#夏日创作营 إعادة ضبط كبرى في الاستراتيجية الماكرو العالمية تقودها الولايات المتحدة: من استخدام سلاح “سعر النفط الجيوسياسي” إلى حلقة مغلقة من انكماش الميزانية العمومية للدولار ولعبٍ بالعملات

في الأسابيع الأخيرة، تسببت الأسواق العالمية في تقلبات حادة: تراجع النفط الخام بسرعة من مستوى يتجاوز $90، ظلت الأسهم العالمية تضعف بوتيرة مستمرة، وتبدلت توقعات السياسة النقدية في أوروبا والولايات المتحدة واليابان مراراً وتكراراً. على السطح، يبدو الأمر كاضطراب ناجم عن صراع جيوسياسي في الشرق الأوسط؛ لكن جوهر الصورة هو أن الولايات المتحدة تُنجز دورة استبدال من المستوى الأعلى لأدوات استراتيجية الماكرو. من الاعتماد على جيوسياسيات الممرات لرفع أسعار النفط وضرب الاقتصاد العالمي، إلى التقارب الاستباقي للتوترات والانتقال إلى انكماش الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي مع تثبيت السياسة النقدية لأوروبا واليابان، فإن كامل “دفتر” التحركات واضح في المنطق وصريح في الأهداف: مواصلة ترسيخ التفوق الاقتصادي المطلق لأمريكا مقارنةً ببقية العالم.
تبدأ نقطة انطلاق هذه الحركة في الأسواق من تصاعد توقعات حصارين مزدوجين لــمضيق هرمز ومضيق ملقا، مع اشتداد الصراع في الشرق الأوسط ودفع النفط الخام بسرعة إلى الارتفاع فوق $90. كانت السوق قد هلعت سابقاً من احتمال إغلاق الممرين بالكامل، ما سيقطع إمدادات الطاقة العالمية ويدفع أسعار النفط إلى اختراق عتبة $100. لكن بمجرد أن قفزت أسعار النفط، ظهرت بسرعة آلية منطق عكسية لتغذية راجعة تحدّ مباشرة من الحوافز الأمريكية للاستمرار في السماح بتصعيد جيوسياسي.
أولاً، يتراجع مؤشر التضخم الأساسي الأمريكي (CPI) ما يدل على أن ارتفاع أسعار النفط المرتفع قد بدأ بالفعل في كبح الطلب الاقتصادي المحلي داخل الولايات المتحدة، مسبباً كبحاً واضحاً للاستهلاك المحلي.
ثانياً، خلال موجة صعود أسعار النفط هذه، واصلت قطاعات تقنية الذكاء الاصطناعي—التي كانت تستفيد سابقاً من علاوات جيوسياسية—الهبوط بقوة، بما يوحي بأن العائد المحتمل طويل الأجل لصناعة الذكاء الاصطناعي قد تراجع بالفعل، وأن دورة الصناعة ضعفت، وأن زيادات أسعار النفط الخام لم يعد بإمكانها رفع أصول التكنولوجيا، وأن ارتفاع أسعار النفط قد قلب تماماً من “محرك إيجابي لارتفاعات الأسهم الهيكلية” إلى “متغير سلبي يكبح الاقتصاد المحلي الأمريكي”.
علاوة على ذلك، فإن استمرار تصعيد الصراع في الشرق الأوسط والسماح بقاء المضيقين محكومين على المدى الطويل يخلق مخاطرين قاتلتين للولايات المتحدة.
أولاً، فإن وضعاً خليجياً مطولاً ومشحوناً بالشدّة سيؤدي باستمرار إلى تآكل العلاقات الدبلوماسية بين الولايات المتحدة ودول الشرق الأوسط المنتجة للنفط، ما يضعف الأساس الجيوسياسي الأمريكي في المنطقة.
