#TradFi交易分享挑战

#JNJ جانسون آند جانسون: آلة إيرادات بقيمة 100 مليار دولار وطموح الأورام**

تنفذ شركة جانسون آند جانسون ما يسميه المدير التنفيذي خواكين دوآتو مهمة الشركة لتصبح الشركة الرائدة في مجال الأورام في العالم بحلول عام 2030. تظهر نتائج الربع الأول من عام 2026 أن هذا ليس خطابًا طموحًا فحسب. بل يدعمه أرقام تعيد تعريف ما يمكن أن تحققه شركة رعاية صحية متنوعة عندما تركز خط أنابيبها بدقة جراحية.

أبلغت J&J عن مبيعات الربع الأول من عام 2026 بقيمة 24.1 مليار دولار، بزيادة قدرها 9.9% على أساس التقرير و6.4% نمو تشغيلي، متفوقة بشكل مريح على التوقعات الإجماعية التي كانت حوالي 23.6 مليار دولار. ثم رفعت الشركة توقعاتها للسنة الكاملة 2026، مما يشير إلى ثقة أن تسارع النمو مستدام وليس موسميًا. المسار الأوسع أكثر إقناعًا: بلغت مبيعات السنة الكاملة 2025 حوالي 94.2 مليار دولار مع نمو بنسبة 6%، وتتوقع J&J الآن أن تتجاوز الإيرادات 100 مليار دولار في عام 2026، وهو إنجاز سيضعها بين أكبر شركات الأدوية في التاريخ العالمي من حيث المبيعات السنوية.

المحرك وراء هذا النمو هو الأورام. حقق دواء دارزا ليكس، المنتج الرائج لعلاج الورم النخاعي المتعدد، حوالي 4 مليارات دولار من المبيعات في الربع الأول من 2026 فقط، مما يجعله أكثر من ضعف إيرادات أي منتج آخر من منتجات J&J. حقق محفظة الأورام 25.4 مليار دولار من المبيعات للسنة الكاملة 2025، وتستهدف الشركة 50 مليار دولار من إيرادات الأورام بحلول نهاية العقد. هذا الهدف المضاعف مدعوم بخط أنابيب متوسع: ريبريفانت بالإضافة إلى لازكليوز لسرطان الرئة، تيفايل وتالفي لعلاج الورم النخاعي المتعدد، وكارفيكتي، علاج الخلايا التائية المستهدف بـ BCMA الذي تجاوز 1 مليار دولار من المبيعات السنوية للمرة الأولى. كل من هذه الأصول الجديدة في مجال الأورام لديها إمكانات مبيعات قصوى مقدرة بـ 5 مليارات دولار.

بعيدًا عن الأورام، قدم قسم الأدوية المبتكرة في J&J حوالي 60 مليار دولار من المبيعات السنوية مع 13 علامة تجارية تنمو بمعدلات ذات رقمين. نجم المناعة تريمويا زاد مبيعاته بنسبة 40% إلى حوالي 5.2 مليار دولار، في حين زاد زعيم الأعصاب سبرافاتو بنسبة 57% إلى 1.7 مليار دولار. ساهم قسم التكنولوجيا الطبية بحوالي 34 مليار دولار مع 15 إطلاقًا رئيسيًا في السوق وأكثر من 60 تجربة سريرية نشطة. تمثل منصة الجراحة الروبوتية أوتافا ومنصة تفتيت الحصوات داخل الأوعية الدموية شوك ويف، اتجاهات ابتكار عالية النمو في القلب والأوعية الدموية.

سلطت صحيفة وول ستريت جورنال الضوء على أن J&J أتقنت فن إبرام الصفقات في مجال التكنولوجيا الحيوية، من خلال الاستحواذ على أصول سرطانية متطورة بتكلفة منخفضة نسبيًا قبل أن يُعترف بقيمتها على نطاق واسع. يضع هذا الانضباط في إبرام الصفقات، جنبًا إلى جنب مع استيعاب حافة براءة اختراع ستيلارا التي أصبحت الآن إلى حد كبير عبئًا على الإيرادات، شركة J&J في مسار تسريع النمو العضوي حتى عام 2027 وما بعده.

ظهر دوآتو على قناة CNBC في 29 مايو 2026، مباشرةً يتحدث عن مهمة الأورام، وتأثير أدوية GLP-1 على مسارات نمو السرطان، وتغييرات قيادة إدارة الغذاء والدواء. يعزز موقعه العام الإشارة الاستراتيجية: J&J ليست مجرد مشاركة في مجال الأورام. إنها تنوي السيطرة.

انخفض صافي الأرباح للربع الأول إلى 5.2 مليار دولار، مما يعكس غياب استردادات احتياطيات التلك للعام السابق وغيرها من البنود ذات الدخل لمرة واحدة. يخفي هذا الانخفاض الرئيسي القوة التشغيلية الأساسية. تشير المقاييس المعدلة والتوقعات المرفوعة إلى القصة الحقيقية لشركة تنقلت عبر حواف براءات الاختراع، وتسويات الدعاوى القضائية، وإعادة هيكلة المحفظة لتخرج بأقوى منصة نمو لها منذ أكثر من عقد.

بالنسبة للمستثمرين، تقدم JNJ عند سعر 230.18 دولارًا شركة رعاية صحية تتحول من شركة ثابتة للعوائد الموزعة إلى قوة أورام تركز على النمو. يتجاوز عتبة الإيرادات البالغة 100 مليار دولار في 2026، مع خط أنابيب يستهدف 50 مليار دولار من مبيعات الأورام بحلول 2030، مسار قيمة طويل الأمد واضح. السؤال هو ما إذا كان السوق سيعيد تقييم J&J من سهم دخل ثابت إلى مركب نمو مع تسارع إيرادات الأورام.