Der US-Senat beschränkt mit dem Krypto-Gesetz die passiven Erträge bei Stablecoins, die Vorteile der Banken werden sich bis 2026 weiter verstärken

Im Januar 2026 unternahm die US-Regulierung im Bereich Kryptowährungen einen entscheidenden Schritt. Der Senat veröffentlichte den vollständigen Text des Virtual Asset Market Structure Act, der sich über 278 Seiten erstreckt. Dieses Gesetz gilt als ein bedeutender Wendepunkt im US-amerikanischen Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte. Insgesamt konzentrieren sich die öffentliche Aufmerksamkeit vor allem auf die Regulierung von DeFi und die Klassifizierung von Token, doch eine Klausel bezüglich der Erträge stabiler Coins verändert subtil die Wettbewerbslandschaft zwischen der Kryptoindustrie und traditionellen Banken.

Laut dem neuesten Entwurf schränkt das US-Senatsgesetz für Kryptowährungen die „passiven Erträge stabiler Coins“ eindeutig ein. Die Klausel besagt, dass Unternehmen keine Zinsen nur aufgrund des Halts von Stablecoin-Guthaben an Nutzer zahlen dürfen; Belohnungen müssen an tatsächliche Nutzungsaktivitäten geknüpft sein, wie z.B. Staking, Bereitstellung von Liquidität, Handel, als Sicherheiten oder Teilnahme an der Netzwerk-Governance. Das bedeutet, dass das bisher teilweise angebotene „Spar-ähnliche Ertragsmodell“ bei Stablecoins auf regulatorischer Ebene deutlich eingeschränkt wird.

Insgesamt hat diese Regelung vor allem direkte Auswirkungen auf Retail-Nutzer. Wenn normale Investoren nur Stablecoins halten, wird es ihnen schwerfallen, stabile Erträge zu erzielen, während das traditionelle Bankensystem weiterhin legal Zinsen auf Einlagen zahlen kann. Eleanor Terrett, Moderatorin des US-Krypto-Medienportals Crypto in America, weist darauf hin, dass der Gesetzesentwurf im Bereich der Stablecoin-Erträge deutlich zugunsten der Banken ausfällt. Die entsprechende Klausel befindet sich auf Seite 189 des Entwurfs und hat substantielle Auswirkungen.

Der Zeitfaktor verstärkt zudem die Unsicherheit auf dem Markt. Die Senatoren haben nur ein 48-Stunden-Fenster, um vor der offiziellen Anhörung Änderungsanträge einzureichen. Die endgültige Version ist noch nicht festgelegt. Wenn diese Klausel unverändert bleibt, könnte die Attraktivität von Krypto-Plattformen für konservative Retail-Fonds sinken, und Nutzer könnten gezwungen sein, zwischen einer verstärkten Teilnahme an DeFi und einer Rückkehr in das Bankensystem abzuwägen.

Neben den Ertragsbeschränkungen sendet der Gesetzesentwurf auch relativ positive Signale hinsichtlich der Token-Regulierung. Der Entwurf ordnet XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK und andere Mainstream-Token einer ähnlichen Regulierungsrahmen wie BTC und ETH zu, was dazu beiträgt, Unsicherheiten bei der Compliance zu verringern und den Markt mit klareren Regelvorstellungen zu versehen. Zudem enthält der Entwurf einen Kompromissvorschlag für DeFi, der einerseits vor regulatorischer Arbitrage schützt und andererseits verhindert, dass nicht verwahrte Entwickler übermäßige Verantwortlichkeiten übernehmen müssen.

Senatorin Cynthia Lummis sieht den Gesetzesentwurf als einen wichtigen Meilenstein, um Innovationen in den USA zu fördern, und betont, dass transparente Regulierung den Verbraucherschutz stärkt. Insgesamt ist dieses Gesetz nicht nur ein regulatorischer Text, sondern könnte im Jahr 2026 die Struktur des US-amerikanischen Stablecoin-Marktes neu gestalten. Es fördert die aktive Teilnahme an DeFi, während es gleichzeitig die langfristigen Vorteile traditioneller Banken im Bereich passiver Erträge festigt.