هل يمكن للأمريكيين شراء العملات الرقمية من خلال خطة 401「ك」 أو من خلال الاستثمار في الأصول المشفرة؟

مقالة: FinTax

في الولايات المتحدة، يعتمد عشرات الملايين من العاملين على خطة 401(ك) للتخطيط للتقاعد. ومع ذلك، لطالما كانت خيارات الاستثمار في الخطة محافظة للغاية، وصعوبة دخول الأصول البديلة مثل العملات المشفرة وحقوق الملكية الخاصة، مما يحد من مساحة خيارات المستثمرين. في مارس 2026، أصدر وزارة العمل الأمريكية (DOL) قاعدة مقترحة توضح أنه عند اختيار “البدائل الاستثمارية المعينة” (DIAs) في خطط الحسابات الشخصية مثل 401(ك)، يمكن إدراج منتجات تحتوي على أصول بديلة مثل الأصول المشفرة وحقوق الملكية الخاصة والعقارات ضمن قائمة الاستثمارات، مع إنشاء ملاذ آمن قائم على العمليات (process-based safe harbor). على الرغم من أن هذه القاعدة لا تزال في مرحلة جمع الآراء العامة، إلا أن النص يظهر أن الجهات التنظيمية الأمريكية تعطي إشارات أكثر وضوحًا بشأن معايير تقييم خيارات الاستثمار في الأصول البديلة مثل الأصول المشفرة.

لقد أصبحت الأصول المشفرة تدريجيًا مؤسسية وذات قبول واسع، وإذا تم إدراج الأصول البديلة مثل الأصول المشفرة في قوائم الاستثمار، فمن المتوقع أن تفتح أبواب التنويع لحسابات التقاعد الأمريكية العادية؛ لكن إدخال الأصول البديلة أثار أيضًا نقاشات بين الجمهور العادي والمؤسسات السوقية حول التوازن بين إدارة المخاطر، والابتكار، وحماية المشاركين. ستتناول هذه المقالة خلفية القاعدة المقترحة، وتوضح آلياتها الأساسية وحالات تطبيقها، وتضعها في إطار السياسات الكلية للرئيس ترامب تجاه الأصول المشفرة لفهم أهميتها النظامية، وتحليل تأثيراتها المحتملة.

1. خلفية إصدار القاعدة المقترحة

خطة 401(ك) هي واحدة من أهم أدوات الادخار للتقاعد في أمريكا، وتُسمى وفقًا للمادة 401(ك) من قانون الضرائب الداخلي (Internal Revenue Code of 1986). تسمح هذه الخطة للموظفين بخصم رواتبهم قبل الضرائب للتوفير، وغالبًا ما يطابق صاحب العمل جزءًا معينًا من مساهمات الموظف. بالنسبة لهذا الادخار، يمكن للموظف اختيار استثماراته من خلال قائمة الاستثمارات المقدمة على منصة الخطة، مثل صناديق الأسهم أو السندات. تُودع هذه المساهمات في حساب ائتماني مستقل ومنفصل عن أصول الشركة، وتُدار بواسطة وصي الخطة، والذي يكون عادة صاحب العمل. وتحدد خيارات القائمة الاستثمارية من قبل وصي الخطة وتوافق عليها، مع دعم من طرف ثالث يقدم منصة وخدمات إدارية ونصائح، ويحتفظ بالقرار النهائي ويتحمل المسؤولية القانونية. بحلول نهاية عام 2025، تجاوزت أصول هذه الخطة 10.1 تريليون دولار، وتشكل الجزء الأكبر من خطط التقاعد المماثلة، وتغطي حوالي 70 مليون مشارك نشط، وتؤثر على أكثر من مليار أمريكي.

