توقعات سعر الفضة لعام 2026: ما يتوقعه الخبراء بعد سجل عام 2025

بعد عام 2025 الاستثنائي الذي شهد ارتفاع أسعار الفضة إلى مستويات لم تُرَ منذ أكثر من أربعة عقود، يواجه سوق المعدن الثمين لحظة حاسمة. السؤال الآن ليس ما إذا كانت الفضة ستتمكن من الحفاظ على زخمها، بل كيف ستعيد التقاء قيود العرض الهيكلية، والطلب الصناعي المتزايد، ورغبة المستثمرين في الملاذ الآمن تشكيل مسارها خلال عام 2026. يتطلب فهم توقعات سعر الفضة للعام القادم دراسة القوى التي دفعت المعدن الأبيض من أقل من 30 دولارًا في أوائل 2025 إلى أكثر من 60 دولارًا بنهاية العام، وما تخبرنا به عن المستقبل.

ارتفاع 2025: عاصفة مثالية من الطلب والندرة

رسم ارتفاع الفضة طوال عام 2025 صورة ملحوظة عن اختلال توازن العرض والطلب. وصل المعدن الثمين إلى أعلى مستوى له في أواخر 2025، متجاوزًا 64 دولارًا للأونصة بعد خفض سعر الفائدة الفيدرالي—وهو خطوة حولت انتباه المستثمرين إلى الأصول غير ذات العائد مثل المعادن الثمينة. هذا الارتفاع، من أقل من 30 دولارًا إلى أكثر من 60 خلال سنة تقويمية واحدة، لا يمثل مجرد حماس مضارب؛ بل يعكس ضيقًا حقيقيًا في السوق.

لقد لفت سرعة وحجم تقدم الفضة انتباه المحللين والمشاركين في السوق حول العالم. أشار بيتر كراوث من مستثمر أسهم الفضة إلى أن هذا “الصعود الملحوظ” يُظهر القيود الأساسية في العرض التي من غير المرجح أن تتلاشى في أي وقت قريب. والأهم من ذلك، أن بورصات المعادن العالمية تكافح للحفاظ على مخزونات كافية من الفضة—وهو علامة واضحة على ندرة مادية حقيقية وليس مجرد مواقف مضاربة.

جانب العرض: لماذا لا يمكن للإنتاج أن يواكب الوتيرة

في جوهر التحدي الهيكلي للفضة يكمن مشكلة إنتاج لن تُحل بسرعة. وفقًا لأبحاث Metal Focus، شهد عام 2025 عجزًا في العرض قدره 63.4 مليون أونصة—وهو خامس سنة متتالية من نقص الإمدادات. على الرغم من أن التوقعات تشير إلى أن هذا الرقم قد يتقلص إلى 30.5 مليون أونصة في 2026، إلا أن العجز من المتوقع أن يستمر. هذا ليس اختلالًا مؤقتًا؛ بل هو تحدٍ متعدد السنوات متجذر في اقتصاديات صناعة التعدين الأساسية.

المشكلة الأساسية: حوالي 75% من الفضة تُستخرج كمنتج ثانوي من معادن أخرى مثل الذهب والنحاس والرصاص والزنك. هذا يعني أنه حتى عندما تصل أسعار الفضة إلى مستويات قياسية، فإن المعدنين لا يملكان الدافع لزيادة الإنتاج بشكل كبير. كما شرح كراوث، عندما تمثل الفضة جزءًا صغيرًا فقط من إيرادات عملية التعدين، فإن ارتفاع الأسعار لا يترجم بالضرورة إلى زيادة في الإنتاج. بل، يمكن أن يقلل ارتفاع أسعار الفضة من العرض عندما يتحول المعدنون إلى معالجة خامات أقل جودة كانت تعتبر غير اقتصادية، والتي قد تحتوي على كمية أقل من الفضة لكل وحدة معالجة.

أما على جانب الاستكشاف، فإن التأخير في الإنتاج هو هيكلي. عادةً ما يتطلب إحضار رواسب الفضة من الاكتشاف إلى الإنتاج التجاري من 10 إلى 15 سنة—مما يعني أن استجابة العرض للأسعار المرتفعة الحالية لن تظهر إلا بعد سنوات. كما انخفض إنتاج المناجم خلال العقد الماضي، خاصة في مراكز تعدين الفضة في أمريكا الوسطى والجنوبية. ومع نفاد المخزونات فوق الأرض من الفضة، واستمرار بطء الإنتاج الجديد، يبدو أن قيود العرض ستظل سائدة طوال عام 2026 وما بعده.

