دوان يونغ بينغ و100 مليار يوان: كيف أصبح 'طالب فقير' الدليل الصامت للسوق

عندما يتحرك مستثمر منخفض الملف الشخصي يمتلك أصولًا تزيد عن 100 مليار يوان، يستمع السوق. دوان يونغ بينغ، الذي نادرًا ما يمنح مقابلات أو يدلي بتصريحات علنية، كسر صمته مؤخرًا على منصة شيكو (وهي منصة استثمارية صينية)، وكشف عن نشاطه الاستثماري الأخير. إعلانه المختصر—“اليوم اشتريت تينسنت وأيضًا اشتريت مويتاي”—أثار موجات في المجتمع المالي، وأشعل التكهنات حول ما إذا كانت هذه التحركات تشير إلى تحول أوسع في السوق. هذا هو دوان يونغ بينغ الكلاسيكي: كلمات قليلة، وتأثير سوقي كبير.

الثروة البالغة 180 مليار وراء الصمت: محفظة دوان يونغ بينغ المخفية

على الرغم من شخصيته المتواضعة، فإن ثروة دوان يونغ بينغ مذهلة. وفقًا لتقارير استنادًا إلى ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من أوائل 2024، تدير مركبته الاستثمارية في الولايات المتحدة، H&H International Investment LLC، حوالي 14.457 مليار دولار من الأوراق المالية الأمريكية فقط. بالإضافة إلى حصوده الكبيرة في الأسهم الصينية (A-shares) وأسهم هونغ كونغ، تُقدّر ثروته الإجمالية بحوالي 180 مليار يوان—رقم يجعله من بين أغنى أغنياء الصين، ومع ذلك يظل غائبًا تقريبًا عن قوائم الأثرياء العالمية.

الفارق بين ثروة دوان يونغ بينغ الحقيقية والاعتراف العام به يعود إلى عمده في إخفاء معلوماته. على عكس نظرائه الذين يطاردون وسائل الإعلام، يعمل دوان يونغ بينغ في الظل، ويدير محفظته دون ضجة. تكشف حصوده في الولايات المتحدة عن رهانه المركز على أربع شركات: أبل (79.54% من أسهمه الأمريكية)، بيركشاير هاثاوي، جوجل، وعلي بابا. هذا التركيز لا يعكس إهمالًا، بل قناعة عميقة—كل حصة تمثل إيمانًا راسخًا بميزة تنافسية دائمة للشركة.

من فشل الامتحانات إلى تأثير السوق: المسار غير المتوقع لدوان يونغ بينغ

السخرية في نجاح دوان يونغ بينغ أنه كاد أن لا يحدث أبدًا. وُلد عام 1961 لوالدين مدرسين في كلية موارد المياه والكهرباء في جيانغشي، وكان بعيدًا عن القدر أن يكون عظيمًا. خلال سنوات تكوينه، استجاب والديه لدعوة الصين لإعادة التعليم الريفي، وأخذاه إلى جيانغشان، حيث قضى طفولته يتسلق الأشجار، يصطاد، ويلعب بدلاً من الدراسة.

عندما استؤنفت امتحانات القبول في 1977، واجه دوان يونغ بينغ البالغ من العمر 16 عامًا منافسة شرسة بين 5.7 مليون متقدم. كانت نتيجته بالكاد تُذكر: أكثر من 80 نقطة عبر أربع مواد. كان من المتوقع أن يقبل الفشل، لكنه رفض.

وفي العام التالي، جلس للاختبار مرة أخرى. هذه المرة، تجاوز متوسطه 80 نقطة لكل مادة—تحول دراماتيكي أكسبه قبولًا في قسم هندسة الراديو في جامعة تشجيانغ. كان هذا الإنجاز لافتًا ليس فقط لحجمه، بل لوقته: دخل الجامعة قبل شيا يوزهو، الذي أسس فيما بعد مجموعة جيانت، وأصبح مرشدًا غير مقصود لرجل سيتفوق عليه في الثروة.