كبديل رئيسي للضمان الاجتماعي، تُعد خطة 401(ك) مصدرًا هامًا للدخل التقاعدي للمقيمين في أمريكا، لذا فإن اختيار قائمة الاستثمارات مهم جدًا لتراكم الثروة التقاعدية للمشاركين، ويؤثر بشكل مباشر على قدرة عشرات الملايين من الأمريكيين على تحقيق أقصى عائد بعد إدارة المخاطر وتنويع الاستثمارات خلال الادخار الطويل الأمد. ومع ذلك، في النظام التنظيمي الحالي، تفرض قانون حماية دخل التقاعد للموظفين (ERISA) على وصي الخطة واجبات صارمة، تتطلب منه أداء واجباته بحذر وولاء واجتهاد. وتقتضي “الواجبات الحذرة” أن “يجب على الوصي أن ينفذ مسؤولياته في الخطة لمصلحة المشاركين والمستفيدين فقط، وأن يتصرف بحذر، ومهارة، وبتدبر، وفقًا للظروف السائدة، كما يفعل شخص متمرس وذو معرفة في إدارة أعمال مماثلة.” (a fiduciary shall discharge his duties with respect to a plan solely in the interest of the participants and beneficiaries and……with the care, skill, prudence, and diligence under the circumstances then prevailing that a prudent man acting in a like capacity and familiar with such matters would use in the conduct of an enterprise of a like character and with like aims). نظرًا لأن هذا المعيار يعتمد على مبادئ عامة ويفتقر إلى إرشادات عملية واضحة، غالبًا ما يواجه الوصي عدم يقين عند تنفيذ واجباته بشكل فعلي.

إذا ثبت أن الوصي انتهك واجباته الحذرة، فقد يتحمل مسؤولية صارمة بعد وقوع الحادث، ويجب عليه تعويض الخسائر التي تسببت فيها مخالفته، أي إعادة الحالة إلى ما كانت عليه لو لم يحدث هذا الانتهاك. ويشمل ذلك الخسائر الفعلية، بالإضافة إلى العوائد المفقودة التي كان من الممكن تحقيقها. وإذا حصل الوصي على أي مكاسب غير مشروعة نتيجة لانتهاكه، يجب عليه إعادتها إلى الخطة. وفي الحالات الضرورية، يمكن للمحاكم فرض تدابير تعويضية، مثل تقييد استمراره في العمل كوصي أو تصحيح الترتيبات الاستثمارية ذات الصلة. على سبيل المثال، في قضية Tussey ضد شركة ABB، تحمل الوصي مسؤولية تعويض تصل إلى حوالي 35 مليون دولار نتيجة لانتهاكه لواجباته. في ظل هذا السياق، ولتجنب المخاطر القانونية المحتملة، يتخذ الوصي عادةً استراتيجيات أكثر حذرًا، وغالبًا ما يختار فئات أصول تقليدية ذات مخاطر واضحة، وتقييمات ناضجة، وسهولة تقييم، مثل الأسهم التقليدية والسندات. أما العملات المشفرة وحقوق الملكية الخاصة، نظرًا لتقلباتها العالية، وآليات تقييمها المعقدة، وتوقعات تنظيمها غير الواضحة، فهي تقريبًا خارج قائمة الاستثمارات، مما يحد من فرص المشاركين في الخطة لتحقيق عوائد متنوعة.

بالنسبة لنظام 401(ك) في أمريكا، يعكس اقتراح القاعدة رغبة داخلية في كسر الاعتماد المفرط على التخصيص المحافظ الذي يركز على الأصول التقليدية، خاصة مع تزايد قبول الأصول المشفرة في السوق. وإذا تم اعتماد القاعدة بشكل نهائي، فمن المتوقع أن يتم إدراج الأصول المشفرة والأصول البديلة الأخرى ضمن قوائم الاستثمار، مما يوفر خيارات جديدة لتخصيص الأصول في الادخار التقاعدي.