الطلب الصناعي: المحرك الذي يدفع الفضة للأعلى

إذا كانت القيود على العرض، فإن الطلب الصناعي هو المحفز. سوق المعادن لا يعمل في فراغ؛ فقد توسع استخدامات الفضة الصناعية بشكل كبير، ومن المتوقع أن يتصاعد هذا الاتجاه في 2026. يمثل قطاع التكنولوجيا النظيفة—الذي يشمل أنظمة الطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية—الركيزة الأكبر لنمو الطلب الصناعي. أكد فرانك هولمز من US Global Investors على أن للفضة “دور تحويلي في الطاقة المتجددة”، خاصة في الألواح الكهروضوئية، كعامل رئيسي في الارتفاع الأخير للمعدن.

حجم هذا الطلب يستحق الانتباه. وفقًا لتقرير معهد الفضة “الفضة، معدن الجيل القادم”، فإن تركيب أنظمة الطاقة الشمسية وإنتاج السيارات الكهربائية سيدفعان استهلاك الفضة بشكل كبير حتى عام 2030. لكن الورقة الرابحة الحقيقية قد تكون الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. مع تركيز حوالي 80% من مراكز البيانات العالمية في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن ينمو الطلب على الكهرباء من هذه المنشآت بنسبة 22% خلال العقد القادم، فإن التداعيات على الفضة هائلة. من المتوقع أن تعزز الأحمال المعتمدة على الذكاء الاصطناعي استهلاك الطاقة بنسبة 31% خلال نفس الفترة. والأهم أن مراكز البيانات في الولايات المتحدة أصبحت تفضل بشكل متزايد الطاقة الشمسية على الخيارات النووية لتلبية احتياجاتها من الطاقة—مما يعزز الارتباط بين نمو الذكاء الاصطناعي، وتوسع الطاقة المتجددة، وطلب الفضة.

عزز أليكس تسبياف، كبير استراتيجيي مجموعة B2PRIME، هذا التوقع قائلاً: “التركيز المتزايد على الطاقة المتجددة، خاصة الألواح الشمسية، زاد من طلب الفضة عالميًا. ومع تزايد عدد السيارات الكهربائية، ستشهد الفضة نموًا كبيرًا في السنوات القادمة.” كانت هذه الديناميكيات كافية لأن تعلن الحكومة الأمريكية رسميًا عن تصنيف الفضة كمعدن حرج في 2025، مما يبرز أهميتها الاستراتيجية للاقتصاد.

الملاذ الآمن: عندما يبحث رأس المال عن ملجأ

بعيدًا عن الاستهلاك الصناعي، أصبحت الفضة مغناطيسًا للمستثمرين الباحثين عن حماية لمحافظهم في عالم غير مؤكد. في دورها كمعدن ثمين يتتبع الذهب، تستفيد الفضة من نفس العوامل الكلية: انخفاض أسعار الفائدة، واحتمال عودة التسهيل الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وضعف العملة، والضغوط التضخمية، والمخاطر الجيوسياسية المرتفعة. ومع ذلك، تقدم الفضة شيئًا لا يقدمه الذهب: السعر المعقول. كمدخل ميسر لامتلاك المعادن الثمينة، تجذب الفضة المستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء.

دليل هذا الجنون الاستثماري واضح لا لبس فيه. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالفضة تدفقات قدرها حوالي 130 مليون أونصة خلال 2025، ليصل إجمالي حيازاتها إلى حوالي 844 مليون أونصة—بنمو قدره 18% خلال سنة واحدة. هذه التدفقات الضخمة خلقت ندرة ملموسة في الأسواق المادية. ظهرت نقص في مخزون الفضة في العملات والسبائك على مستوى العالم، بينما ضاقت مخزونات العقود الآجلة في مراكز التداول الكبرى في لندن ونيويورك وشنغهاي بشكل كبير. على سبيل المثال، وصلت مخزونات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى لها منذ 2015 في أواخر 2025.

تجلى النقص في ارتفاع معدلات الإيجار وتكاليف الاقتراض، مما يدل على تحديات حقيقية في التسليم المادي وليس مجرد مضاربة. في الهند، أكبر مستهلك للفضة في العالم، زاد الطلب عبر قنوات متعددة. مع تجاوز أسعار الذهب 4300 دولار للأونصة، لجأ المشترون الهنود الباحثون عن بدائل ميسورة إلى المجوهرات الفضية بأحجام غير مسبوقة. وفي الوقت نفسه، يستمر الطلب على سبائك الفضة وصناديق ETF في الارتفاع، على الرغم من أن الهند تستورد 80% من احتياجاتها من الفضة. كما لاحظت جوليا خاندوشكو، المديرة التنفيذية لشركة Mind Money: “السوق الآن يتسم بنقص مادي حقيقي: الطلب العالمي يفوق العرض، وشراء الهند استنزف مخزونات لندن، وتدفقات ETF تواصل تضييق السوق.”

