متفائل بشأن تسريع تخزين العملات وتقليل الرافعة المالية! قامت شركة TD Cowen برفع السعر المستهدف لشركة ميكروستراتيجي إلى 400 دولار

بنك الاستثمار المعروف TD Cowen يرفع سعر الهدف لـ MicroStrategy إلى 400 دولار. الشركة تسرع من زيادة حيازة البيتكوين وإعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار، مما يعزز بشكل ناجح الميزانية العمومية.

أصدر بنك الاستثمار المعروف في وول ستريت TD Cowen يوم الثلاثاء تقريرًا يشير إلى أن Strategy تسرع من شراء البيتكوين، بالإضافة إلى عمليات إعادة شراء واسعة النطاق للسندات القابلة للتحويل وتحسين الميزانية العمومية، مما يواصل تحسين الوضع المالي العام للشركة، لذلك رفع سعر الهدف لـ MSTR من 395 دولارًا إلى 400 دولار، مع الحفاظ على تصنيف "شراء".

قال المحللون إن Strategy لا تكتفي بـ "تخزين العملات" بسرعة تفوق توقعات السوق، وأن سلسلة العمليات الدقيقة الأخيرة لتحسين الميزانية العمومية تعتبر أخبارًا إيجابية للمساهمين والدائنين على حد سواء.

ذكر تقرير TD Cowen أنه منذ الإعلان عن النتائج المالية الأخيرة، كانت وتيرة زيادة حيازة البيتكوين من Strategy تتجاوز بشكل واضح التوقعات النموذجية الأصلية، خاصة أن الربع الثاني تم تمويله بشكل رئيسي من خلال الأسهم الممتازة، حيث جمعت حتى الآن 1.95 مليار دولار، في حين أن إصدار الأسهم العادية كان محدودًا نسبيًا، مما يقلل من ضغط التخفيف، وأن معظم الأموال تم استخدامها مباشرة لشراء البيتكوين.

وبناءً عليه، فإن كمية البيتكوين التي اشترتها Strategy قبل نهاية الربع الثاني تجاوزت بالفعل التوقعات الأصلية لـ TD Cowen للربع بأكمله. يتوقع المحللون الآن أن تشتري Strategy حوالي 100,000 بيتكوين إضافية في الربع الثاني، مع رفع التوقعات السنوية على النحو التالي:

• تقدير "عائد البيتكوين (BTC Yield)" لعام 2026 تم رفعه من 18.2% إلى 19.8%؛
• وتقدير "ربح البيتكوين بالدولار (BTC $ Gain)" لعام 2026 تم رفعه من 13.89 مليار دولار إلى 15.16 مليار دولار.

حتى 17 مايو، كانت كمية البيتكوين المقابلة لكل 1000 سهم من الأسهم "المخففة بالكامل" لـ Strategy قد زادت من 1.95 مرة في نهاية 2025 إلى 2.21 مرة. يعتقد TD Cowen أنه حتى مع استمرار التمويل والتوسع، فإن سرعة تراكم البيتكوين من Strategy لا تزال تتفوق على سرعة تآكل حقوق الملكية، وهو الدليل الأوضح على نجاح نموذج التمويل الخاص بالشركة.

تطهير الميزانية العمومية

بالإضافة إلى استمرار تخزين العملات، السبب الرئيسي الآخر لرفع سعر الهدف من قبل TD Cowen هو إعلان Strategy مؤخرًا عن إعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار، تستحق في 2029. وفقًا للإعلان، أكملت Strategy عملية الشراء بسعر حوالي 1.38 مليار دولار، مما يعادل تسوية الديون قبل موعدها بنسبة تقريبية 92% من القيمة الاسمية.

تحليل TD Cowen يشير إلى أن هذه العملية لم تقلل فقط من تعرض الأسهم المخففة بالكامل، بل حسنت جودة الائتمان العامة للشركة، وقللت من ضغط التمويل المستقبلي، وأرسلت إشارة إلى السوق عن مرونة مالية عالية.

السيطرة على أكثر من 4% من البيتكوين العالمية، مساحة الارتفاع المحتملة مغرية

ذكرت "Blockcast" سابقًا أن Strategy خلال الفترة من 11 إلى 17 مايو، استثمرت حوالي 2.01 مليار دولار لشراء 24,869 بيتكوين دفعة واحدة. حاليًا، تمتلك Strategy إجمالًا 843,738 بيتكوين، وهو ما يمثل 4% من إجمالي إصدار البيتكوين البالغ 21 مليون وحدة.

أما عن كيفية حساب سعر الهدف البالغ 400 دولار؟ قال فريق TD Cowen إنهم استخدموا مضاعف تقييم ثلاث مرات لقيمة "ربح البيتكوين بالدولار (BTC $ Gain)" المقدرة لعام 2026 البالغة 15.16 مليار دولار؛ ثم أضافوا القيمة الإجمالية المحتملة للأصول التي قد تصل إلى 132.9 مليار دولار بحلول نهاية العام؛ وأخيرًا، خصموا 3.5 مليار دولار من الديون و15.5 مليار دولار من الالتزامات على الأسهم الممتازة، ليصلوا إلى قيمة عادلة تقريبية للسهم المخفف بالكامل حوالي 400 دولار.

بالنظر إلى أداء السوق، أغلق سهم Strategy (MSTR) يوم الاثنين عند 166.63 دولار، مقارنة بأعلى مستوى له خلال العام الماضي عند 455.90 دولار، وهو انخفاض كبير بنسبة حوالي 63%. وباستخدام سعر الهدف الذي قدمه TD Cowen البالغ 400 دولار، فإن ذلك يشير إلى أن السهم لا يزال لديه أكثر من 140% من مساحة الارتفاع المحتملة من المستوى الحالي.

• تم إعادة نشر هذا المقال بموافقة: "Blockcast"
• العنوان الأصلي: "توقعات إيجابية لـ Strategy في تسريع تخزين العملات وتقليل الرافعة المالية! TD Cowen يرفع سعر هدف MSTR إلى 400 دولار"
• الكاتب الأصلي: "Block Sister MEL"