2. الآليات الأساسية للقاعدة المقترحة

في نص الإعلان، احتفظت وزارة العمل بمعيار الالتزام بالواجبات الاستثمارية الذي ينص على “مراعاة الحقائق ذات الصلة والتصرف بناءً عليها”، وخصصت إطارًا أكثر عملية لاختيار “البدائل الاستثمارية المعينة” (DIAs) في خطط الحسابات الشخصية الموجهة للمشاركين، موضحة كيف يمكن للوصي تنفيذ واجباته بحذر من خلال آلية ملاذ آمن قائم على العمليات (process-based safe harbor). يعتمد هذا الإطار على مبدأ حيادية الأصول، ولا يفرض حظرًا أو إلزامًا على فئات أصول معينة (بما في ذلك الأصول المشفرة)، ويشترط فقط أن يكون قرار اتخاذ القرار موضوعيًا، شاملاً، وتحليليًا. سنوضح أولاً تفصيلًا آلية الملاذ الآمن القائمة على العمليات، ثم نناقش كيف يمكن تطبيقها على إدراج الأصول المشفرة ضمن الخيارات الاستثمارية المعينة.

2.1 بناء معايير وآليات الملاذ الآمن القائم على العمليات

الملاذ الآمن، عادةً، هو وضع يُفترض فيه أن الشخص يلتزم بموجب شروط معينة، مما يقلل من عدم اليقين القانوني بشأن التزامه. في القاعدة المقترحة، لا يُعد الملاذ الآمن قائمة بأنواع الاستثمارات المسموح بها أو الممنوعة، بل هو إطار تقييم يعتمد على معايير قرار مركزة، يحدد بشكل غير مباشر حدود التزام الوصي بالحذر. تحديدًا، يتطلب أن يقوم الوصي عند إعداد وصيانة قائمة الاستثمارات في خطة حسابات فردية موجهة للمشاركين، بتقييم كل خيار استثماري معين (designated investment alternative) استنادًا إلى ستة عوامل ذات صلة، بشكل ضروري، وموضوعي، وشامل، وتحليلي. تشكل هذه العوامل إطار التحليل الأساسي عند أداء الوصي لواجباته الحذرة، وإذا قام الوصي، وفقًا لهذا الإطار، بتقييم العوامل بشكل يتوافق مع المتطلبات، واتباع عملية منطقية، فإن قراراته بشأن هذه العوامل، بما في ذلك موازنة العلاقات بين العوامل، ستُعتبر متوافقة مع المادة 404(أ)(1)(ب) من ERISA وتحظى باحترام قضائي كبير (significant deference). بمعنى آخر، طالما أن الوصي يتبع هذه الإجراءات، يمكنه أن يُفترض أنه يتصرف بحذر (presumption of prudence)، مما يقلل من خطر المسؤولية الناتجة عن نتائج استثمارية سيئة.

هذه الآلية تُعرف بـ"الملاذ الآمن القائم على العمليات" لأنها لا تعتمد على نتائج الاستثمار أو نوع الأصول كمقياس أساسي، بل تركز على ما إذا كان الوصي قد اتبع عملية قرار معقولة، كاملة، وقابلة للمراجعة عند اتخاذ قراراته الاستثمارية. ويؤكد هذا الإطار على أن معيار “الاعتبار المناسب” (appropriate consideration) الذي يحدده البند 404(أ)(1) هو أن الوصي، استنادًا إلى الحقائق والظروف ذات الصلة، قام بتحليل وتقييم مناسبين، ويُعتبر بذلك قد أدّى واجباته بحذر. من خلال تفصيل هذا المعيار، يحول النص من مبدأ مجرد إلى إطار عملي يمكن تنفيذه، مما يحافظ على قوة الالتزام بالحذر ويقلل من عدم اليقين أثناء التطبيق.

