يتم تخفيض مكافأة الكتلة لتعدين البيتكوين إلى النصف كل أربع سنوات ، وسيحدث النصف التالي في أبريل 2024 ، عندما ينخفض دعم مكافأة الكتلة من 6.25 BTC (بقيمة 221،000 دولار) إلى 3.125 BTC (بقيمة 110،625 دولارا). يتلقى عمال المناجم أيضا رسوم المعاملات التي يدفعها المشاركون في الشبكة ، ولكن هذه ليست سوى جزء بسيط من أجورهم. في حين أن التأثير العملي للنصف سيضاعف تكلفة الإنتاج لعمال مناجم البيتكوين ، إلا أن أسهم تعدين البيتكوين قد تظل مناسبة لبعض محافظ العملات المشفرة.
خلفية
تضيف شبكة Bitcoin معاملات إلى الشبكة من خلال عملية تسمى التعدين. كتعويض عن تكلفة الحساب والطاقة المستهلكة ، يمكن لعمال المناجم المعبأين في كل كتلة حاليا الحصول على مكافأة قدرها 6.25 BTC. هذه هي الطريقة الوحيدة لتوليد عملات بيتكوين جديدة ، والنصف هو وسيلة لإبطاء معدل التضخم ، مما يجعل الأصول الحالية أكثر ندرة. ستستمر هذه العملية حتى عام 2140 ، عندما يتم سك آخر بيتكوين.
عندما تم إطلاق Bitcoin قبل 15 عاما ، كانت تساوي بضعة سنتات فقط ، ويمكن إجراء التعدين على كمبيوتر محمول متوسط. اليوم ، مع تشغيل كبار عمال المناجم لأكثر من 450 EH / s مجتمعة ، أصبح تعدين البيتكوين عملا كبيرا. في الواقع ، تضع بعض التقديرات استهلاك الطاقة السنوي لشبكة Bitcoin على قدم المساواة مع البلدان متوسطة الدخل.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-a9c57fd100-dd1a6f-cd5cc0)
معدل تجزئة البيتكوين خلال دورات السوق السابقة ، المصدر: Forbes
جلب سباق التسلح هذا ملايين الدولارات من التكاليف كل عام (مثل شراء الأجهزة المتخصصة ، وتكاليف الطاقة ، والنفقات العامة) ، لذلك تطور العديد من عمال المناجم إلى شركات متعددة الجنسيات ذات سلاسل توريد عالمية. في الواقع ، هناك 15 من عمال المناجم الرئيسيين المدرجين في أسواق الأسهم الرئيسية مثل NASDAQ و TSX التي حققت جميعها معدلات تجزئة تزيد عن 0.5 EH/s في أكتوبر 2023 ، مع إدراج أفضل 10 أدناه.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-ea3e28ffd3-dd1a6f-cd5cc0.webp)
اعتادت Core Scientific أن تكون أكبر شركة تعدين بيتكوين في العالم من حيث قوة التجزئة ، لكنها أعلنت إفلاسها بموجب الفصل 11 من قانون الإفلاس الأمريكي في ديسمبر 2022. معظم قوة الحوسبة على شبكة Bitcoin في أيدي عمال المناجم من القطاع الخاص ، وكثير منهم يديرون مجمعات التعدين التي ينضم إليها عمال المناجم الفرديون ، المصدر: Forbes
تجدر الإشارة إلى أن تنصيف البيتكوين كان تاريخيا علامة صعودية للغاية. في الأشهر ال 12 التي تلت النصف في عام 2016 ، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 287٪. في خضم الازدهار المالي الناجم عن الوباء ، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 542٪ في الأشهر ال 12 التي تلت النصف. عندما كانت Bitcoin لا تزال في مهدها ، ارتفعت بنسبة 8،256٪ في غضون عام من النصف الأول في عام 2012.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-53babe9027-dd1a6f-cd5cc0.webp)
جدول تنصيف البيتكوين السابق ، المصدر: فوربس
التوقعات والتأثير
كما ذكر أعلاه ، كان عمال المناجم إيجابيين بشكل عام في عام 2023. وإذا افترضنا أن التاريخ يعيد نفسه مرة أخرى، فقد يواجهون فترة صعبة تتراوح بين 12 و16 شهرا حتى يتم ممارسة آثار النصف التالي بالكامل للتعويض عن الانخفاض في المكافآت. أحد الأسباب الرئيسية لهذا التعقيد هو أن ربحية التعدين هي بالفعل في أدنى مستوياتها على الإطلاق ، وسيحدث النصف أثناء ارتفاع أسعار الفائدة ، مما قد يضغط على أصول مثل Bitcoin والذهب التي لا توفر عائدا إضافيا. بعد النصف ، سيحتاج العديد من عمال مناجم البيتكوين إلى التحول على الفور إلى نموذج خفض التكاليف للخروج من القاع المحتمل واللحاق بالموجة التالية. لديهم القدرة على تخفيف حقوق المساهمين لزيادة رأس المال.
