هل حقًا أدنى مستوى في سوق الدببة للعملات المشفرة لبيتكوين عند 55 ألف دولار؟

وفقًا لشركة تحليلات السلسلة CryptoQuant، لم يجد البيتكوين بعد قاع السوق الهابطة للعملات الرقمية. تشير أحدث أبحاث الشركة إلى أن العملة المشفرة قد تنخفض بشكل كبير أكثر قبل أن تؤسس قاعدة متينة، مع منطقة الاستسلام المقدرة حول 55,000 دولار—أي حوالي 18% أقل من مستوى التداول الحالي البالغ 67,280 دولارًا. يتناقض هذا التقييم مع التفاؤل الذي يحمله بعض المستثمرين بشأن استقرار الأسعار مؤخرًا، مما يوحي بأن بيئة السوق الهابطة للعملات الرقمية لا تزال في مراحلها المبكرة وليست في طريقها نحو الانتهاء.

حددت CryptoQuant سعر الإدراك للبيتكوين—متوسط تكلفة شراء جميع العملات المتداولة—كمؤشر حاسم لتوقيت قيعان السوق الهابطة. تاريخيًا، كان هذا المؤشر بمثابة دعم موثوق خلال فترات الانخفاض. اليوم، يقف بالقرب من 55,000 دولار، ومع ذلك يتداول العملة المشفرة بشكل كبير فوق هذا الحد. تكشف تحليلات الشركة أن الاستسلام الحقيقي لم يحدث بعد، مما يشير إلى أن شهورًا من التقلبات المحتملة لا تزال أمامنا.

أنماط السوق الهابطة للعملات الرقمية تكشف عن نمط من الانخفاضات الأعمق

تُظهر دورات السوق الهابطة السابقة أن البيتكوين غالبًا ما يتجاوز سعر الإدراك نزولًا قبل أن يشكل قاعدة. بعد انهيار FTX في 2022، انخفضت الأسعار بنسبة 24% أدنى مستويات سعر الإدراك. شهدت سوق 2018 الهابطة تجاوزات أكثر حدة، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 30% أدنى هذا الحد الحرج. تشير هذه الأنماط التاريخية إلى أن دورة السوق الهابطة للعملات الرقمية قد تتطلب انخفاضًا إضافيًا من الأسعار الحالية قبل أن تستقر.

أكدت CryptoQuant أن الخسائر الشهرية المحققة عبر سوق العملات الرقمية الهابطة لا تزال بشكل كبير أقل من حدود الاستسلام السابقة. لاحظت الشركة أن الخسائر الشهرية التراكمية الحالية تصل إلى حوالي 0.3 مليون بيتكوين—وهو رقم يفوق بكثير الـ 1.1 مليون بيتكوين التي تم تحقيقها خلال قاع السوق الهابطة في 2022. يبرز هذا التفاوت أن السوق لم يصل بعد إلى نقطة الألم المرتبطة بأحداث الاستسلام الحقيقي.

مؤشرات الاستسلام: متى يتشكل قاع السوق الهابطة للعملات الرقمية؟

في 5 فبراير، حقق حاملو البيتكوين خسائر يومية مجتمعة بقيمة 5.4 مليار دولار خلال هبوط السعر بنسبة 14%. على الرغم من أن هذا يمثل أكبر خسارة يومية منذ مارس 2023 (5.8 مليار دولار)، إلا أنه لا يرقى إلى مستويات الاستسلام القصوى المرتبطة تاريخيًا بأدنى مستويات السوق الهابطة للعملات الرقمية. كانت القيمة كبيرة نسبياً مقارنة بـ 4.3 مليار دولار التي تم تحقيقها في الأيام التي تلت انهيار FTX في أواخر 2022، ومع ذلك تظل غير كافية للإشارة إلى استسلام السوق الحقيقي.

يُشير الجدول الزمني الممتد لتشكيل قيعان السوق الهابطة للعملات الرقمية—عادة من أربعة إلى ستة أشهر—إلى أن هذه القيعان تظهر كعمليات وليس كحوادث استسلام ليوم واحد. هذا الطابع التسلسلي يعني أن على المستثمرين توقع استمرار الضغط الهبوطي بدلاً من توقع انتعاش فوري.

