أمطار البرازيل الغزيرة تضغط على أسعار القهوة أرابيكا وسط موجة زيادة العرض

سوق أسعار قهوة الأرابيكا يواجه ضغوطًا متزايدة مع تعرض البرازيل — أكبر منتج لحبوب الأرابيكا في العالم — لأمطار فوق المعدل في مناطق زراعتها الرئيسية. إن الجمع بين ظروف الطقس الملائمة لنمو المحاصيل وارتفاع الإنتاج العالمي يخلق فائضًا كبيرًا في العرض يستمر في الضغط على أسعار قهوة الأرابيكا نحو الانخفاض. هذا الديناميك يضع ضغطًا مستمرًا على كل من أنواع الأرابيكا والروبوستا مع تصارع التجار بين إشارات متضاربة من أنماط الطقس وتوقعات الإنتاج ومستويات المخزون.

إشارات مختلطة في أسواق العقود الآجلة

نجحت عقود مارس الآجلة لقهوة الأرابيكا (KCH26) في تحقيق مكسب بسيط بنسبة 0.39% (+1.30) في وقت سابق من هذا الأسبوع، رغم أن السوق الأوسع لا تزال تحت ضغط. بالمقابل، انخفضت عقود مارس الآجلة لقهوة الروبوستا على مؤشر ICE (RMH26) بنسبة 2.24% (-92)، لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال أربعة أسابيع. الأداء المتباين بين نوعي القهوة يعكس تحولات أساسية في أساسيات العرض والطلب الخاصة بكل منهما، حيث تواجه الروبوستا ضغطًا شديدًا من تدفق الصادرات الفيتنامية.

تم اختبار محاولات السوق الضعيفة للانتعاش مرارًا وتكرارًا من خلال توقعات باستمرار هطول الأمطار في منطقة ميناس جيرايس بالبرازيل، التي تمثل الغالبية العظمى من إنتاج البلاد من الأرابيكا. وفقًا لـ Somar Meteorologia، تلقت هذه المنطقة الحيوية 69.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع الأخير من يناير — أي بنسبة 117% فوق المتوسط التاريخي لتلك الفترة. من المحتمل أن تعود هذه الظروف الغنية بالرطوبة بالفائدة على نمو المحاصيل وزيادة الإنتاجية، وهو ما يثقل على أسعار الأرابيكا مع توقع التجار وصول إمدادات أكبر إلى الأسواق العالمية.

ضغوط العرض تتزايد من زوايا متعددة

يزداد الضغط النزولي على أسعار الأرابيكا عند النظر إلى توقعات إنتاج البرازيل. في أوائل ديسمبر، رفعت وكالة التوقعات الزراعية الرسمية في البرازيل (Conab) تقدير حصاد 2025 بنسبة 2.4%، متوقعة حصادًا يبلغ 56.54 مليون كيس مقارنة بالتوقع السابق في سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. تشير هذه المراجعة التصاعدية إلى إمكانيات عرض قوية وتعزز المشاعر السلبية حول أسعار الأرابيكا.

كما تظهر ضغوط موازية من فيتنام، التي رسخت مكانتها كمنتج رئيسي للروبوستا في العالم. وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني الفيتنامي، زادت صادرات القهوة في البلاد بنسبة 17.5% على أساس سنوي لتصل إلى 1.58 مليون طن متري في عام 2025، مدفوعة بظروف زراعية ملائمة وتوسيع المساحات المزروعة. وبالنظر إلى موسم 2025/26، من المتوقع أن يرتفع الإنتاج الفيتنامي بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وربما يصل إلى أعلى مستوى له خلال أربع سنوات. وأشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يتجاوز العام السابق بنسبة تصل إلى 10% إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة.

بالإضافة إلى ذلك، تتزايد مستويات المخزون التي يراقبها مؤشر ICE. بعد أن انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، ارتفعت مخزونات الأرابيكا في البورصة إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر. وبالمثل، ارتفعت مخزونات الروبوستا، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 عقد في 10 ديسمبر، إلى 4,609 عقود بحلول أواخر يناير. تشير تراكمات المخزون هذه إلى توفر إمدادات كافية في المدى القريب، مما يعزز الضغوط النزولية على أسعار الأرابيكا.

دعم محدود وسط تراكم المخزون

على الرغم من التحديات، ظهرت بعض العوامل الداعمة. وفقًا لـ Cecafe، جمعية القهوة الخضراء البرازيلية، انخفضت صادرات القهوة في ديسمبر بنسبة 18.4% إلى 2.86 مليون كيس. انخفضت صادرات الأرابيكا بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين تراجعت شحنات الروبوستا بنسبة 61% إلى 222,147 كيس. يمثل هذا التباطؤ في الصادرات مصدر دعم مؤقت لأسعار الأرابيكا، حيث أن تقليل التدفقات العرضية قصيرة الأجل إلى الدول المستوردة يضيق من ظروف السوق على المدى القريب.

توقعات الإنتاج العالمية تميل إلى الاتجاه النزولي

من منظور طويل الأمد، أبلغت المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية 2025/26 (أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. لكن هذا الانخفاض الطفيف يخفي تحولات كبيرة في مزيج الإنتاج بين نوعي الأرابيكا والروبوستا.

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية (FAS) أن يصل الإنتاج العالمي من القهوة لعام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة نسبتها 2.0% على أساس سنوي. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، وهو تراجع ملحوظ رغم توقعات زيادة الإنتاج في البرازيل. في حين من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس، مدفوعًا بشكل كبير بتوسع القدرة الإنتاجية في فيتنام.

بالنسبة للبرازيل تحديدًا، تتوقع FAS أن ينخفض الإنتاج في موسم 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يقفز إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. ومن المتوقع أن تنخفض المخزونات العالمية النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون في العام السابق — وهو تراجع طفيف يوفر دعمًا محدودًا لأسعار الأرابيكا نظرًا للتوسع العام في الإنتاج في أماكن أخرى.

لا تزال توقعات أسعار قهوة الأرابيكا تواجه تحديات بسبب هذا الاختلال الهيكلي بين تحولات الإنتاج الإقليمية، وارتفاع المخزونات، وتوقعات الحصاد العالمية المتزايدة. رغم أن التباطؤ المؤقت في صادرات البرازيل وسحب المخزونات يوفران استراحة قصيرة، إلا أن الاتجاه السائد لا يزال سلبيًا بشكل حاسم على المدى القصير والمتوسط لارتفاع الأسعار.