قطاع أشباه الموصلات يرتد بقوة، تعتقد المؤسسات أن السوق على مستوى الفهرس لا تزال بحاجة إلى الانتظار

في 16 مارس، شهد سوق الأسهم الصينية تذبذبًا وتباينًا، حيث كانت المؤشرات الرئيسية تتفاوت بين الارتفاع والانخفاض، وأداء الأسهم الكبيرة كان مستقرًا، وانخفض حجم التداول السوقي بشكل طفيف، وارتفعت الأسهم أكثر من انخفاضها. وظهرت قطاعات المكونات، والدوائر المتكاملة، والخمور البيضاء نشاطًا ملحوظًا، في حين شهدت قطاعات المعادن الثمينة، والكهرباء، والمعادن الطاقة تصحيحات، مع تدفق صافي كبير لرأس المال الرئيسي إلى قطاعات التكنولوجيا.

يعتقد المحللون أن سوق الأسهم الصينية في الوقت الحالي في مرحلة تذبذب قصيرة الأجل، وأن الاتجاه العام لا يزال يتطلب انتظارًا، مع وجود عوامل داعمة من السياسات على المدى المتوسط، وتدفق الأموال إلى السوق، مما يعزز أساسيات السوق. تركز استراتيجيات التخصيص السوقي على مسار الارتفاع وأسواق التكنولوجيا، وينبغي للمستثمرين السيطرة على الحصص بشكل معقول والاستفادة من الفرص الهيكلية للاستثمار.

المؤشرات تتفاوت بين الارتفاع والانخفاض

حتى إغلاق 16 مارس، انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 0.26%، وارتفع مؤشر شنتشن، ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 0.19% و1.41% على التوالي، وانخفض مؤشر 50 لأسهم الشمال بنسبة 0.35%.

من حيث أنماط الأداء، كانت الأسهم الكبيرة بشكل عام مستقرة. انخفض مؤشر شنغهاي 50 الذي يركز على الأسهم الكبيرة بنسبة 0.09%، وارتفعت مؤشرات هوتشو 300، و50 شركة ناشئة، و50 شركة تكنولوجيا ابتكارية بنسبة 0.05%، و1.60%، و0.83% على التوالي، بينما انخفض مؤشر شنغهاي 1000 الذي يركز على الأسهم الصغيرة والمتوسطة بنسبة 0.04%، وارتفع مؤشر شنغهاي 2000 بنسبة 0.31%.

أما على مستوى الأسهم الفردية، فكانت هناك غالبية الأسهم المرتفعة، حيث ارتفعت 2843 سهمًا، وبلغت الأسهم التي حدت من ارتفاعها 60 سهمًا، وتراجعت 2494 سهمًا، و10 أسهم كانت في حدود التراجع الأقصى. وانخفض حجم التداول السوقي، حيث بلغ حجم التداول في السوق الصينية 2.34 تريليون يوان، بانخفاض قدره 774 مليون يوان مقارنةً بيوم التداول السابق.

بالنظر إلى تدفقات رأس المال الرئيسية، تظهر بيانات iFind أن قطاع شرائح الذاكرة الرئيسية شهد تدفقًا صافياً يزيد عن 8.6 مليار يوان، وقطاع الدوائر المتكاملة شهد تدفقًا صافياً يزيد عن 5.9 مليار يوان، وقطاع السيارات والمكونات شهد تدفقًا صافياً يزيد عن 2 مليار يوان و1.9 مليار يوان على التوالي؛ في حين شهدت قطاعات البناء والديكور والكهرباء خروجًا صافياً لرأس المال، حيث تجاوزت 6.1 مليار يوان و4.7 مليار يوان على التوالي.

على مستوى السوق، كانت قطاعات المكونات، والدوائر المتكاملة، والموانئ والنقل البحري، والخمور البيضاء نشطة، في حين شهدت قطاعات المعادن الثمينة، والكهرباء، والمعادن الطاقة تصحيحات.