من ناحية أخرى ، هناك أيضا مؤشرات صعودية. ارتفعت عملة البيتكوين بأكثر من 30٪ منذ أن تقدمت شركة BlackRock العملاقة لإدارة الأصول بطلب للحصول على صندوق ETF للبيتكوين الفوري في يونيو وارتفعت بنسبة 120٪ منذ بداية العام حتى الآن. كما ترون في الرسم البياني أعلاه ، يعد عمال المناجم من بين أكبر مالكي عملات البيتكوين في العالم ، لذلك إذا تم إطلاق سلسلة من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة (والتي من المتوقع أن تحدث في موعد لا يتجاوز مارس 2024) ، فقد ترتفع قيمة عملات البيتكوين هذه. سيعتمد حجم هذا التأثير على مقدار رأس المال المخصص لهذه المنتجات الجديدة.
الزيادات في الأسعار في النصف الثاني من عام 2023 مثيرة ، لكن التقييمات تختلف على نطاق واسع. كمرجع ، تجاوزت الأصول المدارة ل ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ، أول عقود بيتكوين الآجلة في الولايات المتحدة ، 1 مليار دولار لأول مرة. أول صندوق ETF للذهب تم إطلاقه في أوائل عام 2000 ، SPDR Gold Shares (GLD) ، جمع رقما قياسيا قدره 1 مليار دولار في الأيام الثلاثة الأولى من الإدراج. يبلغ حجم تداول البيتكوين الفوري حوالي 17 مليار دولار في اليوم ، لذا فإن مليار دولار يمثل ما يقرب من 6٪ من حجم التداول اليومي. قد يؤدي الارتفاع المفاجئ أيضا إلى تصفية المراكز القصيرة ، مما يسرع أي حركة صعودية.
كيفية اتخاذ القرارات
من المهم للمستثمرين إيجاد التوازن الصحيح عبر محفظة العملات المشفرة بالكامل ، حتى عندما يتعلق الأمر بالبيتكوين. يميل عمال المناجم إلى تقديم المزيد من بيتا (العائد / التقلب) أكثر من مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة. على سبيل المثال ، في عام 2023 ، زادت قيمة تسعة أسهم رائدة في تعدين البيتكوين بنسبة 250٪ ، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الزيادة في سعر البيتكوين. بالطبع ، كان العكس هو الصحيح عندما انخفض السوق في عام 2022.
قد لا يكون من الحكمة تركيز غالبية استثمارك في Bitcoin على أسهم التعدين ، ولكن قد يكون حافزا مفيدا خلال السوق الصاعدة. يمكن تخصيص استثمارك في Bitcoin بشكل أفضل للاحتفاظ مباشرة بالأصل أو شراء المنتجات المتداولة في البورصة ، مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية المحتملة ، و MicroStrategy (أكبر حاملي Bitcoin للشركات في العالم) ، وما إلى ذلك ، أو الصناديق الطرفية المغلقة ، مثل Grayscale Bitcoin Trust ، والتي يتم تداولها حاليا بخصم 13٪ على صافي قيمة الأصول الأساسية.
