المصدر الأصلي:concodanomics ، محلل السياسة النقدية التجميع الأصلي: BlockBeats بدأ تخفيض السيولة في السوق العالمية ، وستترك مئات المليارات من الاحتياطيات النظام. ولكن ليس فقط قد يفشل هذا التخفيض في الحد من الأصول الخطرة ، بل قد يؤدي أيضًا إلى تشديد الأسواق السرية ، مما يسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالتخفيف مرة أخرى دون الحاجة إلى التمحور ، حيث تلعب السيولة في سوق إعادة الشراء دورًا مهمًا.
في الآونة الأخيرة ، شهدنا آثار "تقلبات السياسة" ، حيث أدى صمت الاحتياطي الفيدرالي وتقاعسه عن تشديد السياسة إلى دفع الآلة المالية إلى ارتفاع الأصول الخطرة. فشل "ملحق TGA" في إنهاء معظم التعارض السيئ في التاريخ - السوق بحاجة إلى مزيد من التشديد.
تقوم حكومة الولايات المتحدة بتجديد حساباتها المصرفية (TGA) لدفع الفواتير مع تقليل الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي من خلال QT (التشديد الكمي). إذا كان السحب التالي للاحتياطيات شديدًا للغاية ، فقد يكون الاحتياطي الفيدرالي في طريقه لمفاجأة في سوق التمويل الأكثر أهمية ...
سوق الريبو هو مادة تشحيم المحرك المالي لإمبراطورية الولايات المتحدة. بدونها ، ستكون السيولة بالدولار مملة. يعد تجميع السوق النقدية للخزانة وسوق العقود الآجلة من خلال صفقات المراجحة (مثل فروق أساس العقود الآجلة) مجرد واحدة من وظائفها العديدة.
ولكن الأهم من ذلك ، أن سوق إعادة الشراء سمح للقروض الدولارية "المضمونة" بالازدهار في جميع أنحاء العالم. يبدو الأمر معقدًا ، لكنه في الحقيقة مجرد سوق يتطابق مع المقرضين النقديين (مثل صناديق الأموال التي يتعين عليها الاستثمار بالدولار العادي) مع المقترضين النقديين (مثل صناديق التحوط التي يتعين عليها تمويل المراكز ذات الرافعة المالية).
أصبح هذا واضحًا عندما تم الكشف عن Conga's Repo Market Conga (Repo Conga). سوق الريبو عبارة عن سلسلة من المشاركين في السوق الذين يتطلعون إلى الربح من خلال فرض فارق على تكاليف التمويل. يقدم المقرضون النقديون قروضًا للمقترضين "المتمرسين" من خلال التجار ، الذين يتقاضون فروق الأسعار كوسطاء.
في "رقصة الكونغا" النموذجية ، تقوم صناديق أسواق المال (MMFs) بإقراض كبار تجار بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذين يقرضون بدورهم تجار الأوراق المالية الأصغر ، الذين يقرضون بعد ذلك الاستثمارات ذات الرافعة المالية مثل صناديق التحوط التي تقدم القروض. كان الهدف من سوق الريبو هو توفير تدفق مستمر للسيولة ، ونجح بطريقة مذهلة.
يتكون سوق الريبو من عدة قطاعات ، يلعب كل منها دورًا فريدًا في توفير السيولة. في الجزء العلوي ، تسمح اتفاقيات إعادة الشراء ثلاثية الأطراف للمقرضين النقديين (بشكل أساسي مديري الأصول مثل MMFs) بإقراض التجار الأساسيين للاحتياطي الفيدرالي ، المكلفين بتوزيع النقود على بقية سوق إعادة الشراء.
ثم يحاول كبار التجار تحقيق الربح عن طريق اقتراض هذه الأموال في سوق "تاجر إلى تاجر" وفرض فروق أسعار أعلى. سيتقاضى صغار تجار الأوراق المالية رسومًا أعلى لإقراض النقود للعملاء في سوق "تاجر إلى عميل" ...
