النهضة النووية تدفع ارتفاع أسهم مناجم اليورانيوم — ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

شهد قطاع اليورانيوم تحولًا ملحوظًا خلال العام الماضي، حيث حققت أسهم تعدين اليورانيوم عوائد تنافس أو تتجاوز مكاسب كبار شركات التكنولوجيا. يعكس هذا الانتعاش تحولًا جوهريًا في نهج أمريكا تجاه بنيتها التحتية للطاقة، مدفوعًا بتداخل الطلب على الذكاء الاصطناعي وأهداف إزالة الكربون. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لهذا الاتجاه الدائم، تمثل أسهم تعدين اليورانيوم فرصة طويلة الأمد مقنعة.

لماذا تجذب أسهم تعدين اليورانيوم الآن رأس المال المؤسسي

المحفز وراء ارتفاع أسهم تعدين اليورانيوم بسيط وواضح: الطلب على الكهرباء يتسارع بشكل كبير. من المتوقع أن تدفع مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ومرافق الحوسبة الفائقة، والبنية التحتية السحابية من الجيل التالي، استهلاك الكهرباء في الولايات المتحدة إلى الارتفاع بنسبة 25% حتى عام 2030، مع احتمال وصول النمو إلى 75-100% بحلول عام 2050. لهذا السبب، تتفاوض شركات التكنولوجيا الكبرى مثل ميتا ومايكروسوفت بنشاط على اتفاقيات شراء طويلة الأمد للطاقة النووية.

تلبي الطاقة النووية حاجة حاسمة لا يمكن للطاقة المتجددة وحدها تلبيتها: الطاقة الأساسية الموثوقة. تعمل محطات الطاقة النووية بأكثر من 93% من سعتها بشكل كامل، وتوفر أكثر إمدادات الكهرباء استقرارًا، وفقًا لوزارة الطاقة الأمريكية. تجعل هذه الثباتية النووية ضرورية لتشغيل بنية الذكاء الاصطناعي التي تتطلب طاقة مستمرة وغير منقطعة.

الاختلال بين العرض والطلب الذي يدعم أسهم تعدين اليورانيوم شديد ومن المحتمل أن يستمر. تتوقع الرابطة النووية العالمية أن تتضاعف القدرة النووية العالمية خلال العقود القادمة، مما يتطلب زيادة أربعة أضعاف في الإنتاج السنوي لليورانيوم. ومع ذلك، يستغرق تطوير إمدادات اليورانيوم الجديدة سنوات—يجب تطوير المناجم، وبناء مرافق المعالجة، وإعادة بناء قدرات التخصيب بعد عقود من السكون.

الوضع الحالي يفضل أسهم تعدين اليورانيوم لعدة أسباب هيكلية. أولاً، لم تبنَ الولايات المتحدة منشأة تخصيب يورانيوم جديدة محليًا منذ عام 1954، مما جعل البلاد تعتمد على الواردات لعقود. أدركت إدارة بايدن هذا الضعف، وأدرجت اليورانيوم في قائمة المعادن الحرجة في نوفمبر، مما يشير إلى دعم اتحادي مستمر لتعدين اليورانيوم المحلي وتخصيبه. ثانيًا، لن تبدأ المفاعلات الصغيرة المعيارية (SMRs) والمفاعلات النووية من الجيل التالي في إنتاج الطاقة قبل أوائل الثلاثينيات من القرن الحالي على أقرب تقدير، مما يخلق نافذة لعدة سنوات يمكن أن تستفيد فيها أسهم تعدين اليورانيوم من ارتفاع الأسعار دون وجود إمدادات منافسة قيد التشغيل.

سنتروس إنرجي (LEU): من السكون إلى الانتعاش الصناعي

من بين أسهم تعدين اليورانيوم، تمثل سنتروس إنرجي أكثر فرصة مباشرة على التخصيب اليورانيوم. مقرها في بيثيسدا، ماريلاند، وتقدم خدمات وقود اليورانيوم لمحطات الطاقة النووية التجارية، وتبتكر تقنيات تخصيب متقدمة حاسمة لعودة أمريكا النووية.

حققت سنتروس إنرجي إنجازًا تاريخيًا في 2023 بافتتاح أول منشأة تخصيب يورانيوم مملوكة لأمريكا منذ حوالي 70 عامًا. والأهم من ذلك، أن الشركة حصلت على جائزة اتحادية بقيمة 900 مليون دولار في يناير لبناء قدرات تخصيب اليورانيوم منخفض التخصيب عالي الفاعلية (HALEU) المحلية. يحتوي HALEU، الذي يضم يورانيوم مخصب بين 5-20% (مقارنة بـ 5% للمفاعلات الحالية)، وهو ضروري لتشغيل SMRs من الجيل التالي والمفاعلات المتقدمة.

السجل التشغيلي للشركة مثير للإعجاب. منذ 1998، زودت سنتروس أكثر من 1850 سنة مفاعل من وقودها لعملاء المرافق. وتعمل حاليًا مع تيرا باور، أحد المطورين الرائدين لـ SMRs، على متطلبات الوقود للجيل التالي. والأهم، أن سنتروس حصلت بالفعل على التزامات شراء بقيمة 2.3 مليار دولار من المرافق، مشروطة فقط بموافقة التمويل.

