#我在Gate广场过新年 التحول في التنظيم ودفء الشراء المؤسسي: هل يتم إعادة تقييم البيتكوين؟

فهم التغيرات الأساسية في دورة التشفير الجديدة من مؤتمر Consensus في هونغ كونغ

     في مرحلة تذبذب السوق وانخفاض المعنويات، غالبًا ما يظهر سوق التشفير هدوءًا غير عادي. لكن بينما يتردد المستثمرون الأفراد في اتخاذ قرارات، بدأت الأموال المؤسسية في التدفق بشكل سري.

مؤخرًا، في مؤتمر Consensus الذي عُقد في هونغ كونغ، أطلقت العديد من المؤسسات الرائدة ومنصات التداول إشارات واضحة: البيئة التنظيمية تتجه نحو التحسن، والتمويل التقليدي يسرع من دخوله، والأصول الأساسية مثل البيتكوين تُعاد تقييمها من قبل الأموال طويلة الأمد. ستقوم هذه المقالة بتحليل المعلومات الرئيسية التي أُطلقت من المؤتمر، والمنطق وراء زيادة حيازة المؤسسات، واستراتيجيات المستثمرين الأفراد والمؤسسات، والتغيرات الهيكلية التي تحدث في السوق حاليًا.

من إشارة مؤتمر Consensus في هونغ كونغ: الصداقة التنظيمية تصبح السمة السائدة
لم يستمر مؤتمر Consensus في هونغ كونغ هذا العام في إظهار مشاعر السوق الصاعدة التي سادت خلال سوق الثيران، بل تبنى توافقًا أكثر عقلانية وطويل الأمد في الصناعة. خلال المؤتمر، لم يعد الضيوف يناقشون الأسعار قصيرة الأمد، بل يركزون على إطار التنظيم، ودخول المؤسسات، ودمج التمويل التقليدي مع بيئة التشفير.

ذكر كبار المسؤولين في Bn أن التنظيم لم يعد يُنظر إليه كعائق للابتكار، بل كمرحلة ضرورية لنضوج الصناعة. خاصة في ظل وضوح قواعد العملات المستقرة والتشريعات التجارية، يتم إدراج الأصول المشفرة في النظام المالي السائد بشكل متزايد. تتجه سيناريوهات مثل المدفوعات العابرة للحدود، وتسوية الشركات، وإدارة الأصول على السلسلة من المفهوم إلى التطبيق الفعلي.
وفي الوقت نفسه، أشار المؤتمر إلى أن المؤسسات التقليدية تدخّل عالم السلسلة من خلال منتجات التوكن. على سبيل المثال، يُعتبر صندوق السوق النقدي المرمّز الذي أطلقته Franklin Templeton مثالًا مهمًا على دمج التمويل التقليدي مع تقنية البلوكشين. ظهور مثل هذه المنتجات يعني أن الحدود بين Web2 و Web3 تتلاشى تدريجيًا.
ومن الجدير بالذكر أنه، في ظل السوق العام الضعيف، بدأت بعض المؤسسات في وضع استثماراتها الأساسية عند مستويات منخفضة. وهذا يتناقض بشكل واضح مع اختيار المستثمرين الأفراد الانتظار والمراقبة.
إشارة رئيسية من مؤتمر Consensus هي: ربما لا تزال السوق في حالة "مشاعر سوق الدببة"، لكن رأس المال المهني دخل مرحلة بناء الهيكلية.