على الأقل ، هذه هي الطريقة التي من المفترض أن يعمل بها سوق الريبو. ومع ذلك ، في الأحداث الأخيرة ، أصبحت زيادة تعقيد السوق ، وحتى السيولة الزائدة ، مشكلة. ولكن من المفارقات أن هذا سيمنح القادة أداة "غير متعلقة بالتيسير الكمي" لتحفيز السوق ، وهي "استرداد سوق إعادة الشراء".
في سبتمبر 2019 ، ظهرت "إعادة العالم" في أنظارنا. ارتفعت أسعار سوق المال وحتى سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، وهو سعر السياسة الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، فوق النطاق المستهدف. كانت استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي بمثابة بداية تحول من نظام "الضمانات الزائدة" إلى نظام "النقد الزائد".
بعد محاولة تقليص ميزانيته العمومية مع أول QT رسمي (تشديد كمي) ، أجرى بنك الاحتياطي الفيدرالي 180 وأعاد تشغيل التيسير الكمي (التيسير الكمي) ، وضخ الاحتياطيات في النظام المصرفي لسحب أسعار الفائدة مرة أخرى إلى النطاق ، فقد حدث الفيضان النقدي بدأت منذ ذلك الحين.
بعد ذلك ، بعد بضعة أشهر فقط من "أزمة سوق الريبو" والجولة اللاحقة من التيسير الكمي ، بدأ الذعر في السوق بسبب فيروس كورونا. وسط حالة من عدم اليقين غير المسبوقة ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بضخ احتياطيات ضخمة للحد من انعدام السيولة في كل سوق رئيسية ، من مقايضات العملات الأجنبية إلى اليورو دولار.
خففت السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي أخيرًا الذعر المالي ، لكن التيسير الكمي استمر. في عام 2021 ، أصبحت الاحتياطيات أكثر وفرة. ومع ذلك ، لم يتوقف تدفق السيولة عند البنك المركزي الأمريكي ، حيث تراكمت الحكومة الأمريكية أرصدة قياسية في حسابها الجاري TGA (الحساب العام للخزانة) بحلول نهاية عام 2021 بعد الارتفاع الحاد في الفوائد المتوقعة. هذا يفتح المزيد من السيولة عندما ترسل الحكومة الأموال في TGA إلى النظام المصرفي.
"احتياطيات التحييد" ، الأرصدة النقدية التي لا يمكن استثمارها في الاقتصاد أو الأصول المالية ، يتم تحويلها إلى احتياطيات سيولة ويتم إدخالها في النظام المصرفي ، مما دفع البنوك إلى إنشاء ودائع لموازنة دفاترها. بلغ "الفيضان النقدي" أبعادًا سخيفة ، وحتى قبل ذلك ، بعد أن بلغ الذعر في السوق من فيروس كورونا ذروته ، كانت التخمة النقدية سيئة للغاية لدرجة أن المنظمين اضطروا إلى السماح للبنوك بتجاوز اللوائح المفروضة على حجم حدود ميزانياتها العمومية .
في أبريل 2020 ، أعفى المنظمون سندات الخزانة الأمريكية واحتياطيات البنوك من SLR (نسبة الرافعة التكميلية) ، وهي لائحة تحد من مقدار الرافعة المالية التي يمكن لبعض المؤسسات المالية تحقيقها. نتيجة لذلك ، استوعبت وول ستريت الأموال الزائدة. تم إعاقة تدفق السيولة.
على الأقل في الوقت الراهن. بعد أكثر من عام من هدوء حالة الذعر في السوق COVID ، انتهت صلاحية إعفاء SLR خلال أكبر هوس نقدي في تاريخ البشرية ، مما تسبب في إغراق البنوك بمئات المليارات من الاحتياطيات ("الفائضة" الآن). يجب أن تذهب هذه الأموال إلى مكان ما ، وبعد النظر في جميع الخيارات ، تبدأ البنوك في تقليل الودائع عن طريق إزالة الحافز الذي يدفع العملاء إلى الإيداع ، أي فرض معدلات إيداع سلبية ورفض أموال جديدة ، فإن أفضل شيء يمكن فعله مقابل هذا النقد الزائد هو عكس عملية شراء بنك الاحتياطي الفيدرالي).
