لقد كنت أتابع سوق الدخل الثابت مؤخرًا وبصراحة، صناديق الاستثمار المتداولة للقروض العليا تجذب المزيد من الاهتمام مع استمرار ارتفاع المعدلات لفترة أطول. إليك لماذا هذا مهم.

عندما تتعامل مع معدلات فائدة أعلى تبقى لفترة، يتعرض محفظتك التقليدية من السندات لضربة قوية. لكن القروض العليا تعمل بشكل مختلف لأنها أدوات ذات سعر فائدة عائم. تدفع فرقًا فوق شيء مثل ليبور، مما يعني أنه عندما ترتفع المعدلات، تزيد مدفوعات الكوبون على هذه القروض فعليًا. هذا عكس السندات العادية حيث تؤدي ارتفاع المعدلات إلى انخفاض القيمة. حماية جيدة ضد مخاطر المعدلات إذا سألتني.

المشكلة أن هذه القروض تأتي من شركات ذات تصنيفات أدنى من الاستثمار، لذلك يعوضونك بعوائد أعلى مقابل تحمل ذلك المخاطر الائتمانية. لكن الأمر هنا، إذا حدث خطأ ما، فإن حاملي القروض العليا هم أول من يُدفع لهم خلال الإفلاس. هذا نوع من الحماية الحقيقية المدمجة.

بدلاً من اختيار قروض فردية، يمكنك الحصول على تعرض واسع من خلال صندوق استثمار متداول للقروض العليا. هناك عدة خيارات جيدة. صندوق SPDR بلاكستون للقروض العليا (SRLN) يديره بشكل نشط ويحتوي على 452 مركزًا بمتوسط استحقاق حوالي 4.61 سنوات. لديه أصول بقيمة 4.6 مليار دولار. ثم هناك صندوق Invesco للقروض العليا (BKLN) الذي يتتبع مؤشر Morningstar LSTA ويضم 129 حيازة، مع استحقاق 4.30 سنوات، و4.2 مليار دولار من الأصول المدارة. صندوق First Trust للقروض العليا (FTSL) يركز على القروض ذات الرهن الأول مع تعرض قوي للبرمجيات والتكنولوجيا الصحية. صندوق Franklin للقروض العليا (FLBL) أصغر بقيمة 236.9 مليون دولار لكنه يفرض رسومًا معقولة جدًا عند 45 نقطة أساس. صندوق Virtus Seix للقروض العليا (SEIX) يتبع نهج البحث الأساسي ويستهدف الائتمانات المقيمة بأقل من قيمتها.

لماذا تفكر في صندوق استثمار متداول للقروض العليا لمحفظتك؟ أولاً، الحماية من معدلات الفائدة حقيقية. تتغير المعدلات العائمة بشكل دوري، لذا لن تتعرض لضربات قوية عندما يظل الاحتياطي الفيدرالي يرفع المعدلات. ثانيًا، عادةً ما تعطي هذه عوائد أعلى من غيرها من أدوات الدخل الثابت، خاصة مقارنة بالسندات ذات التصنيف الائتماني العالي. ثالثًا، الأهمية في الهيكل الرأسمالي عندما يواجه الائتمان ضغوطًا. رابعًا، إضافة صندوق استثمار متداول للقروض العليا إلى محفظة تقليدية مركزة على السندات يمنحك تنويعًا حقيقيًا بدون كل ذلك مخاطر المدة. وخامسًا، مع استمرار التضخم في التماسك وارتفاع المعدلات، تتغير هذه الكوبونات العائمة معك.

هيكل الرسوم يختلف. SRLN يفرض 70 نقطة أساس سنويًا، BKLN 65 نقطة أساس، FTSL 86 نقطة أساس، FLBL 45 نقطة أساس، وSEIX 57 نقطة أساس. السيولة جيدة في الصناديق الأكبر، مع BKLN بمتوسط 6 ملايين سهم يوميًا. إذا كنت تبني تخصيص دخل ثابت وتريد شيئًا أقل حساسية لتحركات المعدلات، قد يكون صندوق استثمار متداول للقروض العليا يستحق البحث.