هل ستنهار إذا لم تستطع الصمود؟ 58,000 دولار تصبح "خط ماكينو الدفاعي" للمشترين على بيتكوين

عندما تظن أن الانهيار الحاد في بيتكوين قد انتهى، يبدأ المال الذكي في سوق الخيارات في وضع دفاعي محكم في أعمق الأعماق. بينما يركز معظم المتداولين الأفراد على استعادة مستوى 70,000 دولار، بدأ المتداولون المحترفون يوجهون أنظارهم نحو المنطقة بين 58,000 و62,000 دولار، حيث حفروا خنادقهم استعدادًا للمعركة.

لم يعد الأمر مجرد لعبة بين المشترين والبائعين، بل هو معركة دفاعية من أجل البقاء.

أولاً، إنذار الدفاع في سوق الخيارات: من يشتري خوفًا؟

إذا كنت تعتقد أن سوق العملات المشفرة يعج فقط بالجنون والاندفاع الأعمى نحو الارتفاع، فإن بيانات خيارات نهاية فبراير ستصدمك. وفقًا لأحدث البيانات من منصة Deribit لتداول الخيارات، فإن السوق يشهد الآن عملية “انتشار دفاعي” غير مسبوقة.

1. سباق التسلح في خيارات البيع

● الأهم ليس خيارات الشراء التي تصل قيمتها إلى 100,000 دولار، بل تلك التي تتداول بالقرب من تكلفتها أو حتى عند أدنى سعر لها.

● تظهر البيانات أن العقود غير المغطاة لخيارات البيع عند أسعار تنفيذ 58,000 و60,000 و62,000 دولار قد زادت بشكل ملحوظ مؤخرًا. هذا يدل على أن العديد من المتداولين يشترون “تأمينًا” ضد هبوط السعر تحت هذه المستويات الحاسمة، كي لا يتعرضوا لخسائر فادحة إذا ما انخفض السوق.

2. منطقة الألغام بقيمة 400 مليون دولار

● هذا ليس مجرد تلاعب صغير، بل بعد آخر أكثر إثارة للقلق: حيث أن عقود خيارات البيع التي ستنتهي صلاحيتها في 27 فبراير بقيمة تنفيذ 40,000 دولار قد بلغت حجمًا اسميًا يقارب 490 مليون دولار.

● على الرغم من أن السعر الحالي حوالي 67,000 دولار، إلا أن حجم هذه العقود ذات القيمة العميقة خارج النقود كبير جدًا، ويُفسر على أنه تحوط من قبل بعض المؤسسات ضد مخاطر “الذيل” المتطرفة. بعبارة أخرى، هناك من يجهز نفسه لاحتمال وقوع حدث “البجعة السوداء”.

3. نسبة غريبة: الثيران لا يموتون، والثيران لا تتوقف

● ومع ذلك، فإن المزاج السائد في السوق ليس مجرد حالة من الذعر. تظهر البيانات أن، على الرغم من تراكم خيارات البيع عند أسعار تنفيذ منخفضة، فإن نسبة البيع إلى الشراء (Put/Call Ratio) لا تزال عند 0.72، مع وجود عدد أكبر من عقود الشراء (63,547 عقدًا) مقارنة بعقود البيع (45,914 عقدًا).

● هذا يكشف عن حالة نفسية دقيقة: المتداولون يحتفظون بأمل في انتعاش السوق (عبر شراء خيارات الشراء)، وفي الوقت ذاته يربطون حزام الأمان لمنع الوقوع في فخ الهبوط (عبر شراء خيارات البيع). إنها نوع من “التفاؤل الدفاعي”.

ثانيًا، العاصفة الكونية و"صدمة ووش": من يثير الفوضى؟

إن التوتر في سوق الخيارات لا يأتي من فراغ، بل هو انعكاس مباشر للتغيرات الجذرية في البيئة الاقتصادية الكلية مؤخرًا.

1. ظل الضرائب الثقيلة

● سياسات التجارة في الولايات المتحدة أصبحت مرة أخرى قيد التقييد للأصول عالية المخاطر. بعد أن قضت المحكمة العليا الأمريكية برفض إجراءات الضرائب الطارئة التي اتخذها ترامب سابقًا، أعلن ترامب عن إعادة تفعيل رسوم مؤقتة تصل إلى 15% وفقًا لقوانين تجارية أخرى. هذا التغير المستمر في السياسات يزيد من عدم اليقين التجاري العالمي، ويؤثر سلبًا على شهية المخاطرة، بما في ذلك العملات المشفرة.

2. هل تم إغلاق مضخة السيولة؟

● ضغط أعمق يأتي من توقعات السيولة بالدولار الأمريكي. السوق يبتلع الآن خطرًا محتملاً يُعرف بـ"صدمة ووش". كفين ووش، الذي يُنظر إليه على أنه “صقر التضخم” وداعم التشديد الكمي، هو مرشح لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، ويُثير غيومًا من الشك حول توجه السياسات.

● إذا تبنى سياسات تقليص حادة للأصول، فإن مصدر السيولة بالدولار قد ينضب، وهو أمر يهدد بشكل مباشر بيتكوين التي تعتمد بشكل كبير على السيولة، وكأنه سيف ديموقليس المعلق فوق رأسها.