ثانياً، إذا كانت أسعار النفط سترسخ فعلاً فوق مستوى $100، فهذا سيؤدي حتماً إلى ركود اقتصادي عالمي واسع النطاق وانهيار جماعي في أسواق رأس المال العالمية—لا يمكن لأي بلد أن يعزل نفسه عن كارثة شمولية من هذا النوع، وستواجه الولايات المتحدة أيضاً صدمة كبيرة. ولهذا، عندما تسارعت تداولات السوق وخروجها على أساس توقعات بأن التوترات ستخفّ، هبط النفط الخام بسرعة من فوق $90 إلى قرابة $85.
لكن لدى السوق تصوراً خاطئاً كبيراً: تخفيف التوترات الجيوسياسية وتراجع أسعار النفط لا يعنيان رفع الضغوط العالمية للتشديد، ولا يعنيان أن اقتصادات غير الولايات المتحدة يمكن أن تتنفس. الاعتماد فقط على هبوط أسعار النفط لا يمكنه عكس معضلات التضخم والاقتصاد في أوروبا واليابان، كما أنه لا يتماشى مع المصالح الأساسية للولايات المتحدة.
من منظور العملات، فإن الاندفاع السابق لأسعار النفط أبقى يرفع التضخم المستورد في منطقة اليورو واليابان، وعزز باستمرار توقعات أن أوروبا واليابان سترفعان الفائدة. فإذا أُعيد فتح المضيقين بالكامل وهبط النفط الخام بسرعة، فسيؤدي ذلك في المقابل إلى تخفيف سريع لضغوط التضخم في أوروبا واليابان، وتقليل الحاجة إلى مزيد من رفع الفائدة—وبالتالي منح أوروبا واليابان مساحة أكبر لتخفيف السياسة النقدية وإطلاق ضغط اقتصادي بشكل ملموس. وهذه نتيجة لا تستطيع الولايات المتحدة قبولها إطلاقاً. لذلك، لا يتعلق الترتيب الاستراتيجي الأمريكي بمجرد تهدئة التوترات الجيوسياسية؛ بل هو بشأن “تسليم أدوات” على نحو مثالي: استخدام انكماش ميزانية الاحتياطي الفيدرالي لاستبدال أسعار النفط المرتفعة، والاستمرار في إحكام الضغط على الكيانات الاقتصادية العالمية خارج الولايات المتحدة.
يكمن لب هذه الاستراتيجية في تعويض “الصلابة القوية” للتضخم وآثار التضخم من الجولة الثانية الناتجة عن تقلبات أسعار الصرف. حتى لو انخفض النفط الخام تدريجياً من مستويات مرتفعة، فإن أسعار النفط المرتفعة السابقة تكون قد اخترقت تماماً سلاسل الإمداد العالمية؛ فـالأسعار سهلة الارتفاع وصعبة الانخفاض، وتكون توقعات التضخم المستورد قد ترسخت بالفعل بعمق، ولن تتلاشى بسرعة لمجرد أن أسعار النفط تتراجع.
وفي الوقت نفسه، فإن انكماش ميزانية الاحتياطي الفيدرالي الذي سيُطبق قريباً سيؤدي إلى تشديد سيولة الدولار الأمريكي خارج البركـة لدى العالم، ما سيدفع مؤشر الدولار الأمريكي للارتفاع، ويجبر أوروبا واليابان مباشرة على الانزلاق إلى تدهور عملتي مستمر. سيعوّض هبوط اليورو والين بشكل كبير تماماً عن فائدة انخفاض نفط التسعير بالدولار: إذ ستظل أسعار النفط والسلع المقومة بالعملة المحلية مرتفعة. ونتيجة لذلك، لا يمكن تخفيف ضغط التضخم المستورد في أوروبا واليابان بشكل فعال؛ ولن تختفِ توقعات رفع الفائدة—بل سيتم تعزيزها أكثر بفعل تدهور العملة—ما يحبس الجميع بالكامل في معضلة: “رفع الفائدة لكبح الاقتصاد، أو غير ذلك ينفلت التضخم من السيطرة إذا لم ترفع الفائدة.”