براءة دوان يونغ بينغ المبكرة كانت عميقة. عند وصوله من جيانغشان الريفية إلى هانغتشو، كان مغمورًا بالحياة الحضرية. لم يكن يستطيع إجراء مكالمة هاتفية دون أن يراقب شخصًا آخر يفعل ذلك أولاً—رجل أصبح في النهاية مصنع معدات اتصالات، ببساطة من خلال التعلم بالملاحظة.

بعد التخرج، حصل على وظيفة مرموقة في مصنع أنابيب إلكترونية في بكين، براتب شهري قدره 46 يوان—وهو مبلغ كبير في ذلك الوقت. لكنه ترك العمل. كان قراره بالتخلي عن “الوعاء الحديدي” للعمل الحكومي تنبؤيًا: أدى ذلك إلى تأسيس شركة ريهوا للإلكترونيات، ومن ثم، ابتكار “الطاغية الصغير”، جهاز ألعاب تعليمي استحوذ على خيال ملايين الآباء الصينيين. حملة إعلانية واحدة على CCTV مع جاكي شان (“الطاغية الصغير—الآباء يحبون أطفالهم؛ والأطفال يأملون أن يصبحوا تنانين”) حولت المنتج إلى عنصر أسري أساسي. هذا النجاح مهد الطريق لظهور شركة BBK للإلكترونيات، وبشكل غير مباشر، إمبراطوريات الهواتف المحمولة OPPO وVivo.

دروس بافيت، مذهب دوان يونغ بينغ: المبادئ الثلاثة التي جعلته ثريًا

تغير مسار دوان يونغ بينغ بشكل جذري بعد 2006، عندما فاز بمزاد على غداء مع وارن بافيت مقابل 620,000 دولار، ليصبح أول مواطن صيني يفوز بمثل هذا المزاد. ما حدث خلال تلك الثلاث ساعات يظل تكهنًا، لكن النتيجة كانت واضحة: ظهر دوان يونغ بينغ كمستثمر قيمة منضبط، متبنياً فلسفة بافيت الأساسية.

ثمرات تلك اللقاءات تجسدت فيما يسميه دوان يونغ بينغ “مبادئ الثلاثة لا”: لا للبيع على المكشوف، لا اقتراض، ولا استثمار في أشياء لا يفهمها. هذه ليست إرشادات عابرة، بل دروس صقلتها خسائر السوق.

حظر دوان يونغ بينغ على البيع على المكشوف ينبع من ألم شخصي. قبل سنوات، تكبد خسارة قدرها 200 مليون دولار من خلال البيع على المكشوف لبيدو—خطأ عزز قناعته بأن مقاومة الاتجاه الطويل الأمد للشركات القوية عبثية. يرى أن البيع على المكشوف يحمل مخاطرة غير متوازنة: الحد الأقصى للأرباح هو 100%، بينما الخسارة غير محدودة نظريًا.

كره الديون هو أيضًا مبدأ راسخ لديه. يجادل دوان يونغ بينغ بأن الاقتراض يسرع العوائد فقط حتى يفشل—وعندما يفشل، غالبًا ما يدمر الثروة تمامًا. يقارن أسلوبه مع رواد أعمال مثل جيا يويتينغ وXu Jiayin، الذين انهارت استراتيجياتهم المدعومة بالرافعة المالية بشكل مذهل. رفضه الاقتراض يعني نموًا أبطأ، لكنه يضمن البقاء. قال ذات مرة: “مهما كنت تقترض، ستفوت العديد من الفرص في حياتك، ولكن إذا اقترضت وفشلت، قد لا تتعافى أبدًا.”

أما المبدأ الثالث—تجنب الاستثمار في ما لا يفهمه—فهو السبب في أن دوان يونغ بينغ لم يستثمر أبدًا في بيندودونغ، رغم نجاح هوانغ تشنغ المذهل مع المنصة. عندما تجاوز تقييم السوق لبيندودونغ بشكل مؤقت قيمة علي بابا، اكتفى دوان يونغ بينغ بالقول إنه “لا يفهم”. لم يكن ذلك تواضعًا كاذبًا، بل أمانة صارمة. وهو نفس المنطق الذي يمنعه من الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: القطاع يفتقر إلى عقود من الربحية المثبتة التي تدعم حصصه الأساسية.

