Panoptic Protocol هو بروتوكول تداول خيارات تسوية دائم وخالي من oracle وفي الوقت المناسب مبني على blockchain Ethereum. يعتبر بروتوكول Panoptic هو أول بروتوكول في العالم يسمح لأي مجموعة أصول في النظام البيئي Uniswap v3 بإجراء معاملات خيارات بدون إذن. تتمثل مهمة Panoptic في تطوير منتج خيارات غير موثوق به وبدون إذن وقابل للتكوين ، وقد تغلب على المهمة الصعبة المتمثلة في بناء بروتوكول تداول الخيارات على سلسلة Ethereum blockchain.
خيارات
يعتبر الخيار من أكثر الأدوات استخدامًا وتداولًا في التمويل التقليدي ، وهو اتفاق يمنح المالك الحق (وليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل بسعر محدد في وقت معين في المستقبل.
يمكن استخدام الخيارات للتحوط من المحافظ والتنبؤ بقيم الأصول ، وإنشاء مراكز تركيبية بطريقة فعالة في رأس المال. في المجال المالي التقليدي ، تُستخدم الخيارات على نطاق واسع للتحوط والمضاربة ، بينما في مجال العملة المشفرة ، يمكن استخدام الخيارات لحماية المخاطر الافتراضية لاتفاقيات الإقراض ، وإدارة المخاطر المالية DAO ، وما إلى ذلك. باختصار ، تعد الخيارات أداة متعددة الاستخدامات توفر للمتداولين القدرة على إدارة المخاطر وتحقيق الأرباح.
عن طريق شراء أو بيع الخيارات ، يمكن للمتداولين المضاربة على حركة أسعار الأوراق المالية بطريقة فعالة في رأس المال. يتم ذلك عن طريق اتخاذ مركز طويل أو قصير ، لذلك لا يتعين على المتداول امتلاك الأصل الأساسي.
يمكن أيضًا استخدام الخيارات لإدارة مخاطر المحفظة عن طريق التحوط ضد الخسائر المحتملة في الاستثمارات الأخرى.
يمكن أن تولد الخيارات دخلاً عن طريق كتابة عقود الخيارات.
يتيح سوق الخيارات اللامركزية للمستخدمين تداول عقود الخيارات دون الحاجة إلى مؤسسة مركزية. يمكن إرجاع تطور هذا السوق إلى عام 2017 ، عندما أصبحت DApps على Ethereum شائعة لأول مرة. حتى الآن ، لا يزال تطوير سوق الخيارات اللامركزية في مهده ، لكنه أصبح مجالًا ذا أهمية كبيرة ، ويلعب دورًا أساسيًا في تزويد المستخدمين بطرق متنوعة للكسب. في الوقت الحالي ، بدأت بعض البورصات اللامركزية الرئيسية ، مثل Uniswap و Balancer ، في دعم تداول الخيارات. بالمقارنة مع سوق الخيارات المركزي ، يتمتع سوق الخيارات اللامركزية بمزايا اللامركزية والشفافية والأمن. ومع ذلك ، يواجه سوق الخيارات اللامركزية أيضًا تحديات مثل انخفاض السيولة وتجربة المستخدم السيئة والأخطاء في العقود الذكية.
** اتفاقية متعلقة بشركة Panoptic **
** هيجيك **
Hegic هو بروتوكول تداول الخيارات على السلسلة على Ethereum الذي يوفر خيارات أمريكية لـ ETH و WBTC ، وتوفر مجمعات صناديق ETH و WBTC ضمانات لخيارات الشراء وخيارات الشراء. الرمز الأصلي للبروتوكول هو HEGIC ، ولا يتطلب Hegic من المستخدمين شراء وبيع عمليات البيع والمكالمات على النظام الأساسي.
حوافز
سيحصل مقدمو السيولة على مكافآت تعدين السيولة (80٪ من إجمالي المكافآت أو 963،847،200 HEGIC) في غضون عامين أثناء عملية توفير السيولة للمجمع. سيتم توزيع المكافآت بما يتناسب مع إجمالي السيولة في المجمع.
سيحصل حاملو الخيار على مكافأة معدل الاستخدام (20٪ من إجمالي المكافأة أو 240،961،800 HEGIC) خلال فترة السنتين من الاحتفاظ بالخيار واستخدام Hegic. يتم توزيع المكافآت بما يتناسب مع القيمة الإجمالية ومدة الخيارات المشتراة.
ستعمل المزاوجة الهائلة أيضًا على توزيع المكافآت بشكل غير مباشر. سيتم توزيع مكافآت LP التي حصلت عليها مساهمات IBC على الخزائن.
ميزة
واجهة مستخدم سهلة الاستخدام.
نموذج تسعير مبسط.
خيار التمرين فقط (ITM).
إنشاء عقود الخيارات للحصول على HEGIC.
توفير السيولة لمشتري الخيار يكسب HEGIC.
عيب
إذا لم يكن خيارك في حالة العائد (OTM) ، فلن يتمكن المستخدم من ممارسة الخيار بسبب القيمة السلبية للخيار.
الحد الأقصى لمدة العقد هو 28 يومًا ، ويتسارع تضاؤل الوقت في هذا الوقت.
لا يوجد عرض تسعير لسلسلة الخيارات.
لا يتم دعم سياسات القطاعات المتعددة.
يفتح
Opyn هي منصة خيارات لامركزية للتحوط من المخاطر أو كسب علاوة عن طريق تداول خيارات DeFi على توكنات ETH و ERC-20 عبر خلاصات البيانات من Compound و Chainlink. على عكس Hegic ، التي تحصل على السيولة من خلال نموذج نظير إلى تجمع ، تعتمد Opyn على سيولة AMMs على Uniswap. خيارات Opyn ، التي تسمى oTokens ، متوافقة مع ERC-20 ويمكن تداولها في أي DEX. يتم تحديد اسم ورمز oToken حسب العنصر الأساسي وسعر الإضراب والضمانات وتاريخ انتهاء الصلاحية.
