#IntelQ2RevenueSurges25%

هل يمثل انتعاش إنتل الأكبر خلال 15 عاماً؟
قدمت إنتل رسمياً واحدة من أكثر تقارير الأرباح مفاجأة في صناعة أشباه الموصلات، ما يثبت أن قصة التحول لم تعد مجرد وعد. بعد سنوات من خسارة الحصة السوقية، وتعرض تأخيرات في التصنيع، والتأخر عن المنافسين في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تُظهر الشركة أخيراً تحسناً تشغيلياً ملموساً. عاد الإيراد إلى نمو قوي من خانتين، وتتحسن الربحية بسرعة، وما يزال الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي يتسارع، ويقوم فريق الإدارة الجديد بتنفيذ استراتيجية تحول صارمة انضباطياً كان المستثمرون ينتظرون رؤيتها لسنوات. ورغم بقاء المخاطر كبيرة، انتقلت إنتل بوضوح من وضع البقاء إلى مرحلة إعادة البناء، لتصبح واحدة من أكثر شركات أشباه الموصلات متابعة قبل النصف الثاني من 2026.
صدمة أرباح الربع الثاني من 2026 أربكت وول ستريت
أعلنت إنتل عن 16.13 مليار دولار إيرادات في الربع الثاني، وهو ما يمثل نمواً سنوياً بلغ نحو 25.4%، في أفضل توسع ربع سنوي للإيرادات منذ 2011. كما حققت الشركة ربحاً للسهم غير وفق مبادئ GAAP (Non-GAAP EPS) بقيمة 0.42 دولار، ما دحر توقعات المحللين القريبة من 0.22 دولار، أي مفاجأة أرباح تقارب 92%. قبل عام واحد فقط، كانت إنتل قد أعلنت خسارة وفق (Non-GAAP)، ما يجعل هذا التحول أكثر إثارة للإعجاب.
ارتفع التدفق النقدي من العمليات إلى نحو 7.0 مليارات دولار، متجاوزاً التوقعات بفارق مريح، بينما تحسن هامش الربح الإجمالي غير وفق GAAP من 29.7% العام الماضي إلى 41.8%، بما يعكس تحسناً كبيراً في كفاءة التصنيع، ومزيج منتجات أقوى، وتحسناً في استغلال الطاقة داخل المصانع. كما انعكس هامش التشغيل من -3.9% إلى 17.2%، ما يشير إلى أن جهود إعادة الهيكلة في إنتل بدأت أخيراً بالتحول إلى تحسين مالي حقيقي.
على الرغم من أن ربح السهم وفق GAAP بقي سلبياً بعمق بسبب تعديل محاسبي كبير غير نقدي لقانون CHIPS Act بقيمة تقارب 13.6 مليار دولار، ركز معظم المستثمرين المحترفين على الأداء التشغيلي أكثر من التركيز على ضوضاء المحاسبة.
قطاعات الأعمال تقود النمو
لم يعد تعافِي إنتل يعتمد على نشاط واحد فقط.
حقق قطاع الحوسبة للعملاء (CCG) ما يقارب 8.9 مليارات دولار، بنمو 13% على أساس سنوي، مدعوماً بطلب مستمر على معالجات Core Ultra المصممة لأجهزة كمبيوتر تعمل بالذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والحوسبة الصناعية، وأنظمة المؤسسات.
كان أبرز نجم قسم مركز البيانات والذكاء الاصطناعي، الذي أنتج نحو 6.3 مليارات دولار إيرادات بمعدل نمو سنوي استثنائي بلغ 59%. يستمر الطلب على معالجات Xeon، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، وأحمال الاستدلال للقطاع المؤسسي، ونشر حلول hyperscale في التعزيز رغم المنافسة الشديدة من AMD وNVIDIA.
حققت Intel Foundry نحو 5.8 مليارات دولار إيرادات، بزيادة 31% على أساس سنوي. ما تزال إيرادات التصنيع الخارجي صغيرة نسبياً، لكن الإدارة تواصل تحسين العوائد مع تقليص خسائر التشغيل على المدى الطويل. ورغم أن التصنيع ما يزال يتكبد خسارة قدرها نحو 2.1 مليار دولار خلال الربع، يعتقد المستثمرون بشكل متزايد أن تحقيق الربحية ممكن خلال السنوات المقبلة إذا استمرت وتيرة التنفيذ.
Lip-Bu Tan يغيّر ثقافة إنتل
حوّل الرئيس التنفيذي (CEO) Lip-Bu Tan فلسفة تشغيل إنتل منذ توليه القيادة.