قراءة تحركات دوان يونغ بينغ الأخيرة: لماذا تينسنت ومويتاي مهمان في 2025

إعلان يناير 2025 عن شراء أسهم في تينسنت ومويتاي يحمل وزنًا، تحديدًا لأنه نادرًا ما يشتري دوان يونغ بينغ ويختار بعناية. كلا الشركتين واجهتا تحديات كبيرة: تينسنت انخفض سعر سهمها بنسبة 11.46% في أول خمسة أيام تداول من 2025، بما في ذلك ستة أيام متتالية من الانخفاض. مويتاي كانت أصعب—انخفضت خلال عام كامل بنسبة 8.46% في 2024، مما زعزع ثقة المستثمرين، وتبع ذلك انخفاض أسعار مشروبات فتيان مويتاي.

شراء دوان يونغ بينغ أشار إلى وجهة نظر معاكسة: هذه الانخفاضات تمثل استسلامًا، وليس تدهورًا جوهريًا. وخلال أيام من إعلانه، استقرت الأسهم وبدأت في التعافي. سواء كانت تحركاته قد حفزت الانتعاش مباشرة، يبقى النقاش، لكن التوقيت كان دالًا. يفترض المستثمرون بشكل غريزي أن ملياردير مستعد لاستثمار رأس مال خلال حالة الذعر يمتلك على الأرجح معلومات أو رؤى غير متاحة للسوق الأوسع.

تينسنت تحتل مكانة فريدة في محفظة دوان يونغ بينغ. قال مرارًا وتكرارًا إن الشركة غير قابلة للمساومة—وهو ما يعادل حصة أساسية مثل أبل أو بيركشاير هاثاوي. ومع ذلك، يعترف أيضًا أن يقينه من تينسنت “أقل بكثير من أبل”، مما يعكس المخاطر الكامنة في الأسهم التقنية الصينية التي تخضع للتدقيق التنظيمي. استعداده لإضافة إلى هذه الحصة رغم مخاطرها يؤكد اعتقاده أن نموذج عمل تينسنت والحصن التنافسي يبرران علاوة المخاطرة.

أما مويتاي، فهي تمثل استثمارًا محليًا خالصًا. استثمر دوان يونغ بينغ منذ عام 2013، عندما كان سعر السهم يتراوح بين 122 و217 يوان سنويًا—محققًا عوائد تصل إلى ثمانية أضعاف رأس ماله الأولي. تشير تجميعه الأخير إلى أنه يرى أن الضعف الحالي هو ضوضاء مؤقتة تغطي على قيمة طويلة الأمد.

ما قد يكشفه تحرك دوان يونغ بينغ التالي: beyond أبل وتينسنت

السؤال الأهم الآن ليس عما اشتراه بالفعل، بل عما قد يشتريه بعد ذلك. تقدم محفظته أدلة: لا تزال أبل أكبر حصة له في الولايات المتحدة، وهي استثمار بدأه في 2011 عندما كانت السهم عند أدنى مستوى له وهو 5.78 دولارات. حتى مع احتساب أسعار الشراء الأعلى، ارتفعت حصته في أبل ستين ضعفًا، وأصبحت تساوي حوالي 14 مليار دولار. هذا الاستثمار الواحد يوضح قوة مبدأه الأساسي: اشترِ شركات ذات جودة، وتجاهل تقلبات السوق القصيرة، وانتظر لعقود إذا لزم الأمر.

الدرس الأوسع المستنبط من ثروة وسلوك دوان يونغ بينغ هو أن الانضباط الصامت يضاعف قوته بشكل أكبر من التداول المثير. لقد حقق ما يعجز عنه العديد من المستثمرين: الصبر للسماح للتراكم أن يعمل سحره الكامل، والتواضع لتجنب القطاعات التي لا يفهمها، والشجاعة لاستثمار رأس المال عندما ينهار الآخرون في الذعر.

كمراقبين، السر ليس فيما إذا كان دوان يونغ بينغ سيواصل الاستثمار—بل هو. السؤال الحقيقي هو: أي شركة ستستحق ثقته بعد ذلك، وهل سيتعرف السوق على الإشارة في الوقت المناسب.