يوفر الإصدار 1 (V1) من البروتوكول للمستخدمين القدرة على شراء وبيع الخيارات الأمريكية ، والتي يمكن ممارستها في أي وقت قبل تاريخ التسليم. يبيع المستخدمون الخيارات عن طريق قفل الأصل الأساسي كضمان وإنشاء خيارات رمزية في شكل oTokens. في 29 ديسمبر 2020 ، أطلقت Opyn الإصدار 2 (V2) ، الذي أضاف ميزات مثل التنفيذ التلقائي والسك السريع ، وهو ابتكار لمفهوم القرض السريع الذي اشتهرت به منصة الإقراض Aave. يوفر هذا الإصدار خيارات أوروبية من خلال نظام الأوامر ويوفر للمستخدمين بديلاً لامركزيًا لـ Deribit (حاليًا أكثر منصات الخيارات المركزية شيوعًا).
حوافز
اربح رموز العائد والحوكمة مع ضمانات مثل Aave’s aToken و Compound’s cToken.
متطلبات الهامش المنخفضة الناتجة عن زيادة كفاءة رأس المال نتيجة لاستخدام هوامش الخيار لتقليل متطلبات الضمان.
ميزة
عرض سلسلة الخيارات التقليدية (UI).
القدرة على إنشاء سياسات متعددة القطاعات.
يتم ممارسة خيارات التسوية النقدية على النمط الأوروبي تلقائيًا عند انتهاء الصلاحية.
سيتم دفع القيمة الجوهرية للخيار من خلال الأصول الضمانية لسلسلة الخيارات (على سبيل المثال ، خيار البيع هو USDC ، وخيار الشراء هو الأصل الأساسي).
عيب
لا يمكن ممارسة الخيارات قبل انتهاء الصلاحية.
الأداة الوحيدة القابلة للتداول هي WETH-USDC.
سعر الإضراب المحدود وتاريخ انتهاء الصلاحية.
لا يمكن تغيير سعر الغاز لعمليات البيع والشراء في Opyn UI.
** FinNexus **
FinNexus هو بروتوكول DeFi لامركزي عبر سلسلة يوفر منتجات خيارات لمستخدمي Ethereum و Wanchain. مع FinNexus ، يمكن بيع الرموز المميزة للخيارات المسكوكة مباشرة للحصول على أقساط. الرمز المميز الأصلي للبروتوكول ، FNX ، هو "رمز الشبكة لمجموعة بروتوكول FinNexus بالكامل." تتمتع السيولة المجمعة ، مثل منافستها Hegic ، بميزة أنها تجمع السيولة تلقائيًا من جميع المشاركين في السوق في وقت واحد. يمكن لأي شخص أن يصبح كاتب خيار طالما يتم إيداع ضمانات كافية في العقد.
ميزة
خيارات طويلة الأجل للعديد من الأصول الأساسية.
تستخدم مدفوعات الخيار USDT و USDC و FNX.
قام مؤلفو الخيارات (أي البائعون على المكشوف) بتقليل المخاطر بسبب المجمعات الفردية متعددة الأصول ("MASP").
يتم إنشاء عقود الخيارات عن طريق إيداع ضمانات كافية في العقد لإنشاء رموز FPO.
من خلال تجمع USDC ، يتم تداول الخيارات وتسويتها في عملات مستقرة. هذا أقرب إلى عادات التداول لمتداولي الخيارات ومن الأسهل العمل مع استراتيجيات مختلفة للبحث عن العائد ، والتي يقاس أداؤها المالي عادة بالدولار.
قدمت خيارات الشراء والبيع الأساسية المقدمة في V1 الأساس للعديد من استراتيجيات الخيارات الأخرى مثل straddles و straddles.
عيب
MASP هو الطرف المقابل الوحيد لكتابة عقود الخيارات وممارستها وتداولها. لتقليل مخاطر تركيز الخيار ، يجب أن تتكون مجموعات الخيارات من العديد من الخيارات.
يجب ممارسة خيارات الدخل (ITMs) للحصول على مكاسب.
ستكون الرموز المميزة لخيارات FinNexus قابلة للتداول في أي وقت حتى 5 ساعات قبل انتهاء الصلاحية ، وبعد ذلك سيتوقف التداول.
لا يتم تقديم الخيارات التي تنتهي صلاحيتها بعد 30 يومًا.
من أجل ضمان أن جميع عقود الخيارات مضمونة بالكامل ، هناك حد أدنى لنسبة الضمانات (MCR) في الاتفاقية ، وعندما يكون مجمع الأموال ممتلئًا ، سيتم تعليق جميع عمليات السحب.
** الفرق بين خيارات Panoptic والخيارات التقليدية **
كبروتوكول جديد وواعد ، يحاول بروتوكول الذعر التغلب على أوجه القصور في البروتوكولات الحالية وتوفير منصة تداول خيارات لامركزية أكثر مرونة وكفاءة. بدلاً من استخدام غرفة المقاصة لتسوية عقود الخيارات ، يستخدم بروتوكول Panoptic مراكز مزود السيولة في Uniswap v3 باعتبارها اللبنة الأساسية لتداول الخيارات الطويلة والقصيرة.
يسمح Panoptic للمستخدمين بالوصول إلى ميزات جديدة ومحسنة في تداول الخيارات:
خيارات Panoptic لا تنتهي صلاحيتها أبدًا وهي دائمة.
يمكن لأي شخص نشر سوق خيارات على أي أصل بدون إذن.
تمكن Panoptic أي شخص من العمل كمزود سيولة لإقراض أمواله لمتداولي الخيارات.
للخيارات خصائص فريدة مثل الاتساع ، والمفاهيم الجديدة للمعنى النقدي ، ووحدات القياس التي يحددها المستخدم ، وما إلى ذلك.
يعتمد التسعير على المسار ولا يشمل الأطراف المقابلة (مثل صناع السوق).
