#BTC ارتدادٌ من أدنى مستوى للبيتكوين، لكن الأموال تتجه إلى الخارج

بيتكوين عند 64,302 دولار، وإيثيريوم عند 1,785 دولار. خلال الـ 24 ساعة الماضية ارتفع أحدهما بنسبة 2.3%، وارتفع الآخر بنسبة 1.9%. التحرك محدود، لكن بالنظر إلى الزيادة التراكمية البالغة 4.34% خلال الأسبوع الأخير ووضعه ضمن نطاق 91%، فقد عاد السعر إلى أعلى من القاع كثيرًا. حالة السوق المكتوبة هي "ارتدادٌ من أدنى مستوى"، لكن مؤشر الخوف والطمع لا يزال عند 22 فقط، وهي قراءة عادةً ما ترتبط بيوم الانهيارات الحادة لا بيوم الارتداد. السعر يتجه إلى الأعلى، لكن النفوس لا تزال عند قاعها؛ هذا هو أهم عدم التطابق اليوم.
من أين يأتي هذا عدم التطابق؟
أولاً، انظر إلى أين تتجه الأموال. شهدت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة خروجًا إجماليًا في يونيو بقيمة 4 مليارات دولار. وتصدرت IBIT التابعة لـ BlackRock قيادة التحول، مع اتجاه السيولة إلى فرص مرتبطة بالتداولات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وطرح SpaceX للاكتتاب. أما صناديق إيثيريوم الفورية في الولايات المتحدة، فقد أنهت في 9 يوليو (بتوقيت شرق الولايات المتحدة) سلسلة دخول صافية استمرت 5 أيام. في ذلك اليوم حدث خروج بقيمة 52.08 مليون دولار، بينما سجلت FETH التابعة لـ Fidelity خروجًا صافيًا بلغ 33.96 مليون دولار، وسجلت ETHA التابعة لـ BlackRock خروجًا صافيًا بلغ 12.67 مليون دولار. تمثل صناديق ETF أسهل قناة لدخول المؤسسات إلى عالم العملات الرقمية. وبما أنها تبيع، فهذا يعني أن شهية المخاطر لدى الأموال الكبيرة لم تعُد بعد—لا أنها تعتقد أن السوق سيُسحق، بل لأن أماكن أخرى أكثر جذبًا، أو لنقل إن "قصة" سوق العملات الرقمية لم تتغلب بعد على قصص الآخرين.
لكن لماذا يمكن أن يرتفع السعر أيضًا؟ أحد الأسباب المباشرة هو أن الضغط من جانب الرافعة المالية خف. خلال 24 ساعة، كانت قيمة عمليات التصفية القسرية أعلى من اليوم السابق بنسبة 10.96%، وبقيمة مطلقة تقارب 200 مليون دولار. تبدو أرقامًا مخيفة، لكنها مقارنةً بالخوف الناتج عن الانفجارات المتتابعة قبل ذلك، لم يعد هذا المستوى من التصفية قادرًا على إحداث انهيار مدوّي. لا يستطيع المضاربون على الانخفاض كسر السعر إلى أسفل، ولا يجرؤ المشترون على الارتفاع على المطاردة. يتعثر الطرفان في حالة جمود؛ لذلك يواصل السعر "الاحتكاك" عند مستويات منخفضة ثم يزحف إلى الأعلى ببطء.
القوة الأشد خفاءً تأتي من السلسلة أيضًا: وفقًا لمراقبة Lookonchain التي جُمعت بياناتها في ذلك اليوم، اشترى محفظة يُشتبه أنها تابعة لـ Bitmine، وهي من ممتلكات Tom Lee، 20.5 ألف وحدة ETH من Galaxy Digital بقيمة 35.92 مليون دولار. هذا ليس حجمًا يمكن لفرد صغير أو متداول تجزئة نقله بسهولة؛ ما يشير إلى أن شخصًا ما يستغل الأسعار المنخفضة لالتقاط حصص من السيولة.
وعلى مستوى الاقتصاد الكلي، يوجد قدرٌ من مساحة التنفس. تُظهر قراءة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" لدى CME أن احتمالية الإبقاء على الفائدة دون تغيير في يوليو تبلغ 74.9%، وأن احتمالية رفع الفائدة خلال سبتمبر بإجمالي 25 نقطة أساس تبلغ 51.1%. الحبل الذي يشد أسعار الفائدة لم يُرخِ بعد، لكنه على الأقل ليس مشدودًا أكثر. لن يحتاج السوق إلى القلق من سيناريو "رفع مفاجئ إضافي". في المقابل، قال ترامب إن وقف إطلاق النار مع إيران انتهى، ونفذت القوات الأمريكية ضربات خلال 48 ساعة على الأقل ضد 170 هدفًا عسكريًا، في حين ردت إيران بضرب قواعد القوات الأمريكية. كما أن هناك اختلافًا داخل الحزب الجمهوري: الجناح المتشدد يدعم استمرار العمليات العسكرية، بينما حذر بعض الجمهوريين من أن ارتفاع أسعار النفط قد يضعف دعم الناخبين. هذه المخاوف من شأنها أن تحد من مساحة التصعيد العسكري، وبذلك يُحصر خطر الجغرافيا السياسية مؤقتًا داخل إطار يمكن التحكم فيه.
لذلك، حالة اليوم هي: يتم التقاط القوة الدافعة إلى الأسفل، لكن الثقة بالصعود لم تتجمع بعد. المؤسسات تتباين مواقفها بين الانسحاب والتقاط الحصص، والمتداولون الأفراد يرون الارتداد لكنهم لا يجرؤون على تصديقه؛ أصابعهم معلقة فوق لوحة المفاتيح. الخطوة التالية—على الأرجح—ستكون الاستمرار في استنزاف الوقت، حتى يبطؤ خروج ETF، أو حتى يصبح الرصيد المتراكم على السلسلة كافيًا لجذب الانتباه، وعندها فقط ستتضح الاتجاهات ببطء. #ETH