轉發原文標題：《The Genie》

總部位於海湖莊園的美國和平許願公司（Pax Americana Make-A-Wish Corporation）接待了許多懇求者。加密貨幣愛好者就像其他人一樣排隊，以期實現一個或多個願望。善變的精靈 “橙色人（指現任的美國總統，特朗普）” 在一群阿諛奉承者的簇擁下，在佛羅里達州南部的沼澤地中主持大局，同時每週都會在他那亦國亦夜總會的場所播放上世紀80年代的經典金曲。

精靈本身既非善也非惡；我們應該評判的是許願者的願望。每種文化都有道德故事，講述那些試圖通過捷徑獲得成功、財富或個人幸福的願望如何導致意想不到的後果。這些故事的寓意在於，人生沒有“輕鬆按鈕”，所有美好的事物都來自於努力和奮鬥。

我的目的是討論全球加密行業許多人的主要願望，尤其涉及比特幣戰略儲備（BSR）的建立以及美利堅和平（Pax Americana）加密監管的制定。

廣義上來說，許多被誤導的加密人士希望美國政府印鈔購買比特幣，將其作為國家儲備的一部分，同時希望政府制定監管壁壘，以保護他們在加密企業中的財務利益。我認為這些人許錯了願望。我們應該勇敢面對挑戰，向精靈提出一個無法輕易被下一屆政府推翻的請求——無論其政治派別如何。

在本文的第一部分中，我將討論為什麼 BSR 和弗蘭肯斯坦加密貨幣監管法案對本地和全球的行業都是淨負面影響。接下來，我會給那些每天身穿細條紋西裝或腳踩粗跟鞋、身著夏季長裙，排隊等待向橙色精靈許願的人們提供一個建議：他們究竟應該向這位精靈許下什麼願望。

比特幣戰略儲備

能買的東西也能賣。當政府囤積任何資產時，根本問題在於它們主要是出於政治目的，而非財務收益來買賣該資產。在當前全球經濟體系的架構下，比特幣對美國政府本身有什麼作用嗎？沒有。 比特幣只是另一種金融資產。儘管讀者可能認為它是人類歷史上最堅硬的貨幣，由唯一的真神中本聰創造，但我可以向你保證，那位“精靈”可不會因某種精神信仰而取悅神明。他的動機是安撫那些將他送入白宮的選民群體。

假設特朗普真的創建了比特幣戰略儲備（BSR）。按照美國參議員盧米斯（Lummis）的建議，政府購買一百萬枚比特幣。轟！比特幣價格瘋漲。但當購買結束時，單邊上漲的趨勢也會停止。

快進兩到四年，到了2026年，如果特朗普未能平息通脹、結束無休止的戰爭、解決食品供應問題、清除“沼澤”（腐敗官僚體系）等，民主黨完全有可能憑藉選民的不滿而贏得勝利。如果他們在眾議院獲得了足以推翻總統否決權的絕對多數呢？到了2028年，如果民主黨贏得大選……加文·紐森（Gavin Newsom）或許會像鳳凰涅槃般崛起，而小男孩們又可以在未經父母同意的情況下切除生殖器了。萬歲！

對於一個民主黨控制的國會或總統來說，尋找可以輕鬆花掉的大筆資金來討好支持者是他們的首要任務——這不分政黨、適用於任何政治體系。此時，政府賬上躺著一百萬枚比特幣，只需要一紙簽名，就能變現。市場肯定會擔憂這些比特幣何時、如何被拋售：政府會採取謹慎方式，最大化回收美元？還是會惡意拋售，以打擊那些支持特朗普的加密投資者？ 我們不得而知。但這種不確定性本身就會抑制比特幣和整個加密資本市場的熱情。

建立BSR或政府持有加密貨幣（甚至包括瑞波幣這種屎幣），只會讓這些資產淪為強大的政治武器。此外，既然BSR本質上是一場政治秀，那麼美國政府會真正參與比特幣生態嗎？他們會出資支持比特幣核心開發者嗎？會運行節點嗎？也許…… 但從目前的討論來看，BSR更像是一種“設定完就丟一邊”的操作。特朗普和共和黨可以看到比特幣價格飆升，宣佈“任務完成”，然後在每盤1萬美元的募款晚宴上繼續忽悠David Bailey捐款。 別恨玩家，恨這場遊戲。向精靈許下這個願望，只會讓加密市場在不到兩年的時間裡承受不必要的痛苦。

弗蘭肯斯坦加密貨幣法案

想知道一個持幣者（Hodler）希望看到怎樣的加密監管？看看他們的投資組合就行了。 站在遠離精靈的角度，我觀察到，持有中心化加密金融機構大量股份的人，往往最容易實現自己的監管願望，因為他們製造的噪音最大。而那些真正致力於去中心化技術和應用的開發者，由於缺乏財力，在當前的市場週期中根本無力參與政治遊戲。換句話說，最富有的加密大佬們要麼是交易所老闆，要麼是經紀服務商，要麼經營著某種借貸平臺。