سيتم تصفية الحسابات السيئة من قبل مستخدمين خارجيين.
يمكن للمستخدمين الخارجيين فرض صفقات طويلة تتجاوز السعر الفعلي.
** تصميم بروتوكول Panoptic **
الفكرة الأساسية
** خيار دائم **
الخيارات الدائمة (المعروفة أيضًا باسم XPOs) هي نوع من المشتقات المالية التي تمنح المستثمرين الحق (ولكن ليس الالتزام) لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في أي وقت. هذا على عكس الخيارات التقليدية ، التي لها تاريخ انتهاء صلاحية تعاقدي محدد مسبقًا. تمنح الخيارات الدائمة المستثمرين المرونة لممارسة خياراتهم في أي وقت. حدسيًا ، العقد الدائم هو عقد خيار (تقليدي) مع تاريخ انتهاء صلاحية قصير جدًا يتدحرج باستمرار حتى انتهاء صلاحيته. الخيارات الدائمة غير شائعة في التبادلات المالية التقليدية. ومع ذلك ، يمكن تداولها بدون وصفة طبية.
كيف يعمل: مدفوعة بعلاوة سائلة ، حيث لا يدفع مشترو الخيارات أي رسوم مقدمًا لفتح مركز ، ولكن يدفعون رسومًا على أساس كتلة على حدة للحفاظ على مراكزهم مفتوحة. هذا هو النموذج المستخدم من قبل Panoptic. لا تتطلب الخيارات الدائمة السائلة المدفوعة بامتياز (Panoptions) سعرًا أوراكل.
ميزة:
المرونة: توفر الخيارات الدائمة للمستثمرين المرونة لممارسة الخيارات في أي وقت ، وبالتالي الاستفادة من تقلبات السوق وإدارة المخاطر بشكل أكثر فعالية.
تنويع المحفظة: إضافة خيارات دائمة إلى المحفظة يمكن أن يساعد في تحسين التنويع ويحتمل أن يعزز العوائد.
الرافعة المالية: تسمح الخيارات الدائمة للمستثمرين باكتساب التعرض للأصل الأساسي برأس مال قليل نسبيًا مقدمًا ، مما يوفر لهم إمكانية تحقيق عوائد أعلى.
انخفاض مخاطر الطرف المقابل: يتم تداول الخيارات الدائمة في البورصات اللامركزية ، وهي أقل عرضة لمخاطر الطرف المقابل من الخيارات التقليدية المتداولة في البورصات المركزية.
** لا **** مطلوب أوراكل **
يتمثل الاختلاف الرئيسي بين تسعير الخيار التقليدي في التمويل التقليدي والبانوبتيك في كيفية حساب الأقساط. لا يتطلب تسعير خيارات panoptic من المستخدمين دفع رسوم الخيار مقدمًا ، ولكنه يعتمد على اعتماد المسار ، ويزيد تدريجياً في كل كتلة وفقًا لتقارب السعر الفوري مع سعر ممارسة الخيار. في حين أن هذا قد يخلق حالة عدم يقين إضافية لمشتري الخيار ، فإن إحدى ميزات نموذج التسعير المعتمد على المسار هي أن بعض الخيارات قد لا تدفع أي شيء حتى لو تم الاحتفاظ بها لبضعة أيام.
** تسوية فورية **
يعتمد بروتوكول Panoptic طريقة التسوية الفورية ، أي أن تسوية معاملات الخيار تتم فور اكتمال المعاملة ، مما يجعل معاملات الخيار أكثر كفاءة وملاءمة.
** تكامل Uniswap v3 **
ما هي العلاقة بين Panoptic و Uniswap v3؟
الفكرة الأساسية لـ Perpetual Options هي أنه يمكن النظر إلى مراكز مزود السيولة Uniswap v3 كخيارات بيع رمزية قصيرة الأجل. تنبثق هذه النتيجة الأساسية من ملاحظة بسيطة مفادها أن توفير السيولة المركزية في Uniswap v3 ينتج عنه نفس العوائد مثل عمليات البيع.
هذا يعني أنه يمكن استخدام الرموز المميزة Uniswap v3 LP باعتبارها اللبنات الأساسية لعقود الخيارات. بينما يمكن للمستخدمين بيع الخيارات بالفعل من خلال توفير السيولة في العقود الذكية لمجمعات Uniswap v3 ، فإن Panoptic يتيح "بروتوكول نظير إلى نظير" ذو الكفاءة في رأس المال من خلال تسهيل سك العملات المميزة LP كخيارات البيع والشراء طويلة / قصيرة.
** المشاركون الرئيسيون **
مزود السيولة Panotic (PLP): يوفر سيولة بديلة لسوق الخيارات. سيتم إقراض هذه السيولة لمتداولي الخيارات ، مما يسمح لهم بالتداول برافعة مالية. يمكن إيداع الأموال في مسبح بانوراما بأي نسبة.
بائعو الخيارات: بيع الخيارات عن طريق اقتراض السيولة بعمولة ثابتة ونقلها إلى تجمع Uniswap v3. يجب على البائعين إيداع ضمانات ويمكنهم بيع الخيارات بقيمة اسمية تصل إلى خمسة أضعاف رصيد الضمان الخاص بهم.
مشترو الخيار: شراء الخيارات عن طريق دفع رسوم عمولة ثابتة عن طريق نقل السيولة من مجمع Uniswap v3 إلى عقد Panoptic الذكي. يجب على المشتري أيضًا إيداع ضمانات (10٪ من القيمة الاسمية للخيار) لتغطية الأقساط التي يمكن دفعها للبائع.
المصفون: تأكد من صحة البروتوكول من خلال تصفية الحسابات بأرصدة ضمان أقل من متطلبات الهامش. سيحصل المصفي على مكافأة تتناسب مع مبلغ الأموال المطلوبة لتغطية المركز السيئ.