بدلاً من الإنفاق بقوة دون عوائد مضمونة، طرح Tan استراتيجية استثمار منضبطة “دون شيكات على بياض”. توسع التصنيع مستقبلاً بات يعتمد على التزامات عملاء مؤكدة قبل استثمار مليارات الدولارات.
قللت الشركة نفقات البحث والتطوير وSG&A بشكل كبير، وطرحت تبسيطاً لطبقات الهيكل التنظيمي، وأتمت معظم إعادة هيكلة القوى العاملة، وعجّلت اتخاذ القرار، وحسّنت المساءلة عبر كل وحدة أعمال.
بدلاً من السعي وراء الحصة السوقية بأي ثمن، تركز إنتل على نمو مربح، وكفاءة تصنيع، ورضا العملاء، وبنية ذكاء اصطناعي، وتغليف متقدم، وتوليد نقدي على المدى الطويل.
قد تتحول هذه النقلة الثقافية في النهاية إلى قيمة أكبر من أي إطلاق منتج منفرد.
تقنية العملية 18A قد تكون سلاح إنتل التنافسي الأكبر
ربما يكون أهم معلم هو تقنية عملية 18A في إنتل.
بدأ الإنتاج بمرحلة “risk production” بنجاح، بينما تدخل معالجات Panther Lake التصنيع عالي الكميات عبر استخدام تقنيات lithography من ASML High-NA EUV. إذا نفذت إنتل خريطة الطريق هذه بنجاح، فسيؤكد سنوات من الاستثمار الرامية إلى استعادة ريادة التصنيع.
من المتوقع أن تعمل 18A على تحسين الأداء، وتقليل استهلاك الطاقة، وتعزيز مكانة إنتل في أجهزة الكمبيوتر المحمولة، وأجهزة كمبيوتر تعمل بالذكاء الاصطناعي، والحوسبة المؤسسية، ومنتجات الخوادم المستقبلية.
يراقب المستثمرون العوائد في التصنيع عن كثب شديد، لأن نجاح تنفيذ 18A يمكن أن يحسن ثقة المستثمرين بشكل كبير، وفي النهاية يجذب عملاء تصنيع خارجيين كباراً.
التغليف المتقدم: تفوق إنتل الخفي في مجال الذكاء الاصطناعي
في الوقت الذي يجذب فيه التركيز الشديد على عُقد التصنيع الانتباه، قد تصبح استراتيجية التغليف المتقدم في إنتل أحد أقوى نقاط تفوقها التنافسية.
توسّع المشاريع عبر ماليزيا، ونيو مكسيكو، وكوريا الجنوبية طاقة إنتل لتقنيات EMIB وFoveros.
وبخلاف المقاربات التقليدية، تتيح بنية EMIB في إنتل تصميم رقائق ذكاء اصطناعي عملاقة جداً دون الحاجة إلى “interposers” سيليكون كبيرة ومكلفة بالكامل، ما يوفر قابلية توسع أفضل وتكاليف إنتاج أقل.
وقد أثبتت إنتل مسبقاً تصميمات تغليف تتجاوز 10,000 مم²، ما يفتح فرصاً لمسرعات ذكاء اصطناعي جيل تالٍ، وأجهزة حوسبة فائقة، وبنية تحتية سحابية، وتطبيقات دفاعية، وعملاء سيليكون مخصصين.
ومع ازدياد تعقيد رقائق الذكاء الاصطناعي، قد يصبح التغليف بحد ذاته واحداً من أكثر أعمال القطاع هامشاً.
التوسع العالمي مستمر
كما أعلنت إنتل عن استثمار إضافي يقارب €5 مليارات (5.7 مليارات دولار) في حرمها التصنيعي الأيرلندي، مع الحفاظ على نحو 20 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي المخطط للعام 2026.
تواصل الإدارة توسيع طاقة التصنيع عبر الولايات المتحدة وأوروبا، مع تعزيز الشراكات مع Foxconn وSambaNova، إضافة إلى عدة عملاء من فئة hyperscale.
ترتب هذه الاستثمارات إنتل لطلب طويل الأجل في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وليس فقط لانتعاش دوري قصير الأجل.
أداء السهم الحالي
تتداول إنتل حالياً قرب 91-97 دولاراً، بعد وصولها إلى قمم تزيد على 142 دولاراً في وقت سابق من هذا العام.
حققت السهم مكاسب تقارب 170% خلال 2026، بعد ارتفاع لافت بلغ 84% في 2025، ما يجعل إنتل واحدة من أفضل الأسهم أداءً بين شركات أشباه الموصلات الكبرى خلال العامين الماضيين.
بعد إعلان الأرباح، قفزت الأسهم في البداية فوق 106 دولارات، لكن عمليات جني الأرباح والمخاوف بشأن خسائر التصنيع الخارجي دفعت لتراجع صحي.