تتضمن عوامل التقييم الستة: الأداء (Performance)، الرسوم (Fees)، السيولة (Liquidity)، التقييم (Valuation)، معيار الأداء (Performance Benchmark)، والتعقيد (Complexity).
① الأداء (Performance): يتطلب أن يقيّم الوصي بشكل مناسب عددًا معقولًا من البدائل المماثلة، ويحدد “العائد المتوقع بعد المخاطر” (risk-adjusted expected returns) لكل خيار، بحيث يساهم في تحقيق أهداف الخطة خلال فترة زمنية مناسبة، مع خصم الرسوم والنفقات، بهدف تعظيم العائد بعد المخاطر للمشاركين والمستفيدين. لا يشترط أن يكون العائد الأعلى دائمًا، بل أن يكون مناسبًا لمستوى المخاطر المحدد. ويُذكر أن اختيار استراتيجية ذات عائد منخفض نسبيًا مع مخاطر منخفضة يُعد تصرفًا حذرًا. كما أن فترة التقييم مهمة، ويفضل أن تكون طويلة الأمد، حيث يُعطى الأداء التاريخي الطويل وزنًا أكبر، نظرًا لطبيعة استثمارات التقاعد طويلة الأمد.

② الرسوم (Fees): يجب أن يقيّم الوصي عددًا معقولًا من البدائل، ويحدد أن الرسوم والنفقات الخاصة بكل خيار مناسبة، مع مراعاة العائد المتوقع بعد المخاطر وأية قيمة إضافية تقدمها تلك الخيارات لتحقيق أهداف الخطة. تشمل “القيمة” هنا فوائد أو خصائص أو خدمات غير مرتبطة مباشرة بالعائد بعد المخاطر. لا يُعد اختيار الخيار الأقل تكلفة دائمًا واجبًا، إذ قد يختار الوصي دفع رسوم أعلى مقابل خدمات أفضل، مثل خدمة العملاء الممتازة أو التواصل الفعال، التي تُعد ذات قيمة مضافة. تشمل عوامل الرسوم أيضًا فئات الأسهم، والدخل مدى الحياة، واستراتيجيات التخفيف من المخاطر، والإدارة النشطة.

③ السيولة (Liquidity): يجب أن يقيّم الوصي بعناية أن يكون الخيار الاستثماري المعين لديه سيولة كافية لتلبية الاحتياجات المتوقعة على المستويين الشخصي والخطي. فبالنسبة للمشاركين، قد تتطلب ظروف التقاعد أو الانفصال عن العمل أو الصعوبات المالية سيولة فورية، ويجب أن تتوفر تلك السيولة في الخيارات المختارة. على مستوى الخطة، قد تتطلب حالات إنهاء الخطة، أو تغيير الوصي، أو عمليات الاندماج والاستحواذ، سيولة قصيرة الأمد. عند تقييم السيولة، يجب موازنة القيود على السيولة مقابل العائد المتوقع، بحيث يكون من المعقول تخصيص الأموال لخيارات أقل سيولة إذا كانت تعوض ذلك بعائد أعلى بعد المخاطر.

④ التقييم (Valuation): يجب أن يضمن الوصي أن الخيارات الاستثمارية تتبع إجراءات تقييم مناسبة، بحيث يمكن تقييمها بشكل دقيق وفي الوقت المناسب وفقًا لاحتياجات الخطة. للأصول المتداولة يوميًا في الأسواق العامة، يمكن الاعتماد على أسعار السوق. للأصول غير المتداولة، يجب مراجعة مدى التزامها بمعايير التقييم المعترف بها، والتأكد من أن عملية التقييم مستقلة وخالية من تضارب المصالح. إذا قام الوصي بواجباته بشكل مناسب، مثل مراجعة البيانات المالية، ولم يعثر على معلومات مشبوهة، يُعتبر قد أدّى واجبه بحذر. وإذا كانت التقييمات معقدة وتسيطر عليها أطراف ذات مصالح، فقد لا يُعتبر الوصي قد استوفى معايير الحذر.

⑤ معيار الأداء (Performance benchmark): يجب أن يحدد الوصي لكل خيار استثماري معيار أداء ذي معنى، ويقارن العائد المتوقع بعد المخاطر مع هذا المعيار. ويجب أن يكون المعيار مناسبًا، ويعكس استراتيجية الاستثمار والأهداف والمخاطر، ويمكن أن يكون مؤشرًا أو استراتيجية أو محفظة مدمجة أو جهة خارجية مستقلة تساعد في بناء المعيار.