مؤشرات التقييم تظهر عدم وجود ضغط شديد بعد

لا تزال العديد من المؤشرات الرئيسية خارج المناطق ذات التقييم المبالغ فيه عادةً عند قيعان السوق الهابطة للعملات الرقمية. لم ينخفض معدل MVRV، الذي يقارن القيمة السوقية بالقيمة المحققة، إلى النطاقات المخفضة بشكل عميق التي لوحظت عند أدنى مستويات الدورة السابقة. بالمثل، لم يقترب مؤشر الأرباح والخسائر غير المحققة (NUPL) من عتبة خسارة غير محققة تقارب 20% التي تُرى عند القيعان الكبرى.

يشير هذا التباين في المؤشرات إلى أن استسلام الحامليْن على نطاق واسع لم يحدث بعد. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال حوالي 55% من عرض البيتكوين المتداول في حالة ربح—وهو مستوى أعلى بكثير من النطاق 45-50% الذي يُعتبر طبيعيًا عند قيعان دورات السوق الهابطة. يشير تركيز الحامليْن المربحين إلى أن الاستسلام العاطفي المطلوب لأساسات قاعية مستدامة لم يحدث بعد.

سلوك الحاملين على المدى الطويل: فجوة الاستسلام

يقوم الحاملون على المدى الطويل حاليًا بتصفية مراكزهم بالقرب من مستويات التعادل، على عكس بيئات السوق الهابطة للعملات الرقمية حيث تحمل هؤلاء المستثمرون انخفاضات تتراوح بين 30-40% قبل أن يستسلموا. يُظهر هذا التباين السلوكي أن الاستسلام غير مكتمل. لا تزال عتبة الألم النفسي—حيث يبيع الحاملون بخسائر كبيرة—غير مختبرة إلى حد كبير، مما يشير إلى أن المرحلة الحالية من السوق الهابطة للعملات الرقمية قد تتطلب ضغطًا إضافيًا قبل أن تتشكل القاع.

مؤشر دورة السوق الهابطة للعملات الرقمية يشير إلى شهور قادمة

يقع مؤشر دورة السوق الصاعد والهابط الذي تستخدمه CryptoQuant حاليًا في مرحلة السوق الهابطة (Bear Phase) وليس في المرحلة الأكثر تطرفًا (Extreme Bear Phase). تاريخيًا، تمثل الأخيرة بداية عملية التشكيل القاع وغالبًا ما تمتد لعدة أشهر. يعزز هذا الموقع الرأي أن البيئة الحالية للسوق الهابطة للعملات الرقمية تتطلب وقتًا ممتدًا لتأسيس قاعدة مستدامة بدلاً من أن تتشكل عبر لحظات استسلام مضغوطة وفردية.

توقع بنك ستاندرد تشارترد مؤخرًا أن ينخفض سعر البيتكوين إلى 50,000 دولار قبل أن يتعافى لاحقًا خلال العام، وهو ما يتوافق مع تقييم CryptoQuant بأن دورة السوق الهابطة للعملات الرقمية لا تزال غير مكتملة. هذا التوافق في التحليلات يقترح أن نطاق 55,000 دولار يمثل أرضية فنية محتملة وليس القاع المحتمل من المستويات السعرية الحالية.

النقاط الرئيسية حول وضع البيتكوين في السوق الهابطة للعملات الرقمية

1. يقدر أن قاع السوق الهابطة للبيتكوين حول 55,000 دولار، مما يشير إلى احتمال انخفاض آخر بنسبة 18% من المستويات الحالية
2. لا تزال الخسائر الشهرية المحققة أقل بكثير من حدود الاستسلام التاريخية التي تميز دورات السوق الهابطة السابقة
3. تشير مؤشرات التقييم وسلوك الحاملين إلى أن عملية الاستسلام لا تزال غير مكتملة، وقد تتطلب شهورًا لتتطور بشكل كامل