** خصائص الخيار **
سعر الإضراب: يتم تحديد سعر الإضراب للخيار عند شراء الخيار ، وهو السعر الذي سيشتري به حامل الخيار الأصل أو يبيعه في المستقبل. كلما ارتفع سعر الإضراب ، ارتفعت قيمة الخيار ، ولكن أيضًا زادت المخاطرة.
نسبة التمرين: نسبة الممارسة هي النسبة المئوية التي يشتري عندها صاحب الخيار الأصل أو يبيعه عند ممارسة الخيار.
الرافعة المالية: الرافعة المالية هي النسبة بين رأس المال المستخدم من قبل صاحب الخيار والقيمة الاسمية للخيار.
** نموذج التكلفة **
هامِش
في التمويل التقليدي ، تتطلب أنواع معينة من الحسابات (مثل حسابات التداول في حسابات المستوى الأول أو حسابات التداول في حسابات مستوى 1) أن تكون جميع الخيارات مضمونة بالكامل. على وجه التحديد ، يمكن للمستخدمين في حسابات IRA فقط بيع المكالمات المضمونة نقدًا أو عمليات البيع المغطاة ، مما يعني أنه يجب على المستخدمين إما ضمان القيمة الاسمية للمركز الأساسي بالنقد (للمكالمات المضمونة نقدًا) ، أو امتلاك الأسهم الأساسية (للمكالمات المغطاة) . يمكن التعامل مع الضمانات الناقصة عن طريق تقليل متطلبات القوة الشرائية للأصل. تسمح حسابات التداول من المستوى 4 في الشركات المالية التقليدية للمستخدمين ببيع عمليات البيع والمكالمات المجردة بضمانات أقل 5 مرات من مستخدمي حسابات المستوى 1. بالنسبة لحسابات هامش المحفظة ، يمكن أن تكون متطلبات الضمان أصغر ، حيث تتطلب ضمانات أقل بحوالي 10-15 مرة من حسابات المستوى 1.
تستخدم Panoptic رافعة مدمجة مماثلة لحساب التداول من المستوى 4 إلى خيارات النعناع غير المضمونة. تتبع متطلبات الضمانات الإرشادات التي حددها CBOE و FINRA ، والتي يمكن تلخيصها للبيع على النحو التالي:
نسبة العمولة
رسوم العمولة: في شركات الوساطة التقليدية ، يتم تحصيل عمولة ثابتة عند فتح المركز وإغلاقه. بينما مع الخيارات ، إذا ترك المستخدم الخيار تنتهي صلاحيته ، فلن يتم دفع أي عمولة. في Panoptic ، نظرًا لأن الخيارات لا تنتهي أبدًا ، يتم دفع العمولات فقط عندما يتم ضرب مراكز جديدة.
قيمة العمولة التي يجب دفعها هي معدل العمولة مضروبًا في عدد الخيارات. عندما يكون معدل استخدام المجمع أقل من 10٪ ، يبدأ معدل العمولة من 60 نقطة أساس. عندما يصل استخدام المجمع إلى 50٪ ، ينخفض معدل العمولة (الخطي) إلى 20 نقطة أساس. عندما يكون معدل استخدام المجمع أعلى من 50٪ ، يظل معدل العمولة عند 20 نقطة أساس. يكون معدل العمولة أعلى في أوقات الاستخدام المنخفض للمجمع لضمان حصول مزودي السيولة من Panoptic على عوائد معقولة حتى عندما يكون نشاط التداول منخفضًا.
** تحليل الآلية **
تفاصيل تقنية
** عقد ذكي **
يمكن لعقود Panoptic الذكية التفاعل مباشرة مع العقود الأساسية لـ Uniswap v3 ، مما يؤدي إلى إنشاء سوق خيارات.
يتم تدقيق بروتوكول Panoptic وفقًا لأعلى معايير الأمان من قبل شركات أمان blockchain الرائدة.
أداء
سرعة المعاملة: يعتمد بروتوكول Panoptic طريقة التسوية الفورية ، بحيث تتم تسوية معاملات الخيار فور اكتمال المعاملة ، وبالتالي تحسين سرعة المعاملة.
تكاليف المعاملات: تشمل تكاليف معاملات Panoptic Protocol أقساط الخيار ورسوم مزود السيولة. يتم دفع قسط الخيار من قبل صاحب الخيار ، في حين يتم تقاسم رسوم المناولة لمزود السيولة من قبل طرفي الصفقة. بالمقارنة مع اتفاقيات تداول الخيارات التقليدية ، فإن Panoptic Protocol لديه تكاليف معاملات أقل.
حجم الصفقة: يعتمد حجم الصفقة لبروتوكول Panoptic على مركز مزود السيولة (LP) الخاص بـ Uniswap v3. نظرًا لأن مزودي السيولة Uniswap v3 يمكنهم توفير مراكز أكبر ، فإن حجم معاملة بروتوكول Panoptic كبير نسبيًا.
** القيود والمخاطر **
على الرغم من أن بروتوكول Panoptic يتمتع بمزايا الاستمرارية ، فلا حاجة إلى آلات أوراكل ، والتسوية الفورية ، وتكامل Uniswap v3 ، إلا أنه لا يزال يحتوي على بعض القيود والمخاطر. على الرغم من أن سعره يأتي من السعر المحدث بعد كل معاملة في Uniswap ، إلا أنه محصن ضد مخاطر التلاعب بالأسعار بواسطة آلات أوراكل ، ولكن سلوك مزودي السيولة في التجمع يمكن أن يهاجم أيضًا سعر الاتفاقية.
خريطة الطريق
في الوقت الحالي ، لا يزال بروتوكول Panoptic في مرحلته المبكرة ، ووفقًا للموقع الرسمي Roadmap ، فإن البروتوكول سيطلق الشبكة الرئيسية في سبتمبر من هذا العام ، حاليًا ، يستخدم فريق المشروع OpenZeppelin لعمليات تدقيق الأمان.
