أصدر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الفيدرالي) اليوم (18 فبراير 2026) محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذي عقد في 27-28 يناير 2026. وكشف المحضر أن مسؤولي الفيدرالي أعربوا عن تفاؤل مشروط بشأن استئناف خفض أسعار الفائدة، لكنهم أكدوا على ضرورة بقاء التضخم في مستوى منخفض دائمًا. وأشار العديد من المسؤولين إلى أن التعديلات الهابطة الإضافية على نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي ستكون "مناسبة على الأرجح" إذا استمر التضخم في الانخفاض كما هو متوقع. وذكر المحضر: "علق عدد من المشاركين أن التعديلات الهابطة الإضافية على نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي ستكون على الأرجح مناسبة إذا انخفض التضخم بما يتماشى مع التوقعات." ومع ذلك، حذر غالبية أعضاء اللجنة من أن عملية التضخم المنخفض (معدل الانخفاض في التضخم) قد تكون أبطأ وأكثر تباينًا مما كان متوقعًا. عززت النشاط الاقتصادي الأقوى من المتوقع وسوق العمل المستقر الميل إلى تأجيل خفض أسعار الفائدة. حتى أن بعض المسؤولين نظروا في إمكانية رفع سعر الفائدة إذا فشل التضخم في الوصول بشكل دائم إلى هدف الفيدرالي البالغ 2%. ووفقًا للمحضر، قال "عدد من المشاركين" إن التعديلات التصاعدية على أسعار الفائدة يمكن النظر فيها إذا ظل التضخم فوق الهدف، وطلبوا أن يكون بيان السياسة "ثنائي الأبعاد" (بما يشمل إمكانية كل من خفض وزيادة).

في اجتماع يناير، قرر الفيدرالي الحفاظ على سعر الفائدة الفيدرالي ثابتًا عند 3.50% - 3.75%، بعد ثلاثة تخفيضات في سعر الفائدة في الربع الأخير من عام 2025. عارض القرار عضوان (كريستوفر وولر وستيفن ميران)، داعيين إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس.
أظهرت الأسواق رد فعل محدود بعد إصدار المحضر. وفقًا لبيانات أداة CME FedWatch، يتوقع المستثمرون خفضين في سعر الفائدة في عام 2026؛ الأول في يونيو والثاني في سبتمبر. ومع ذلك، فُسرت النغمة الحذرة في المحضر والنقاش حول رفع الأسعار على أنهما قد يؤجلان توقعات خفض الفائدة. كما أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي في يناير، أن اللجنة ستواصل "تقييم البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، ومخاطر التوازن" بعناية. ومع استمرار مؤشر أسعار PCE، وهو مؤشر رئيسي للتضخم، في التذبذب حول نقطة واحدة مئوية فوق هدف 2%، فإن النمو الاقتصادي القوي وزيادات الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يعقدان عملية التضخم المنخفض. يقول الخبراء إنه على الرغم من أن الاحتمال كبير جدًا في بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع القادم للفيدرالي (17-18 مارس 2026)، فإن أي مفاجأة إيجابية في بيانات التضخم قد تفتح الباب أمام خفض الفائدة.