因此，如果有任何加密監管願望能夠實現，那也只會以極其複雜、繁瑣的規定的形式出現，最終只有大型、富有的中心化公司才能負擔得起合規成本。這是因為唯一能解讀這些法律的，是那些在各大監管機構之間穿梭的職業企業律師。如果你還不清楚，這些律師可不會免費上陣——他們的收費高達每小時2,000美元。也許在迪拜這算便宜，但在我生活的地方，這已經是天價應召女郎的水平。

難道這就是加密社區真正想要從精靈那裡得到的嗎？ 難道這一切只是一場讓布萊恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）和拉里·芬克（Larry Fink）變得更富有的遊戲？我並不是在嫉妒他們，他們只是做好了自己的本職工作——通過建立壟斷結構來最大化股東價值，從而為自己的企業創造獨特優勢。也許，持有Coinbase和BlackRock（貝萊德）股票的讀者確實希望看到一部弗蘭肯斯坦式的加密法案。但我認為，這種監管方式不會真正改變現狀。雖然它不會直接傷害加密行業，但它也毫無正面作用。

對於由於被認為對加密貨幣友好的政府而搬遷到美國的全球所有建築商，請注意。如果你默認這樣的結果，你的創業公司註定會失敗。依靠厚厚一疊官僚法律壁壘建立起來的壟斷企業，並不歡迎真正的創新者。它們會利用自身獨特的監管特權，趕走任何試圖挑戰它們的後起之秀。你，作為創業者，也許坐著商務艙飛到了JFK（紐約肯尼迪機場），但最終你一定會坐著經濟艙離開。

許個願

我想要什麼？我來告訴你。按照我的風格，為了理解我的願望，我需要回顧一些金融歷史並對某些事件做出我的解釋。

為什麼精靈會滿足我的願望？這是個關鍵問題。精靈及其實際掌控帝國運作的副官們，只有在這有助於他們實現目標的情況下，才會滿足我的願望。

特朗普的兩位最重要的副手——美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）和美國國務卿馬克·盧比奧（Mark Rubio），他們的終極目標是改革全球經濟秩序，以維護美元及美國的霸權地位。正如我在上一篇文章 “The Ugly”中簡要提到的那樣，美元體系分為兩部分: 貨幣本身（currency）和儲備資產（reserve asset）。自1944年佈雷頓森林協定以來，美元一直是儲備貨幣，但儲備資產隨著時間的推移而發生變化。

美元體系隨時間變化的儲備資產：

1944–1971：黃金

在此期間，黃金的美元價值固定為 35 美元/盎司。某些與“美利堅和平體系（Pax Americana）” 聯盟的主權國家被允許以上述價格用美元兌換黃金。

1971–1994：石油

為了繼續資助越南戰爭和前任總統林登·B·約翰遜（Lyndon B. Johnson）推行的社會福利計劃，美國總統理查德·尼克松（Richard Nixon）取消了金本位制度。儲備資產變成了石油美元（Petrodollars）。沙特阿拉伯成為第一個明確同意以美元計價石油的國家，並用其美元盈餘投資美國國債。這意味著，美國財政部可以發行以全球最大邊際能源供應國（沙特）的石油流量為隱性支持的債券。

1994-2025：全球出口國的外匯儲備

在整個 20 世紀 80 年代，美國提高了國內石油產量，並改善了能源效率。與此同時，中國以及亞洲四小龍（韓國、臺灣、日本、馬來西亞、泰國等）等出口國的崛起，使得商品可以以低成本生產並出口至美國和西歐消費市場。 1994年，中國進行了人民幣大幅貶值，並正式加入重商主義競賽，試圖通過出口積累儘可能多的外匯儲備。只要這些出口國以美元定價商品，並用美元盈餘購買美國國債，它們就能繼續向西方消費市場銷售商品。

2025 — ?：比特幣/黃金

然而，中國不願意永遠做美利堅和平體系的“小黃狗”。中國認為整個20世紀是“百年國恥”，因為軟弱的皇帝簽訂了不平等條約，隨後兩次世界大戰和一場內戰更是使國家四分五裂。在歐洲文藝復興之前，中國長期是全球最大的經濟體，因此，中國共產黨（CCP）將讓中華民族重新崛起作為一項明確的目標。“讓國家再次偉大”（MAGA）不僅是美國的事情，中國從1949年以來就一直在做這件事。

為實現這一目標，中國完成了從低成本、低質量製造商向低成本、高質量製造商的轉型。當中國領導層意識到繼續用美元盈餘購買美國國債只會鞏固自身作為美國附庸的地位時，他們停止了大規模增持美國國債。 過去的潛規則是：每出口賺取1美元盈餘，就必須購買1美元的美國國債。 然而，在過去12個月的公開數據顯示，中國的出口盈餘達 1 萬億美元，但其國債庫存卻減少了 140 億美元。[1]