وخلال لعبة العملات العالمية برمتها، فإن مسار سياسة اليابان قد تم قفله بالفعل من قبل الولايات المتحدة، ليصبح رافعة رئيسية في الإعداد الاستراتيجي الأمريكي. تمتلك اليابان كمية ضخمة من سندات الخزانة الأمريكية. نظرياً، أمامها طريقان للتعامل مع تدهور الين: أحدهما بيع سندات الخزانة الأمريكية وبيع الدولارات، والدخول لدعم الين واستقرار سعر الصرف؛ والآخر هو التخلي عن تدخلات سعر الصرف واختيار مواصلة رفع الفائدة لتضييق فروقات العوائد. لكن الولايات المتحدة قد منعت اليابان بالفعل—من خلال اتصالاتها المالية مع اليابان—من بيع سندات الخزانة الأمريكية للتدخل في سوق الصرف. والسبب بسيط جداً: إذا قامت اليابان ببيع كبير لسندات الخزانة الأمريكية، فسوف تحطم سوق السندات، وتدفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية للارتفاع، وتُخل بنظامي التمويل العام الأمريكي وسوق الأسهم الأمريكية—ما يضر مباشرة بالقاعدة المالية للولايات المتحدة. لذلك، لا يبقى لليابان سوى مسار واحد قابل للتطبيق—مواصلة رفع الفائدة.
إن رفع الفائدة السـلبي والمتواصل من جانب اليابان سيُحدث ثلاث آثار مترابطة تتوافق مع مصالح الولايات المتحدة.
أولاً، مع رفع اليابان للفائدة بينما يصبح من الصعب تضييق فجوة سعر الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، سيتبقى الين في حالة ضعف وتدهور، ما يعزز بشكل كبير القدرة التنافسية لصادرات اليابان. وهذا من شأنه أن يضغط مباشرة على حصة السوق الصناعية في الصين داخل التجارة العالمية، مسبباً احتكاكاً تنافسياً داخلياً في الصناعات في شرق آسيا.
ثانياً، الين عملة رئيسية في صفقات “الكيرِي” العالمية؛ فإن مواصلة رفع الفائدة على الين ستدفع إلى تفكيكات واسعة النطاق لصفقات الكيرِي على الين عالمياً. ستواصل كميات ضخمة من الأموال التدفق عائدة إلى اليابان من شرق آسيا وجنوب شرق آسيا والأسواق الناشئة في آسيا الوسطى، ما يشدد كثيراً السيولة في المنطقة الآسيوية.
ثالثاً، ومع تشديد السيولة الإجمالية في شرق آسيا وتضعف الاقتصاد، ستُقوض مباشرة الطلبات الاستيرادية الإقليمية—ما يضغط على حيوية 🇨🇳 الاقتصادية من جهتي التجارة ورأس المال.
باختصار، لقد تشكل المشهد الماكرو العالمي الحالي في حلقة مغلقة نهائية. تغادر الولايات المتحدة بنشاط “سلاح ارتفاع أسعار النفط الجيوسياسي”، متجنبةً كلاً من الارتدادات السلبية على الاقتصاد المحلي وخطر الانهيار الشمولي العالمي؛ ثم تفعل حزمة أدوات جديدة: انكماش ميزانية الاحتياطي الفيدرالي + تثبيت السياسة النقدية لليابان + استخدام دولار أقوى لإجبار أوروبا واليابان على التدهور. وتتمثل المحصلة النهائية في: لا يختفي ثبات التضخم عالمياً، وتبقى العملات غير الأمريكية تحت ضغط مستمر، وتُجبر أوروبا واليابان على مواصلة التشديد، وتظل سيولة آسيا في مسار تشديد مستمر.
تتقدم هذه الاستراتيجية كاملة خطوة بخطوة مع “تسليم” سلس للأدوات، لتغلق بالكامل مساحة التعافي أمام اقتصادات غير الولايات المتحدة، وتوسّع باستمرار الفجوة الاقتصادية والمالية بين الولايات المتحدة وبقية العالم، وتُحكم ترسيخ الهيمنة المطلقة لمنظومة الدولار. وهذا هو منطقها الأساسي الكامن لأداء الاقتصاد العالمي وأسواق رأس المال على المدى المتوسط إلى الطويل.