Über 14 Milliarden US-Dollar an Bitcoin-Optionen laufen am Freitag aus, der Markt richtet den Blick auf die magnetische Preiszone bei 75.000 US-Dollar

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比bitcoi市场本周迎来一个备受关注的衍生品事件。加密货币期权交易所 Deribit 将于本周五迎来价值约 141.6 亿美元的比特币期权到期结算,而市场结构显示,7.5 万美元可能成为本轮到期前后的关键「磁吸价位」。 Deribit 规则显示,期权通常于周五 08:00 UTC 到期,换算为 UTC+8(台湾/香港/新加坡时间)即 3 月 27 日周五 16:00 结算。

截至发稿,比特币现报 71,617 美元,日内高点 71,634 美元、低点 68,943 美元,意味着现价与 7.5 万美元之间仍有约 3,400 美元距离。若市场真出现向「最痛点位(Max Pain Price)」靠拢的走势,未来两个交易日内仍可能伴随显著波动。 这批将于周五到期的比特币期权规模约占 Deribit 全部未平仓合约的近四成,属于本月最重要、也最具代表性的风险事件之一。以 Deribit 合约规格来看,一张比特币期权合约对应 1 枚 BTC,因此当大量仓位集中于单一到期日,交易商避险、仓位展期与平仓行为,都可能在临近结算时放大现货与期货市场波动。 所谓「最痛点位(Max Pain Price)」就是指期权到期时,使得买方盈利最小亏损最大,或是卖方亏损最小盈利最大的价位。此次到期的「最痛点位」水位约在 75,000 美元(如上图示)。 Deribit 表示,随着做市商进行避险操作,以及大型期权卖方试图将赔付金额降至最低,这个价位可能成为比特币价格的「磁吸价位」。 据 Deribit 商务长 Jean-David Péquignot 称,「比特币目前交易价格接近 7.1 万美元,7.5 万美元的最痛点位代表着一种引力。從历史经验来看,这会促使做市商进行 Delta 对冲,从而将价格推向期权到期作废的行使价」。 不过,市场是否一定会被「拉向」7.5 万美元,仍取决于现货买盘、宏观风险偏好与到期前避险流的方向。 Deribit 官方说明指出,期权最终结算价并非单一瞬间价格,而是 07:30 至 08:00 UTC 的 Deribit 指数 30 分钟时间加权平均价(TWAP),换算成 UTC+8 即 3 月 27 日 15:30 至 16:00 的平均价格。这意味着,真正影响结算结果的,是周五亚洲尾盘至欧洲早盘交界这半小时内的市场表现。 从近期市场氛围来看,资金一方面关注比特币能否延续反弹,另一方面也没有完全放下避险需求。市场对下行保护的需求一度升至新高,反映即使比特币近期守住 7 万美元上方,衍生品市场对短线震荡仍保持高度戒备。这种「价格反弹、保护性买盘仍强」的结构,也使得本次大额到期更具观察价值。

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