صانع السوق هو مزود السيولة: الدليل الكامل لإنشاء الأسواق في العملات الرقمية

صانع السوق هو مشارك متخصص في سوق العملات الرقمية، يوفر السيولة من خلال وضع أوامر شراء وبيع في الوقت نفسه. هذه الدور حاسمة لعمل بورصات العملات الرقمية الحديثة والنظام البيئي للأصول الرقمية بشكل عام. صانع السوق ليس مجرد متداول يبحث عن الربح من فرق السعر، بل هو عنصر أساسي في البنية التحتية التي تضمن تنفيذ الصفقات في الوقت المناسب لملايين المشاركين في السوق حول العالم.

بدون صانعي السوق، ستواجه أسواق العملات الرقمية مشاكل خطيرة: فروقات واسعة بين أسعار الشراء والبيع، تقلبات حادة عند تنفيذ أوامر كبيرة، وصعوبة في الدخول أو الخروج من المراكز. بفضل نشاطهم المستمر، يحصل المتداولون على بيئة تداول مستقرة ومتوقعة، حيث يمكن لأي شخص شراء أو بيع العملة الرقمية في أي وقت من اليوم، فالسوق الرقمي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، على عكس الأسواق المالية التقليدية.

من هو صانع السوق: الدور الرئيسي في النظام البيئي للعملات الرقمية

صانع السوق هو شركة متخصصة، مؤسسة، أو حتى متداول خبير يضع باستمرار أسعار عرض ثنائية الاتجاه — يعرض شراء الأصل بسعر معين وبيع الأصل بسعر آخر في نفس الوقت. هذا النشاط الثنائي يخلق سوقًا إلكترونيًا حتى للأصول ذات السيولة المنخفضة، حيث قد يكون العرض أو الطلب محدودًا خلاف ذلك.

تسيطر المؤسسات المالية الكبرى، والصناديق التحوط، وشركات التداول المتخصصة على مجال صناعة السوق. قادة الصناعة مثل Wintermute و GSR و DWF Labs يديرون مليارات الدولارات ويخدمون عشرات بورصات العملات الرقمية في آن واحد. ومع ذلك، فإن دور صانع السوق يمكن أن يلعبه أيضًا المتداولون الأفراد من خلال وضع أوامر محدودة والمساهمة في السيولة بشكل أصغر.

الفرق بين صانع السوق والمتداول العادي هو في طريقة تحقيق الربح. فبينما يسعى المتداول العادي لشراء بسعر منخفض وبيع بسعر مرتفع، فإن صانع السوق هو مشارك يحقق دخله الأساسي من الفرق بين سعر الشراء (الحد الأدنى) وسعر البيع (الحد الأعلى). تعمل هذه الاستراتيجية بفضل حجم العمليات الكبير: إذا قام صانع السوق بإجراء آلاف أو حتى ملايين الصفقات يوميًا، فإن الفرق الصغير على كل صفقة يتراكم ليصبح دخلًا كبيرًا.

كيف يعمل صانع السوق: آلية خلق السيولة

صانع السوق هو نظام يعمل استنادًا إلى خوارزميات واستراتيجيات تتكيف باستمرار مع ظروف السوق. العملية تتلخص فيما يلي:

1. وضع أسعار عرض ثنائية الاتجاه

يضع صانع السوق، على سبيل المثال، طلب شراء بيتكوين (BTC) بسعر 67,600 دولار، وفي الوقت نفسه، طلب بيع نفس البيتكوين بسعر 67,610 دولارات. الفرق بين السعرين هو 10 دولارات — وهو الهامش الذي يمثل ربح صانع السوق. تظل هذه الأوامر نشطة في دفتر الطلبات الخاص بالبورصة، في انتظار أوامر مقابلة من متداولين آخرين.

2. تنفيذ الصفقات وتراكم الأرباح

عندما يرغب متداول في شراء البيتكوين بسرعة، يقبل سعر البيع الذي يحدده صانع السوق (67,610 دولارات). ينهي صانع السوق المعاملة ويضع على الفور أسعار عرض جديدة للحفاظ على السيولة. يتكرر هذا العملية آلاف المرات يوميًا، ويتركم الفرق الصغير ليصبح تدفقًا ثابتًا من الدخل.