其他出口國也注意到了這一點。如今，全球南方（Global South）大多數增長最快的經濟體，與中國的貿易量已經超過了與美國的貿易量，儘管其中大部分貿易仍然以美元計價。去美元化並不是單純地放棄美元，而是將貿易盈餘投資於美利堅和平體系（Pax Americana）精英階層無法控制的資產。

這讓我想到了特朗普的副手所面臨的困境。他們需要創建一個新的體系，保留美元作為貿易計價貨幣，並投資於儲備資產，以維持美國國債市場的穩定運作。如果他們真的很牛逼，他們就會設計出一個解決方案，迅速將美國公共債務佔 GDP 的比例降低到 30% 左右，這是 2000 年的水平。

但問題在於：世界各國不再願意將美國國債作為儲備資產。這就是為什麼必須選擇中性儲備資產的原因。沒有任何國家想要用自己的法定貨幣取代美元，因為美利堅和平體系的衰落已經充分展現出來了，而這種衰落正是由美元作為全球儲備貨幣所引發的失衡所導致的。

好了，金融史就到這裡了。在正式提出我的願望之前，我想先談談一位最具影響力的傳統金融（TradFi）貨幣市場策略師是如何看待這個問題的，以及他認為應該如何解決這一問題。

深度搜索（DeepSeek）

Zoltan Pozsar 是前達拉斯聯邦儲備銀行 (Fed) 工作人員、瑞士信貸策略師，目前撰寫了一篇博客，供 Pax Americana 的金融精英閱讀（也許如果我繼續跪下，他會給我訂閱折扣 🙂）。他的解決方案，我將在後文介紹，這些方案有可能被實施，因此值得探討，同時我也會闡述自己與他觀點的分歧。歸根結底，我認為他的解決方案更適用於1980年代，而不是2025年。太多信奉“美國例外論”（American exceptionalism）的策略師們以為重塑美利堅和平體系的權力與威望，就像電影《壯志凌雲（Top Gun）》的劇情走向一樣——只要讓一個性感的湯姆·克魯斯（Tom Cruise）駕駛 F-14 戰機，就能輕鬆擊敗他的俄羅斯或中國對手。錯了，完全錯了。

新版《壯志凌雲》中，雖然湯姆·克魯斯年紀已大，但仍然身材健碩——這正是當前世界格局的絕妙隱喻，只是稍加調整後更加貼切。把 F-18 戰機（造價近 7500 萬美元）換成伊朗製造的 “Shahed” 無人機（造價僅5萬美元），這種無人機已經在全球南方國家廣泛銷售。已經 60 多歲的湯姆·克魯斯仍在駕駛那些昂貴的戰機，而他的對手卻是一群 AI 控制的無人機，成本僅為其零頭。俄美兩國都已經在烏克蘭戰場上看到，20 世紀的傳統武器在現代“無人機戰爭”面前幾乎毫無用處。

這讓我想到了 DeepSeek。如果你整天泡在 TikTok 上，可能還不知道，DeepSeek 是一個革命性的 AI 大語言模型（LLM），其性能可與 ChatGPT 或 Claude 媲美，但訓練成本卻便宜了95%。它是開源的，至今沒有任何科技巨頭 CEO（如英偉達的黃仁勳或微軟的薩提亞·納德拉）敢公開質疑 DeepSeek 的效果和成本是否真實。

DeepSeek 的成功具有重大意義，因為它的開發者並非大型科技公司，而是中國杭州的一位對衝基金經理。目前，美國對中國實施了高性能半導體出口封鎖。按照美國政府的想法，中國企業不可能訓練出性能與西方 AI 相當的 LLM，因為他們無法獲得高端的美國產芯片。但DeepSeek 的成功打破了這一幻想——事實證明，誰花錢多，並不等於誰的 AI 模型最強。這也再次印證了那句老話：“需求是所有發明的母親”。儘管經濟制裁橫行無阻，但美國的封鎖依然沒能阻擋一支只有200人的中國創業團隊。如果美國無法通過地面戰爭徹底摧毀中國的生產能力，那麼 “美國例外論” 的時代可能就此結束。成為一個“普通國家”並不丟人，除非你的整個身份認同都建立在“美國至上”這個虛構的民族主義概念上，並且天真地認為僅僅因為你出生在美國，就意味著你比別人優越。

當非美國精英認為自己本質上低人一等時，他們就會按照別人的吩咐去做。這有助於美國金融精英制定全球政策，例如：決定某個國家的貿易結算貨幣是什麼，與決定這些國家的外匯盈餘該如何投資。然而，如果非美國精英們開始認為自己與美國平等，他們可能就不會再俯首稱臣，任由美國外交官發號施令。這點非常關鍵，因為它決定了佐爾坦（Zoltan Pozsar）的政策建議是否能夠落地。佐爾坦的政策方案本質上是雙邊談判模式。貝森特說“你們必須這樣做”，某國的財政部或央行被迫接受。如果這個國家拒絕，那美國就無計可施。這是佐爾坦政策措施的致命弱點。

