#夏日创作营 هل انتهى هبوط البيتكوين (BTC) حقًا؟ وهل وصل كثير من العملات البديلة إلى قاعها أخيرًا؟

قبل كل جولة من جولات السوق الهابطة وصولًا إلى القاع، يقع السوق دائمًا في انقسام حاد بين اتجاهين. وفي الوقت الحالي، يوجد البيتكوين في وضع متناقض: إشارات أن البنية التقنية بلغت مرحلة الإطلاق عند القاع، لكن دورات الزمن تخالف أنماط التاريخ. فهل انتهت وتيرة هذا الهبوط بالفعل؟ سنفكك الموضوع بشكل موضوعي بالاستناد إلى ثلاث جولات كاملة من بيانات صعود وهبوط.

عند استعراض مسار التعديلات لثلاث دورات كاملة في أعوام 2014 و2022 و2026، نجد أن الثلاثة أظهرت بنية هبوط شديدة التشابه. ففي الوقت الذي تُنجز فيه الأسعار أول جولة من التراجع بعد قمم الثقة المفرطة في مشاعر السوق، تتبعها ارتدة قصيرة تُخدِّر المستثمرين، ثم تعود الأسعار مجددًا للانخفاض لتُحدِث أدنى مستوى جديدًا في المرحلة. وحتى في 2018، التي كان إيقاع التعديل فيها أهدأ نسبيًا، ورغم أنها لم تُسجِّل سعرًا أقل من القاع السابق، فقد شهدت طوال الطريق عدة مرات من الاختبار العميق، ما استنزف ثقة المراكز الطويلة مرارًا. ولم تتغير منطقية حركة “الصعود لإيقاع المشترين الجدد في فخ التسرع” مع استمرار النزول إلى الأسفل.

ومن زاوية الإحصاء الزمني في التاريخ، تستغرق جولات السوق الهابطة الكاملة السابقة، بدءًا من تلميع قمم صعود السوق وصولًا إلى القاع النهائي، في المتوسط نحو 365 يومًا؛ أي أن دورة “غسل” تستمر طوال عام كامل تكون ضرورية لتصفية سيولة السوق الزائدة بالكامل والتخلص من أعباء المراكز المحبوسة عند الارتفاعات. لكن عند مقارنة ذلك مع الوضع الحالي: إذا كان أدنى مستوى في هذه المرحلة يمثل قاع دورة اليوم، فإن الانخفاض من القمة استغرق 260 يومًا فقط، أي أن مدة الدورة الحالية أقصر بنحو 100 يوم مقارنة بمتوسط التاريخ. ويصبح هذا الفارق الزمني الضخم نقطة الاختلاف الأكبر في السوق. ووفقًا لنظرية الدورات التقليدية، طالما لم يكتمل الزمن بشكل كافٍ، فمن الصعب أن يحدث تكوين القاع على دفعة واحدة. وهذه هي القاعدة الأساسية التي يعتمد عليها كثير من المتداولين في إصرارهم على انتظار جولة ثانية من الاستقصاء نحو القاع.

لكن الاقتصار على إسقاط دورات التاريخ وحده يواجه حدودًا واضحة، إذ إن بيئة السوق لم تعد كما كانت. ففي السنوات الأولى، كان البيتكوين يعتمد أساسًا على تداول الأفراد، وكانت السيولة ضعيفة، لذا كانت دورات الهبوط طويلة. أما اليوم، فقد أصبحت صناديق ETF الفورية جزءًا من الوضع الطبيعي، وتوجد استثمارات مؤسسية على نطاق عميق، كما أن المشتقات المالية تُساهم بسرعة في استيعاب الرافعة داخل السوق. وقد ارتفعت كفاءة تدفق الأموال إلى الداخل والخارج بشكل كبير، وأصبح استمرار تقصير دورات السوق اتجاهًا طويل الأجل. لذلك لا يمكن اعتبار أن السوق الهابط يجب أن يستغرق 365 يومًا كاملة كي يصل إلى القاع بشكل آلي.

وعلى مستوى البنية التقنية، فقد اكتملت هذا المرة بنية هبوط موجات خمس بالكامل. كما تم تأكيد القيعان المرحلية السابقة عبر عودة السعر للاختبار. كذلك تتراجع قوة الدفع لدى الجانب الهابط باستمرار، ومن حيث الشكل تحقق البنية الشروط الأساسية لتكوين القاع. وبالاستناد إلى استقراء المؤشرات من عدة أبعاد، فإن احتمال حدوث هبوط كبير يخترق القاع الحالي بشكل قوي يبدو منخفضًا. وباحتمال كبير، سيدخل السوق مرحلة تذبذب لفترة طويلة، ليُظهر نمط “قاع يتمثل في مستويات أدنى أعلى من السابق”. وفي كل مرة يحدث فيها ارتداد إلى الأسفل، ترتفع مستويات الدعم تدريجيًا، مع ما يؤديه ذلك إلى “طحن” تدريجي لمشاعر الذعر في السوق.

وبالنسبة إلى المستثمر العادي، ليس من الضروري أن يكون شديد التفاؤل بالتشاؤم أو أن يقوم بعمليات شراء بدافع الاندفاع عند القاع دون تروٍّ. فكون البنية قد وصلت إلى القاع لا يعني فورًا بداية سوق صاعدة. خلال مرحلة التذبذب والتمهيد، يستمر شدّ الحبل بين المشترين والبائعين، وما تزال هناك مخاطر تقلبات في الأجل القصير. كما أن تقصير الدورة لا يعني أن انعكاس الاتجاه سيحدث بشكل فوري. إذ إن تَثبيت القاع مرارًا هو عملية لا بد منها.

يمكن الاستئناس بالتاريخ، لكن لا يمكن نسخه بالكامل. خلال المرحلة المقبلة، سيتمحور التركيز حول قوة الدعم عند أسفل نطاق التذبذب. ما دام السوق لا يُسجِّل قيعانًا جديدة، وما دام القاع يرتفع بثبات، يمكن أن يعزز ذلك تأكيد أن ذيل السوق الهابط قد اقترب. أما إذا حدث اختراق جديد للأسفل مع زيادة حجم التداول عند اختراق دعوم محورية، فهذا يعني أن القاع لم يصل بعد، وأنه يتعين الانتظار بصبر لنافذة التعديل التالية.

تنبيه بالمخاطر: العملات المشفرة شديدة التذبذب. هذه المقالة تحليل منطقي لحركة السوق فقط، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.