بدأت قطاعات المكونات في الارتفاع بعد تراجعها في الصباح، واستمرت في القوة بعد الظهر. من بين الشركات، ارتفعت شركة تشيوان الذكية بأكثر من 12%، وشركة ييههاو للمواد الجديدة بأكثر من 11%، وارتفعت شركات جينآن غوكجي، وتشوي يينغ إلكترونيكس، وتايجين تكنولوجي بنسبة حد أقصى.

بالإضافة إلى ذلك، شهد قطاع الخمور البيضاء قوة، حيث ارتفعت شركة هوانتاي للخمور بأكثر من 5%، وارتفعت شركات جينوي للخمور، وجيكو للخمور، وشركة مياو تاي من قويتشو بأكثر من 3%.

انتعاش قطاع الدوائر المتكاملة في الظهيرة

في 16 مارس، شهد قطاع الدوائر المتكاملة انتعاشًا قويًا بعد عدة أيام من التصحيح. بدأ القطاع بانخفاض في الصباح، واستمر في التراجع، ثم شهد ارتفاعًا حادًا بعد الظهر، وارتفع بنسبة 2.37% في ذلك اليوم.

من بين الأسهم، ارتفعت شركة باوي للتخزين بأكثر من 13%، وشركة هوا هونغ بأكثر من 12%، وارتفعت شركة كوكووي بأكثر من 11%، وبلغت حدود التوقف عن التداول شركات ديمينلي، وZhaoyi Innovation، وHengshuo، وبيكين جونجينغ، وغيرها من أكثر من 10 أسهم، بأكثر من 7%.

وفيما يخص أداء قطاع الدوائر المتكاملة مؤخرًا، يرى غاو فنغ، كبير المحللين في قطاع الإلكترونيات في بنك الصين银河، أن القطاع يظهر تباينًا هيكليًا، حيث أن صناعة المواد الإلكترونية وتصميم الرقائق التناظرية تظهر أداءً جيدًا نسبيًا، بينما شهد قطاع معدات الدوائر المتكاملة تصحيحًا كبيرًا. على الرغم من التصحيح الواضح في قطاع معدات الدوائر المتكاملة، فإن منطق النمو طويل الأمد في القطاع لا يزال قويًا، مع وجود احتمالات واضحة لتطور القطاع بشكل إيجابي. وأكدت شركة SMIC سابقًا خلال مؤتمر نتائجها أن الإنتاج الشهري المتوقع في نهاية عام 2026 سيزيد بمقدار 40 ألف رقاقة بقطر 12 إنش، مما يوفر مساحة ثابتة لنمو أرباح الشركات المحلية في معدات الدوائر المتكاملة. كما أظهرت قطاعات مواد الدوائر المتكاملة والمواد الكيميائية الإلكترونية مرونة قوية، خاصة في ظل ارتفاع أسعار شرائح الذاكرة، حيث تتضح قيمة المواد الأساسية في الجزء العلوي من السلسلة، مع احتمالات قوية لتحقيق أرباح.

قال زو تشن، محلل قطاع الإلكترونيات في شركة Zhongyuan Securities، إن قطاع الدوائر المتكاملة لا يزال في دورة صعود، وأن الذكاء الاصطناعي هو الدافع الرئيسي لنمو القطاع. حافظت مبيعات الدوائر المتكاملة العالمية على نمو سنوي، وأسعار الذاكرات مستمرة في الارتفاع. في يناير 2026، زادت مبيعات الدوائر المتكاملة عالميًا بنسبة 46.1% على أساس سنوي، محققة نموًا مستمرًا لمدة 27 شهرًا. وتتوقع منظمة إحصاءات تجارة الدوائر المتكاملة العالمية (WSTS) أن تصل مبيعات القطاع في 2026 إلى زيادة بنسبة 8.5% على أساس سنوي.