بالضبط ما يجب الاحتفاظ به ، من المهم مراعاة عدة عوامل ، مثل تكلفة الإنتاج ، والديون في الميزانية العمومية (والتي يمكن أن تزيد من الحاجة إلى بيع Bitcoin لتغطية النفقات ، وتضر بالفوائد طويلة الأجل لمواردها المالية). فيما يلي بعض نقاط البيانات المفيدة التي يجب مراعاتها ، ولكن من المهم لأي مستثمر إجراء أبحاثه الخاصة.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-2ba2fe4f72-dd1a6f-cd5cc0.webp)
وفقا لتحليل مستقل يقارن قيمة المؤسسة لأسهم تعدين البيتكوين بإيراداتها ، يبدو أن قادة السوق Marathon و Riot مبالغ فيهما قليلا. من ناحية أخرى ، فإن شركات مثل BitDeer و Stronghold Digital لديها نسب معاملات أقل. هذا لا يعني أن المستثمرين يجب أن يستهدفوا على الفور الجانب الأيسر من الرسم البياني ، حيث أن عمال المناجم الممتازين مثل Riot و Marathon لديهم سبب للتداول بسعر أعلى ، وهم في وضع أفضل للتغلب على فترة ما بعد النصف الصعبة. تجدر الإشارة أيضا إلى أن لديهم إلى حد بعيد أكبر مخزون من Bitcoin من أي عامل منجم يتم تداوله علنا ، والذي قد يثبت أنه ذو قيمة كبيرة خلال الأشهر 12-16 القادمة. لذلك ، من الضروري مراعاة جميع جوانب أعمال عامل المنجم عند اتخاذ قرارات الاستثمار.
TeraWulf هي شركة تكتسب زخما من مجتمع الاستثمار بعد أن وقعت عقدا للطاقة النووية رخيصا للغاية في ولاية بنسلفانيا في مارس ، مما عزلها عن الزيادات في أسعار الطاقة المدفوعة جيوسياسيا.
Applied Digital Holdings (APLD: NASDAQ) ليست شركة تعدين بحكم تعريفها ، بل هي مزود بنية تحتية يقدم خدمات لعمال المناجم. كما أصبح محور اهتمام المستثمرين بسبب التوقيع الأخير على أوامر الذكاء الاصطناعي في أرقام 9 العالية. يطالب العديد من عمال مناجم البيتكوين بالمشاركة في الذكاء الاصطناعي ، ولكن بالنسبة لمعظم الناس ، فهو مجرد خطاب تسويقي.
بالنظر إلى معدل التجزئة الهائل لشركة Core Scientific ، والذي من المتوقع إعادة إدراجه في بورصة ناسداك في يناير ، فإنه يبدو جذابا للمستثمرين. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه حتى لو نجحت الشركة في الخروج من دعوى الإفلاس ، فسيكون لديها عبء ديون ثقيل يجب سداده من خلال الاستمرار في بيع عملات البيتكوين التي تقوم بتعدينها. هذا يعني أن خزائنها ستبقى عند 0 في المستقبل المنظور.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مع اقتراب النصف ، هل الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين عمل جيد؟
原文作者:روجر هوانغ
原文编译:لوفي ، أخبار البصيرة
يتم تخفيض مكافأة الكتلة لتعدين البيتكوين إلى النصف كل أربع سنوات ، وسيحدث النصف التالي في أبريل 2024 ، عندما ينخفض دعم مكافأة الكتلة من 6.25 BTC (بقيمة 221،000 دولار) إلى 3.125 BTC (بقيمة 110،625 دولارا). يتلقى عمال المناجم أيضا رسوم المعاملات التي يدفعها المشاركون في الشبكة ، ولكن هذه ليست سوى جزء بسيط من أجورهم. في حين أن التأثير العملي للنصف سيضاعف تكلفة الإنتاج لعمال مناجم البيتكوين ، إلا أن أسهم تعدين البيتكوين قد تظل مناسبة لبعض محافظ العملات المشفرة.