ملخص
يحل Panoptic مشكلة السيولة غير الكافية لخيارات السلسلة من خلال البناء على النظام البيئي Uniswap V3 ، ويحسن سرعة المعاملات وتكاليف المعاملات. يسمح Panoptic للمستخدمين بإنشاء خيارات بيع أو شراء طويلة وقصيرة المدى لأي زوج تداول Uniswap v3 موجود. بالإضافة إلى المشترين والبائعين ، أدخلت Panoptic دورًا جديدًا لـ "مزود السيولة". يجب على مشتري وبائعي الخيارات إعادة توزيع السيولة في مجمع Uniswap لتوليد خيارات جديدة. تستخدم Panoptic العمولات لتحفيز المستخدمين على توفير السيولة ، وكفاءة رأس المال.
بشكل عام ، يعتبر بروتوكول Panoptic بروتوكول تداول خيارات فعال ومنخفض التكلفة وعالي السيولة مع إمكانات ومزايا كبيرة. توفر Panoptic المرجع والإلهام للبروتوكولات المالية اللامركزية الأخرى ، وتعزز تطوير ونمو السوق المالية اللامركزية بأكملها وتخلق بيئة منافسة مالية عادلة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بروتوكول Panoptic: بروتوكول خيارات خالٍ من أوراكل دائم
Panoptic Protocol هو بروتوكول تداول خيارات تسوية دائم وخالي من oracle وفي الوقت المناسب مبني على blockchain Ethereum. يعتبر بروتوكول Panoptic هو أول بروتوكول في العالم يسمح لأي مجموعة أصول في النظام البيئي Uniswap v3 بإجراء معاملات خيارات بدون إذن. تتمثل مهمة Panoptic في تطوير منتج خيارات غير موثوق به وبدون إذن وقابل للتكوين ، وقد تغلب على المهمة الصعبة المتمثلة في بناء بروتوكول تداول الخيارات على سلسلة Ethereum blockchain.
خيارات
يعتبر الخيار من أكثر الأدوات استخدامًا وتداولًا في التمويل التقليدي ، وهو اتفاق يمنح المالك الحق (وليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل بسعر محدد في وقت معين في المستقبل.
يمكن استخدام الخيارات للتحوط من المحافظ والتنبؤ بقيم الأصول ، وإنشاء مراكز تركيبية بطريقة فعالة في رأس المال. في المجال المالي التقليدي ، تُستخدم الخيارات على نطاق واسع للتحوط والمضاربة ، بينما في مجال العملة المشفرة ، يمكن استخدام الخيارات لحماية المخاطر الافتراضية لاتفاقيات الإقراض ، وإدارة المخاطر المالية DAO ، وما إلى ذلك. باختصار ، تعد الخيارات أداة متعددة الاستخدامات توفر للمتداولين القدرة على إدارة المخاطر وتحقيق الأرباح.
يتيح سوق الخيارات اللامركزية للمستخدمين تداول عقود الخيارات دون الحاجة إلى مؤسسة مركزية. يمكن إرجاع تطور هذا السوق إلى عام 2017 ، عندما أصبحت DApps على Ethereum شائعة لأول مرة. حتى الآن ، لا يزال تطوير سوق الخيارات اللامركزية في مهده ، لكنه أصبح مجالًا ذا أهمية كبيرة ، ويلعب دورًا أساسيًا في تزويد المستخدمين بطرق متنوعة للكسب. في الوقت الحالي ، بدأت بعض البورصات اللامركزية الرئيسية ، مثل Uniswap و Balancer ، في دعم تداول الخيارات. بالمقارنة مع سوق الخيارات المركزي ، يتمتع سوق الخيارات اللامركزية بمزايا اللامركزية والشفافية والأمن. ومع ذلك ، يواجه سوق الخيارات اللامركزية أيضًا تحديات مثل انخفاض السيولة وتجربة المستخدم السيئة والأخطاء في العقود الذكية.
** اتفاقية متعلقة بشركة Panoptic **
** هيجيك **
Hegic هو بروتوكول تداول الخيارات على السلسلة على Ethereum الذي يوفر خيارات أمريكية لـ ETH و WBTC ، وتوفر مجمعات صناديق ETH و WBTC ضمانات لخيارات الشراء وخيارات الشراء. الرمز الأصلي للبروتوكول هو HEGIC ، ولا يتطلب Hegic من المستخدمين شراء وبيع عمليات البيع والمكالمات على النظام الأساسي.
حوافز
سيحصل مقدمو السيولة على مكافآت تعدين السيولة (80٪ من إجمالي المكافآت أو 963،847،200 HEGIC) في غضون عامين أثناء عملية توفير السيولة للمجمع. سيتم توزيع المكافآت بما يتناسب مع إجمالي السيولة في المجمع.
سيحصل حاملو الخيار على مكافأة معدل الاستخدام (20٪ من إجمالي المكافأة أو 240،961،800 HEGIC) خلال فترة السنتين من الاحتفاظ بالخيار واستخدام Hegic. يتم توزيع المكافآت بما يتناسب مع القيمة الإجمالية ومدة الخيارات المشتراة.
ستعمل المزاوجة الهائلة أيضًا على توزيع المكافآت بشكل غير مباشر. سيتم توزيع مكافآت LP التي حصلت عليها مساهمات IBC على الخزائن.
ميزة
واجهة مستخدم سهلة الاستخدام.
نموذج تسعير مبسط.
خيار التمرين فقط (ITM).
إنشاء عقود الخيارات للحصول على HEGIC.
توفير السيولة لمشتري الخيار يكسب HEGIC.
عيب
إذا لم يكن خيارك في حالة العائد (OTM) ، فلن يتمكن المستخدم من ممارسة الخيار بسبب القيمة السلبية للخيار.
الحد الأقصى لمدة العقد هو 28 يومًا ، ويتسارع تضاؤل الوقت في هذا الوقت.
لا يوجد عرض تسعير لسلسلة الخيارات.
لا يتم دعم سياسات القطاعات المتعددة.
