Revisión y Perspectivas de los ETF de Activos de Cripto

El mercado de criptomonedas ha estado floreciendo, atrayendo a un número creciente de inversores. Para permitir que participen más inversores tradicionales, han surgido fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas. Después de la partida de Gary Gensler, la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) ha adoptado una postura más amigable hacia las criptomonedas. El grupo de trabajo de criptomonedas de la SEC ha declarado que clarificará las reglas de aprobación para los ETF de criptomonedas. Recientemente, varias solicitudes de ETF de activos criptográficos han avanzado significativamente.

Proceso de presentación de ETF

En los EE. UU., la emisión y negociación de ETF están estrictamente reguladas por la SEC. Para ser aprobado, un ETF de criptomonedas debe pasar por los siguientes pasos clave:

1. Declaración de registro: El emisor del ETF debe presentar una declaración de registro a la SEC, detallando los objetivos de inversión, estrategias, riesgos, tarifas y otra información del fondo. Este paso garantiza que los inversores estén completamente informados sobre las características del producto del ETF.
2. Presentación 19b-4: La bolsa debe presentar una presentación 19b-4 para solicitar la aprobación de la SEC para modificar sus reglas y permitir que el nuevo ETF se liste en su bolsa. Este paso es un requisito de cumplimiento a nivel de la bolsa.
3. Revisión de la SEC: La SEC llevará a cabo una revisión exhaustiva de la declaración de registro y la presentación 19b-4 para evaluar si cumplen con las leyes y regulaciones pertinentes y si las medidas de protección al inversor son adecuadas. La SEC puede solicitar información adicional o enmiendas al emisor.
4. Aprobación para la Listado: Si la SEC encuentra todo en orden, aprobará la declaración de registro y la presentación 19b-4. El ETF luego puede ser listado en el intercambio para que los inversores compren y vendan.

A lo largo de este proceso, la SEC inicia un período de comentarios públicos de 21 días después de recibir las presentaciones, y puede retrasar la revisión varias veces. El período de revisión más largo puede ser de 240 días, con etapas clave que involucran revisiones de 45 días, 45 días, 90 días y 60 días. El proceso de aprobación de un ETF puede implicar varias modificaciones y llevar meses o incluso años en completarse.

Fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y Ethereum

En enero de 2024, la SEC aprobó los primeros 11 ETF de Bitcoin al contado, marcando un evento histórico que abrió la puerta para que los inversores tradicionales ingresen al mercado de Bitcoin. Los inversores ya no necesitan comprar y almacenar Bitcoin directamente; pueden negociarlo a través de cuentas de corretaje tradicionales. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró un récord de $38 mil millones en entradas netas en su primer año. A finales de 2024, los activos totales bajo gestión (AUM) de los ETF de Bitcoin superaron los $110 mil millones, casi alcanzando a los ETF de oro ($128 mil millones).
En julio de 2024, se aprobó el ETF spot de Ethereum. Si bien los flujos iniciales de fondos no fueron tan altos como los de Bitcoin, aún se ubicó entre el 20% superior de las emisiones de ETF en los EE. UU.
En enero de 2025, Bitwise lanzó el primer ETF para rastrear tanto Bitcoin como Ethereum, reduciendo aún más el umbral de inversión.

Desarrollos de ETF de activos principales

ETF SOL

• Solicitantes: Cinco instituciones participaron, incluyendo Grayscale (conversión fiduciaria), Bitwise, VanEck, 21Shares y Canary Capital.
• Desarrollos clave:
  • El 29 de enero de 2025, Cboe volvió a presentar las solicitudes 19b-4 para Bitwise y VanEck, con plazos de aprobación de la SEC el 30 de marzo y el 3 de abril, respectivamente.
  • La SEC aceptó la solicitud de ETF SOL de Grayscale por primera vez. Anteriormente, SOL había sido clasificado como un “valor”, lo que indica un cambio en la postura regulatoria.

XRP ETF

• Solicitantes: Grayscale, Bitwise, Canary Capital, 21Shares y WisdomTree.
• Desarrollos clave:
  • El 30 de enero, Grayscale presentó una solicitud de conversión de fideicomiso para XRP, y el 6 de febrero, Cboe presentó las presentaciones 19b-4 para que los otros tres solicitantes entren en el proceso de revisión de la SEC.

ETF LTC

• Solicitantes: Grayscale y Canary Capital presentaron solicitudes.
• Desarrollos clave:
  • La SEC aceptó las presentaciones 19b-4 de ambas instituciones en enero, iniciando un período de comentario público de 21 días. Los analistas de Bloomberg predicen que LTC puede ser el próximo activo en ser aprobado.

ETF DOGE

• Solicitante: Bolsa de Nueva York Arca.
• Desarrollos clave:
  • La Bolsa de Nueva York Arca ha presentado la presentación 19b-4 para un ETF de Dogecoin al contado ante la SEC.

Además de los ETF específicos de activos, la empresa de gestión de activos VanEck presentó una solicitud para un ETF de "Economía Onchain" el 15 de enero. Según la presentación, el fondo invertiría en empresas cripto en toda la industria, incluidos desarrolladores de software, empresas mineras, intercambios de criptomonedas, constructores de infraestructuras, empresas de pago y otras empresas en el espacio de la criptomoneda. Los ETF de activos cripto están evolucionando hacia una dirección más amplia y cumplidora.

Conclusión

La explosión de los ETFs de cripto en 2025 se debe a un cambio fundamental en la postura regulatoria de la SEC, con el nuevo liderazgo pasando de un enfoque de "primero la ejecución" a una "orientación basada en la regulación". La aceptación de las solicitudes de ETF de SOL y LTC, que anteriormente se definían como valores, sirve como un ejemplo destacado de este cambio. El panorama del mercado se ha expandido desde la dominancia de Bitcoin y Ethereum hasta una competencia de múltiples activos, incluyendo SOL, XRP y otros, acelerando la integración de la industria cripto en las finanzas tradicionales. Sin embargo, desafíos como la alta volatilidad, disputas legales (por ejemplo, la demanda de XRP) y riesgos técnicos siguen siendo significativos. En el futuro, con el avance del plan de ETF "Bitcoin+" y el fortalecimiento de la cooperación regulatoria transfronteriza, los ETFs de cripto se convertirán en un puente central que conecta los activos digitales con el capital global. La aprobación de cada ETF de activos es sin duda un gran avance para la industria cripto.