لماذا تواصل المؤسسات زيادة استثماراتها؟ البيتكوين يصبح أصولًا استثمارية طويلة الأمد
كشف المؤتمر عن مجموعة من البيانات التي أثارت اهتمامًا واسعًا: فقط في يناير من هذا العام، أضاف المستثمرون المؤسسيون حوالي 4.3 مليون بيتكوين إلى استثماراتهم. هذا ليس سلوك مضاربة قصيرة الأمد، بل هو إعادة توازن منهجية للأصول.
المنطق وراء ذلك يتجلى في ثلاثة مستويات.
أولًا، يتم فتح قنوات الامتثال. صناديق ETF الفورية، والحفظ الامتثالي، والحدود التنظيمية الواضحة، تتيح للأموال الكبيرة دخول السوق بثقة. مقارنة مع العمليات المباشرة على السلسلة في الماضي، أصبح المؤسسات تفضل الآن استخدام أدوات مثل ETF لإتمام التخصيص، مما يمنح البيتكوين خصائص "الأصول المالية القياسية".
ثانيًا، تتغير مواقف الشركات أيضًا. بدأت المزيد من الشركات المدرجة في إدراج البيتكوين في ميزانياتها العمومية، ورؤيتها كأصل احتياطي طويل الأمد، وليس كأداة للمضاربة فقط. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم بعض منصات التداول البيتكوين كاحتياطي أساسي لتعزيز الأمان والثقة في السوق.
أما التغير الأعمق فهو في التحول في الإدراك الكلي. في ظل ضغوط التضخم، وتوقعات التيسير النقدي، وعدم اليقين الجيوسياسي، يُنظر إلى البيتكوين من قبل بعض المؤسسات على أنه "ذهب رقمي"، يتحمل دور حفظ القيمة والتحوط من المخاطر. غالبًا ما تكون هذه التخصيصات أطول دورة وأبطأ وتيرة، لكنها أكثر استقرارًا.

التمييز بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات: واحد ينتظر، وآخر يبني
بالمقابل، يُظهر المستثمرون الأفراد حذرًا عامًا. السوق الحالية منخفضة الحجم، والأسعار تفتقر إلى الاتجاه، ويختار العديد من المستثمرين الأفراد الابتعاد مؤقتًا أو الاحتفاظ بالأصول في وضعية الانتظار. هذا الظاهرة ليست غريبة في سوق الدببة: عندما يفتقر السوق إلى اتجاه واضح، غالبًا ما تسيطر المشاعر على القرارات.
كما قدم مؤتمر Consensus نصائح واقعية للمستثمرين العاديين. في سوق متقلبة، بدلاً من التداول المتكرر، يُفضل اعتماد إدارة أصول أكثر استقرارًا، مثل الاستثمارات ذات المخاطر المنخفضة، والرهون العقارية، والمنتجات ذات العائد الثابت، لتقليل تكلفة الفرصة البديلة للمال غير المستخدم.
في جوهره، هناك نوعان مختلفان تمامًا من السوق. تمتلك المؤسسات دورة رأس مال أطول وقدرة أكبر على مقاومة التقلبات، ويمكنها بناء مراكزها في وقت مبكر خلال فترات الركود؛ بينما يتأثر المستثمرون الأفراد بشكل أكبر بأسعار السوق، ويحتاجون إلى التركيز على البقاء وإدارة المخاطر أولاً.
في المرحلة الحالية، من الأفضل للمستثمرين العاديين، بدلاً من محاولة الشراء عند أدنى مستوى، بناء مراكز أساسية تدريجيًا، مع الاحتفاظ بسيولة كافية، لترك مساحة للتحركات المستقبلية. غالبًا ما يكون هذا "التخصيص الدفاعي" أكثر ملاءمة لبيئة سوق الدببة من العمليات الجريئة.

من مناقشات مؤتمر Consensus في هونغ كونغ إلى تدفقات الأموال الحقيقية، يتضح تدريجيًا اتجاه: سوق التشفير يدخل عصر "التمركز المؤسسي".
البيئة التنظيمية تتضح تدريجيًا، مما يمهد الطريق لدخول رأس المال التقليدي؛ وتبدأ الأموال المؤسسية في تراكم الأصول الأساسية عند المستويات المنخفضة؛ ويحتاج المستثمرون الأفراد إلى إعادة تقييم استراتيجيات التخصيص الخاصة بهم.

الفرق الأكبر في هذه الدورة مقارنةً بالدورات السابقة هو أن السوق لم تعد تعتمد فقط على السرد، بل أصبحت تعتمد بشكل متزايد على الأساسيات ورأس المال طويل الأمد. يتحول البيتكوين من أصول مضاربة عالية التقلب إلى أداة تخصيص كونية.
قد لا تتغير السوق بسرعة في المستقبل، لكن من المؤكد أن المؤسسات التي أكملت بناء مراكزها في القاع قد تتقدم في الدورة القادمة. بالنسبة للمستثمرين العاديين، فهم فهم هذا التغير الهيكلي هو أكثر أهمية بكثير من متابعة الارتفاعات والانخفاضات قصيرة الأمد.