儘管我對他的方案持不同看法，但佐爾坦和我的目標是一致的——讓美債貶值。此外，佐爾坦也正確地指出，美國必須延長債務的平均期限，並降低利息支付成本。讓我們假設貝森特的終極目標是將“美國債務佔GDP的比率”從100%降至30%。如果美國GDP保持不變，那麼美國國債的實際價值必須減少70%。佐爾坦各種想法的首要主題是要求外國國債持有者將短期債券換成百年債券。世紀債券不可交易，但如果國家需要現金，可以按面值回購。 [2]

讓我解釋一下機制：

假設你，一個南半球國家，持有價值 100 美元的 10 年期國債，市值 100 美元，面值也是 100 美元。

1. 應貝森特（Bessent）的要求，您將 10 年期國債換成零息 100 年期國債（世紀債券）。世紀債券的市場價值為 30 美元，但面值仍為 100 美元。我用債券數學來讓這個例子更容易理解。整個生命週期內沒有息票收入且期限較長的債券本質上價值低於有息票且期限較短的債券。
2. 您債務的實際價值已貶值 70%，但其其名義面值仍為 100 美元。
3. 如果你是一個好的盟友（歐洲……呃，不太確定）或附庸國（菲律賓……我認為其實歐洲也快成為附庸國了），你可以打電話給美聯儲，免費將世紀債券換成美元面值。想象一下，你需要用美元從沙特阿拉伯購買一些石油，儘管這張世紀美債在市場上值$30，但美聯儲會按照 $100 面值給你美元現金，而且沒有利息成本。
4. 未來，你的貿易盈餘“只能”投資於百年期美債，別想買其他資產。

這既是一筆好交易，也是一筆壞交易。糟糕的是，因為按實際價值計算，你的貨幣貶值了 70%。你的政府主動同意“掏空”全國儲蓄。雪上加霜的是，您還同意，獲得這筆債務的流動現金的唯一地方是發行人本身，而不是全球市場。但好的方面是，如果你表現得好，你可以從美聯儲獲得按面值無息貸款。

胡蘿蔔是，如果你同意在沒有保護的情況下被操，你就可以進入美國治下的和平共榮圈。最致命的威脅是，如果你不這樣做，那麼你的出口產品將被徵收關稅，而你將無法獲得美國武器來打內戰和對外戰爭。

有幾件事需要指出，總的來說，這表明這筆交易並未被許多人接受。對於許多國家來說，中國現在是他們最大的貿易伙伴，而不是美國。美國武器庫存已被耗盡，很多國家根本買不到美製武器，因為它們全部用於武裝烏克蘭。而且，美國的軍火工業實際上依賴中國供應鏈，為什麼不直接去源頭呢？最後，在心理上，如果一個國家不再表現出奴隸心態，為什麼要在沒有保護的情況下自願被操呢？

我的願望

我可以改進佐爾坦的想法嗎？當然可以。

目標保持不變：使現有國債存量貶值，保留美元作為交易貨幣的選擇，並將國債期限延長至 100 年。額外的新目標是使比特幣成為全球中性儲備貨幣。

選擇對何種資產進行貨幣貶值至關重要。如果對石油或食品等實用資產貶值，就有可能因通貨膨脹而導致社會崩潰。貶值必須針對其他不會實質性損害大眾利益的資產。

佐爾坦選擇對時間貶值。你用 10 年期債券換取 100 年期債券。貨幣時間價值意味著 100 年後收到的東西比 10 年後收到的價值更低。但這需要對方同意互換。我認為貶值應該針對比特幣，這可以單方面執行，最終會產生相同的效果。

我的計劃：

第 1 步：公開聲明

貝森特發表演講，宣佈美國計劃重構全球儲備貨幣體系。美元將繼續作為全球貿易的計價貨幣，但儲備資產將由比特幣取代。

第二步：逐步貶值

貝森特（美國財政部）將以高於當前市場價格的美元購買比特幣。通過這種方式，逐步提升比特幣的總市值，使其足夠大以勝任全球儲備資產的角色。舉例來說，如果比特幣的市值要達到與美國國債市場相當的規模，其價格必須升至 180 萬美元。

例子：

假設比特幣當前價格為 10 萬美元，貝森特宣佈財政部將以 20 萬美元的價格購買比特幣。但與傳統購買方式不同，財政部不會支付現金，而是提供一張基於區塊鏈的 100 年零息債券（百年期國債）。此外，任何符合身份認證要求的人都可以以票面價值無息回購這些債券，回購期限為滾動的一年期。換句話說，比特幣賣家表面上獲得了美元，但實際上是以貸款的形式持有百年期國債。