⑥ التعقيد (Complexity): يجب أن يقيّم الوصي مدى تعقيد الخيار الاستثماري، ويتأكد من أن لديه المهارات والمعرفة والخبرة اللازمة لفهمه بشكل كامل، أو أن يستعين بمستشار استثمار مؤهل أو مدير استثمار آخر. يتطلب هذا المعيار فحصًا دقيقًا لهيكل الرسوم، والخدمات المقدمة، خاصة مع المنتجات التي تتضمن أصولًا خاصة أو آليات تحفيزية معقدة، لضمان أن الوصي قادر على إدارة المخاطر بشكل مناسب، وأنه لم يضحِ بالشفافية أو الكفاءة.

2.2 المسار التنظيمي لإدراج الأصول ضمن الخيارات الاستثمارية المعينة

على الرغم من أن القاعدة المقترحة لم تخصص بشكل منفصل إذن دخول أو حظر للأصول المشفرة، إلا أن التفسير الواسع يُفهم على أنه يهدف إلى تخفيف القيود على إدراج الأصول المشفرة. أولًا، في مقدمة النص، يُذكر أن التوجيهات السابقة التي أصدرتها إدارة ترامب بشأن خطط 401(ك) قد أُلغيت، والتي كانت تحذر من إدراج العملات المشفرة وتُشير إلى أنها قد تتعارض مع متطلبات ERISA. إلغاء هذه التوجيهات يزيل القيود الواقعية التي كانت قائمة على مسؤولية الوصي. ثانيًا، يقلل إطار الملاذ الآمن القائم على العمليات بشكل كبير من عدم اليقين القانوني والمخاطر المحتملة للمسؤولية عند إدراج أصول جديدة، مما يغير توازن المخاطر والعوائد. وبذلك، على الرغم من أن الأصول المشفرة لا تزال تخضع لواجبات حذرة موحدة، إلا أنها لم تعد محظورة بشكل افتراضي، وأصبحت قابلة للإدراج ضمن الخيارات الاستثمارية تحت شروط معينة.

بشكل عام، في إطار الملاذ الآمن هذا، لا توجد قواعد خاصة للأصول المشفرة، وإنما تُدرج ضمن إطار تقييم شامل وموحد، ويعتمد قبولها على قدرة الوصي على إثبات أن قراراته كانت معقولة ومتوافقة مع المعايير، من خلال عملية تقييم حذرة وموثوقة.

3. استمرار سياسة ترامب تجاه الأصول المشفرة في القاعدة المقترحة

من منظور كلي، تمثل القاعدة المقترحة تنفيذًا لسياسات إدارة ترامب تجاه الأصول المشفرة في مجال التقاعد. ففي 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا رقم EO 14330 بعنوان “تسهيل وصول المستثمرين في 401(ك) إلى قنوات الاستثمار في الأصول البديلة” (Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors). ينص الأمر على أن كل أمريكي يستعد للتقاعد يجب أن يحصل، عندما يراه الوصي مناسبًا، على فرصة لتحقيق عوائد محسنة وتنويع استثماراته من خلال الأصول البديلة. تشمل الأصول البديلة، وفقًا للأمر، استثمارات السوق الخاصة، والعقارات، وأدوات استثمارية نشطة تدير أصولًا رقمية، وغيرها من الفئات. يطلب الأمر من وزارة العمل مراجعة القواعد التنظيمية الحالية، وتوضيح المواقف، وإنشاء ملاذات آمنة، لتخفيف الأعباء التنظيمية وتقليل المخاطر القانونية، بحيث يتمكن المشاركون في خطط 401(ك) من الوصول بشكل عادل إلى العوائد المحتملة لهذه الأصول، تمامًا مثل المؤسسات الاستثمارية. وتعد القاعدة المقترحة ترجمة عملية لهذا الأمر، حيث يتم إدراج الأصول المشفرة والأصول الجديدة ضمن مسار السياسات التقاعدية.

