سلبية (ضغط على سعر الذهب)

• توقعات رفع الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي ترتفع بشكل كبير: تقرير الوظائف غير الزراعية في مايو 172,000 وظيفة (متوقع 85,000)، معدل البطالة 4.3٪؛ السوق يراهن على احتمالية رفع الفائدة قبل ديسمبر بأكثر من 76٪، عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات يتجاوز 4.5٪، وتكلفة الاحتفاظ بالذهب تزداد بشكل كبير.

• قوة الدولار وتدفق الأموال الخارج: مؤشر الدولار يرتفع، وصناديق الاستثمار في الذهب تستمر في سحب الأموال (صافي التدفقات الخارجة في مايو 2 مليار دولار)، وتحول الأموال المؤسسية نحو سندات الخزانة الأمريكية.

• مقاومة التضخم وارتفاع أسعار النفط: مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي مرتفع، والأوضاع في الشرق الأوسط ترفع أسعار النفط، والقلق من التضخم لا يتلاشى، وصعوبة على الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة.

موجب (دعماً لسعر الذهب)

• البنوك المركزية العالمية تواصل تجميع الذهب: شراء صافٍ مستمر لمدة 16 سنة، في الربع الأول من 2026 شراء صافٍ قدره 244 طنًا (أعلى مستوى خلال خمس سنوات)، والبنك المركزي الصيني يواصل زيادة الاحتياطيات لمدة 19 شهرًا، ويشكل مستوى دعم قوي عند 4200–4300 دولار.

• المخاطر الجيوسياسية لم تتلاشى: تكرار الأوضاع في الشرق الأوسط، والمواجهة بين إيران والولايات المتحدة، والطلب على الملاذ الآمن يدعم بشكل متقطع.

ثالثًا، الجانب الفني (الاتجاه والمستويات الرئيسية)

• الاتجاه: الشارت اليومي في قناة هبوط متوسطة المدى، بعد الانخفاض من أعلى مستوى في مارس عند 5500 دولار، والسيطرة للاتجاه الهابط.