استراتيجية محفظة أسهم بيل أكمان: عمالقة الذكاء الاصطناعي تسيطر على ما يقرب من نصف أصول بيرشينغ سكوير

عندما يقوم مدير الأموال الملياردير بيل أكمن باتخاذ خطوة، يلاحظ مجتمع الاستثمار ذلك. يكشف أحدث تقديم له في النموذج 13F عن تركيز مذهل: حيث يتركز حوالي 48٪ من الأصول المستثمرة في شركة بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت في ثلاثة أسهم تركز على الذكاء الاصطناعي فقط. يعكس هذا التوجيه الجريء للمحفظة اقتناع أكمن بأن الذكاء الاصطناعي يمثل واحدة من أكثر فرص الاستثمار تحويلاً في العقد القادم.

مع إدارة تبلغ 14.6 مليار دولار عبر 11 شركة، يُعرف أكمن بشكل أفضل كمستثمر نشط يحدد الأصول المقيمة بأقل من قيمتها ويضغط من أجل تغييرات استراتيجية، لقد قام برهان واضح على ثورة الذكاء الاصطناعي. ما يميز محفظته من الأسهم عن التخصيصات التقنية التقليدية هو ملف المخاطر والمكافأة المحسوب وراء كل مركز.

لماذا تميل محفظة أكمن بشكل كبير نحو الذكاء الاصطناعي

عادةً، يركز المستثمرون النشطاء مثل أكمن ممتلكاتهم لدفع تغييرات ذات معنى في الشركات المقيمة بأقل من قيمتها. ومع ذلك، تحكي محفظته الحالية قصة مختلفة: واحدة من قناعة في الاتجاهات الهيكلية للذكاء الاصطناعي بدلاً من مجرد استراتيجيات قيمة تكتيكية. تمثل الشركات الثلاث التي تدعم محفظته نقاط دخول مختلفة إلى فرصة الذكاء الاصطناعي — من البنية التحتية السحابية إلى منصات المستهلكين إلى شبكات اللوجستيات الناشئة.

كل مركز في محفظة أكمن يعالج جانبًا معينًا من كيفية إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي لاقتصاديات الأعمال. هذه ليست تنويعًا من أجل الأمان؛ إنها تركيز من أجل القناعة.

جوجل: محرك الإعلان الذي يغذي ابتكار الذكاء الاصطناعي (19٪ من المحفظة)

لا تزال شركة جوجل تمثل محور قناعة أكمن بالذكاء الاصطناعي. كانت حصة بيرشينج سكوير — التي تتألف من 4.8 مليون سهم من فئة أ و6.3 مليون سهم من فئة ج — تمثل حوالي 19٪ من أصول الصندوق المستثمرة حتى 30 سبتمبر 2025. هذا يجعل عملاق البحث والإعلانات أكبر حصة في محفظة أكمن.

تمتد الفرضية هنا إلى ما هو أبعد من الإعلانات الذكية. في حين أن تكامل الذكاء الاصطناعي التوليدي في Google Cloud سرع من نمو مبيعات هذا القسم بنسبة 47٪ على أساس سنوي، فإن الميزة الحقيقية تكمن في الحصن الدفاعي القوي لجوجل في مجال الإعلان الرقمي. سيطرة جوجل على البحث وYouTube بحجم غير مسبوق في الفيديو تخلق محرك التدفق النقدي الذي يمول استثمارات الذكاء الاصطناعي دون الحاجة إلى تحولات مكلفة.

الأمر المثير أيضًا: توفر الميزانية العمومية لجوجل سيولة كبيرة. أنهت الشركة عام 2025 بمبلغ 126.8 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، بالإضافة إلى توليد نقدي تشغيلي ربع سنوي يتجاوز 40 مليار دولار. تتيح هذه الحصن المالي لجوجل تمويل توزيعات الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، والاستثمار المكثف في البحث والتطوير في مجال الذكاء الاصطناعي — وهو نوع من الخيارات التي تجذب المستثمرين على المدى الطويل مثل أكمن.

أمازون: رائد البنية التحتية السحابية مع تدفقات إيرادات متنوعة (8.7٪ من المحفظة)

العضو الثاني في “السبعة الرائعين” الذي يدعم محفظة أكمن هو أمازون، حيث تمتلك بيرشينج سكوير حوالي 5.8 مليون سهم (8.7٪ من الأصول المستثمرة). بينما يمثل التجارة الإلكترونية وجهة المستهلكين، فإن القصة الحقيقية هي أمازون ويب سيرفيسز — المزود الرائد للبنية التحتية السحابية الذي يسيطر على حوالي ثلث الإنفاق السحابي الإجمالي.

