبوع واحد. كما أن المستثمر المعروف "العمود الخشبي" كاثي وود (مؤسسة ومديرة شركة ARKInvest) كانت قد أخطأت في توقعاتها سابقًا، حيث في أواخر يناير، قالت في مقابلة إن السوق "أنهت تقريبًا دورة الهبوط".
الخوف في السوق خلال "الانهيارات المستمرة" هو في جوهره نتيجة حتمية لنمو العملات الرقمية بشكل غير منظم.
بالنسبة لانهيارات الأسعار، فإن تآكل الثقة هو الأمر الذي يقلق السوق أكثر. سابقًا، كان يُطلق على البيتكوين لقب "الذهب الرقمي"، لكن هذا الوصف تعرض للشك بعد الانهيار الكبير الأخير. منذ يناير 2025، أظهر أداء البيتكوين والذهب تباينًا واضحًا، حيث سجل الذهب الفوري ارتفاعًا يقارب 90%، بينما انخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 30%. في مواجهة عدم اليقين العالمي، لم يختار المستثمرون البيتكوين، بل توجهوا نحو الأصول الآمنة التقليدية، الذهب. عندما تظهر مخاطر في السوق، تفضل المؤسسات بيع البيتكوين أولًا لتحويله إلى نقد، على عكس الذهب الذي يُشترى أكثر. بدلاً من أن يُطلق عليه "الذهب الرقمي"، يبدو أن المؤسسات في وول ستريت تفضل اعتبار البيتكوين نوعًا من "الأصول ذات المخاطر العالية ذات المرونة العالية"، وتضمينه في المحافظ الاستثمارية العادية. تظهر بيانات أن في النصف الثاني من 2025، بلغت علاقة البيتكوين بأسهم التكنولوجيا الأمريكية 0.8، مما يعني أن البيتكوين أصبحت تشبه بشكل متزايد سهم تكنولوجيا ذو رافعة مالية.
أما بالنسبة لمستقبل البيتكوين، فهناك انقسامات واضحة في السوق. تظهر بيانات منصة التوقعات Polymarket أن احتمالية هبوط البيتكوين إلى أقل من 65 ألف دولار خلال العام تصل إلى 82%، واحتمالية هبوطه إلى أقل من 55 ألف دولار تصل إلى حوالي 60%. لكن هناك أيضًا رأي يقول إن البيتكوين دخل منطقة البيع المفرط حاليًا، وقد يحدث انتعاش تقني قصير الأمد.
لتحديد ما إذا كان السوق قد توقف عن الانخفاض فعلاً، يجب مراقبة تدفقات الأموال في صناديق ETF الفورية ومؤشر علاوة Cb. لكن هناك أنباء تفيد بأن بعض الأموال بدأت تدخل السوق لشراء الانخفاض.