يفتح
Opyn هي منصة خيارات لامركزية للتحوط من المخاطر أو كسب علاوة عن طريق تداول خيارات DeFi على توكنات ETH و ERC-20 عبر خلاصات البيانات من Compound و Chainlink. على عكس Hegic ، التي تحصل على السيولة من خلال نموذج نظير إلى تجمع ، تعتمد Opyn على سيولة AMMs على Uniswap. خيارات Opyn ، التي تسمى oTokens ، متوافقة مع ERC-20 ويمكن تداولها في أي DEX. يتم تحديد اسم ورمز oToken حسب العنصر الأساسي وسعر الإضراب والضمانات وتاريخ انتهاء الصلاحية.
يوفر الإصدار 1 (V1) من البروتوكول للمستخدمين القدرة على شراء وبيع الخيارات الأمريكية ، والتي يمكن ممارستها في أي وقت قبل تاريخ التسليم. يبيع المستخدمون الخيارات عن طريق قفل الأصل الأساسي كضمان وإنشاء خيارات رمزية في شكل oTokens. في 29 ديسمبر 2020 ، أطلقت Opyn الإصدار 2 (V2) ، الذي أضاف ميزات مثل التنفيذ التلقائي والسك السريع ، وهو ابتكار لمفهوم القرض السريع الذي اشتهرت به منصة الإقراض Aave. يوفر هذا الإصدار خيارات أوروبية من خلال نظام الأوامر ويوفر للمستخدمين بديلاً لامركزيًا لـ Deribit (حاليًا أكثر منصات الخيارات المركزية شيوعًا).
حوافز
اربح رموز العائد والحوكمة مع ضمانات مثل Aave’s aToken و Compound’s cToken.
متطلبات الهامش المنخفضة الناتجة عن زيادة كفاءة رأس المال نتيجة لاستخدام هوامش الخيار لتقليل متطلبات الضمان.
ميزة
عرض سلسلة الخيارات التقليدية (UI).
القدرة على إنشاء سياسات متعددة القطاعات.
يتم ممارسة خيارات التسوية النقدية على النمط الأوروبي تلقائيًا عند انتهاء الصلاحية.
سيتم دفع القيمة الجوهرية للخيار من خلال الأصول الضمانية لسلسلة الخيارات (على سبيل المثال ، خيار البيع هو USDC ، وخيار الشراء هو الأصل الأساسي).
عيب
لا يمكن ممارسة الخيارات قبل انتهاء الصلاحية.
الأداة الوحيدة القابلة للتداول هي WETH-USDC.
سعر الإضراب المحدود وتاريخ انتهاء الصلاحية.
لا يمكن تغيير سعر الغاز لعمليات البيع والشراء في Opyn UI.
** FinNexus **
FinNexus هو بروتوكول DeFi لامركزي عبر سلسلة يوفر منتجات خيارات لمستخدمي Ethereum و Wanchain. مع FinNexus ، يمكن بيع الرموز المميزة للخيارات المسكوكة مباشرة للحصول على أقساط. الرمز المميز الأصلي للبروتوكول ، FNX ، هو "رمز الشبكة لمجموعة بروتوكول FinNexus بالكامل." تتمتع السيولة المجمعة ، مثل منافستها Hegic ، بميزة أنها تجمع السيولة تلقائيًا من جميع المشاركين في السوق في وقت واحد. يمكن لأي شخص أن يصبح كاتب خيار طالما يتم إيداع ضمانات كافية في العقد.
ميزة
خيارات طويلة الأجل للعديد من الأصول الأساسية.
تستخدم مدفوعات الخيار USDT و USDC و FNX.
قام مؤلفو الخيارات (أي البائعون على المكشوف) بتقليل المخاطر بسبب المجمعات الفردية متعددة الأصول ("MASP").
يتم إنشاء عقود الخيارات عن طريق إيداع ضمانات كافية في العقد لإنشاء رموز FPO.
من خلال تجمع USDC ، يتم تداول الخيارات وتسويتها في عملات مستقرة. هذا أقرب إلى عادات التداول لمتداولي الخيارات ومن الأسهل العمل مع استراتيجيات مختلفة للبحث عن العائد ، والتي يقاس أداؤها المالي عادة بالدولار.
قدمت خيارات الشراء والبيع الأساسية المقدمة في V1 الأساس للعديد من استراتيجيات الخيارات الأخرى مثل straddles و straddles.
عيب
MASP هو الطرف المقابل الوحيد لكتابة عقود الخيارات وممارستها وتداولها. لتقليل مخاطر تركيز الخيار ، يجب أن تتكون مجموعات الخيارات من العديد من الخيارات.
يجب ممارسة خيارات الدخل (ITMs) للحصول على مكاسب.
ستكون الرموز المميزة لخيارات FinNexus قابلة للتداول في أي وقت حتى 5 ساعات قبل انتهاء الصلاحية ، وبعد ذلك سيتوقف التداول.
لا يتم تقديم الخيارات التي تنتهي صلاحيتها بعد 30 يومًا.
من أجل ضمان أن جميع عقود الخيارات مضمونة بالكامل ، هناك حد أدنى لنسبة الضمانات (MCR) في الاتفاقية ، وعندما يكون مجمع الأموال ممتلئًا ، سيتم تعليق جميع عمليات السحب.
** الفرق بين خيارات Panoptic والخيارات التقليدية **
كبروتوكول جديد وواعد ، يحاول بروتوكول الذعر التغلب على أوجه القصور في البروتوكولات الحالية وتوفير منصة تداول خيارات لامركزية أكثر مرونة وكفاءة. بدلاً من استخدام غرفة المقاصة لتسوية عقود الخيارات ، يستخدم بروتوكول Panoptic مراكز مزود السيولة في Uniswap v3 باعتبارها اللبنة الأساسية لتداول الخيارات الطويلة والقصيرة.