كجزء من سياسة إدارة ترامب تجاه الأصول المشفرة، لا تهدف القاعدة المقترحة إلى استبعاد كامل أو فرض متطلبات إلزامية جديدة خارج إطار ERISA، وإنما إلى توضيح وتعزيز الإطار التنظيمي الحالي. فالبند 29 CFR §2550.404a-6 في النص هو استنادًا إلى “قواعد الواجبات الاستثمارية” (Investment Duties، 29 CFR Part 2550) ويدعم الوصي في اختيار الخيارات الاستثمارية بشكل أكثر عملية.

4. التأثيرات المستقبلية لاعتماد القاعدة المقترحة

هذه القاعدة ليست مجرد تخفيف لقيود دخول نوع معين من الأصول، وإنما إعادة تشكيل معايير تقييم الوصي في خطط التقاعد من خلال آلية الملاذ الآمن. وإذا تم اعتمادها بشكل رسمي، فمن المتوقع أن يكون تأثيرها أوسع من مجرد توسيع خيارات الاستثمار، ليشمل إمدادات السوق، ومعايير المنتجات، ومشاركة المؤسسات، والحوافز الضريبية، وغيرها من الجوانب.

4.1 دفع سوق الأصول المشفرة بشكل عام

إذا تم تنفيذ القاعدة رسميًا، فسيكون ذلك علامة على أن قرارات استثمار خطط التقاعد تحت إطار ERISA ستتحول من قيود واقعية على نوع الأصول إلى تقييم صارم يعتمد على عملية الحذر. سيوفر ذلك مسارًا تنظيميًا واضحًا لإدراج الأصول المشفرة ضمن خطط 401(ك). من حيث الحجم السوقي، تتجاوز أصول خطط 401(ك) وغيرها من خطط الدفع الثابت 10 تريليون دولار، ويقترب السوق التقاعدي من 50 تريليون دولار. وإذا تم تطبيق القاعدة، فإن إدراج الأصول المشفرة، خاصة البيتكوين وغيرها من الأصول الرائدة، من خلال تقييم الملاذ الآمن، سيجذب استثمارات مؤسسية طويلة الأمد ومستقرة، مما يقلل الاعتماد على دورات السوق القصيرة والمضاربة من قبل الأفراد. كما أن ذلك سيساعد على تقليل تقلبات الأسعار قصيرة الأمد من خلال تشجيع الاحتفاظ طويل الأمد.

علاوة على ذلك، سيعزز تطبيق القاعدة من عملية مؤسسية ومعيارية سوق الأصول المشفرة. فلتلبية متطلبات إطار الملاذ الآمن، سيتعين على الوصي إجراء تقييمات صارمة وشفافة، مما سيدفع مطوري المنتجات إلى تقديم هياكل رسوم واضحة، وآليات تقييم مستقلة وخالية من تضارب المصالح، ومعايير أداء ذات معنى، وخطط تعقيد سهلة الفهم والإدارة. هذه التحسينات ستعزز من معايير الامتثال والرقابة، وتجذب مديري أصول مؤهلين، ومؤسسات حاضنة، ومستشارين استثمار، مما يسرع من تطور منتجات الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، وتقييماتها، وخدمات التقارير وإدارة المخاطر.

