#UStoImpose10To12.5PercentTariffsOn60Economies

في 24 يوليو 2026، فرضت إدارة ترامب رسوماً جمركية جديدة تتراوح بين 10% و12.5% على الواردات القادمة من 60 شريكاً تجارياً، لتغطي 99.4% من إجمالي الواردات الأميركية. وقد حل هذا الإجراء، الذي اتُّخذ بموجب المادة 301 من قانون التجارة لعام 1974، محل الرسوم الجمركية العالمية المؤقتة البالغة 10% التي انتهت صلاحيتها في الساعة 12:01 صباحاً في اليوم نفسه. وكانت المبررات أن هذه الاقتصادات الـ60 لم تُطبق بشكل كافٍ حظراً على السلع المصنّعة عبر العمل القسري. وتواجه الدول التي طبّقت بعض قوانين مكافحة العمل القسري، مثل الهند والمكسيك والمملكة المتحدة وكندا، معدل 10% الأقل. أما الدول التي اعتُبرت أن تطبيقها غير كافٍ، بما في ذلك الصين والاتحاد الأوروبي واليابان وأستراليا وسنغافورة والبرازيل، فتواجه معدل 12.5% الأعلى. وهذه هي الجولة الجمركية الرئيسية الثالثة من إدارة ترامب، بعد رسوم IEEPA التي أبطلتها المحكمة العليا في فبراير 2026، وكذلك الإجراء المؤقت بموجب المادة 122 الذي انتهى بعد 150 يوماً.
كان رد الفعل الفوري في الأسواق نمطياً تحولاً إلى "المخاطرة المنخفضة". تراجعت الأسواق العالمية للأسهم، مع سحب المتداولين الأموال من الأصول شديدة التقلب. وأظهرت قيمة الدولار مؤشرات ضعف، إذ أكد مؤشر DXY تشكّل مجموعة ثانية من الانحرافات الهابطة ما يشير إلى احتمال تراجع نحو 99.311. وتراوحت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حول 4.5%، مرتفعة أكثر خلال الأسبوع. وارتفعت أسعار النفط مجدداً فوق 100 دولار للبرميل، بما يزيد الضغط التضخمي الناتج عن الرسوم الجمركية. وقد أدى هذا المزيج من ارتفاع العوائد وارتفاع النفط وتجدد عدم اليقين التجاري إلى ما وصفه محللون بأنه "وصفة تقتل شهية أصول المخاطرة".
بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، كان الأثر سلبياً فورياً. إذ فشل البيتكوين في تجاوز آخر مستويي مقاومة قبل $68,000، وتحوّلت الزخم اليومي إلى هبوط. كان البيتكوين يتداول قرب $65,948 مع انخفاض بنسبة 0.83%. وهبط الإيثيريوم أكثر، متداولاً قرب $1,943 مع انخفاض بنسبة 1.81%. وتراجعت سولانا إلى $73.53، بانخفاض 3.8% في 24 يوليو وحده. وتضرر سوق العملات البديلة على نطاق أوسع أكثر، إذ دفعت عزوف المخاطرة الأصول المضاربة إلى الأسفل. وقد أكد إجمالي هيمنة العملات المستقرة إشارة بيع على المكشوف بشكل مفتوح، ما يدل على تدفق رأس المال من العملات المشفرة إلى العملات المستقرة بدلاً من الخروج من منظومة الأصول الرقمية بالكامل. وهذا نمط حاسم: خلال صدمات الرسوم الجمركية لا يتخلى المستثمرون دائماً عن العملات المشفرة برمتها، لكنهم يقللون التعرض للمراكز عالية بيتا مثل العملات البديلة وتوكنات الميم، مع إيقاف الأموال في العملات المستقرة كوسادة انتظار-and-See. لا تزال الصورة الكلية للعملات المشفرة متعثرة بسبب عدة عوامل كابحة إلى جانب الرسوم الجمركية، بما في ذلك استمرار الصراع في الشرق الأوسط المؤثر في أسعار النفط، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم مع تلاشي توقعات خفض الفائدة، وعدم اليقين التنظيمي حول قانون Clarity الذي تعثّر فيما يخص الإفصاح الأخلاقي وخلافات عائدات العملات المستقرة.