يعتمد الميزة التنافسية لـ AWS في فرضية محفظة أكمن على مفهوم الذكاء الاصطناعي كخدمة. لقد دمجت المنصة قدرات الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف لتسريع اعتماد العملاء وزيادة مؤشرات النمو القوية بالفعل. يظهر نمو المبيعات الثابت على أساس العملة في الربع الرابع بنسبة 24٪ مدى فعالية تحويل أعمال البنية التحتية نحو تطبيقات الذكاء الاصطناعي الأصلية.

لكن جمال تموضع أمازون لا يقتصر على AWS. محتوى الفيديو الحصري على Prime (مثل كرة القدم ليلة الخميس، مباريات NBA المختارة) يخلق ارتباطًا بالاشتراك ويزيد من مخزون الإعلانات. يجمع بين لوجستيات التجارة الإلكترونية الرائدة عالميًا، والبنية التحتية السحابية، والمحتوى الرقمي المميز، مما يخلق تدفقات إيرادات متعددة تتطور بشكل دوري — كتحوط ضد أي هبوط في السوق.

أوبر تكنولوجيز: ركوب موجة نمو الذكاء الاصطناعي إلى فرصة بقيمة 918 مليار دولار (20٪ من المحفظة)

لكن الرهان الأكثر طموحًا في محفظة أكمن هو على أوبر تكنولوجيز، حيث جمعت بيرشينج سكوير أكثر من 30 مليون سهم تمثل حوالي 20٪ من الأصول المستثمرة. يعكس هذا المركز قناعة أكمن في توسع السوق القابل للتوصيل بشكل هائل.

يمثل التوصيل عبر الركوب فرصة سوق عالمية من المتوقع أن تتوسع عشرة أضعاف — من أقل من 88 مليار دولار في 2025 إلى 918 مليار دولار بحلول 2033، وفقًا لستريتس ريسيرش. تسيطر أوبر على حوالي 76٪ من سوق التوصيل في الولايات المتحدة، وهو موقع مهيمن يتضاعف مع نمو السوق القابل للتوصيل الإجمالي. بالنسبة لمحفظة أكمن، يخلق هذا مزيجًا قويًا: قيادة السوق يلتقي توسع السوق.

ما يغفله العديد من المستثمرين هو أن ميزة أوبر التنافسية تعتمد بشكل أساسي على الذكاء الاصطناعي. خوارزميات التسعير الديناميكي، وتحسين المسارات في الوقت الحقيقي، وتطابق السائقين والركاب عبر الخوارزميات تمثل تطبيقات أساسية للذكاء الاصطناعي تجعل نموذج العمل يعمل على نطاق واسع. كما تشير تموضع محفظة أكمن، فإن الاستثمار المستمر في الذكاء الاصطناعي لا يزال ضروريًا للحفاظ على توليد أوبر للنقد.

بالإضافة إلى التوصيل عبر الركوب، تظهر أوبر إيتس وأوبر فريت كيف يمكن لمنصة تكنولوجية أن تستفيد من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية عبر أسواق مجاورة. تعتمد أرباح الشركة المستقبلية بشكل كبير على الدورة الاقتصادية — لكن خلال فترات التوسع، يمكن للوحدات المساعدة أن تتضاعف جنبًا إلى جنب مع أعمال التوصيل الأساسية.

الصورة الأكبر: لماذا يشير تركيز هذا المحفظة على الأسهم إلى رهان أوسع

تكشف محفظة أكمن عن فرضية متقدمة أكثر من مجرد متابعة الزخم الأعمى. تمثل هذه الثلاثة استثمارات طرقًا مختلفة جوهريًا لتحويل الذكاء الاصطناعي إلى حصون تنافسية وتوليد تدفقات نقدية:

• جوجل تظهر كيف يعزز الذكاء الاصطناعي الهيمنة السوقية الحالية ويخلق خيارات مستقبلية
• أمازون توضح كيف تخلق مزايا الذكاء الاصطناعي على مستوى البنية التحتية إيرادات ثابتة ومتكررة
• أوبر تمثل كيف يفتح الذكاء الاصطناعي سوقًا هائلًا في فئة قائمة بالفعل

التركيز بنسبة 48٪ في ثلاثة أسماء فقط — وهو أمر غير معتاد حتى للمستثمرين النشطين — يشير إلى قناعة عميقة بأن نماذج الأعمال المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستولد عوائد غير متناسبة عبر 2033 وما بعدها. سواء تم النظر إليه كتوجيه للمحفظة أو كرهان موضوعي، فإن محفظة أكمن تقدم درسًا في التفكير الاستثماري في عصر الذكاء الاصطناعي.