#SummerCreationCamp

عمالق بقيمة 50 تريليون دولار يستعد لحقبة جديدة من التمويل

أعلنت BNY Mellon، أكبر بنك حاضن في العالم بأكثر من 50 تريليون دولار من الأصول تحت الحفظ، عن خطط لإدخال تسوية سندات الخزانة الأمريكية المُمَثَّلة برموز على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بحلول عام 2027. ورغم أن ذلك قد يبدو كعنوان آخر في عالم البلوك تشين، فإن آثاره طويلة الأجل تتجاوز الأصول الرقمية بكثير. فهو يُعدّ واحداً من أقوى المؤشرات حتى الآن على أن «الترميز» يتطور من برامج تجريبية محدودة إلى بنية تحتية مصممة لأسواق مالية عالمية.

إذا نُفّذ بنجاح، فقد يحدّث هذا المسعى الطريقة التي تُنقل بها الأوراق المالية الحكومية وتُسوَّى وتُدار، بما يقرب واحداً من أكبر أسواق الدخل الثابت في العالم من التشغيل الرقمي المستمر.

لماذا يتغير النظام الحالي

تعتمد تسوية سندات الخزانة الأمريكية التقليدية على أنظمة مقاصة راسخة تعمل ضمن ساعات سوق محددة. ورغم أنها شديدة الأمان، فإن هذا الإطار يخلق تأخيرات تشغيلية، ونوافذ تداول محدودة، واحتكاكاً في التسوية بالنسبة إلى المستثمرين الذين يعملون عبر مناطق زمنية متعددة.

تسعى مقترحات BNY Mellon إلى استبدال جزء كبير من التعقيد التشغيلي بالحلول القائمة على البلوك تشين، بما يتيح انتقال ملكية الخزانة فوراً بمجرد إتمام المعاملة.

قد تشمل المزايا المحتملة:

تسوية مستمرة على مدار 24/7

تحويل أسرع للملكية

تقليل تأخيرات التسوية

تحسين إمكانية الوصول للأسواق العالمية

تعزيز الكفاءة التشغيلية للمشاركين من المؤسسات

بالنسبة إلى المستثمرين الدوليين، فإن إزالة قيود المناطق الزمنية قد يحسن بشكل كبير إدارة السيولة وتوظيف رأس المال.

الترميز يتجه إلى قلب التمويل السائد

ربما تكون أهم نقطة لا تتمثل في التكنولوجيا نفسها بل في من يتبناها.

لا تعمل BNY Mellon على إطلاق منتج تشفيري. بدلًا من ذلك، تقوم بتطبيق تقنية دفتر الأستاذ الموزع على أحد أكثر الأدوات المالية أماناً وتنظيماً في العالم.

ويعكس ذلك اتجاهاً مؤسسياً أوسع حيث يُنظر إلى البلوك تشين بشكل متزايد باعتبارها بنية تحتية قادرة على تحسين الأسواق المالية التقليدية بدلاً من استبدالها.

لقد تحوّل التركيز من الأصول الرقمية المضاربة إلى تطبيقات عملية تعزز الكفاءة مع الحفاظ على معايير الامتثال التنظيمي القائمة.

الامتثال التنظيمي يبقى الأساس

يتمثل جانب رئيسي من المشروع في التنسيق الوثيق مع الجهات التنظيمية الأمريكية، بما في ذلك لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية.

ووفقاً للمقترح، ستظل سندات الخزانة المُمَثَّلة برموز ملتزمة بالكامل باللوائح الحالية، مع الحفاظ على الشيء نفسه:

جودة الائتمان

حقوق الملكية القانونية

المعاملة الضريبية

حماية المستثمرين

وتبرز أهمية هذا التمييز لأنه يفصل بين سندات الحكومة المُمَثَّلة برموز والأصول التشفيرية غير الخاضعة للتنظيم، مع إظهار كيفية عمل تقنيات البلوك تشين ضمن أطر مالية قائمة.

ماذا يعني ذلك للأسواق العالمية

إذا أصبحت تسوية الخزانة المستمرة قابلة للتشغيل، فقد تظهر فوائد هيكلية عدة:

للمستثمرين من المؤسسات

حركة أكثر كفاءة للضمانات واستغلال أسرع لرأس المال.

لأسواق عبر الحدود

تقليل احتكاك التسوية عبر مناطق زمنية مختلفة وتحسين الوصول إلى سندات الحكومة الأمريكية.

للبنية التحتية المالية

خفض التعقيد التشغيلي عبر التسوية الآلية وسجلات المعاملات غير القابلة للتغيير.

ومع مرور الوقت، يمكن أن تتوسع نماذج مشابهة خارج نطاق سندات الخزانة لتشمل السندات الشركاتية وصناديق أسواق المال وغيرها من الأصول المالية المُمَثَّلة برموز.

مخاطر لا يمكن تجاهلها

على الرغم من الفوائد المحتملة، تبقى تحديات عدة قبل الوصول إلى التنفيذ الكامل.

سيولة السوق

قد تشهد التداولات خارج ساعات العمل مشاركة أقل مبدئياً مقارنة بجلسات السوق التقليدية.

تكامل التكنولوجيا

على البنوك وشركات الحفظ وشركات المقاصة ومنصات التداول ترقية البنية التحتية القائمة لدعم التسوية المستمرة.

الأمن السيبراني

تشغيل أنظمة تسوية حاسمة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع يتطلب مستوى عالياً من الأمان والمرونة التشغيلية والمراقبة المستمرة ضد التهديدات الناشئة.

سيكون التصدي بنجاح لهذه التحديات ضرورياً قبل أن تتمكن التسوية المُرمزة من تحقيق تبنٍ واسع النطاق من المؤسسات.

معلومة سوقية

تمتد أهمية هذا الإعلان إلى ما هو أبعد من أسواق الخزانة.

ومع استمرار تبني كبرى المؤسسات المالية للترميز، يصبح البلوك تشين طبقة بنية تحتية أكثر من كونه مجرد قطاع استثمار.

قد يخلق هذا التطور فرصاً طويلة الأجل في:

حفظ الأصول الرقمية

منصات الترميز

بنية تحتية للبلوك تشين على مستوى المؤسسات

نظم الأصول في العالم الحقيقي

مقدمي التكنولوجيا المالية المنظمة

بالنسبة إلى مستثمري التشفير، يعزز ذلك اتجاهاً مهماً: يجري تبني المؤسسات بشكل متزايد بدافع الكفاءة وتحسينات التسوية والعمليات، وليس المضاربة وحدها.

يمثل مخطط BNY Mellon لتمكين تسوية سندات الخزانة الأمريكية المُمَثَّلة برموز على مدار 24/7 بحلول عام 2027 محطة أخرى في مسار التقارب بين التمويل التقليدي وتقنيات البلوك تشين. وبدلاً من تعطيل الأسواق المالية القائمة، تهدف المبادرة إلى تحديثها عبر تحسين سرعة التسوية والشفافية والكفاءة التشغيلية مع البقاء متوافقة بالكامل مع المعايير التنظيمية.

إذا جرى تنفيذ هذا النموذج بنجاح، فقد يتحول إلى مخطط لمستقبل أسواق رأس المال العالمية، مما يبرهن أن أكبر أثر للبلوك تشين قد لا يأتي من استبدال البنية التحتية المالية، بل من جعلها أسرع وأكثر كفاءة وسهلة الوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

@Gate_Square