3. إدارة المراكز عبر الخوارزميات

صانع السوق ليس مجرد مصدر ثابت للأسعار. الشركات التي تعمل في صناعة السوق تستخدم خوارزميات متقدمة لضبط أسعارها ديناميكيًا وفقًا لتغيرات السوق. إذا زادت التقلبات، يتوسع الفرق. وإذا حدث اختلال في المخزون (مثلاً، جمع صانع السوق كمية كبيرة من أصل معين)، يتم تعديل الأوامر بسرعة لاستعادة التوازن.

4. إدارة المخاطر عبر التحوط

لا يكتفي صانع السوق بجمع المراكز في العملات الرقمية. هو أيضًا نظام لإدارة المخاطر، يقوم بتحوط مراكزه عبر عدة بورصات في آن واحد. عندما يشتري صانع السوق BTC على بورصة، يمكنه تقريبًا أن يبيع نفس المبلغ على بورصة أخرى، مما يلغي مخاطر السعر ويحقق أرباحًا من فروقات الأسعار بين المنصتين.

5. التداول عالي التردد (HFT)

بعض صانعي السوق يستخدمون أنظمة التداول عالي التردد التي تنفذ مئات الآلاف من الأوامر في الثانية. تحلل هذه الأنظمة عمق دفتر الطلبات، سرعة حركة السعر، وتدفق الأوامر، وتعدل الأسعار تلقائيًا، وتحقق ميزة من خلال أرباح صغيرة من كل عملية.

صانع السوق و ماركت تيكر: نوعان رئيسيان من المشاركين

تعمل أسواق العملات الرقمية بفضل تفاعل نوعين رئيسيين من المشاركين: صانعي السوق و ماركت تيكر. كلاهما ضروري لصحة السوق، لكنهما يلعبان أدوارًا مختلفة تمامًا.

صانع السوق هو مزود السيولة، الذي يضع أوامر محدودة وينتظر أن يتفاعل معه الآخرون. يحصل على أرباحه من الفرق بين السعرين، وليس لديه عجلة في تنفيذ أوامره. هدفه هو البقاء في دفتر الطلبات طوال الوقت، وتوفير فرص التداول للمشاركين الآخرين.

ماركت تيكر هو مستهلك السيولة، الذي ينفذ أوامر السوق على الفور بأسعار السوق الحالية. يرغب في الدخول أو الخروج بسرعة من المراكز، ويقبل السعر المقدم من صانع السوق. عند شراء ماركت تيكر، يتم ملء أمر البيع الخاص بصانع السوق، وتنتهي الصفقة بسرعة.

هذا التوازن بين صانعي السوق و ماركت تيكر يخلق سوقًا صحيًا:

• صانعو السوق يضمنون وجود أوامر دائمًا، يقللون الفروقات، ويسهلون التداول.
• ماركت تيكر يخلق نشاطًا تجاريًا، ويضمن أن أوامر صانعي السوق تجد نظائرها.
• النظام المتوازن يقلل التكاليف على جميع المشاركين ويزيد من كفاءة السوق.

أبرز صانعي السوق في الصناعة في 2025-2026

تسيطر عدة شركات على مجال صناعة السوق وتوفر الجزء الأكبر من السيولة في سوق العملات الرقمية.

Wintermute

Wintermute هي واحدة من أكبر شركات التداول الآلي في صناعة العملات الرقمية. تدير الشركة رأس مال كبير يركز على أكثر من 300 أصل على أكثر من 30 بلوكتشين. توفر Wintermute السيولة لأكثر من 50 بورصة حول العالم، بحجم تداول يتجاوز تريليونات الدولارات.

نقاط القوة:

• تغطية واسعة للبورصات المركزية (CEX) واللامركزية (DEX)
• استراتيجيات تداول خوارزمية متقدمة
• سمعة قوية ووجود طويل في السوق

القيود:

• تركز بشكل رئيسي على الأصول ذات السيولة العالية
• قد تكون أقل جاذبية للمشاريع الناشئة جدًا

GSR (Genesis Securities Research)

GSR رائدة في تجارة العملات الرقمية، بخبرة تزيد عن عشر سنوات. تقدم خدمات صناعة السوق، والتداول خارج البورصة (OTC)، وتداول المشتقات. استثمرت GSR في أكثر من 100 شركة ومنصة رائدة في نظام العملات الرقمية، وتوفر السيولة لأكثر من 60 بورصة.