ويمضي التوقع متوسط الأجل للعملات المشفرة تحت رسوم جمركية مستمرة وفق نمط مسارين. فمن جهة، تغذي الحواجز التجارية المستمرة ضغطاً تضخمياً، ما يجعل خفض الفائدة أقل احتمالاً من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ويُبقي كلفة رأس المال مرتفعة ويقلل شهية المضاربة. وترفع الرسوم الجمركية الأعلى أسعار المستهلكين بنحو يتراوح بين 0.4% و1.1% تقديرًا، وقد تواجه الأسر تكاليف سنوية إضافية بين $550 و$1,500. ويؤدي هذا الكبح التضخمي إلى تقليص الدخل المتاح الذي كان يمكن أن يتدفق إلى استثمارات العملات المشفرة. ومن جهة أخرى، إذا تعمّق عدم اليقين الاقتصادي العالمي بفعل الرسوم وضعف الدولار الأميركي بشكل هيكلي، فقد يستفيد البيتكوين في النهاية من سرديته بوصفه بديلاً غير سيادي كمخزن للقيمة. وتكتسب أطروحة ضعف الدولار زخماً: إذ إن الانحراف الهابط في DXY، بالاقتران مع ارتفاع ديون الولايات المتحدة من "مشروع فاتورة الجمال الكبير" الذي أضاف تريليونات إلى العجز، يخلق ضغطاً طويل الأجل على ثقة الدولار. وخلال دورات تصعيد الرسوم الجمركية السابقة، كان البيتكوين ينخفض في البداية مع تدفقات "المخاطرة المنخفضة"، لكنه عاد ثم انتعش بل وارتفع لاحقاً عندما أعاد السوق معايرته نحو مخاوف الدولار الهيكلية. وقد تعيد البيئة الحالية إنتاج هذا النمط، لكن التوقيت يعتمد على ما إذا كانت الإشارات من الاحتياطي الفيدرالي توحي بتيسير السياسات أم أنها تستمر في تثبيت الفائدة.
الذهب هو المستفيد الأبرز من نظام الرسوم هذا. إذ ارتفع الذهب الفوري 1.6% إلى $3,351.95 للأونصة في 24 يوليو، بينما ارتفعت العقود الآجلة الأميركية للذهب 1.7% إلى $3,352.10. وقد قفز الذهب بأكثر من 25% منذ بداية العام، مدفوعاً بالأثر التراكمي لحرب الرسوم الجمركية بقيادة الولايات المتحدة، وارتفاع توقعات التضخم، وضعف الدولار، ومخاوف المالية العامة. ويمثل مستوى $3,350 إنجازاً تقنياً مهماً، والذهب في طريقه لتحقيق أفضل أسبوع له خلال ستة أشهر. والآلية واضحة: تولد الرسوم الجمركية عدم يقين اقتصادياً، ما يدفع إلى طلب الملاذ الآمن. وبخلاف العملات المشفرة التي تُعامل كأصل مخاطرة مضاربي، يُعد الذهب ملاذاً تقليدياً في الحروب التجارية والضغوط الجيوسياسية. وتواصل البنوك المركزية تجميع الذهب بوتيرة قياسية، وبلغت واردات الصين من الذهب أعلى مستوى خلال عامين في يونيو، ما يعكس طلباً متيناً من أكبر سوق سبائك للذهب في العالم. كما يشتري المستثمرون الأفراد في آسيا بشكل شرس؛ إذ رفع تجار الذهب في فيتنام الأسعار بمقدار 2 مليون VND لكل تايل خلال يوم واحد في 25 يوليو.
وتضيف ضريبة 12.5% على أستراليا، وهي مُصدّر رئيسي للذهب والنحاس، بعداً إضافياً. إذ إن صادرات التعدين الأساسية في أستراليا متجهة في الغالب إلى آسيا وليس إلى أميركا الشمالية، لذا فإن الأثر المباشر على شحنات الذهب الأسترالية إلى الولايات المتحدة محدود. لكن الإشارة الأوسع تهم: حتى الحلفاء الذين يصدّرون السلع يُعاقَبون، ما يعزز سردية عدم اليقين التي تدفع الطلب على الذهب عالمياً. وتُظهر العقود الآجلة للذهب عند $4,713.30 للتايل للأونصة والبلاتين عند $1,973.85 مكاسب قوية منذ بداية العام على حد سواء، ما يشير إلى أن قطاع المعادن الثمينة ككل يستفيد من البيئة الكلية المدفوعة بالرسوم.