市場反應：

由於財政部的出價高於市場現貨價格，這為交易者提供了套利機會。交易者可以借入美元，以低於財政部出價的現貨價格購買比特幣，然後賣給財政部換取百年期國債，再通過回購機制將債券兌換成美元，最後用這些美元償還貸款。由於這一切都在區塊鏈上完成，全球任何人都可以參與這筆交易，比特幣價格將迅速上漲至財政部的出價水平。

批評：

為什麼比特幣持有者會願意用比特幣換取一張‘毫無吸引力’的百年期國債？原因很簡單：價格足夠高。這就像許多人認為把比特幣交給 BlackRock 是個好主意一樣。如果價格足夠吸引人，大多數理想主義和常識都會被拋在腦後。

第三步：延長國債期限

此時，美國財政部的資產端持有比特幣，而負債端則是百年期國債。市場會預期貝森特會繼續提高出價，從而提前採取行動。這時，財政部可以以更高的價格出售比特幣換取美元。例如，當市場價格漲至 30 萬美元時，而財政部此前以 20 萬美元購入比特幣，這 10 萬美元的利潤可以用於回購 10 年期國債。通過這種方式，貝森特可以逐步延長國家債務的加權平均期限 （WAM）。

國債持有者不會因此受到損失，因為他們知道財政部會用交易利潤購買非流通的國債。這一點非常關鍵，因為它能夠維持傳統金融機構 （TradFi） 對國債作為抵押品和貸款定價機制的信心與穩定性。

第四步：社交媒體銀行

為了進一步鞏固美元在中國以外地區的主導地位（由於 Facebook 和 X 等大型美國社交媒體平臺在中國被禁止），貝森特提議 Zuck（Facebook 的 CEO）和 Musk（X 的 CEO）在各自的應用程序中引入美元穩定幣的轉賬功能。當然，最理想的選擇是使用 Ethena 的合成美元穩定幣 USDe。通過這種方式，全世界，尤其是全球南方地區（Facebook、WhatsApp 和 Instagram 是這些地區的主要在線交流和商業平臺），都將被納入美元體系。這種策略可以有效抵消這些國家去美元化的任何嘗試。更重要的是，這些國家的領導人幾乎無法阻止這一趨勢。如果他們試圖剝奪普通民眾對社交媒體的依賴，可能會在一夜之間引發社會動盪。就像美國自己也無法禁用中國擁有的 TikTok 一樣，因為年輕一代會在下一次選舉中將任何推動禁令的政治家趕下臺。

隨著數字美元在全球範圍內的逐步積累，這些美元盈餘可能會被儲存在比特幣或其他加密貨幣中。如果比特幣價格持續上漲，小額持有者自然會被吸引，將比特幣賣回財政部換取百年期國債。這樣一來，美國國債的持有者將從少數幾個國家轉變為全球範圍內的普通民眾。與其說服少數國家不拋售債務，不如讓數十億普通人分散持有債務，因為這幾乎不可能引發同時拋售的風險。最終，財政部的目標是確保債務持有者願意長期持有這些債券。

技術藍圖

無論 World Liberty Financial（WLF）向投資者宣稱他們正在開發什麼，這才是他們真正應該做的。如果你還不知道，World Liberty Financial 是一個與特朗普家族相關的加密貨幣組織。它的目標是利用 Web3 技術和 WLF 搭建基礎設施，為美國財政部帶來直接的改革。這種做法將繞過傳統的‘大而不能倒’銀行，但這些銀行除了引發一場又一場金融危機、需要印鈔救助之外，還做了什麼呢？最終，它們製造的貨幣通脹正在侵蝕美國的經濟根基。只需走一趟紐約市這個‘美式和平’的金融中心，你就能親眼看到現實。夜總會雖然燈火通明，但貧困、無家可歸和犯罪的陰影卻無處不在。這一切都要歸咎於 JP Morgan & Chase 等傳統銀行體系。

Web3 的技術棧應該由公共區塊鏈提供支持。你們知道答案是什麼：永遠不要停止推進！從這個角度來看，Aptos 是最理想的選擇。它是目前最快的（800 毫秒）、成本最低的（每筆交易僅 $ 0.00005）且最可靠的（99.99% 正常運行時間）公共區塊鏈，能夠支持高性能的金融交易。 而且，Aptos 的表現也證明了這一點。根據 RWA.xyz 的數據，Aptos 正在悄然躋身擁有最多鏈上機構資產的前三大網絡，同時還與 Franklin Templeton、Brevan Howard 和 Microsoft 等機構建立了合作關係。其 MOVE 架構是 Facebook 內部專為全球最大社交網絡處理金融交易而設計的，完全能夠勝任這一任務。

