#夏日创作营 الذهب: اصطدام ثلاثي من FOMC وPCE يضرب معًا، والأسبوع القادم نترقّب تذبذبًا أولاً

الخلاصة: الأسبوع القادم (7/27-7/31) الذهب يتحرك في نطاق تذبذب مع ميل محايد.
السببان اثنان
— تواصل هبوط أسهم التكنولوجيا في البورصات الأمريكية لكن الذهب لم يواكب الصعود، فجر الليلة الماضية سجّل صندوق SOXX للشرائح -4.40%، وNasdaq100 -1.15%، وبقي الذهب في نيويورك مرتفعًا ارتفاعًا طفيفًا فقط، لأن عائدات سندات أمريكية فعلية لأجل 10 سنوات ارتفعت من 2.35% إلى 2.43%، ما ضغط على العائدات الحقيقية، ولم تنفتح أوامر شراء الملاذ الآمن؛
وثانيًا: الأسبوع القادم اجتماع الفائدة + بيانات الناتج المحلي الإجمالي + PCE في ثلاثية واحدة، 7/29 اجتماع الفيدرالي الأمريكي، و7/30 في نفس اليوم يُعلن مبدئيًا عن بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني و6% PCE. خلال اليوم قد يحدث أولاً صعود ثم هبوط أو العكس، قبل أن يتحدد الاتجاه بعد التذبذب.

عدة أسباب تجعلنا نرجّح التذبذب الأسبوع القادم
تم التحقق بالفعل الليلة الماضية: هبوط التكنولوجيا ≠ صعود الذهب.
في 7/24 سجل Nasdaq100 -1.15%، وSOXX ETF للشرائح -4.40%، وSanDisk -10.79%، وMicron -6.99%، لكن الذهب في نيويورك لم يرتفع إلا ارتفاعًا طفيفًا 0.08%؛
الجوهر هو أن عائدات سندات أمريكية فعلية لأجل 10 سنوات هذا الأسبوع ارتفعت من 2.35% إلى 2.43%، وعائدات اسمية من 4.60% إلى 4.69%، ومع ارتفاع العائدات الحقيقية تُرفع تكلفة الفرصة البديلة للذهب، ولا تنفتح مراكز شراء الملاذ الآمن.

تم “استنزاف” علاوة المخاطر الجيوسياسية مرارًا، والآن تمّ دفع الفاتورة بعدما اتجه السعر صعودًا بشكل V هذا الأسبوع.
في 7/22 دفعت صراعات الشرق الأوسط الذهب إلى 4171 دولارًا، لكن في 7/23 عادت آمال مفاوضات أمريكية-إيرانية لتمنح الأمل، وتراجع النفط المؤقت بأكثر من 5%، ثم استعاد الذهب في يوم واحد 80 دولارًا؛ وبالنظر إلى مكاسب هذا الأسبوع ككل التي بلغت 0.81% فقط، قد تبدو محدودة، لكن اتساع نطاق أعلى/أدنى خلال اليوم اقترب من 4.6% — “أكبر ارتفاع داخل اليوم لا يساوي إجمالي ارتفاع الأسبوع”، ويمكن أن تتكرر القصة نفسها الأسبوع القادم.

في الأسبوع القادم ثلاثية 7/29 اجتماع الفائدة + 7/30 الناتج المحلي الإجمالي + PCE، وقد تقلب الحركة خلال اليوم مرتين. بيان اجتماع الفيدرالي في 7/28-29 سيُعلن بتوقيت بكين صباح 7/30 الساعة 2 صباحًا، ويأتي مؤتمر باول الصحفي مباشرة بعده؛ وفي اليوم نفسه، تُستكمل البيانات عند الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (8:30 مساءً بتوقيت بكين في 7/30) لبيانات الناتج المحلي الإجمالي الأولية للربع الثاني في الولايات المتحدة و6% PCE. تداول القرار صباحًا، ثم تداول البيانات مساءً، ولذا فمن المرجح أن يتحرك الذهب أولاً صعودًا ثم هبوطًا أو العكس، ولا يُرجّح أن يتشكل اتجاه أحادي مرة واحدة.

إشارات يجب التركيز عليها الأسبوع القادم
هل تتغير صياغات باول إلى “تميل للتيسير” وهل سيُبقي مجالاً لخفض الفائدة لاحقًا. في هذه المرة لا توجد نقاط “مصفوفة” جديدة، وتعقيد نتيجة الفائدة نفسها ليس كبيرًا، والمهم هو كيف سيقيّم باول تأثير أسعار النفط في التضخم، وهل سيُعيد طرح الرسوم الجمركية. إذا ترك بابًا لخفض الفائدة، فقد يندفع الذهب صعودًا إلى 4150-4180؛ وإذا واصل التأكيد على لزوجة التضخم، فمن السهل أن يعود سعر الذهب لمستوى 4000 تقريبًا.
7/30 التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في الولايات المتحدة + PCE لشهر يونيو على أساس سنوي.
بما أن البيانات في نفس لحظة الإعلان، فهذا النوع هو الأكثر عرضة لحدث “تقلّب خلال اليوم مرتين”. ضعف الناتج + PCE دون التوقعات = عودة توقعات خفض الفائدة، والذهب يرتفع؛ إذا جاء الناتج وPCE أقوى معًا = استمرار ارتفاع العائدات الفعلية، والذهب يواجه ضغطًا للارتداد نحو 3955؛ أما إذا كان أحدهما قويًا والآخر ضعيفًا، فالتذبذب هو السيناريو الأرجح.
هل يمكن للفضة أن تثبت فوق 60 وهل يواصل النفط اختراق 100.
هذا الأسبوع هوت الفضة من 60.03 إلى 58.49، بإجمالي -2.5%، وما زال الارتباط بين الذهب والفضة في طور الإصلاح؛ وعاد نفط نيويورك يوم الجمعة إلى نحو 90.5 دولار. إذا نشأت متغيرات جديدة في الشرق الأوسط الأسبوع القادم وعادت الفضة للارتفاع فوق 60، عندها فقط يمكن أن يدفع الارتباط الذهب لشن صعود ثانٍ؛ بالعكس، إذا استمر النفط في الهبوط، فلن تستمر علاوة المخاطر الجيوسياسية في دعم الذهب.

الاتجاه خلال 1-2 أسبوع قادم
4055 (إغلاق 7/24) مقابل 4171 (أعلى قمة خلال هذا الأسبوع) — المتداولون (المضاربون) على الصعود فقدوا منطقة 4171 هذا الأسبوع بالفعل، والأسبوع القادم يكون الدعم المحوري عند 4000-4050 (منطقة الارتداد هذا الأسبوع + بوابة الأرقام الصحيحة). أي كسر هبوط فعّال سيُسرّع من العودة إلى الفحص عند 3955 (مستوى الدفاع المحوري الأسبوع الماضي)؛
المقاومة في الأعلى تبدو عند 4135-4170 (منطقة التحاصص والضغط هذا الأسبوع)، ولا توجد شروط للتحدي مجددًا فوق 4200 دولار إلا بعد ترسخ فعلي فوق 4170.
أولوية منهج التفكير في نطاق التذبذب: بعد ظهور بيانات 7/30 GDP+PCE الأسبوع القادم، سننتقل إلى استراتيجية تتبع الاتجاه؛ ما دام هذا الأسبوع لم يكسر نطاق الحركة، سنثبت أولاً ثم نراهن، دون رفع رافعة.

وجهة نظر هذه المقالة لأغراض المشاركة فقط، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.