خلفية
تضيف شبكة Bitcoin معاملات إلى الشبكة من خلال عملية تسمى التعدين. كتعويض عن تكلفة الحساب والطاقة المستهلكة ، يمكن لعمال المناجم المعبأين في كل كتلة حاليا الحصول على مكافأة قدرها 6.25 BTC. هذه هي الطريقة الوحيدة لتوليد عملات بيتكوين جديدة ، والنصف هو وسيلة لإبطاء معدل التضخم ، مما يجعل الأصول الحالية أكثر ندرة. ستستمر هذه العملية حتى عام 2140 ، عندما يتم سك آخر بيتكوين.
عندما تم إطلاق Bitcoin قبل 15 عاما ، كانت تساوي بضعة سنتات فقط ، ويمكن إجراء التعدين على كمبيوتر محمول متوسط. اليوم ، مع تشغيل كبار عمال المناجم لأكثر من 450 EH / s مجتمعة ، أصبح تعدين البيتكوين عملا كبيرا. في الواقع ، تضع بعض التقديرات استهلاك الطاقة السنوي لشبكة Bitcoin على قدم المساواة مع البلدان متوسطة الدخل.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-a9c57fd100-dd1a6f-cd5cc0)
معدل تجزئة البيتكوين خلال دورات السوق السابقة ، المصدر: Forbes
جلب سباق التسلح هذا ملايين الدولارات من التكاليف كل عام (مثل شراء الأجهزة المتخصصة ، وتكاليف الطاقة ، والنفقات العامة) ، لذلك تطور العديد من عمال المناجم إلى شركات متعددة الجنسيات ذات سلاسل توريد عالمية. في الواقع ، هناك 15 من عمال المناجم الرئيسيين المدرجين في أسواق الأسهم الرئيسية مثل NASDAQ و TSX التي حققت جميعها معدلات تجزئة تزيد عن 0.5 EH/s في أكتوبر 2023 ، مع إدراج أفضل 10 أدناه.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-ea3e28ffd3-dd1a6f-cd5cc0.webp)
اعتادت Core Scientific أن تكون أكبر شركة تعدين بيتكوين في العالم من حيث قوة التجزئة ، لكنها أعلنت إفلاسها بموجب الفصل 11 من قانون الإفلاس الأمريكي في ديسمبر 2022. معظم قوة الحوسبة على شبكة Bitcoin في أيدي عمال المناجم من القطاع الخاص ، وكثير منهم يديرون مجمعات التعدين التي ينضم إليها عمال المناجم الفرديون ، المصدر: Forbes
تجدر الإشارة إلى أن تنصيف البيتكوين كان تاريخيا علامة صعودية للغاية. في الأشهر ال 12 التي تلت النصف في عام 2016 ، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 287٪. في خضم الازدهار المالي الناجم عن الوباء ، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 542٪ في الأشهر ال 12 التي تلت النصف. عندما كانت Bitcoin لا تزال في مهدها ، ارتفعت بنسبة 8،256٪ في غضون عام من النصف الأول في عام 2012.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-53babe9027-dd1a6f-cd5cc0.webp)
جدول تنصيف البيتكوين السابق ، المصدر: فوربس
التوقعات والتأثير
كما ذكر أعلاه ، كان عمال المناجم إيجابيين بشكل عام في عام 2023. وإذا افترضنا أن التاريخ يعيد نفسه مرة أخرى، فقد يواجهون فترة صعبة تتراوح بين 12 و16 شهرا حتى يتم ممارسة آثار النصف التالي بالكامل للتعويض عن الانخفاض في المكافآت. أحد الأسباب الرئيسية لهذا التعقيد هو أن ربحية التعدين هي بالفعل في أدنى مستوياتها على الإطلاق ، وسيحدث النصف أثناء ارتفاع أسعار الفائدة ، مما قد يضغط على أصول مثل Bitcoin والذهب التي لا توفر عائدا إضافيا. بعد النصف ، سيحتاج العديد من عمال مناجم البيتكوين إلى التحول على الفور إلى نموذج خفض التكاليف للخروج من القاع المحتمل واللحاق بالموجة التالية. لديهم القدرة على تخفيف حقوق المساهمين لزيادة رأس المال.