يقوم المستثمرون بتقييم المخاطر / المكافآت واللوائح بعد إعادة حدود الرافعة المالية في أبريل 2021. بعد ذلك ، تدفقت الأموال في RRP حيث اعتقد المستثمرون أن MMFs كانت أفضل استثمار. يفضل المقرضون النقديون الأمان المالي والسيولة على العوائد. تعتبر صناديق الأموال مثالية ، لذا ينتهي الأمر بالتريليونات في التحفيز المالي بالتدفق إلى خطة سعر التجزئة الخاصة باحتياطي الفيدرالي. خطوط الأنابيب المالية الرئيسية - تلك الخاصة بالبنوك الكبرى وكبار المتعاملين - محجوبة بالفعل. نتيجة لذلك ، تم توجيه "طوفان نقدي" إلى MMFs ، التي استثمرت بكثافة في عمليات إعادة الشراء العكسية للاحتياطي الفيدرالي.
يعد RRP الخاص ببنك الاحتياطي الفيدرالي الآن هو المعيار لقياس التوازن بين النقد الزائد والضمانات في النظام. من المحتمل أن يكون النقد وفيرًا إذا قامت الشركات المالية العملاقة العالمية بتحويل الأموال إلى RRP. ما لم ينخفض رصيد RRP إلى الصفر ، فسيظل هناك الكثير من المال في النظام.
في الواقع ، النقد وفير للغاية لدرجة أن بعض معدلات إعادة الشراء هي بالفعل أقل من سعر التجزئة الاحتياطي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهو المعدل الخالي من المخاطر في سوق إعادة الشراء. أدت سلسلة من التيسير الكمي والإنفاق الحكومي والتنظيم إلى كسر الحد الأدنى للاحتياطي الفيدرالي. حتى المعدلات التي يديرها بنك الاحتياطي الفيدرالي (TGCR / BGCR) هي الآن أقل من معدلات RRP.
نظرًا لأن كيانات معينة فقط يمكنها استخدام RRP (أي التجار الرئيسيين والشركات المدعومة من الحكومة مثل Fannie Mae وأبرز صناديق سوق المال) ، يجب على جميع الكيانات الأخرى قبول معدل أقل بخصم كبير على المعاملات الممولة بالكامل بالفعل. .
ما لم تختفي التريليونات النقدية الزائدة بطريقة ما (إيذانا بنهاية عصر "النقد الزائد") ، سيظل استخدام تسهيلات سعر التجزئة الموصى به لبنك الاحتياطي الفيدرالي مرتفعًا وستنخفض بعض معدلات إعادة الشراء إلى ما دون المنطقة الخالية من المخاطر. ستبقى السيولة وفيرة وتكرار عام 2019 موضع شك.
لكن هذا أيضًا قد يتغير ، حيث بدأ عصر محاولة العودة إلى "الضمانات الزائدة". سيقوم QT و "ملحق TGA" بإزالة الاحتياطيات المصرفية من النظام. علاوة على ذلك ، كان الارتفاع المفاجئ في معدلات إعادة الشراء ممكنًا فقط بسبب الطبيعة المتأصلة في سوق إعادة الشراء. اليوم ، ومع ذلك ، من غير المرجح أن يحدث هذا لأن RRP مليء بالمال.
إذا بدأت الأسعار في الارتفاع كما حدث في عام 2019 ، فإن التريليونات في RRP ستكون بمثابة خط دفاع قبل الأخير ضد "أزمة سوق إعادة الشراء". سيقوم المقرضون النقديون بسحب النقود من RRP للحصول على عوائد أعلى. إذا رفضوا ، فإن صندوق الاحتياطي الفيدرالي سيعمل كمقرض الملاذ الأخير ، "غير التيسير الكمي".
