13.7 مليار دولار موجودة على السلسلة. وول ستريت لم تعد تجرب بعد الآن.

#Tokenized السندات الأمريكية الحكومية وصلت للتو إلى رقم قياسي قدره 13.7 مليار دولار في القيمة الإجمالية. قبل عامين، كان هذا الرقم بالكاد يُذكر. اليوم، هو أحد أسرع القطاعات نمواً للمؤسسات في عالم العملات الرقمية.

Circle و BlackRock و Franklin Templeton لا يختبرون المياه فحسب. إنهم يتنافسون على البنية التحتية، والتوزيع، وآليات الضمانات. أصبح الصراع على الهيمنة في ديون الحكومة على السلسلة واحدًا من أهم المعارك في التمويل الرقمي بصمت.

🔹 الثلاثة الكبار يتقدمون
السوق يتركز بسرعة.

يُقود USYC من Circle بحوالي 2.9 مليار دولار، مدعومًا بتكامل عميق مع نظام مشتقات BNB Chain. تستخدمه المؤسسات كضمان خارج البورصة للتداول بالهامش.

يلي BUIDL من BlackRock بقيمة تقارب 2.7 مليار دولار، ويعمل كعمود فقري للاحتياط لعدة عملات مستقرة وبروتوكولات التمويل اللامركزي. أكثر من 90% من احتياطيات بعض العملات المستقرة موجودة في BUIDL.

تمتلك منتجات BENJI من Franklin Templeton مجتمعة ما يقرب من 20 مليار دولار عبر تسع سلاسل كتل، مع بدء نقل الأسهم بين الأقران هذا العام.

ثلاث استراتيجيات مختلفة. وجهة واحدة مشتركة: التعرض للسندات على السلسلة.

🔹 هذه هي بنية الضمانات، وليست زراعة العائد
التحول من العملات المستقرة إلى السندات المرمزة يمثل تغييرًا هيكليًا في كيفية تصرف رأس المال على السلسلة. العملات المستقرة لا تدر عائدًا. السندات المرمزة تدفع من 3.4% إلى 3.5% سنويًا، مدعومة بالإيمان الكامل والائتمان من الحكومة الأمريكية.

بالنسبة للمؤسسات التي تملك ملايين الدولارات في USDC غير المستخدمة، الحساب بسيط. استثمر رأس المال في أدوات تدر عائدًا وتعمل مثل النقد، وتسوية فورية، وتتكامل مباشرة مع أنظمة إدارة الضمانات.

يسمي JPMorgan هذا التطور الطبيعي بعد العملات المستقرة: مكافئات نقدية قابلة للبرمجة مع انخفاض احتكاك التسوية مقارنةً بالتنظيمات التقليدية للحفظ. قدمت BlackRock مؤخرًا طلبًا لإنشاء صندوق مرمز جديد مع SEC، مرة أخرى باستخدام Securitize لربط سجلات الملكية على السلسلة مع وكلاء النقل المنظمين. البنية التحتية تتطور.

🔹 13.7 مليار دولار لا تزال خطأ تقريبي
إجمالي سوق سندات الخزانة الأمريكية ذات الأجل القصير يتجاوز 6.6 تريليون دولار. النسخ المرمزة تمثل حوالي 0.2% من ذلك. المستقبل أمامنا واسع.

يتوقع Token Terminal أن سوق العملات المستقرة وحده قد ينمو عشرة أضعاف بحلول 2030، مضيفًا 2.7 تريليون دولار من الدولارات على السلسلة. إذا استحوذت السندات المرمزة على حتى 5% من ذلك، فإن القطاع يصل إلى 135 مليار دولار. وإذا تسارعت عجلة الضمانات عبر أسواق المشتقات، يتوقع بعض المحللين أن تصل إلى 40 إلى 60 مليار دولار خلال العام القادم.

معدل النمو مذهل بالفعل. تضاعف السوق من حوالي 40 مليار دولار إلى أكثر من 80 مليار دولار على إيثريوم فقط بين نوفمبر 2025 ومايو 2026. هذا ليس انتفاخًا دوريًا. إنه إعادة تخصيص هيكلية لرأس المال.

الختام
13.7 مليار دولار في السندات المرمزة. Circle تتصدر. BlackRock تتكيف. Franklin Templeton تتوسع. المؤسسات لا تنتظر الكمال التنظيمي. إنها تبني مسارات الضمان الآن. دوران العملات المستقرة إلى السندات هو أحد أوضح إشارات اعتماد المؤسسات في عالم العملات الرقمية. المستقبل يمتد نحو 100 مليار دولار وما بعدها.

أصدقائي، هل تعتبر السندات المرمزة الجسر الذي يجلب أخيرًا تريليونات رأس المال التقليدي على السلسلة، أم أن هذا النمو مقتصر على المؤسسات الأصلية للعملات الرقمية؟