من ناحية أخرى ، هناك أيضا مؤشرات صعودية. ارتفعت عملة البيتكوين بأكثر من 30٪ منذ أن تقدمت شركة BlackRock العملاقة لإدارة الأصول بطلب للحصول على صندوق ETF للبيتكوين الفوري في يونيو وارتفعت بنسبة 120٪ منذ بداية العام حتى الآن. كما ترون في الرسم البياني أعلاه ، يعد عمال المناجم من بين أكبر مالكي عملات البيتكوين في العالم ، لذلك إذا تم إطلاق سلسلة من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة (والتي من المتوقع أن تحدث في موعد لا يتجاوز مارس 2024) ، فقد ترتفع قيمة عملات البيتكوين هذه. سيعتمد حجم هذا التأثير على مقدار رأس المال المخصص لهذه المنتجات الجديدة.
الزيادات في الأسعار في النصف الثاني من عام 2023 مثيرة ، لكن التقييمات تختلف على نطاق واسع. كمرجع ، تجاوزت الأصول المدارة ل ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ، أول عقود بيتكوين الآجلة في الولايات المتحدة ، 1 مليار دولار لأول مرة. أول صندوق ETF للذهب تم إطلاقه في أوائل عام 2000 ، SPDR Gold Shares (GLD) ، جمع رقما قياسيا قدره 1 مليار دولار في الأيام الثلاثة الأولى من الإدراج. يبلغ حجم تداول البيتكوين الفوري حوالي 17 مليار دولار في اليوم ، لذا فإن مليار دولار يمثل ما يقرب من 6٪ من حجم التداول اليومي. قد يؤدي الارتفاع المفاجئ أيضا إلى تصفية المراكز القصيرة ، مما يسرع أي حركة صعودية.
كيفية اتخاذ القرارات
من المهم للمستثمرين إيجاد التوازن الصحيح عبر محفظة العملات المشفرة بالكامل ، حتى عندما يتعلق الأمر بالبيتكوين. يميل عمال المناجم إلى تقديم المزيد من بيتا (العائد / التقلب) أكثر من مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة. على سبيل المثال ، في عام 2023 ، زادت قيمة تسعة أسهم رائدة في تعدين البيتكوين بنسبة 250٪ ، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الزيادة في سعر البيتكوين. بالطبع ، كان العكس هو الصحيح عندما انخفض السوق في عام 2022.
قد لا يكون من الحكمة تركيز غالبية استثمارك في Bitcoin على أسهم التعدين ، ولكن قد يكون حافزا مفيدا خلال السوق الصاعدة. يمكن تخصيص استثمارك في Bitcoin بشكل أفضل للاحتفاظ مباشرة بالأصل أو شراء المنتجات المتداولة في البورصة ، مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية المحتملة ، و MicroStrategy (أكبر حاملي Bitcoin للشركات في العالم) ، وما إلى ذلك ، أو الصناديق الطرفية المغلقة ، مثل Grayscale Bitcoin Trust ، والتي يتم تداولها حاليا بخصم 13٪ على صافي قيمة الأصول الأساسية.
بالضبط ما يجب الاحتفاظ به ، من المهم مراعاة عدة عوامل ، مثل تكلفة الإنتاج ، والديون في الميزانية العمومية (والتي يمكن أن تزيد من الحاجة إلى بيع Bitcoin لتغطية النفقات ، وتضر بالفوائد طويلة الأجل لمواردها المالية). فيما يلي بعض نقاط البيانات المفيدة التي يجب مراعاتها ، ولكن من المهم لأي مستثمر إجراء أبحاثه الخاصة.
! [هل من الجيد الاستثمار في عمال مناجم البيتكوين مع اقتراب النصف؟] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-2ba2fe4f72-dd1a6f-cd5cc0.webp)