#USIranNegotiation محادثات النووي الإيراني الأمريكي تصل إلى طريق مسدود: النفط والذهب والعملات المشفرة تتنقل في ضباب الحرب

اليوم 88 من حرب إيران. السلام يبدو قريبًا وفي الوقت ذاته بعيدًا أميالًا.

في 24 مايو، أعلن الرئيس ترامب أن مذكرة تفاهم مع إيران كانت "مفاوضة إلى حد كبير"، متوقعًا إعلانًا وشيكًا يعيد فتح مضيق هرمز، نقطة الاختناق التي كان يتدفق من خلالها خُمس النفط والغاز الطبيعي المسال العالمي مرة واحدة. خلال ساعات، انخفضت أسعار النفط بنحو 5 دولارات للبرميل، حيث هبط خام غرب تكساس الوسيط بنسبة تقارب 5% إلى 92.05 دولار، وانخفض خام برنت دون 96 دولارًا، مع تقييم الأسواق لنهاية أزمة طاقة استمرت ثلاثة أشهر والتي أبقت أسعار البنزين أعلى بمقدار 1.50 دولار للجالون عن مستويات ما قبل الحرب ودفع التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة للارتفاع بمقدار 0.6 نقطة مئوية تقريبًا.

ثم تدخل الواقع.

رفضت وكالة فارس الإيرانية، المرتبطة بالحرس الثوري الإيراني، ادعاء ترامب ووصفتها بأنها "غير مكتملة ومتعارضة مع الواقع". بحلول 26 مايو، أعلنت القوات المسلحة الأمريكية أنها نفذت "ضربات دفاعية ذاتية" على مواقع إطلاق الصواريخ الإيرانية وسفن وضع الألغام بالقرب من المضيق. أدانت إيران الهجمات باعتبارها دليلًا على "سوء نية وعدم الاعتمادية". عاد خام برنت فوق 100 دولار. استقر خام غرب تكساس الوسيط حول 91.93 دولار في 27 مايو، بانخفاض بسيط في اليوم لكنه لا يزال يعكس المفارقة الأساسية: الأمل في السلام يتعايش مع الضربات العسكرية النشطة.

الجمود النووي هو الجوهر. ترفض إيران مناقشة برنامجها النووي بما في ذلك مخزونها من اليورانيوم المخصب بنسبة 60% والذي يزيد عن 440 كجم، إلا إذا تم ضمان تخفيف العقوبات وإطلاق الأصول المجمدة أولًا. تصر الولايات المتحدة على أنها لن تقدم رفع العقوبات بدون التزامات نووية جدية. رفض ترامب بشكل صريح "أي شيء يشبه الاتفاق النووي الإيراني" (JCPOA)، مطالبًا باتفاق "عظيم وذو معنى"، بينما تؤكد إيران أن أي مطلب للتخصيب الصفري هو خط أحمر. تعتقد مصادر الاستخبارات الإسرائيلية أن إيران تخدع فريق التفاوض الأمريكي وتخشى أن يترك اتفاق مؤقت محدود يعيد فتح هرمز مع تأجيل القضية النووية المشكلة الأكثر خطورة غير محلولة. كما تطالب إيران بأن يتناول أي اتفاق العداء في لبنان وغزة، مما يزيد من تعقيد المنطقة.

تتداول الأسواق السردية، وليس الواقع. ارتفع الذهب في البداية مع آفاق الاتفاق التي تخفف من مخاوف التضخم، ثم انخفض بنسبة 1.1% ليقترب من 4500 دولار للأونصة بعد أن أعادت ضربات الولايات المتحدة إلى الأذهان مخاوف التضخم. تعكس الإشارات المتضاربة سوقًا محاصرًا بين سيناريوهين: إعادة فتح هرمز التي قد تخفف من التضخم الناتج عن الطاقة، والاضطراب المستمر الذي يحافظ على الصدمة التضخمية حية. سجل مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي أدنى مستوى له على الإطلاق عند 44.8، وتظل أسعار البنزين مرتفعة، وتولى كيفن وورش رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة في لحظة تتوقف فيها مسار التضخم على الميزان.

استحوذت العملات المشفرة على موجة المخاطرة — ثم تلاشت. ارتفع البيتكوين بنسبة 3% ليصل إلى حوالي 77,500 دولار استجابةً لعناوين الاتفاق الأولية، وارتفعت احتمالات السوق التنبئية لاتفاق سلام من 14% إلى 37%، مع احتمالات تصل إلى 46% بحلول أوائل يونيو. أضافت إيثريوم حوالي 4% يوميًا. لكن مع وصول أخبار الضربات، استقر البيتكوين بالقرب من 76,000 دولار و ETH حول 2,069 دولار، مما يعكس حساسية العملات المشفرة المستمرة للتقلبات الجيوسياسية وتوقعات التضخم. النظرية القائمة على المخاطرة واضحة: صفقة تقلل من أسعار النفط تخفف التضخم، وتدعم توقعات خفض الفائدة، وترفع من قيمة الأصول عالية المخاطر بما في ذلك العملات المشفرة. والنظرية المضادة: التصعيد الإضافي يعزز الشروط المالية ويقيد الشهية للمضاربة.

قد يكون سوق الطاقة قد تجاوز نقطة اللاعودة. يقترح محللو HFI Research أنه حتى لو تم التوصل إلى صفقة، فإن تقديرات الوكالة الدولية للطاقة تشير إلى أن الأمر يستغرق من 2 إلى 3 أشهر على الأقل لإعادة تشغيل الصادرات بشكل مستقر بعد إزالة الألغام والتحقق من سلامة السفن. يُقال إن إيران وعمان يناقشان رسوم عبور على سفن هرمز، وهو تغيير هيكلي من شأنه أن يغير بشكل دائم لوجستيات الطاقة العالمية. لا تزال المضيق مغلقة فعليًا تحت حصارين أمريكي وإيراني مزدوجين. تم خفض توقعات النمو الأوروبية إلى 0.9%، ورفع التضخم إلى 3.0%، ويعاد تشكيل سوق ديون مجموعة السبع التي تبلغ قيمتها 50 تريليون دولار من خلال احتمال حدوث صدمة تضخمية ثانية خلال عقد واحد.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك: الـ 48 ساعة القادمة حاسمة. أي جدول زمني مؤكد لإعادة فتح هرمز سيكون نقطة تحول للنفط والذهب والعملات المشفرة. استمرار الجمود أو التصعيد يدفع برنت مرة أخرى نحو 105 دولار أو أكثر (رفعت UBS بالفعل توقعاتها) ويطيل من تأثير التضخم على النمو العالمي. يبقى سؤال النووي، مستويات التخصيب، وتوزيع مخزون اليورانيوم، وأنظمة التفتيش هو الشيء الثابت. حتى يتجاوز الطرفان تلك الفجوة، فإن كل عنوان يقول "الصفقة قريبة" سيليه تصحيح يقول "الصفقة متوقفة".

ضباب الحرب كثيف. تتنقله الأسواق بأضواء أمامية تتأرجح بين الأمل والإنذار.