Maelstrom （*漫威人物）不會白乾的。首先需要聲明一點，我們持有大量 Aptos 和 Ethena 的資產。

美國財政部需要建立一個鏈上交易所，用於交易數字美元、百年期國債和比特幣。

首先，財政部需要數字美元。 Tether 的 USDT 和 Ethena 的 USDe。USDT 本質上是存放在美國銀行系統中的美元，而 USDe 是通過做多加密貨幣和做空永續掉期組合生成的合成美元；其所有資產都託管在大型加密貨幣交易所中。政治的本質是‘利益交換’，那麼現有政府如何從這兩個方案中獲益呢？美國商務部長 Howard Lutnick 持有 Tether 的股權，而 World Liberty Financial（WLF）則持有價值數百萬美元的 Ethena 治理代幣 $ENA。如果 Tether 和 Ethena 被選為財政部認可的數字美元，其股權和代幣持有者都將從中受益。這種‘自利’正是推動人類社會發展的根本動力。

其次，財政部需要對世紀債券進行代幣化。財政部可以為每一張百年期國債發行一個代幣（TSY 100）。用戶可以通過 Aptos 區塊鏈使用包裝比特幣（Wrapped Bitcoin）購買這些代幣（目前已經可以通過 Wormhole、Celer 和 LayerZero 等工具實現包裝比特幣）。接下來，需要建立一個回購機制，允許用戶將 TSY 100 抵押並獲得 USDT 或 USDe 貸款。

注意：從技術角度來看，財政部無法直接創建 USDT 或 USDe。因此，如果用戶需要 USDT，財政部需要通過向 Tether 的銀行賬戶轉賬來鑄造 USDT。如果用戶需要 USDe，則財政部需要先鑄造 USDT，然後再通過 Ethena 的機制生成 USDe。這一過程可以通過 Tether 和 Ethena 提供的 API 實現自動化，並以原子交易的形式完成。

第三，財政部需要建立一個獲得許可的 Web3 貨幣市場交易所，我們可以稱之為 EagleSwap。財政部已經有一項名為 ID.me 的身份驗證服務（這只是在線身份驗證服務的一個示例）。可以擴展該服務，使全球用戶能夠通過簽名將其 Aptos 錢包添加到白名單中。當用戶通過桌面或移動設備將其 Aptos 錢包連接到 EagleSwap 時，如果被列入白名單，就可以在 USDT、USDe、TSY 100 和包裝比特幣之間自由交易。由於財政部在全球範圍內大規模買賣比特幣、美元和國債，EagleSwap 很快將成為這些資產交易最具流動性的場所。

下一階段的連接是美國財政部和由寡頭控制的社交媒體平臺之間的連接。 Facebook 和 X 是向全球用戶群推出支持加密貨幣的錢包的兩個主要社交媒體候選者。通過將其用戶以抽象的方式連接到 EagleSwap，這些用戶將能夠輕鬆轉賬、交易和存儲數字美元、百年期國債以及包裝比特幣。對於全球南方地區而言，最迫切的需求是能夠在其傳統金融體系之外以美元進行商業活動。儘管美元可能存在問題，但與其他法定貨幣相比，它仍然是更穩定的選擇。構建這一連接的技術基礎設施，應當使用 Aptos 區塊鏈完成。

寡頭的掌控毋庸置疑，從他們在特朗普就職典禮上的顯赫位置便可見一斑。接下來，他們需要進一步行動，削弱那些寄生般存在的傳統金融 （TradFi） 銀行。

此前我已經討論過如何通過單方面貶值美元以及相關的技術手段來實施這一策略。接下來，我將探討為什麼美國可以通過制定適當的法律，在‘中性儲備資產’的生產上獲得獨特的優勢。

中性儲備資產

為了讓這個解決方案能夠被美式治下的精英所接受，美國在比特幣開採方面必須擁有一些不公平的優勢。要開採比特幣，必須消耗能量來解決隨機難題。第一個問題是，美國是否擁有廉價、豐富的能源？

在能源生產方面，美國有兩點優勢。首先，美國豐富的碳氫化合物資源。美國境內蘊藏著大量未開發的碳氫化合物資源，這些資源分佈在我們所謂的‘國家邊界’內。所需的只是足夠的資本和政府的鑽探許可。更重要的是，為比特幣礦場提供能源的鑽探活動並不受能源地理位置的限制。通常情況下，能源儲備往往距離主要人口中心較遠，而將這些資源運送到城市的運輸成本有時甚至高於開採成本。然而，如果直接在資源所在地建造發電廠，為比特幣礦場提供電力，則可以完全省去運輸的麻煩。許多偏遠地區雖然能源資源豐富，但由於缺乏管道和運輸基礎設施，這些資源往往無法被有效利用。而通過在這些地區建立本地化的發電站和比特幣礦場，可以讓這些‘被困’的能源資源得到充分發揮。例如，阿拉斯加州不僅地處偏遠，碳氫化合物資源極為豐富，而且氣候寒冷，非常適合建造比特幣礦場。寒冷的氣候可以顯著降低礦場設備的冷卻成本，使阿拉斯加成為理想的比特幣挖礦基地。