4.2 توفير مسار امتثال للاستثمار في الأصول المشفرة عبر آلية الملاذ الآمن

توفر آلية الملاذ الآمن مسارًا واضحًا وقابلًا للتنفيذ لوصي الخطة لإدراج الأصول المشفرة ضمن الخيارات الاستثمارية المعينة. إذا قام الوصي بتقييم ستة عوامل أساسية بشكل ضروري وموضوعي وشامل، واحتفظ بسجلات موثقة، فإن قراراته ستُفترض أنها معقولة وملائمة، وتحظى باحترام قضائي كبير، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر الدعاوى القضائية الناتجة عن تقلبات الأداء. ومع ذلك، فإن الأصول المشفرة تتميز بتقلبات عالية، وتداول على مدار الساعة، وأنماط تقييم غير تقليدية، وتقنيات معقدة، وتداخل تنظيمي، مما يفرض تحديات على الوصي. يتعين على الوصي استثمار مزيد من الوقت والموارد والمهارات الفنية لإجراء تقييم شامل للعوامل الستة، وإلا فإن حماية الملاذ الآمن قد لا تنطبق بشكل كامل.

4.3 تغييرات في محفظة 401(ك) وتحفيزات ضريبية للمستثمرين

يعتمد نظام التقاعد الأمريكي على تحفيز الادخار طويل الأمد من خلال تأجيل الضرائب (tax deferral). في النظام التقليدي، يُسمح للأرباح من الاستثمارات بالنمو معفاة من الضرائب خلال مرحلة التجميع، ويتم فرض الضرائب عند السحب، مما يحقق تأجيلًا ضريبيًا. إذا سمحت القاعدة المقترحة بإدراج الأصول المشفرة بشكل قانوني، فسيتمكن المستثمرون من الاستفادة من هذا الإطار الضريبي، حيث يمكن أن تتضمن أرباح الأصول المشفرة تأجيل الضرائب، مما يعزز جاذبيتها كجزء من المحافظ طويلة الأمد.
لكن، من حيث التطبيق، فإن الضرائب على الأصول المشفرة تختلف حسب نوع الحساب. ففي الحسابات الخاضعة للضرائب، غالبًا ما يؤدي التداول إلى فرض ضرائب فورية على الأرباح، خاصة على التداولات القصيرة الأمد. أما في حسابات التقاعد، فإن تقلبات الأسعار وإعادة التوازن لا تؤدي إلى فرض ضرائب مباشرة، مما يقلل من أثر الضرائب على التداولات قصيرة الأمد. هذا يجعل الأصول المشفرة أكثر ملاءمة للاستثمار طويل الأمد، ويعزز من قابليتها للتخصيص في المحافظ طويلة الأمد.

ومع ذلك، فإن الميزة الضريبية تعتمد على قدرة الوصي على إثبات أن الإدراج كان معقولًا وملتزمًا بالمعايير، وليس مجرد استفادة ضريبية. كما أن نظام الضرائب على التقاعد لا يرفع بشكل تلقائي من جاذبية الأصول المشفرة، خاصة مع تقلباتها العالية وطبيعتها غير المستقرة، مما قد يجعلها أقل جاذبية مقارنة بالأصول التقليدية عند تقييم العائدات بعد التعديلات على المخاطر.

5. الخلاصة

بشكل عام، فإن وزارة العمل الأمريكية من خلال القاعدة المقترحة، أدخلت إطارًا جديدًا يعتمد على آلية الملاذ الآمن، لإعادة تشكيل معايير تقييم الوصي في خطط التقاعد وفقًا لمبدأ الحذر. التحول الرئيسي هو تحويل المعايير من مبادئ عامة غير واضحة، تعتمد على النتائج، إلى إطار عملي يعتمد على عملية تقييم منهجية، مما يقلل من عدم اليقين ويعزز من الشفافية. ومع أن هذا الإطار يفتح المجال أمام الأصول المشفرة، إلا أنه يفرض أيضًا قيودًا صارمة على الامتثال، ويستلزم قدرات عالية من الوصاة. يبقى أن نرى مدى تطبيق القاعدة بشكل نهائي، وما إذا كانت ستشهد تعديلات بعد انتهاء مرحلة جمع الآراء، وما إذا كانت ستؤدي إلى إدراج واسع للأصول المشفرة في نظام 401(ك)، وهو ما يعتمد على تطور البنية التحتية السوقية، وتطوير المنتجات، واحترافية الوصاة.