في ساعة متأخرة من الليل، فشل الإنقاذ، وكأن يومًا كاملًا مرّ مثل قرن

‖ لم يعد لدى متداولي بورصة نيويورك الليلة الماضية أي ابتسامة على وجوههم كما في السابق.

— يحتاج سوق عصر “ووش” إلى أن يواجه التقلبات بنفسه.

مرّ يوم الجمعة الخانق، وكأنه قرن كامل:

- أنهت الأسهم الأمريكية على انخفاض شامل؛ وكانت نسبة الهبوط في كلٍّ من مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك أعلى من 1%، دون أن يوفّر ذلك أي وسادة لافتتاح أسواق آسيا الأسبوع المقبل.

- ارتفع سعر الذهب مجددًا وتجاوز 4000 دولار.

- تحرّك الدولار صعودًا بشكل طفيف، لكنه لم يتجاوز مستوى 101؛ وهبطت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قليلًا، لتغلق عند 4.54%؛ وارتفع النفط الخام الأمريكي بقوة كبيرة، متجاوزًا بكثير 80 دولارًا.

أولاً، تبدو خسائر مؤشرات الأسهم الأمريكية في حدود مقبولة عند النظر إليها منفردة، لكن السوق لا يزال متوترًا. والسبب أن مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا انخفض بنسبة 1.6%، وتوسّع نطاق الهبوط إلى 20%، بما يطابق تعريف السوق الهابطة. وعند افتتاح الأسواق الآسيوية يوم الاثنين، سيكون عليها أولاً أن “تمسك بالزمام” بعد هبوط فيلادلفيا إلى منطقة السوق الهابطة، بحصة “الضربة الأولى”.

شركة صينية في مجال الذكاء الاصطناعي أعادت شدّ الأعصاب لدى وول ستريت مرة أخرى. أعلنت “الجانب المظلم من القمر” (Moonshot) عن نموذجها الجديد من الذكاء الاصطناعي منخفض التكلفة “Kimi K3”، ما أصاب أكثر الأعصاب حساسية لدى عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين. وفجأة بدأ السوق يسأل: إذا كانت النماذج الصينية قادرة على تحقيق قدرات قريبة بل وربما أقوى بتكلفة أقل بكثير، فهل يعني ذلك أن إنفاق عمالقة التكنولوجيا على رأس المال الخاص بالذكاء الاصطناعي — الذي قد يبلغ آلاف المليارات بسهولة — يشهد مبالغة في البناء؟ قارَن المستثمرون ذلك بلحظة “DeepSeek” في العام الماضي؛ وبعد ظهور DeepSeek، شهد قطاع الذكاء الاصطناعي العالمي موجة تكيّف سريعة. وأظهر النموذج الصيني قدرات استدلال وترميز مماثلة بتكلفة منخفضة؛ وستقوم وول ستريت بسرعة بتعديل توقعاتها حول حق هؤلاء العمالقة في تسعير المستقبل.

ثانيًا، من بين ثلاثة أسواق لافتة للانتباه (الدولار، عوائد السندات، النفط): لم يحدث اختراق إلا لأسعار النفط، وهذه هي الطريقة التي يفسَّر بها تراجع سوق الأسهم الأمريكية بشكل أكثر تحفظًا. ومع ذلك، رغم أن الدولار وعوائد السندات لم يقفزَا بقوة، فإنهما ما زالا عند مستويات مرتفعة نسبيًا.

ثالثًا، يستحق مسار كلٍّ من الذهب وعقود مؤشر S&P 500 الآجلة تدقيقًا خاصًا: ارتدّ الطرفان بعد الساعة 22:00 بتوقيت بكين مباشرة. وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات جامعة ميتشيغن أن توقعات التضخم لمدة سنة في الولايات المتحدة هبطت من 4.6% إلى 4.2%. منذ بداية ولاية ترامب الثانية، كلما تعثّر السوق في لحظة أولى يصعب تداركها، كان هناك دائمًا “بيانات” سحرية تمنح السوق دفعة إيجابية. لكن الليلة الماضية في النهاية، حافظ سعر الذهب على مكاسبه ليغلق عند أعلى مستوى خلال اليوم، بينما أعاد عقد S&P 500 الآجلة ردّ معظم مكاسبه ليغلق عند أدنى مستوى خلال اليوم. البيانات الاقتصادية “أنقذت” الذهب فقط، ولم تنقذ أسهم أمريكا.

والأكثر لفتًا للانتباه هو أنه في تلك اللحظة المثيرة والمشحونة بالأحداث، لم يصدر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أي تصريح؛ وهذا بحد ذاته يُعد معلومة.