第二，美國的資本主義體系是其另一大優勢。無論資本主義在道德上是否受到爭議，這一體系的存在是不可否認的事實。美國是一個由一群逃稅的奴隸主建立的國家，他們通過制定憲法，確保自己的資本能夠持續增值，並讓其後代在經濟和政治上繼續掌權。在這樣的制度下，開展一項多年的大型資本投資項目，如鑽探碳氫化合物和開採比特幣，無疑是再合適不過的選擇。

另一個點是美國本土半導體工廠建設帶來的新優勢。臺積電已接近完成其在亞利桑那州建設的幾座最先進的晶圓廠。與此同時，在政府提供補貼和稅收減免的激勵下，其他半導體代工廠也將被鼓勵在美國建廠。這意味著比特幣 ASIC 芯片（專用集成電路芯片）可以在美國本土生產。即使未來比特幣價格上漲導致全球需求激增，美國也能確保芯片供應充足，不會出現短缺問題。

但當前存在一個重大挑戰：雖然傳統的法幣資本在美國享受著頂級的政策待遇，但比特幣和其他加密貨幣卻未能獲得同樣的支持。要解決這一問題，美國需要在憲法層面為比特幣和加密貨幣提供保障。比特幣礦工的核心原則是去中心化和不可審查，但目前存在一種可能性，即立法者可能要求礦工或節點運營者執行某種形式的審查行為。因此，公共加密賬本（如區塊鏈）需要被視為一種受保護的言論形式。這種觀點是合理的，因為公共區塊鏈本質上是一個由礦工通過消耗電力驅動的去中心化網絡，其核心是一條不可篡改的數字言論鏈。

如果美國想成為開採比特幣的最佳地點，就需要頒佈一項不到兩百字的簡單法案：

“加密貨幣及其在區塊鏈上運行或由區塊鏈驅動的代幣，均屬於受保護的言論自由形式。所有適用於言論自由保護的法律，同樣適用於公共區塊鏈技術的用戶或中介機構。加密貨幣和公共區塊鏈是私有的，任何政府機構均不得強制要求中介機構、參與者或區塊鏈節點運營者收集和提供有關參與者及交易的數據。”

在支持能源發展的政府和推動無許可創新（permissionless innovation）加密立法的前提下，美國將具備吸引全球大部分加密活動進入其境內的條件。考慮到能源生產和ASIC芯片製造的高資本支出（CAPEX），再加上美國本身擁有流動性充足的法幣資本市場，以及對點對點去中心化網絡運營的法律保護，美國將成為比特幣網絡算力的主要歸屬地。如此一來，全球中立的儲備資產（比特幣）實際上將在美國境內被生產出來。

最後，這樣的立法一旦通過，將極難被推翻。 儘管某些政客不斷批評大型科技公司和社交媒體的負面影響，但要廢除1996年《通信法》（Communications Bill）第230條款的進展卻微乎其微。正是該條款賦予了科技平臺對其網絡上託管和傳播的內容免於法律責任的保護，而既得利益者從現狀中獲得的利潤過於豐厚，導致立法難以逆轉。類似地，加密行業與政界之間也將形成一種“利益結合”。加密企業和個人將為美國創造高薪就業機會，提高稅收收入，這將使政客們更加傾向於保護加密行業，從而形成互利共生的穩定格局。

囤幣黨的崛起

如果貝森特能夠成功推動比特幣價格突破 180 萬美元，將會誕生一批人類歷史上最富有的人群。目前，比特幣的一些最大持有者要麼是美國居民，要麼是美國註冊的公司。例如，BlackRock 在推出比特幣 ETF 不到一年時間裡，已經積累了接近 60 萬枚比特幣，價值近 600 億美元。考慮到美國的政治權力很大程度上依賴於財富，這些比特幣持有者將能夠對政治施加巨大影響。如果共和黨採納了支持加密貨幣的政策，這些持幣者可能會在未來許多年甚至幾十年裡成為其堅定的支持者。

請記住，政客的目標是再次當選。除了特朗普之外，所有認同他政治理念的政客都將在 2026 年或 2028 年爭取連任。那麼，作為一名共和黨政治家，還有比讓美國的加密貨幣持有者變得極度富有，同時鞏固美元霸權更好的方法嗎？

全球反應

其他順差大國會接受比特幣取代國債作為儲備資產嗎？

答案是肯定的。

假設比特幣的市值足夠大，能夠支撐數萬億美元的國際貿易，比特幣相較於國債具有以下顯著優勢：

1. 比特幣的代碼不能被任何人單方面改變。

   比特幣的去中心化設計確保了任何人都無法單方面更改其代碼。即使某些美國礦工試圖通過硬分叉 （Hard Fork） 改變區塊鏈，例如排除某些交易或修改比特幣的總供應量，這也只會導致新鏈上的比特幣價值歸零，使得他們的資產立即變得毫無價值。比特幣區塊鏈背後的經濟博弈論確保了這種情況不會發生。

