#夏日创作营 ارتفع سعر Bitcoin بما يزيد على 65,000 دولار بنحو 1.2% خلال الـ 24 ساعة الماضية، بينما حقق Ethereum عند 1,900 دولار+ مكاسب تقارب 3.6%. لم يتحرك Bitcoin كثيراً خلال الأيام الثلاثة الأخيرة؛ إذ ارتفع فقط بنسبة 1.2% خلال آخر 7 أيام، مع انكماش تذبذبه ليصبح ضمن نطاق 2%. وفي نطاق التداول هذا الأسبوع، ظل عالقاً فوق منتصف النطاق قليلاً—وهذا نمط معتاد لتحركات جانبية ضيقة النطاق. لكن Ethereum أقوى بوضوح اليوم؛ إذ إن اتجاهه الصاعد يعادل ثلاثة أضعاف قوة Bitcoin. يعد هذا النوع من تباين القوة مقابل الضعف بالضبط ما ينبغي أن يركز عليه السوق أكثر.

مع تحرك السوق على هذا النحو، فإن السبب الخارجي الأكثر مباشرة هو أن الوضع في الشرق الأوسط قد خفّ فجأة. فقد أوقفت الولايات المتحدة ضربات جوية ضد إيران خلال عطلة نهاية الأسبوع، كما توقفت إيران أيضاً عن اتخاذ إجراءات انتقامية. وبدأ خام برنت بانخفاض مباشر بنسبة 6%، متراجعاً من ذروة الأسبوع الماضي قرب 100 دولار إلى 91 دولار. وعندما تنخفض أسعار النفط، تهدأ أيضاً الاضطرابات في الأسواق العالمية: تنحسر عوائد سندات الخزانة الأمريكية عن قممها، وتفتح عقود أسهم الولايات المتحدة الآجلة على ارتفاع، وينعكس ذلك أيضاً على Bitcoin مع انتعاش يستعيد مستوى 65,000 دولار. وتكون سلسلة انتقال التأثيرات بسيطة: الحرب تدفع أسعار النفط إلى الارتفاع، وارتفاع أسعار النفط يزيد توقعات التضخم، وتوقعات التضخم تضغط على البنوك المركزية للتمسك بموقف متشدد، والموقف المتشدد يكبح جميع الأصول ذات المخاطر؛ وبالمقابل، عندما لا تقع الحرب، تتراخى السلسلة، وتكون الأموال مستعدة للتدفق مجدداً ولو بدرجة محدودة إلى مناطق أعلى مخاطرة مثل الأسهم والقطاع الرقمي والعملات المشفرة.
لكن صعود Bitcoin ظل محدوداً، بينما كان Ethereum أكثر جرأة—وهناك أسباب هيكلية لذلك. فقد سجلت صناديق Ethereum ETF تدفقات صافية للداخل لثلاثة أسابيع متتالية؛ وفي الأسبوع الماضي أيضاً كانت لا تزال تجذب أموالاً. كما سجلت صناديق Bitcoin ETF تدفقات صافية للداخل في الأسبوع الماضي، لكن كان هناك على الأقل يوم واحد من التدفقات إلى الخارج في منتصف الفترة—وقد تم كسر سلسلة التوالي. لقد تغيرت التفضيلات على مستوى التداول الفوري بهدوء، لكن اليوم فقط يظهر ذلك بوضوح في حركة الأسعار. إضافة إلى ذلك، تكون حساسية Ethereum تجاه المزاج العام الكلي أعلى عموماً من Bitcoin: عندما ينفك السوق يرتد للأعلى؛ وعندما يشدد السوق يسقط بقوة أكبر—واليوم يقع ضمن الحالة الأولى.
المتغيرات التالية التي ينبغي مراقبتها واضحة جداً.
أولاً، إلى متى يمكن أن تستمر حالة التبريد بين الولايات المتحدة وإيران. ما تزال جماعة الحوثيين تهاجم ناقلات النفط السعودية، ولم يهدأ وضع البحر الأحمر. وإذا ارتدت أسعار النفط، فستتشدد سلسلة الاسترخاء التي سبقت في الاتجاه المعاكس.
ثانياً، ما إذا كان تفوق Ethereum يمكن أن يمتد إلى مزيد من العملات البديلة. اليوم، تحركت AAVE وSHIB بالفعل، لكن ما إذا كان اتساع التحول سيكون كافياً وما إذا كان بإمكانه الاستمرار يعتمد على ما إذا كانت رؤوس أموال جديدة تتدفق إلى السوق—وليس فقط إعادة توزيع الأموال القائمة بين بضعة عملات.
ثالثاً، ما إذا كان Bitcoin نفسه يمكنه اختراق 65,500 دولار والتمسك بها. عندما يظل النطاق ثابتاً جانبياً لمدة كافية، يجب أن يختار اتجاهاً: فعند الصعود يحتاج إلى سيولة/حجم تداول؛ وعند الهبوط يحتاج إلى محفزات سلبية جديدة. حالياً، لم تُظهر أي جهة قوة حاسمة.