نقص البلاتين يدخل العام الرابع على التوالي مع استمرار عجز السوق في 2026

نقص البلاتين العالمي لا يظهر أي علامات على التراجع. تكشف التوقعات الجديدة من مجلس استثمار البلاتين العالمي (WPIC) أن السوق سيظل في عجز طوال عام 2026، مما يمثل السنة الرابعة على التوالي التي يتجاوز فيها العرض الطلب. على الرغم من أن العجز المتوقع البالغ حوالي 240,000 أونصة يبدو متواضعًا مقارنة بعجز عام 2025 المذهل البالغ 1.082 مليون أونصة — وهو الأسوأ منذ أن بدأ WPIC تتبع البيانات في 2014 — فإن استمرار هذا النقص في البلاتين يؤكد وجود خلل أساسي في السوق.

سيقترب العجز التراكمي منذ 2023 من 3 ملايين أونصة بحلول نهاية عام 2026، مما يؤدي إلى استنزاف الاحتياطيات العالمية إلى مستويات حرجة تاريخيًا. من المتوقع أن تتراجع مخزونات المخزون فوق الأرض إلى 2.613 مليون أونصة فقط، وهو ما يمثل مجرد أربعة أشهر من استهلاك البلاتين العالمي. هذا الأزمة في المخزون تمثل أحد أكبر قيود العرض في سوق المعادن الثمينة.

أزمة المخزون تلوح في الأفق مع استمرار نقص البلاتين العالمي

لقد أجبر حجم نقص البلاتين على إعادة تقييم توقعات السوق لعام 2026. كانت التوقعات السابقة تتوقع عودة السوق إلى التوازن هذا العام، لكن التفاؤل القوي بالاستثمار وتدفقات صناديق التداول المستمرة دفعت التوقعات مرة أخرى إلى منطقة العجز. وفقًا للرئيس التنفيذي لـ WPIC تريفور ريموند، هناك عدة عوامل تديم أزمة العرض.

“العوامل الرئيسية التي أدت إلى ارتفاع سعر البلاتين في 2025 — أساسيات العرض والطلب القوية، استنزاف المخزونات فوق الأرض، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي الذي يدفع الطلب على المعادن الثمينة — من المتوقع أن تستمر في 2026،” أوضح ريموند. “وبالتالي، من المحتمل أن يستمر التشدد في السوق، مما يحافظ على اهتمام المستثمرين بالبلاتين ويدعم الطلب على الألواح والعملات وصناديق الاستثمار المتداولة طوال العام.”

هذا النقص المستمر في البلاتين يعكس مشكلة هيكلية في السوق لم تتمكن الأسعار المرتفعة وحدها من حلها. يستمر النقص في إعادة تشكيل أنماط الاستثمار، حيث يزداد المستثمرون الأفراد رؤية البلاتين كبديل ميسور للذهب.

الطلب الاستثماري يتجاوز العرض المتراجع في سوق ضيق

بينما من المتوقع أن ينخفض الطلب الإجمالي على البلاتين بنحو 8 في المئة على أساس سنوي ليصل إلى حوالي 7.619 مليون أونصة، فإن تركيب هذا الطلب يتغير بشكل كبير. يزداد الطلب الاستثماري بشكل كبير رغم أن الاستهلاك الصناعي يتعافى. من المتوقع أن يقفز استثمار الألواح والعملات المادية بنسبة 35 في المئة ليصل إلى 725,000 أونصة في 2026 — وهو أعلى مستوى في تاريخ مجموعة بيانات الربع السنوي للبلاطين من WPIC.

يعكس هذا الارتفاع في الطلب الاستثماري تحولًا أساسيًا في كيفية رؤية المشاركين في السوق للبلاطين. مع توافر المزيد من المنتجات الاستثمارية للمستهلكين الأفراد واعتراف البلاتين كخيار أقل سعرًا من المعادن الثمينة، يستمر الطلب على الحيازات المادية في الارتفاع. لذلك، فإن نقص البلاتين قد عزز بشكل متناقض من قناعة المستثمرين بدلاً من ردعهم عن الشراء.

ومع ذلك، يظل مصدر العرض الإضافي محدودًا. من المتوقع أن ينمو إجمالي عرض البلاتين بنسبة 2 في المئة فقط ليصل إلى حوالي 7.379 مليون أونصة. ستظل إنتاج المناجم ثابتة تقريبًا عند حوالي 5.553 مليون أونصة، مع تعويض زيادات الإنتاج في جنوب أفريقيا وزيمبابوي فقط عن الانخفاضات في أمريكا الشمالية وروسيا. يعتمد النمو المحدود في العرض بشكل كبير على تسريع عمليات إعادة التدوير.

لماذا لا يمكن لنمو إعادة التدوير أن يغلق فجوة نقص البلاتين بالكامل

ظهر البلاتين المعاد تدويره كمكون حاسم في العرض، خاصة مع ارتفاع الأسعار الذي يحفز استرداد المحفزات الحفازة المستعملة والمجوهرات المعاد تدويرها. قفزت إمدادات إعادة التدوير بنحو 10 في المئة في 2025 ومن المتوقع أن ترتفع بنسبة 10 في المئة أخرى في 2026 إلى حوالي 1.827 مليون أونصة. على الرغم من هذا المساهمة المهمة، لا يمكن للمواد المعاد تدويرها أن تعوض بالكامل عن ضيق السوق الأساسي.

أكد إدوارد ستيرك، مدير أبحاث WPIC، أن حتى الارتفاع الكبير في الأسعار الذي شهدناه في السنوات الأخيرة لم يكن كافيًا لسد نقص البلاتين. “الارتفاع في الأسعار الذي مررنا به لم يحل العجز،” قال ستيرك. “عادة، في سوق يعاني من عجز، تتوقع أن تؤدي الزيادات في الأسعار إلى جذب مزيد من العرض أو إطلاق المخزونات فوق الأرض إلى السوق. من الواضح أن الأسعار المرتفعة التي شهدناها لا تزال غير كافية لتحقيق أي من الأمرين.”

قد يعمق أحد الأوراق الرابحة الوضع أكثر، حيث لم يتم بعد عكس مخزونات البورصة المخزنة لدى بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة بشكل كامل في حسابات العرض والطلب الحالية، وقد تغير بشكل كبير توقعات العجز بمجرد الإعلان عنها للجمهور.

التشدد الهيكلي: ماذا يعني نقص البلاتين للأسواق

يشير استمرار العجز حتى 2026 إلى أن الظروف الأساسية للسوق لا تزال داعمة على الرغم من تراجع الطلب من ذروته في 2025. بالنسبة للمستثمرين في البلاتين وأعضاء السوق، فإن النقص المستمر يشير إلى دعم مستمر للأسعار وضغوط هيكلية مستمرة على السوق. مع محدودية نمو العرض، وتناقص المخزونات فوق الأرض، ومرونة الطلب الاستثماري، يبدو أن السوق محبوس في قيود عرض طويلة الأمد من المتوقع أن تحافظ على ضغط تصاعدي على التقييمات.

من المرجح أن يظل التشدد الهيكلي في سوق البلاتين — وهو سمة مميزة لنقص البلاتين الحالي — هو الديناميكية السائدة في السوق طوال عام 2026، مما يدعم استمرار مشاركة المستثمرين ويبرز سبب جذب هذا المعدن الثمين اهتمامًا متزايدًا من المؤسسات والمستثمرين الأفراد الباحثين عن تنويع استثماراتهم في المعادن الثمينة منخفضة السعر.