يسمح Panoptic للمستخدمين بالوصول إلى ميزات جديدة ومحسنة في تداول الخيارات:
** تصميم بروتوكول Panoptic **
الفكرة الأساسية
** خيار دائم **
الخيارات الدائمة (المعروفة أيضًا باسم XPOs) هي نوع من المشتقات المالية التي تمنح المستثمرين الحق (ولكن ليس الالتزام) لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في أي وقت. هذا على عكس الخيارات التقليدية ، التي لها تاريخ انتهاء صلاحية تعاقدي محدد مسبقًا. تمنح الخيارات الدائمة المستثمرين المرونة لممارسة خياراتهم في أي وقت. حدسيًا ، العقد الدائم هو عقد خيار (تقليدي) مع تاريخ انتهاء صلاحية قصير جدًا يتدحرج باستمرار حتى انتهاء صلاحيته. الخيارات الدائمة غير شائعة في التبادلات المالية التقليدية. ومع ذلك ، يمكن تداولها بدون وصفة طبية.
كيف يعمل: مدفوعة بعلاوة سائلة ، حيث لا يدفع مشترو الخيارات أي رسوم مقدمًا لفتح مركز ، ولكن يدفعون رسومًا على أساس كتلة على حدة للحفاظ على مراكزهم مفتوحة. هذا هو النموذج المستخدم من قبل Panoptic. لا تتطلب الخيارات الدائمة السائلة المدفوعة بامتياز (Panoptions) سعرًا أوراكل.
ميزة:
** لا **** مطلوب أوراكل **
يتمثل الاختلاف الرئيسي بين تسعير الخيار التقليدي في التمويل التقليدي والبانوبتيك في كيفية حساب الأقساط. لا يتطلب تسعير خيارات panoptic من المستخدمين دفع رسوم الخيار مقدمًا ، ولكنه يعتمد على اعتماد المسار ، ويزيد تدريجياً في كل كتلة وفقًا لتقارب السعر الفوري مع سعر ممارسة الخيار. في حين أن هذا قد يخلق حالة عدم يقين إضافية لمشتري الخيار ، فإن إحدى ميزات نموذج التسعير المعتمد على المسار هي أن بعض الخيارات قد لا تدفع أي شيء حتى لو تم الاحتفاظ بها لبضعة أيام.
** تسوية فورية **
يعتمد بروتوكول Panoptic طريقة التسوية الفورية ، أي أن تسوية معاملات الخيار تتم فور اكتمال المعاملة ، مما يجعل معاملات الخيار أكثر كفاءة وملاءمة.
** تكامل Uniswap v3 **
ما هي العلاقة بين Panoptic و Uniswap v3؟
الفكرة الأساسية لـ Perpetual Options هي أنه يمكن النظر إلى مراكز مزود السيولة Uniswap v3 كخيارات بيع رمزية قصيرة الأجل. تنبثق هذه النتيجة الأساسية من ملاحظة بسيطة مفادها أن توفير السيولة المركزية في Uniswap v3 ينتج عنه نفس العوائد مثل عمليات البيع.
هذا يعني أنه يمكن استخدام الرموز المميزة Uniswap v3 LP باعتبارها اللبنات الأساسية لعقود الخيارات. بينما يمكن للمستخدمين بيع الخيارات بالفعل من خلال توفير السيولة في العقود الذكية لمجمعات Uniswap v3 ، فإن Panoptic يتيح "بروتوكول نظير إلى نظير" ذو الكفاءة في رأس المال من خلال تسهيل سك العملات المميزة LP كخيارات البيع والشراء طويلة / قصيرة.
** المشاركون الرئيسيون **
مزود السيولة Panotic (PLP): يوفر سيولة بديلة لسوق الخيارات. سيتم إقراض هذه السيولة لمتداولي الخيارات ، مما يسمح لهم بالتداول برافعة مالية. يمكن إيداع الأموال في مسبح بانوراما بأي نسبة.
بائعو الخيارات: بيع الخيارات عن طريق اقتراض السيولة بعمولة ثابتة ونقلها إلى تجمع Uniswap v3. يجب على البائعين إيداع ضمانات ويمكنهم بيع الخيارات بقيمة اسمية تصل إلى خمسة أضعاف رصيد الضمان الخاص بهم.
مشترو الخيار: شراء الخيارات عن طريق دفع رسوم عمولة ثابتة عن طريق نقل السيولة من مجمع Uniswap v3 إلى عقد Panoptic الذكي. يجب على المشتري أيضًا إيداع ضمانات (10٪ من القيمة الاسمية للخيار) لتغطية الأقساط التي يمكن دفعها للبائع.
المصفون: تأكد من صحة البروتوكول من خلال تصفية الحسابات بأرصدة ضمان أقل من متطلبات الهامش. سيحصل المصفي على مكافأة تتناسب مع مبلغ الأموال المطلوبة لتغطية المركز السيئ.
** خصائص الخيار **
سعر الإضراب: يتم تحديد سعر الإضراب للخيار عند شراء الخيار ، وهو السعر الذي سيشتري به حامل الخيار الأصل أو يبيعه في المستقبل. كلما ارتفع سعر الإضراب ، ارتفعت قيمة الخيار ، ولكن أيضًا زادت المخاطرة.
نسبة التمرين: نسبة الممارسة هي النسبة المئوية التي يشتري عندها صاحب الخيار الأصل أو يبيعه عند ممارسة الخيار.
الرافعة المالية: الرافعة المالية هي النسبة بين رأس المال المستخدم من قبل صاحب الخيار والقيمة الاسمية للخيار.
