التنويع وحده يفشل المستثمرين، يحذر deVere

الأسواق ترسل “مجموعة مختلطة تمامًا من الإشارات” حيث تتذبذب الأسهم، وترتفع السندات تدريجيًا، ولا تزال العملات المشفرة تكافح لإيجاد موطئ قدم، مما يبرز أن التنويع لم يعد كافيًا — بل يحتاج المستثمرون إلى “تنويع هادف” لحماية العوائد وإدارة المخاطر.

هذا هو التحذير من جيمس جرين، مدير الاستثمار في عملاق الاستشارات المالية العالمية deVere Group، حيث تكشف التحركات عبر الأصول خلال الأسبوع الماضي عن نقاط ضعف في بناء المحافظ التقليدي.

لقد ارتفعت الأسهم الأمريكية قليلاً خلال الأيام الخمسة الماضية، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 1% للأسبوع على الرغم من زيادة تقلبات القطاعات.

ومع ذلك، تحت السطح، لا تزال القيادة ضيقة، وأظهرت أسهم التكنولوجيا تجددًا في عدم الاستقرار.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، حيث ارتفع صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF بأكثر من 2% خلال الأسبوع مع تراجع العوائد نحو مستوى 4.1% على سندات العشر سنوات.

وتحكي أسواق العملات المشفرة قصة مختلفة. فقد انخفضت بيتكوين بما يقرب من 9% خلال نفس الفترة، من مستويات منخفضة تقارب 70,000 دولار إلى منتصف الستين ألف دولار، مما يبرز الحساسية المستمرة لظروف السيولة وتوجيهات المستثمرين.

وتضيف المعادن الثمينة مزيدًا من التعقيد. فقد شهد الذهب، بعد ارتفاعه الحاد في وقت سابق من هذا العام، تراجعًا حادًا بأكثر من 7% من أعلى مستوياته الأخيرة قبل أن يستقر. أما الفضة، فكانت أكثر تقلبًا، حيث عانت من انخفاضات نسبية أكبر خلال مرحلة التصحيح قبل أن تتعافى جزئيًا.

وقد تجاوزت تقلبات الفضة بشكل كبير تلك الخاصة بالذهب، مما يعكس دورها المزدوج كمعدن نقدي وصناعي، وملف السيولة الأرقّ.

يقول جيمس جرين: “قد يقول المستثمرون الذين يراقبون تلك التحركات إن التنويع يعمل لأن الأصول المختلفة تتحرك في اتجاهات مختلفة.”

“لكن الواقع أكثر تعقيدًا. التنويع حسب التصنيف — الأسهم، السندات، الذهب، العملات المشفرة — لا يعني تلقائيًا التنويع حسب محرك المخاطر.”

ويشرح أن المحافظ التقليدية غالبًا ما تكون أكثر تركيزًا مما تبدو عليه.

فصناديق الأسهم غالبًا ما تتشارك في التعرض لنفس أسماء النمو الأمريكية الكبرى. وتكون تخصيصات السندات غالبًا حساسة جدًا لمدة الاستحقاق. وقد تتفاعل مراكز الذهب والفضة بشكل رئيسي مع توقعات المعدلات الحقيقية وتحركات الدولار الأمريكي. ولا تزال العملات المشفرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالسيولة العالمية والنبرة التنظيمية.

ويوضح مدير الاستثمار: “عندما تتغير الأسواق بسرعة، تتغير الارتباطات.”

“الأصول التي كانت تعوض بعضها البعض يمكن أن تتحرك معًا. وأخرى يمكن أن تتأرجح بشكل عنيف بناءً على الموقف فقط. يظهر الأسبوع الماضي مدى سهولة أن يقدم محفظة تبدو متوازنة تقلبات غير متوقعة.”

وقد ساعد ارتفاع السندات الطويلة جنبًا إلى جنب مع أداء الأسهم غير المتوازن بعض المحافظ.

ومع ذلك، لا تزال حساسية السندات لتغيرات العائد مرتفعة عند المستويات الحالية. فحركة بسيطة في العوائد يمكن أن تترجم إلى تغييرات كبيرة في الأسعار في الحيازات ذات المدة الأطول.

وفي الوقت نفسه، لم تعد المعادن الثمينة تتصرف كتحوطات دفاعية بسيطة.

فتصحيح الذهب بعد ارتفاع قوي يُظهر كيف يمكن للموقف وجني الأرباح أن يتجاوزا روايات الملاذ الآمن. وتؤكد الانخفاضات الكبيرة في الفضة على مخاطر افتراض أن جميع المعادن الثمينة توفر حماية متساوية.

ويواصل جيمس جرين: “التنويع الهادف يعني تحديد بالضبط ما هو الخطر الذي يحمي منه كل أصل.”

“هل يحمي من التضخم؟ هل يستفيد من تباطؤ النمو؟ هل حساس لضعف الدولار؟ أم معرض لنفس المحرك الكلي كجزء من المحفظة؟”

ويشدد على أن على المستثمرين “فحص المحافظ من خلال عدسة القوى الاقتصادية الأساسية بدلاً من تصنيفات الأصول فقط.”

فحساسية النمو، التعرض للتضخم، مخاطر المدة، التعرض للعملة، واعتمادية السيولة هي العوامل الحقيقية التي تحدد النتائج.

ويختتم جيمس جرين قائلاً: “لا يزال التنويع ضروريًا،” لكنه يجب أن يكون الآن مقصودًا، وواعياً بالجغرافيا السياسية، ويعتمد على البيانات.

“المستثمرون الذين يركزون على توزيع رأس المال عبر محركات مخاطر مختلفة — بدلاً من مجرد توزيعها عبر فئات الأصول — يمكن أن يكون لديهم فرصة أقوى لحماية رأس المال وتحسين العوائد على المدى الطويل.”

عن مجموعة deVere

تعد مجموعة deVere واحدة من أكبر المستشارين المستقلين في العالم للحلول المالية العالمية المتخصصة للعملاء الدوليين والمحليين من أصحاب الثروات الكبيرة، وتملك شبكة مكاتب حول العالم، وأكثر من 80,000 عميل، و14 مليار دولار تحت المشورة.