على عكس الاستجابة لأزمة سوق الريبو لعام 2019 ، من المتوقع أن يُنظر إلى التداول في سوق الريبو على أنه محفز دون الحاجة إلى إعادة تشغيل التيسير الكمي من جانب الاحتياطي الفيدرالي. سيكون بمثابة أداة أخرى لتعزيز معنويات المخاطرة مع تجنب "الانعطاف الرسمي" مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا المزيد من القوة في الأصول الخطرة لا يجب أن تعتمد على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية
المصدر الأصلي:concodanomics ، محلل السياسة النقدية التجميع الأصلي: BlockBeats بدأ تخفيض السيولة في السوق العالمية ، وستترك مئات المليارات من الاحتياطيات النظام. ولكن ليس فقط قد يفشل هذا التخفيض في الحد من الأصول الخطرة ، بل قد يؤدي أيضًا إلى تشديد الأسواق السرية ، مما يسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالتخفيف مرة أخرى دون الحاجة إلى التمحور ، حيث تلعب السيولة في سوق إعادة الشراء دورًا مهمًا.
في الآونة الأخيرة ، شهدنا آثار "تقلبات السياسة" ، حيث أدى صمت الاحتياطي الفيدرالي وتقاعسه عن تشديد السياسة إلى دفع الآلة المالية إلى ارتفاع الأصول الخطرة. فشل "ملحق TGA" في إنهاء معظم التعارض السيئ في التاريخ - السوق بحاجة إلى مزيد من التشديد.
تقوم حكومة الولايات المتحدة بتجديد حساباتها المصرفية (TGA) لدفع الفواتير مع تقليل الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي من خلال QT (التشديد الكمي). إذا كان السحب التالي للاحتياطيات شديدًا للغاية ، فقد يكون الاحتياطي الفيدرالي في طريقه لمفاجأة في سوق التمويل الأكثر أهمية ...
سوق الريبو هو مادة تشحيم المحرك المالي لإمبراطورية الولايات المتحدة. بدونها ، ستكون السيولة بالدولار مملة. يعد تجميع السوق النقدية للخزانة وسوق العقود الآجلة من خلال صفقات المراجحة (مثل فروق أساس العقود الآجلة) مجرد واحدة من وظائفها العديدة.
ولكن الأهم من ذلك ، أن سوق إعادة الشراء سمح للقروض الدولارية "المضمونة" بالازدهار في جميع أنحاء العالم. يبدو الأمر معقدًا ، لكنه في الحقيقة مجرد سوق يتطابق مع المقرضين النقديين (مثل صناديق الأموال التي يتعين عليها الاستثمار بالدولار العادي) مع المقترضين النقديين (مثل صناديق التحوط التي يتعين عليها تمويل المراكز ذات الرافعة المالية).
أصبح هذا واضحًا عندما تم الكشف عن Conga's Repo Market Conga (Repo Conga). سوق الريبو عبارة عن سلسلة من المشاركين في السوق الذين يتطلعون إلى الربح من خلال فرض فارق على تكاليف التمويل. يقدم المقرضون النقديون قروضًا للمقترضين "المتمرسين" من خلال التجار ، الذين يتقاضون فروق الأسعار كوسطاء.
في "رقصة الكونغا" النموذجية ، تقوم صناديق أسواق المال (MMFs) بإقراض كبار تجار بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذين يقرضون بدورهم تجار الأوراق المالية الأصغر ، الذين يقرضون بعد ذلك الاستثمارات ذات الرافعة المالية مثل صناديق التحوط التي تقدم القروض. كان الهدف من سوق الريبو هو توفير تدفق مستمر للسيولة ، ونجح بطريقة مذهلة.
يتكون سوق الريبو من عدة قطاعات ، يلعب كل منها دورًا فريدًا في توفير السيولة. في الجزء العلوي ، تسمح اتفاقيات إعادة الشراء ثلاثية الأطراف للمقرضين النقديين (بشكل أساسي مديري الأصول مثل MMFs) بإقراض التجار الأساسيين للاحتياطي الفيدرالي ، المكلفين بتوزيع النقود على بقية سوق إعادة الشراء.
ثم يحاول كبار التجار تحقيق الربح عن طريق اقتراض هذه الأموال في سوق "تاجر إلى تاجر" وفرض فروق أسعار أعلى. سيتقاضى صغار تجار الأوراق المالية رسومًا أعلى لإقراض النقود للعملاء في سوق "تاجر إلى عميل" ...