ثالثًا، السؤال النهائي من الناحية التقنية: لماذا يُعتبر 58,000-62,000 دولار خط حياة وموت؟

خلف الأخبار الاقتصادية الكلية، تظل الأرقام على الرسوم البيانية هي الأكثر إيمانًا لدى المتداولين. لماذا يركز السوق بشكل كبير على هذا النطاق بين 58,000 و62,000 دولار؟ إنه ليس مجرد مستوى عددي بسيط، بل هو خط دفاع موري نو متعدد الطبقات.

1. خط الموت والنجاة لمعدني البيتكوين

● استنادًا إلى القوة الحاسوبية الحالية للشبكة (حوالي 863 إكساهاش في الثانية) وتكلفة الكهرباء الصناعية (0.06-0.08 دولار لكل كيلوواط ساعة)، فإن شبكة تعدين البيتكوين تقترب من حدودها الفيزيائية. بالنسبة للجيل السابق من أجهزة التعدين الشهيرة مثل سلسلة Antminer S19، فإن سعر الإيقاف عند التشغيل قد وصل إلى 75,000-85,000 دولار، مما يعني أن هذه الأجهزة أصبحت مربحة بشكل متدنٍ عند السعر الحالي حوالي 67,000 دولار.

● الخط الأخير الحقيقي يعتمد على أجهزة التعدين الجديدة والأطراف ذات التكاليف الأقل. تظهر البيانات أن “الحد النفسي” و"الحد الفيزيائي" لبيتكوين على مستوى الشبكة يتداخلان بشكل كبير بين 52,000 و58,000 دولار. هذا النطاق هو الحد الأقصى لعدد من الأجهزة القديمة، وأيضًا دعم رئيسي لمتوسط 200 أسبوع (حوالي 58,000 دولار). إذا انخفض السعر بشكل فعال تحت 58,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى بيع استسلامي من قبل المعدنين، مما يقلل من القوة الحاسوبية ويخلق حلقة مفرغة سلبية.

2. منطقة الفراغ و"المنطقة العازلة" في هيكل الحصص

من خلال توزيع الحصص على الشبكة، يتضح أن السوق بين 52,000 و72,000 دولار خلال عامي 2024 و2025 قد شكل منطقة تداول كثيفة جدًا، مما يعني أن هناك تكاليف تداول هائلة مجمعة في هذا النطاق.

● 62,000-65,000 دولار: هو مستوى تكلفة المتداولين على المدى القصير، وإذا تم كسره، فإن الأرباح غير المحققة تتحول بسرعة إلى ضغط بيع.

● 58,000-60,000 دولار: هو الحد الأدنى لهذه المنطقة المجمعة، وهو أيضًا آخر حاجز للثيران. يتفق المحللون الفنيون على أنه بمجرد إغلاق يومي دون مستوى 60,000 دولار، فإن المنطقة التالية من الدعم ستنخفض مباشرة إلى 52,000 دولار أو أقل.

3. نقطة التجمد في مؤشر المزاج

● المزاج السوقي قد استسلم مبكرًا. مؤشر الخوف والجشع لبيتكوين انخفض إلى 8، ودخل منطقة “الخوف الشديد”. على الرغم من أن التاريخ يُظهر أن الخوف الشديد غالبًا ما يكون فرصة للشراء، إلا أن الوضع الحالي يعكس جفاف تدفق الأموال.

● مؤخرًا، شهد صندوق بيتكوين ETF تدفقات خارجة، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجة في 19 فبراير حوالي 166 مليون دولار. نقص السيولة الجديدة يجعل من الصعب الحفاظ على الأسعار عند مستويات عالية.

رابعًا، الخلاصة: كم من الوقت يمكن أن يستمر الهدوء في قلب العاصفة؟

السوق الحالية لبيتكوين في نقطة توازن غريبة.

من جهة، تتراوح الأسعار بين 67,000 و68,000 دولار، مع تقلص التقلبات إلى أدنى مستوياتها، وكأنها تتهيأ لاتجاه معين. ومن جهة أخرى، في سوق الخيارات، يترقب المستثمرون الكبار عبر شراء خيارات بيع بين 58,000 و62,000 دولار، استعدادًا لاحتمال حدوث “انهيار مفاجئ”.

ثلاثة عوامل رئيسية ستحدد الاتجاه القادم:

● استحقاق خيارات 27 فبراير: حيث ستنتهي صلاحية حوالي 7.3 مليار دولار من عقود الخيارات، وسيختبر السوق مدى قدرته على تحمل ضغط البيع إذا تحولت خيارات البيع عند 40,000 دولار إلى “داخل النقود”.

● إشارات السياسات الكلية: عملية تأكيد ترشيح ووش لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وتصريحاته اللاحقة ستكون من العوامل الأساسية التي تؤثر على السيولة العالمية.

● فقدان أو احتفاظ بمستويات الدعم الرئيسية: 60,000 دولار ليست مجرد مستوى نفسي، بل هو نقطة توازن بين التحليل الفني وبيانات الشبكة. إذا تم كسره، فإن الهدف التالي قد يكون مباشرة عند 52,000 دولار أو أقل.

بالنسبة لبيتكوين، فإن نطاق 58,000-62,000 دولار لم يعد مجرد مستوى سعر، بل هو اختبار لثقة وقوة الثيران الحالية. هل ستتمكن هذه “خط دفاع موري نو” من الصمود، أم أنها ستسقط، ليبدأ فصل جديد من السوق الهابط العميق؟