لقد كنت أتابع سباق أسهم الذكاء الاصطناعي عن كثب، وهناك توتر مثير يحدث الآن بين شركتين من المفترض أن تكونا أكبر الفائزين من طفرة الذكاء الاصطناعي. نيفيديا وتسلا - كلاهما لاعبون ضخام، لكن بطرق مختلفة تمامًا.

دعني أشرح ما يحدث بالفعل مع كل منهما، لأن العناوين لا تروي القصة كاملة.

وضع تسلا يبدو فوضويًا من الظاهر. تسليماتها لعام 2025 انخفضت حوالي 9% إلى 1.6 مليون وحدة، وإيرادات العام كاملًا انخفضت بنسبة 3%. هذا ليس جيدًا عندما من المفترض أن تكون رائدًا في ثورة المركبات الكهربائية. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا - إذا غصت أعمق، هناك بالفعل زخم قوي يتشكل تحت السطح.

قسم الطاقة لديهم ينمو بشكل هائل. قاموا بنشر 46.7 جيجاواط ساعة من التخزين في 2025، بزيادة 49% على أساس سنوي. هذا القطاع وحده حقق إيرادات بقيمة 12.8 مليار دولار مع نمو بنسبة 27%. هذا الرقم عادةً ما يثير حماس المستثمرين للسهم.

ثم هناك مشروع Robotaxi. لا يزال في مراحله المبكرة - يجربون رحلات بدون سائق في أوستن وسان فرانسيسكو - لكن تسلا تقول بشكل أساسي إن كل مركبة أرسلوها تحتوي بالفعل على الأجهزة اللازمة للقيادة الذاتية الكاملة. إذًا، البنية التحتية موجودة بالفعل. كما يخططون لزيادة إنتاج روبوت أوبتيموس هذا العام، مع حديث إيلون عن الوصول إلى مليون وحدة سنويًا في النهاية.

أما نيفيديا، فإيرادات الربع المالي الثالث ارتفعت بنسبة 62% على أساس سنوي إلى $57 مليار. صافي الدخل زاد بنسبة 65%. قال المدير التنفيذي حرفيًا إن شرائح Blackwell تباع بالكامل وأن وحدات GPU السحابية نفدت. هم مربحون جدًا لدرجة أنهم يستثمرون بشكل كبير ويعيدون شراء $37 مليار من الأسهم خلال تسعة أشهر. ومع التزام عمالقة التكنولوجيا بأكثر من $100 مليار دولار لإنفاقه على بنية الذكاء الاصطناعي هذا العام، فإن نيفيديا لديها رياح داعمة قوية لفترة.

لكن إليك الأمر - عندما تنظر إلى التقييمات، الصورة تصبح أوضح. نيفيديا تتداول بمضاعف سعر إلى أرباح حوالي 47. تسلا؟ 390. أفهم أن تسلا تلعب على المدى الطويل مع السيارات الذاتية القيادة والروبوتات، لكن فجوة التقييم هذه يصعب تجاهلها عندما تقرر أي سهم من الذكاء الاصطناعي تشتريه الآن.

مخاطر نيفيديا حقيقية - أمازون، ألفابت، ومايكروسوفت يبنون جميعهم شرائحهم الخاصة، مما قد يضغط على الهوامش في النهاية. لكن مخاطر تسلا قد تكون أكبر: تلك الأعمال المتعلقة بالقيادة الذاتية والروبوتات قد لا تتجسد في إيرادات حقيقية، أو على الأقل ليست إيرادات عالية الهوامش.

إذا كنت صادقًا، فإن نيفيديا تبدو الخيار الأكثر أمانًا هنا. لديها بيانات مالية أفضل، تقييم أكثر معقولية بكثير، ومحركات نمو أوضح على المدى القريب. رؤية تسلا جذابة، لكنك تدفع علاوة ضخمة على الخيارات. لا يوجد سهم رخيص، لذلك حتى لو أعجبتك نيفيديا كسهم للذكاء الاصطناعي للشراء الآن، حافظ على حجم مركزك بشكل مناسب. المخاطر مقابل العائد يفضل نيفيديا عند هذه المستويات.