على الأقل ، هذه هي الطريقة التي من المفترض أن يعمل بها سوق الريبو. ومع ذلك ، في الأحداث الأخيرة ، أصبحت زيادة تعقيد السوق ، وحتى السيولة الزائدة ، مشكلة. ولكن من المفارقات أن هذا سيمنح القادة أداة "غير متعلقة بالتيسير الكمي" لتحفيز السوق ، وهي "استرداد سوق إعادة الشراء".
في سبتمبر 2019 ، ظهرت "إعادة العالم" في أنظارنا. ارتفعت أسعار سوق المال وحتى سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، وهو سعر السياسة الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، فوق النطاق المستهدف. كانت استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي بمثابة بداية تحول من نظام "الضمانات الزائدة" إلى نظام "النقد الزائد".
بعد محاولة تقليص ميزانيته العمومية مع أول QT رسمي (تشديد كمي) ، أجرى بنك الاحتياطي الفيدرالي 180 وأعاد تشغيل التيسير الكمي (التيسير الكمي) ، وضخ الاحتياطيات في النظام المصرفي لسحب أسعار الفائدة مرة أخرى إلى النطاق ، فقد حدث الفيضان النقدي بدأت منذ ذلك الحين.
بعد ذلك ، بعد بضعة أشهر فقط من "أزمة سوق الريبو" والجولة اللاحقة من التيسير الكمي ، بدأ الذعر في السوق بسبب فيروس كورونا. وسط حالة من عدم اليقين غير المسبوقة ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بضخ احتياطيات ضخمة للحد من انعدام السيولة في كل سوق رئيسية ، من مقايضات العملات الأجنبية إلى اليورو دولار.
خففت السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي أخيرًا الذعر المالي ، لكن التيسير الكمي استمر. في عام 2021 ، أصبحت الاحتياطيات أكثر وفرة. ومع ذلك ، لم يتوقف تدفق السيولة عند البنك المركزي الأمريكي ، حيث تراكمت الحكومة الأمريكية أرصدة قياسية في حسابها الجاري TGA (الحساب العام للخزانة) بحلول نهاية عام 2021 بعد الارتفاع الحاد في الفوائد المتوقعة. هذا يفتح المزيد من السيولة عندما ترسل الحكومة الأموال في TGA إلى النظام المصرفي.
"احتياطيات التحييد" ، الأرصدة النقدية التي لا يمكن استثمارها في الاقتصاد أو الأصول المالية ، يتم تحويلها إلى احتياطيات سيولة ويتم إدخالها في النظام المصرفي ، مما دفع البنوك إلى إنشاء ودائع لموازنة دفاترها. بلغ "الفيضان النقدي" أبعادًا سخيفة ، وحتى قبل ذلك ، بعد أن بلغ الذعر في السوق من فيروس كورونا ذروته ، كانت التخمة النقدية سيئة للغاية لدرجة أن المنظمين اضطروا إلى السماح للبنوك بتجاوز اللوائح المفروضة على حجم حدود ميزانياتها العمومية .
في أبريل 2020 ، أعفى المنظمون سندات الخزانة الأمريكية واحتياطيات البنوك من SLR (نسبة الرافعة التكميلية) ، وهي لائحة تحد من مقدار الرافعة المالية التي يمكن لبعض المؤسسات المالية تحقيقها. نتيجة لذلك ، استوعبت وول ستريت الأموال الزائدة. تم إعاقة تدفق السيولة.
على الأقل في الوقت الراهن. بعد أكثر من عام من هدوء حالة الذعر في السوق COVID ، انتهت صلاحية إعفاء SLR خلال أكبر هوس نقدي في تاريخ البشرية ، مما تسبب في إغراق البنوك بمئات المليارات من الاحتياطيات ("الفائضة" الآن). يجب أن تذهب هذه الأموال إلى مكان ما ، وبعد النظر في جميع الخيارات ، تبدأ البنوك في تقليل الودائع عن طريق إزالة الحافز الذي يدفع العملاء إلى الإيداع ، أي فرض معدلات إيداع سلبية ورفض أموال جديدة ، فإن أفضل شيء يمكن فعله مقابل هذا النقد الزائد هو عكس عملية شراء بنك الاحتياطي الفيدرالي).