بالنسبة إلى الترابط بين العملات المشفرة والذهب، فإن الفجوة لافتة. فعندما يرتفع الذهب بسبب تدفقات الملاذ الآمن، تنخفض العملات المشفرة بفعل مشاعر المخاطرة المنخفضة. وعادة ما تستمر هذه الفجوة خلال المرحلة الحادة من صدمة الرسوم الجمركية، التي تستمر من أسبوعين إلى أربعة أسابيع. وبمجرد أن يهضم السوق الخبر ويتحول تركيزه من خفض المخاطر الفوري إلى الآثار الهيكلية طويلة الأجل، يميل كل من البيتكوين والذهب إلى إعادة التقارب، مع ارتفاعهما معاً مخاوف ضعف الدولار. وسيكون المحفز الرئيسي لإعادة التقارب هو إشارة واضحة من الاحتياطي الفيدرالي بأن خفض الفائدة قادم رغم ضغوط الرسوم التضخمية، أو تدهور إضافي في ثقة الدولار مدفوعاً بتوسع العجز المالي.
كما أن المتانة القانونية لهذه الرسوم تؤثر على الأثر في السوق. وبخلاف رسوم IEEPA التي أبطلتها المحكمة العليا، تم اختبار الرسوم بموجب المادة 301 ودعمها قضائياً سابقاً، بما في ذلك خلال الولاية الأولى لترامب ضد الصين. ومع ذلك، يحذر خبراء قانونيون من أن المذهب الدستوري ذاته المستخدم لإسقاط رسوم IEEPA قد يطعن أيضاً في إجراءات المادة 301، ما قد يجعلها أكثر عرضة للمراجعة القضائية من الأوامر الرئاسية التي حلت محلها. وإذا واجهت هذه الرسوم تحديات قانونية ناجحة، فقد يؤدي الانعكاس الناتج إلى إطلاق موجة ارتداد حادة من الارتياح عبر أصول المخاطرة بما في ذلك العملات المشفرة، في حين قد يخفف الذهب مؤقتاً من علاوة الملاذ الآمن. وعلى العكس، إذا نجت من التدقيق القانوني، فإن حاجز 10% إلى 12.5% المستمر على 99.4% من الواردات الأميركية سيصبح تكلفة هيكلية دائمة تعيد تشكيل سلاسل الإمداد العالمية، وتُبقي التضخم مرتفعاً، وتُواصل دعم الطلب على الذهب لأشهر أو سنوات قادمة.
تزيد ردود الفعل الدولية من حدة عدم اليقين. فقد وصفت أستراليا الرسوم بأنها غير مبررة تماماً. ووصفت البرازيل الرسوم بأنها تعسفية وتفتقر إلى أساس قانوني، متهِمة USTR بتلاعب قضايا حقوق الإنسان لأغراض حمائية. ورفضت اليابان وسنغافورة ونيوزيلندا مزاعم العمل القسري باعتبارها غير مؤسسة. واحتجت الصين كما كان متوقعاً. وقد أشارت أغلب الدول الأكثر تأثراً إلى أنها ستواصل المفاوضات بدلاً من الرد فوراً، لكن خطر تصعيد إجراءات مكافحة التجارة يظل واقعياً، وسيميل إلى تضخيم تقلبات السوق. ومن المرجح أن تأتي المزيد من رسوم المادة 301: إذ أطلق USTR تحقيقاً حول ما إذا كانت 16 دولة تمثل 70% من الواردات الأميركية قد ضخت منتجات بصورة زائدة، ما يدفع الأسعار إلى الأسفل ويضع الشركات الأميركية في وضع غير مؤات. وهذا يشير إلى أن نظام 10% إلى 12.5% الحالي قد لا يكون الكلمة الأخيرة، وأن طبقات إضافية من الرسوم قد تتراكم فوقه.
وخلاصة القول: يميل الأثر الفوري لصالح الذهب ويُوقع الضرر بالعملات المشفرة، خصوصاً العملات البديلة. وتعتمد مسار المدى المتوسط على ما إذا كانت أطروحة ضعف الدولار ومخاوف المالية العامة ستطغى على السرد، ما سيفيد البيتكوين إلى جانب الذهب في النهاية، أم إذا استمر التضخم والفوائد المرتفعة، ما سيكبح العملات المشفرة بينما يواصل الذهب الصعود. ويعد الذهب عند $3,350+ مع مكاسب 25% منذ بداية العام هو أوضح الفائز. والبيتكوين تحت $68,000 مع مؤشرات زخم هابط يواجه ضغطاً. وستحدد المعارك القانونية وخطوات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة وإمكانية تصعيد الرسوم ما إذا كانت هذه الفجوة ستضيق أم ستتسع خلال الأسابيع المقبلة.
#SummerCreationCamp @Gate_Square