2. 比特幣可以通過互聯網連接隨時隨地進行無需許可的訪問和交易。

   比特幣是人類想象中最純粹的貨幣能源衍生品。因此，隨著時間的推移，它將保留貿易盈餘的能源價值。

沒有任何國家，甚至包括中國，願意承擔全球儲備貨幣發行者的角色，並讓自己的債券市場成為全球儲備資產。這是因為，這一角色自然要求開放資本賬戶，同時，當一個國家停止生產實際商品而轉向金融工程時，大多數普通民眾將面臨嚴重的不利影響。這顯然與‘共同富裕’的理念背道而馳。因此，一個改進的系統可能是：繼續使用美元進行貿易，或者允許雙邊本地貨幣的交換，但將貿易順差儲存在比特幣中。這種系統對所有人都有好處……除了那些‘太大而不能倒閉’的傳統金融機構 （TradFi）。這些機構將不得不面對自身權力和聲望的逐漸衰退，而去中心化金融 （DeFi） 的影響力則會與日俱增。

願望成真

囤積比特幣是我的愛好，我也希望是你的。因此，如果你有機會坐在‘精靈的桌子’前，盛裝出席，請確保你許下了正確的願望。

後記

加密貨幣圈子裡的人，往往是世界上最聰明的一群人，同時也是最天真的一群人。而特朗普正在為他們上了一堂政治速成課。

比特幣價格在不到 60 天內從 70， 000 美元飆升至 110， 000 美元，這一現象的背後，是加密貨幣圈子普遍認為他們的所有願望都會在 Pax Americana （美式和平） 的框架下得到滿足。然而，這種想法存在一個關鍵問題：在任何雙邊價值交換中，理智的選擇是先收到商品再付款。而特朗普和共和黨顯然是先從加密貨幣圈子裡拿到了他們想要的東西——足夠的選票贏得總統職位，並在眾議院和參議院取得黨派多數。現在輪到他們‘付款’了，但他們的時間表顯然和我們這些‘投機狂人’盯著一秒鐘蠟燭圖的急切心態完全不同。

我這麼說是因為特朗普目前正在成立工作組和參議院小組委員會，但並未採取實際行動。而當特朗普真的想行動時，他會迅速執行。比如，他對美國最大貿易伙伴徵收 25% 關稅，從宣佈到實施僅用了幾天；他迅速廢除了政府機構中的 ESG （環境、社會和治理） 和 DEI （多樣性、公平和包容性） 政策。這些例子表明，特朗普並非不會為加密貨幣採取積極行動，而是說明加密貨幣監管或比特幣戰略儲備並不是他或共和黨的首要任務。這令人遺憾，因為在邊際上，加密貨幣的單一議題選民正是讓他們上臺執政的關鍵力量。

隨著全球逐漸意識到，美國的政治並沒有因為特朗普當選而發生根本性的改變，加密貨幣的價格可能會回落到 2024 年第四季度的水平。我依然堅持比特幣將重新測試 70， 000 至 75， 000 美元區間的預測。

加密貨幣市場如何擺脫低迷？要讓市場重新振作起來，可能需要以下幾種情況發生：美聯儲、美國財政部、中國或日本等機構推出某種形式的貨幣寬鬆政策，或者出臺明確支持無許可加密創新的立法。然而，如果這部法案像 ‘科學怪人 弗蘭肯斯坦’ 一樣被拼湊而成，只是為了迎合 Coinbase、BlackRock 和傳統股票投資者的利益，對我們這些加密狂熱者 （crypto degens） 來說，它既不會推動市場達到新的高度，也無法實現‘去中心化一切’的目標。這樣的法案不僅是對加密理想的背離，更是對‘去中心化精神’的冒犯，其後果將是迅速且嚴厲的。

儘管如此，我們仍然有希望。如果你是美國的加密貨幣持有者 （Hodler），現在是時候行動了！讓你選出的代表知道，你不會容忍一成不變的政治現狀。給他們發郵件、寫信，或者親自拜訪他們的地方辦公室。政客通常會對那些關心政策的人作出迴應。如果你認為建立比特幣戰略儲備是必要的，現在就大聲疾呼，而不是僅僅在 X 平臺 （原 Twitter） 上點贊一條評論。問題在於，數字設備讓我們可以在自己的迴音室裡隨意表達憤怒，但卻很少促使我們在現實世界中採取真正的行動。而事實上，你真正珍視的一切，都是通過某種努力和代價換來的。加密貨幣的政治之路沒有‘簡單按鈕’——睜開眼睛，行動起來，否則市場可能會繼續下探。

免責聲明：

1. 本文轉載自【阿瑟·海耶斯】。轉發原文標題：《精靈》。所有版權歸原作者所有【阿瑟·海耶斯】。若對本次轉載有異議，請聯繫 Gate Learn 團隊，他們會及時處理。
2. 免責聲明：本文所表達的觀點和意見僅代表作者個人觀點，不構成任何投資建議。
3. Gate Learn 團隊將文章翻譯成其他語言。除非另有說明，否則禁止複製、分發或抄襲翻譯文章。