يقوم المستثمرون بتقييم المخاطر / المكافآت واللوائح بعد إعادة حدود الرافعة المالية في أبريل 2021. بعد ذلك ، تدفقت الأموال في RRP حيث اعتقد المستثمرون أن MMFs كانت أفضل استثمار. يفضل المقرضون النقديون الأمان المالي والسيولة على العوائد. تعتبر صناديق الأموال مثالية ، لذا ينتهي الأمر بالتريليونات في التحفيز المالي بالتدفق إلى خطة سعر التجزئة الخاصة باحتياطي الفيدرالي. خطوط الأنابيب المالية الرئيسية - تلك الخاصة بالبنوك الكبرى وكبار المتعاملين - محجوبة بالفعل. نتيجة لذلك ، تم توجيه "طوفان نقدي" إلى MMFs ، التي استثمرت بكثافة في عمليات إعادة الشراء العكسية للاحتياطي الفيدرالي.
يعد RRP الخاص ببنك الاحتياطي الفيدرالي الآن هو المعيار لقياس التوازن بين النقد الزائد والضمانات في النظام. من المحتمل أن يكون النقد وفيرًا إذا قامت الشركات المالية العملاقة العالمية بتحويل الأموال إلى RRP. ما لم ينخفض رصيد RRP إلى الصفر ، فسيظل هناك الكثير من المال في النظام.
في الواقع ، النقد وفير للغاية لدرجة أن بعض معدلات إعادة الشراء هي بالفعل أقل من سعر التجزئة الاحتياطي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهو المعدل الخالي من المخاطر في سوق إعادة الشراء. أدت سلسلة من التيسير الكمي والإنفاق الحكومي والتنظيم إلى كسر الحد الأدنى للاحتياطي الفيدرالي. حتى المعدلات التي يديرها بنك الاحتياطي الفيدرالي (TGCR / BGCR) هي الآن أقل من معدلات RRP.
نظرًا لأن كيانات معينة فقط يمكنها استخدام RRP (أي التجار الرئيسيين والشركات المدعومة من الحكومة مثل Fannie Mae وأبرز صناديق سوق المال) ، يجب على جميع الكيانات الأخرى قبول معدل أقل بخصم كبير على المعاملات الممولة بالكامل بالفعل. .
ما لم تختفي التريليونات النقدية الزائدة بطريقة ما (إيذانا بنهاية عصر "النقد الزائد") ، سيظل استخدام تسهيلات سعر التجزئة الموصى به لبنك الاحتياطي الفيدرالي مرتفعًا وستنخفض بعض معدلات إعادة الشراء إلى ما دون المنطقة الخالية من المخاطر. ستبقى السيولة وفيرة وتكرار عام 2019 موضع شك.
لكن هذا أيضًا قد يتغير ، حيث بدأ عصر محاولة العودة إلى "الضمانات الزائدة". سيقوم QT و "ملحق TGA" بإزالة الاحتياطيات المصرفية من النظام. علاوة على ذلك ، كان الارتفاع المفاجئ في معدلات إعادة الشراء ممكنًا فقط بسبب الطبيعة المتأصلة في سوق إعادة الشراء. اليوم ، ومع ذلك ، من غير المرجح أن يحدث هذا لأن RRP مليء بالمال.
إذا بدأت الأسعار في الارتفاع كما حدث في عام 2019 ، فإن التريليونات في RRP ستكون بمثابة خط دفاع قبل الأخير ضد "أزمة سوق إعادة الشراء". سيقوم المقرضون النقديون بسحب النقود من RRP للحصول على عوائد أعلى. إذا رفضوا ، فإن صندوق الاحتياطي الفيدرالي سيعمل كمقرض الملاذ الأخير ، "غير التيسير الكمي".
على عكس الاستجابة لأزمة سوق الريبو لعام 2019 ، من المتوقع أن يُنظر إلى التداول في سوق الريبو على أنه محفز دون الحاجة إلى إعادة تشغيل التيسير الكمي من جانب الاحتياطي الفيدرالي. سيكون بمثابة أداة أخرى لتعزيز معنويات المخاطرة مع تجنب "الانعطاف الرسمي" مرة أخرى.