نقاط القوة:

• مجموعة خدمات مالية متكاملة
• خبرة عميقة في إطلاق التوكنات
• إدارة مستمرة للسيولة

القيود:

• تركز على المشاريع الكبرى والعملاء المؤسساتيين
• خدماتها قد تكون مكلفة للمشاريع الصغيرة

DWF Labs

DWF Labs شركة استثمارية متعددة التخصصات وصانع سوق في فضاء Web3. تدير محفظة تضم أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من مشاريع Top-100 على CoinMarketCap وأكثر من 35% من Top-1000. توفر السيولة على أكثر من 60 بورصة رائدة، وتتداول في الأسواق الفورية والمشتقات.

نقاط القوة:

• سيولة سوقية وشروط OTC تنافسية
• استثمار في مشاريع مبكرة
• محفظة مشاريع عالية المستوى

القيود:

• تركز بشكل رئيسي على مشاريع Tier 1
• إجراءات تقييم صارمة للمشاريع

Amber Group

Amber Group شركة رائدة في تداول العملات الرقمية، متخصصة في توفير السيولة. تدير رأس مال تداول بمليارات الدولارات للعملاء المؤسساتيين، وتوفر السيولة على العديد من البورصات بحجم تداول يتجاوز تريليونات الدولارات.

نقاط القوة:

• خدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي والامتثال
• مجموعة شاملة من الخدمات المالية
• تركيز قوي على إدارة المخاطر

القيود:

• متطلبات عالية للدخول
• تركز على مجالات متعددة، وليس فقط صناعة السوق
• قد لا تكون مناسبة للمشاريع الناشئة

Keyrock

Keyrock شركة تداول خوارزمية تأسست عام 2017، متخصصة في توفير السيولة. تدير أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1300 سوق و85 بورصة. تقدم إنشاء السوق، والتداول OTC، وخدمات الخيارات، وحلول الخزانة، وإدارة تجمعات السيولة.

نقاط القوة:

• تداول خوارزمي وتحسين السيولة
• حلول مخصصة لمختلف البيئات التنظيمية
• نهج قائم على البيانات

القيود:

• موارد محدودة مقارنة بأكبر اللاعبين
• قد تكون أقل شهرة
• رسوم أعلى محتملة للخدمات المخصصة

هذه الشركات تستخدم خوارزميات متقدمة، وتحليلات بيانات عميقة، وتقنيات مبتكرة لتحسين السيولة وتقليل عدم كفاءة التداول. صانع السوق بالنسبة لهم هو أداة يدعمون من خلالها إطلاق عملات جديدة ويساهمون في تطوير أسواق صحية وشفافة.

فوائد صانعي السوق لبورصات العملات الرقمية والمتداولين

صانع السوق هو مصدر العديد من المزايا لنظام تداول العملات الرقمية.

زيادة السيولة

يضع صانع السوق أوامر شراء وبيع باستمرار، مما يضمن حجم تداول كافٍ وعمق في دفتر الطلبات. هذا يسمح بتنفيذ الصفقات الكبيرة بسلاسة، دون تقلبات حادة في السعر. على سبيل المثال، شراء 10 BTC بدون صانعي السوق قد يؤدي إلى ارتفاع كبير في السعر، لكن بفضل سيولتهم، يتم تنفيذ الصفقة بأسعار قريبة من السوق.

تقليل التقلبات واستقرار الأسعار

يعدل صانع السوق الفروقات وفقًا لظروف السوق، مما يساهم في استقرار أسعار الأصول. خلال هبوط السوق، يضع أوامر شراء كبيرة، داعمًا السعر من الانهيار الحاد. وخلال الارتفاعات، يضيف عروضًا، مانعًا من تقلبات مفرطة.

تحسين كفاءة السوق

يساهم صانع السوق في تحديد السعر بشكل أدق من خلال عروض مستمرة تعكس الطلب والعرض الحقيقيين. الفروقات الضيقة التي يخلقها تقلل من تكاليف المعاملات لجميع المشاركين.