السوق الصينية قصيرة الأجل في حالة تذبذب وتراكم

في ظل بيئة ماكرو عالمية معقدة ومتقلبة، وتوترات جيوسياسية تؤثر على معنويات السوق، توصلت العديد من المؤسسات إلى توافق حول نمط سوق الأسهم الصينية واستراتيجيات التخصيص: أن السوق على المدى القصير ستشهد تذبذبًا واسعًا، مع تراجع في فعالية تحقيق الأرباح، وأن الاتجاه العام لا يزال يتطلب انتظارًا؛ وعلى المدى المتوسط، فإن السياسات الداعمة وتدفق الأموال إلى السوق تعزز الأساسيات، ولا داعي للقلق المفرط من تقلبات قصيرة الأجل. وبناءً على آراء المؤسسات، ينبغي أن يركز التخصيص على مسار الارتفاع وفرص التمدد في مجال التكنولوجيا، مع السيطرة المعقولة على الحصص لمواجهة التقلبات الثنائية.

قال هوانغ هونغوي، كبير محللي الاستراتيجيات الكلية في شركة Caixin Securities، إن السوق في مرحلة التراكم الحالية لن تتغير بين ارتفاع وانخفاض أو تحول أنماط، بل تميل أكثر إلى استنزاف داخل القطاعات الرئيسية. لقد دخلت القطاعات الرائدة والأهداف الأساسية في منطقة تذبذب عالية، مع تقلص مساحة الفرص الجديدة وحجم المشاركة. في ظل هذا السياق، فإن الفرص الاستثمارية المرنة تأتي بشكل رئيسي من تمدد الأصول الرئيسية وتوسيع السرديات الكلية. وبالنظر إلى البيئة السوقية الحالية، فإن استراتيجية التخصيص قبل موسم التقارير الفصلية الأولى يجب أن تركز على موضوع “التركيز على الواقع”: من ناحية، يمكن التركيز على القطاعات الكيميائية الأساسية التي تتوقع ارتفاع الأسعار في مارس وأبريل؛ ومن ناحية أخرى، مع اقتراب مؤتمر نيفيديا GTC، فإن سلسلة الحوسبة “موجة التضخم الجديدة” تفتح نافذة للاستثمار، ويجب متابعة فرص الاستثمار المتعلقة بـ CPO بشكل خاص.

أما على مستوى التخصيص، فقام تشو شيانغ، كبير استراتيجيي الأسهم الصينية في CITIC Securities، بتفصيل مزيد من خطوط الاستثمار، موضحًا أن الارتفاع في الأسعار لا يزال هو المسار الرئيسي في الربع الأول. وبسبب التوترات الجيوسياسية، من المتوقع أن يرتفع متوسط سعر النفط مؤقتًا، مما يدفع منحنى تكاليف معظم السلع الدورية إلى اليمين، مما يخلق فرصًا هيكلية متعددة: أولًا، مع تأثير ارتفاع أسعار النفط، ستؤدي المواد الكيميائية البديلة وطرق المعالجة إلى خلق فروق سعر عالية، مثل اليوريا، وMDI، وPVC، والألياف البوليستر، وغيرها من المنتجات الكيميائية الفحمية؛ ثانيًا، المنتجات التي كانت تعتمد بشكل كبير على الإنتاج في الشرق الأوسط وأوروبا الغربية، مثل الميثانول، والكبريت، والألمنيوم الكهربائي، والنفط والغاز، والغازات الصناعية، قد تتعرض لنقص إضافي في العرض والطلب بسبب انقطاع الإمدادات، مما يعزز توقعات الارتفاع في الأسعار؛ ثالثًا، المنتجات التي ترتفع أسعارها بسبب التكاليف وتزيد الطلب، مثل الفحم، ستوسع فجوة العرض والطلب؛ رابعًا، المنتجات التي تتبع مسار ارتفاع الأسعار، وتوازن العرض والطلب، وتفتح نوافذ لزيادة التكاليف، مثل المبيدات الحشرية، وخيوط البوليستر، والأصباغ، والتكرير، ومواد أنودات الليثيوم، والمواد العازلة، ستستفيد من ذلك.