** نموذج التكلفة **
هامِش
في التمويل التقليدي ، تتطلب أنواع معينة من الحسابات (مثل حسابات التداول في حسابات المستوى الأول أو حسابات التداول في حسابات مستوى 1) أن تكون جميع الخيارات مضمونة بالكامل. على وجه التحديد ، يمكن للمستخدمين في حسابات IRA فقط بيع المكالمات المضمونة نقدًا أو عمليات البيع المغطاة ، مما يعني أنه يجب على المستخدمين إما ضمان القيمة الاسمية للمركز الأساسي بالنقد (للمكالمات المضمونة نقدًا) ، أو امتلاك الأسهم الأساسية (للمكالمات المغطاة) . يمكن التعامل مع الضمانات الناقصة عن طريق تقليل متطلبات القوة الشرائية للأصل. تسمح حسابات التداول من المستوى 4 في الشركات المالية التقليدية للمستخدمين ببيع عمليات البيع والمكالمات المجردة بضمانات أقل 5 مرات من مستخدمي حسابات المستوى 1. بالنسبة لحسابات هامش المحفظة ، يمكن أن تكون متطلبات الضمان أصغر ، حيث تتطلب ضمانات أقل بحوالي 10-15 مرة من حسابات المستوى 1.
تستخدم Panoptic رافعة مدمجة مماثلة لحساب التداول من المستوى 4 إلى خيارات النعناع غير المضمونة. تتبع متطلبات الضمانات الإرشادات التي حددها CBOE و FINRA ، والتي يمكن تلخيصها للبيع على النحو التالي:
نسبة العمولة
رسوم العمولة: في شركات الوساطة التقليدية ، يتم تحصيل عمولة ثابتة عند فتح المركز وإغلاقه. بينما مع الخيارات ، إذا ترك المستخدم الخيار تنتهي صلاحيته ، فلن يتم دفع أي عمولة. في Panoptic ، نظرًا لأن الخيارات لا تنتهي أبدًا ، يتم دفع العمولات فقط عندما يتم ضرب مراكز جديدة.
قيمة العمولة التي يجب دفعها هي معدل العمولة مضروبًا في عدد الخيارات. عندما يكون معدل استخدام المجمع أقل من 10٪ ، يبدأ معدل العمولة من 60 نقطة أساس. عندما يصل استخدام المجمع إلى 50٪ ، ينخفض معدل العمولة (الخطي) إلى 20 نقطة أساس. عندما يكون معدل استخدام المجمع أعلى من 50٪ ، يظل معدل العمولة عند 20 نقطة أساس. يكون معدل العمولة أعلى في أوقات الاستخدام المنخفض للمجمع لضمان حصول مزودي السيولة من Panoptic على عوائد معقولة حتى عندما يكون نشاط التداول منخفضًا.
** تحليل الآلية **
تفاصيل تقنية
** عقد ذكي **
يمكن لعقود Panoptic الذكية التفاعل مباشرة مع العقود الأساسية لـ Uniswap v3 ، مما يؤدي إلى إنشاء سوق خيارات.
يتم تدقيق بروتوكول Panoptic وفقًا لأعلى معايير الأمان من قبل شركات أمان blockchain الرائدة.
أداء
سرعة المعاملة: يعتمد بروتوكول Panoptic طريقة التسوية الفورية ، بحيث تتم تسوية معاملات الخيار فور اكتمال المعاملة ، وبالتالي تحسين سرعة المعاملة.
تكاليف المعاملات: تشمل تكاليف معاملات Panoptic Protocol أقساط الخيار ورسوم مزود السيولة. يتم دفع قسط الخيار من قبل صاحب الخيار ، في حين يتم تقاسم رسوم المناولة لمزود السيولة من قبل طرفي الصفقة. بالمقارنة مع اتفاقيات تداول الخيارات التقليدية ، فإن Panoptic Protocol لديه تكاليف معاملات أقل.
حجم الصفقة: يعتمد حجم الصفقة لبروتوكول Panoptic على مركز مزود السيولة (LP) الخاص بـ Uniswap v3. نظرًا لأن مزودي السيولة Uniswap v3 يمكنهم توفير مراكز أكبر ، فإن حجم معاملة بروتوكول Panoptic كبير نسبيًا.
** القيود والمخاطر **
على الرغم من أن بروتوكول Panoptic يتمتع بمزايا الاستمرارية ، فلا حاجة إلى آلات أوراكل ، والتسوية الفورية ، وتكامل Uniswap v3 ، إلا أنه لا يزال يحتوي على بعض القيود والمخاطر. على الرغم من أن سعره يأتي من السعر المحدث بعد كل معاملة في Uniswap ، إلا أنه محصن ضد مخاطر التلاعب بالأسعار بواسطة آلات أوراكل ، ولكن سلوك مزودي السيولة في التجمع يمكن أن يهاجم أيضًا سعر الاتفاقية.
خريطة الطريق
في الوقت الحالي ، لا يزال بروتوكول Panoptic في مرحلته المبكرة ، ووفقًا للموقع الرسمي Roadmap ، فإن البروتوكول سيطلق الشبكة الرئيسية في سبتمبر من هذا العام ، حاليًا ، يستخدم فريق المشروع OpenZeppelin لعمليات تدقيق الأمان.
ملخص
يحل Panoptic مشكلة السيولة غير الكافية لخيارات السلسلة من خلال البناء على النظام البيئي Uniswap V3 ، ويحسن سرعة المعاملات وتكاليف المعاملات. يسمح Panoptic للمستخدمين بإنشاء خيارات بيع أو شراء طويلة وقصيرة المدى لأي زوج تداول Uniswap v3 موجود. بالإضافة إلى المشترين والبائعين ، أدخلت Panoptic دورًا جديدًا لـ "مزود السيولة". يجب على مشتري وبائعي الخيارات إعادة توزيع السيولة في مجمع Uniswap لتوليد خيارات جديدة. تستخدم Panoptic العمولات لتحفيز المستخدمين على توفير السيولة ، وكفاءة رأس المال.
بشكل عام ، يعتبر بروتوكول Panoptic بروتوكول تداول خيارات فعال ومنخفض التكلفة وعالي السيولة مع إمكانات ومزايا كبيرة. توفر Panoptic المرجع والإلهام للبروتوكولات المالية اللامركزية الأخرى ، وتعزز تطوير ونمو السوق المالية اللامركزية بأكملها وتخلق بيئة منافسة مالية عادلة.