ورغم هذا التصحيح، تبقى الصورة طويلة الأجل بناءة، إذ ما تزال الأساسيات تتحسن بما يدعم ثقة المستثمرين.
التحليل الفني
يبقى الهيكل الفني الحالي ميالاً بحذر نحو الصعود.
مستويات الدعم • 98 دولار (عنق رئيسي) • 91-95 دولار (منطقة الطلب الحالية) • 85 دولار (دعم اتجاه قوي) • 55 دولار (دعم هيكلي طويل الأجل)
مستويات المقاومة • 105-112 دولار • 120 دولار • 133-142 دولار (مقاومة تاريخية رئيسية)
لا يزال مؤشر RSI قرب 64، ما يشير إلى زخماً صعودياً دون الدخول في منطقة ذروة شراء مبالغ فيها.
يواصل MACD طباعة زخم إيجابي، بينما يبقى تراكم الحجم صحياً، ما يدل على أن مشاركة المؤسسات لم تختف رغم موجة التماسك الأخيرة.
توقعات السعر 2026-2027
سيناريو صعودي
إذا نجحت إنتل في تحويل 18A إلى منتجات تجارية، وفازت بعملاء تصنيع خارجيين ذوي قيمة ملموسة، ووسعت حصة سوق خوادم الذكاء الاصطناعي، وضيّقت خسائر التصنيع الخارجي بسرعة أكبر من المتوقع، فقد تعود الأسهم باتجاه 120-142 دولاراً، بينما قد يدفع دورات تنفيذ قوية جداً في نهاية المطاف السهم نحو 150-200 دولار.
السيناريو الأساسي
إذا استمر التنفيذ بثبات دون مفاجآت كبيرة، فقد تتداول إنتل تدريجياً بين 100-120 دولاراً خلال الأشهر 12 المقبلة مع تحسن الربحية وزيادة ثقة المستثمرين.
سيناريو هبوطي
إذا عادت تأخيرات التصنيع، وتوسعت خسائر التصنيع الخارجي، وحققت AMD حصة إضافية في سوق الخوادم، أو تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، فقد تعاود الأسهم اختبار نطاق 70-85 دولاراً قبل أن تستقر.
ما الذي يراقبه المتداولون
لم يعد السوق يناقش ما إذا كانت إنتل تتحسن — بل يناقش مدى قيمة التحسن في النهاية.
يركز المستثمرون الصعوديون على: • نمو الإيرادات 25% • نمو 59% في الذكاء الاصطناعي/مراكز البيانات • توسع ضخم في الهامش • تدفق نقدي قوي من العمليات • تنفيذ تصنيع أفضل • انضباط إداري يتحسن • طلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
..
يبقى المستثمرون الهبوطيون قلقين بشأن: • استمرار خسائر التصنيع الخارجي • تقييم بسعر مميز • مخاطر التنفيذ • منافسة AMD • هيمنة NVIDIA في الذكاء الاصطناعي • ارتفاع الإنفاق الرأسمالي • احتمال تباطؤ الاقتصاد الكلي
على الأرجح أن الحقيقة تقع بين التطرفين. لقد أصلحت إنتل بلا شك جزءاً كبيراً من أساسها التشغيلي، لكن الحفاظ على تقييم بسعر مميز يتطلب استمرار تنفيذ مثالي عبر عدة أرباع.
نظرة ختامية
تبدو إنتل اليوم مختلفة جوهرياً عن الشركة التي انتقدها المستثمرون قبل عامين فقط. تسارع نمو الإيرادات، وتستعيد الربحية عافيتها، وتحسن تنفيذ التصنيع، ويستمر توسع طلب الذكاء الاصطناعي، واستعاد فريق الإدارة الثقة عبر تخصيص رأسمال منضبط بدل الوعود الطموحة.
تشمل المحفزات الرئيسية المقبلة تسويق Panther Lake، والتقدم الإضافي في 18A، وإعلانات عملاء تصنيع خارجيين، وتوسيع مسرعات الذكاء الاصطناعي، وتحسين ربحية التصنيع الخارجي، واستمرار قوة إيرادات مراكز البيانات.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، تظل إنتل واحدة من فرص التحول الأعلى مخاطرة وربما الأعلى مكافأة في قطاع أشباه الموصلات. إذا واصل الفريق التنفيذي تنفيذ الخطى بالسرعة الحالية، فقد تتحول قصة التعافي اليوم في النهاية إلى واحدة من أكبر عمليات التحول المؤسسي التي شهدتها صناعة التكنولوجيا منذ أكثر من عقد.@Gate_Square #SummerCreationCamp