من ناحية التقييم، ارتفعت أسهم LEU بنسبة 1300% خلال الخمس سنوات الماضية و250% خلال الـ 12 شهرًا الماضية. ومع ذلك، لا تزال تتداول حوالي 95% أدنى من ذروتها في 2007، مما يشير إلى إمكانية مزيد من التعافي. تظهر التحركات الفنية الأخيرة أن السهم يتماسك بالقرب من متوسطه المتحرك لمدة 10 أشهر بعد انخفاضه بنسبة 11% خلال هبوط أوسع في التكنولوجيا. أي استقرار بالقرب من مستويات الدعم الحالية قد يثير اهتمام الشراء من قبل المؤسسات والمستثمرين الأفراد الذين يتابعون أسهم تعدين اليورانيوم.

يورانيوم إنرجي (UEC): بناء سلسلة التوريد المحلية لأمريكا

تتبنى يورانيوم إنرجي، ومقرها في كوربوس كريستي، تكساس، نهجًا مختلفًا لاقتناص فرصة أسهم تعدين اليورانيوم. بدلاً من التركيز فقط على التخصيب، تبني UEC سلسلة توريد رأسية متكاملة تشمل التعدين، والتحويل، وخدمات التخصيب.

تقوم الشركة بتوسيع الإنتاج من خلال مشاريع تعدين اليورانيوم منخفضة التكلفة باستخدام تقنية الاسترداد في الموقع (ISR) في وايومنغ وتكساس. تحقن تقنية ISR السوائل لذوبان اليورانيوم تحت الأرض واستخراجه بواسطة المضخات، متجنبًا التكاليف المرتفعة للتعدين التقليدي الصلب. تعتبر هذه الطريقة جذابة بشكل خاص نظرًا لضيق الوقت المتاح للصناعة لتوسيع قدراتها بسرعة.

يدعم المسار المالي لـ UEC أهميتها بين أسهم تعدين اليورانيوم. تتوقع الشركة تقليل الخسائر من -0.17 دولار للسهم في السنة المالية 2025 إلى -0.10 دولار في 2026، قبل تحقيق الربحية عند +0.06 دولار في 2027. من المتوقع أن ينمو الإيرادات بنسبة 125% في 2027، رغم تراجعها مؤقتًا هذا العام مع تصاعد الإنتاج. لاحظت وول ستريت ذلك، حيث من بين تسع شركات وساطة تغطيها زاكز، منحت سبع منها تصنيفات شراء قوية.

تعزز الميزانية العمومية لـ UEC مكانتها في أسهم تعدين اليورانيوم. الشركة لا تحمل ديونًا وتحتفظ بـ 698 مليون دولار من النقد، ومخزون اليورانيوم، وأسهم ذات تقييم سهل. توفر هذه الاحتياطيات المالية فرصة للشركة للاستفادة من فرص العرض دون قيود مالية. كما تبني الشركة عمدًا مخزون يورانيوم غير مؤمن، مراهنة على ارتفاع الأسعار مع تضييق قيود العرض.

ارتفعت أسهم UEC بنسبة 2000% خلال العقد الماضي و920% خلال الخمس سنوات الماضية. مع بداية 2026، سجلت مكاسب بنسبة 60%، وحققت مؤخرًا أعلى مستوياتها على الإطلاق بعد الارتداد من مستويات مقاومة سابقة. يشير تجدد ضغط الشراء عند هذه المستويات إلى ثقة المؤسسات بأن أسهم تعدين اليورانيوم ستستمر في جذب رأس المال.

الفرصة الأوسع لأسهم تعدين اليورانيوم

الأساس المنطقي لأسهم تعدين اليورانيوم يعتمد على عدم توازن بسيط: النمو في العرض سيتأخر عن نمو الطلب لسنوات قادمة. الالتزامات الحكومية الأمريكية بتوسيع الطاقة النووية أصبحت الآن ثنائية الحزب وبدعم سياسات ملموسة—من تصنيف اليورانيوم كمعدن حرج إلى دعم مباشر لبناء منشآت التخصيب. التزامات الشركات الكبرى من قبل شركات الحوسبة الفائقة تمثل اتفاقيات شراء ملزمة، وليست وعودًا مضاربة.

بالنسبة للمتداولين، التراجعات نحو المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا أو مستويات الدعم السابقة تمثل نقاط دخول مناسبة. للمستثمرين على المدى الطويل، توفر أسهم تعدين اليورانيوم تعرضًا لعدة محركات نمو: الطلب على الكهرباء المدفوع بالذكاء الاصطناعي، وأولويات الأمن الطاقي الوطني، والتحول نحو الطاقة الأساسية الخالية من الكربون.

لا يزال قطاع أسهم تعدين اليورانيوم صغيرًا مقارنةً بسوقه المحتمل، مما يعني أن عدد الشركات التي ستستفيد من هذا التغير الهيكلي محدود. ميزة السباق المبكر في تأمين عقود الإمداد، كما فعلت سنتروس ويورانيوم إنرجي، توفر خندقًا تنافسيًا قويًا يمكن أن يحمي أسهم تعدين اليورانيوم من تقلبات قصيرة الأمد.