جذب المتداولين وزيادة أرباح البورصات

الأسواق ذات السيولة تجذب المزيد من المتداولين، مما يزيد حجم التداول والعمولات. غالبًا ما تدفع البورصات عمولات أو رسوم لصانعي السوق لضمان السيولة، مما يخلق شراكة متبادلة المنفعة. كما أن الإدراجات الجديدة للتوكنات تحصل على سيولة أولية من صانعي السوق، وهو أمر حاسم لجذب المستثمرين.

مخاطر وتحديات صناعة السوق

رغم المزايا، فإن عمل صانع السوق ينطوي على مخاطر كبيرة.

تقلب السوق والخسائر في المراكز

أسواق العملات الرقمية معروفة بتقلباتها الحادة. إذا احتفظ صانع السوق بمركز كبير في أصل معين، فقد يتكبد خسائر كبيرة إذا تحرك السوق ضده بسرعة. في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، يمكن أن تتغير الأسعار بسرعة، مما يصعب على الصانع تعديل أوامره، ويؤدي إلى مراكز غير مربحة.

مخاطر إدارة المخزون

صانع السوق هو مشارك يجب أن يحتفظ باستمرار بكميات كبيرة من العملات الرقمية. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل حاد، قد يتكبد خسائر كبيرة. هذا أكثر خطورة مع العملات البديلة والتوكنات الجديدة ذات الأسعار غير المتوقعة.

مخاطر تقنية وانقطاعات نظامية

يعتمد صانع السوق على خوارزميات معقدة وأنظمة تداول عالي التردد. الأعطال التقنية، أخطاء في الكود، أو هجمات إلكترونية قد تخل باستراتيجيات التداول وتؤدي إلى خسائر مالية. حتى تأخير بسيط في تنفيذ الخوارزمية قد يؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مناسبة.

عدم اليقين التنظيمي

تختلف قوانين العملات الرقمية من بلد لآخر وتتطور باستمرار. في بعض المناطق، قد يُصنف صناعة السوق على أنها تلاعب بالسوق، مما يترتب عليه عواقب قانونية. التكاليف المرتبطة بالامتثال قد تكون عالية، خاصة للشركات التي تعمل على أسواق عالمية.

المنافسة والضغط على الهوامش

صناعة السوق سوق تنافسي، حيث تتنافس العديد من الشركات على نفس الفرص. مع تطور التكنولوجيا، تتقلص الفروقات بين سعر الشراء والبيع، مما يقلل من هامش الربح لكل صانع سوق. هذا يضغط على الشركات لتطوير استراتيجيات أكثر تعقيدًا للحفاظ على الربحية.

الخلاصة: صانع السوق هو أساس التداول في العملات الرقمية

صانع السوق هو جزء لا يتجزأ من بنية سوق العملات الرقمية، وبدونه لن تكون التداولات الحديثة ممكنة. هؤلاء المشاركون المتخصصون يضمنون السيولة على مدار الساعة، ويعملون على استقرار الأسعار، ويقللون التكاليف للمتداولين، ويساعدون السوق على العمل بكفاءة.

من أكبر شركات التداول الآلي مثل Wintermute و GSR إلى الشركات الأكثر تخصصًا، فإن دور صانع السوق يظل عنصرًا حيويًا في النظام البيئي. مع تطور سوق العملات الرقمية، يزداد دوره، خاصة مع ظهور أصول جديدة وتوسع مشاركة المستثمرين المؤسساتيين.

لكن، صانع السوق يواجه تحديات مستمرة: تقلبات السوق، مخاطر تقنية، وعدم اليقين التنظيمي. على الرغم من ذلك، فإن مساهمته في صحة السوق الرقمية تظل حاسمة.

للمتداولين والمشاريع الجديدة، فهم كيفية عمل صانعي السوق يساعد في تقييم قيمة السيولة الحقيقية وأهمية التعاون مع صانعي سوق موثوقين لضمان نجاح العمليات في أسواق العملات الرقمية. ومع استمرار تطور السوق، ستظل وظيفة صانع السوق مركزية لتحقيق نضوج أكبر وتوفير وصول أوسع للتمويل المبني على تقنية البلوكشين.