بالنظر إلى 2026، من المرجح أن يتصاعد الطلب على الملاذ الآمن. إن المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتكهنات بأن جيروم باول قد يُستبدل بشخص أكثر توافقًا مع سياسات أسعار فائدة منخفضة يعززان الطلب على الفضة كتحوط للمحافظ—عوامل من شأنها أن تواصل دعم الأسعار.

ما ينتظر 2026: ملامح توقعات سعر الفضة تتشكل

توقع أسعار الفضة لم يكن يومًا بسيطًا. المعدن يُعرف بلقب “معدن الشيطان” لسبب وجيه: تقلباته أسطورية. ومع ذلك، وبالنظر إلى الديناميكيات الهيكلية الموضحة أعلاه، يميل معظم المحللين إلى توقعات صاعدة.

يرى كراوث أن مستوى 50 دولارًا هو الحد الأدنى الجديد للفضة ويقدم توقعًا “حذرًا” يقارب 70 دولارًا لعام 2026، بشرط بقاء الأساسيات الصناعية سليمة. يتوافق هذا بشكل وثيق مع توقعات Citigroup بأن الفضة ستستمر في التفوق على الذهب وربما تصل إلى 70 دولارًا أو أكثر خلال 2026. وعلى الجانب الأكثر تفاؤلاً، يتوقع فرانك هولمز أن تصل الفضة إلى 100 دولار، وهو رأي يشاركه كليم تشامبرز من aNewFN.com، الذي يصف الفضة بأنها “الحصان السريع” في معقد المعادن الثمينة ويشير إلى الطلب الاستثماري من قبل الأفراد كـ"الوحش الحقيقي" الذي يدفع الأسعار للأعلى.

مدى هذا النطاق التوقعاتي—from 50 إلى 100 دولار—يعكس كل من الحالة الصاعدة وعدم اليقين الحقيقي حول كيفية تداخل عدة متغيرات. ومع ذلك، فإن الحالة التي تدعم ارتفاعات كبيرة في سعر الفضة تستند إلى أسس قوية: عجز هيكلي في العرض لن يختفي لسنوات، وطلب صناعي من تقنيات تحويلية، وتدفقات استثمارية للملاذ الآمن من المحتمل أن تستمر وسط عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

المخاطر والمتغيرات التي يجب مراقبتها

لا ينبغي للمستثمرين والمراقبين أن يفترضوا أن الاتجاه التصاعدي سيكون خطًا مستقيمًا. حذرت خاندوشكو من أن التباطؤ الاقتصادي العالمي أو تصحيح السيولة المفاجئ قد يضغط على أسعار الفضة هبوطًا. نصحت بمتابعة اتجاهات الطلب الصناعي، وتدفقات الواردات الهندية، وتدفقات ETF، والفجوات السعرية بين مراكز التداول الكبرى. بالإضافة إلى ذلك، إذا ضعفت الثقة مجددًا في العقود الآجلة الورقية، فقد يحدث إعادة تقييم هيكلية.

كما حث كراوث المستثمرين على تذكر أن على الرغم من “متعة” مراقبة التقلبات تعمل لصالح الفضة، فإن الانخفاضات السريعة ممكنة تمامًا. المعدن “مشهور بتقلباته”، ويجب أن تكون مراكز الاستثمار بحجم مناسب. الصدمات الخارجية—سواء كانت جيوسياسية، أو اقتصادية، أو سياسية—لا تزال تمتلك القدرة على تعطيل توقعات سعر الفضة التي تبدو مشجعة جدًا حاليًا.

لقد خلق تلاقي قيود العرض، والحاجة الصناعية، والطلب الاستثماري وضعًا جذابًا حقًا للفضة في 2026. وبينما تحمل التوقعات الدقيقة للأسعار مخاطر جوهرية، فإن الاتجاه العام يبدو داعمًا. سواء اتجه المعدن الثمين نحو 70 دولارًا، أو اقترب من 100 دولار، أو تنقل بينهما، فسيعتمد ذلك على كيفية تطور هذه القوى المتنافسة خلال العام القادم.