SEC propone impulsar tokens de "exención innovadora", legisladores debaten intenso sobre riesgos de mercado de dos niveles

La Comisión de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU. realizó el miércoles una audiencia sobre “El futuro de la tokenización y los valores: modernización de los mercados de capital”. En paralelo, el presidente de la SEC, Paul Atkins, anunció que la agencia pronto buscará comentarios públicos sobre una serie de temas, incluyendo la propuesta de “exención de innovación”, que puede servir como un sandbox regulatorio para activos en cadena. Los legisladores muestran claras diferencias en el equilibrio entre la modernización regulatoria y la protección de los inversores.

Resumen principal: avances recientes en la política de tokenización de la SEC

La SEC ha iniciado varias acciones relacionadas con la tokenización en los últimos meses. En diciembre del año pasado, autorizó a la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a tokenizar ciertos activos de alta liquidez en una blockchain preaprobada, con una duración de tres años. Recientemente, aprobó cambios en las reglas que permiten a Nasdaq soportar la negociación de acciones tokenizadas, y la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) anunció que está desarrollando una plataforma de negociación y liquidación en cadena para valores tokenizados.

En este contexto, la “exención de innovación” propuesta por Atkins ha recibido atención generalizada: permite a los operadores probar esquemas de tokenización bajo ciertas condiciones, funcionando como un sandbox regulatorio, con el objetivo de ofrecer un espacio supervisado para la innovación financiera en cadena.

Divergencias entre legisladores: apoyo a la modernización versus prevención de riesgos sistémicos

Posiciones clave de los legisladores en la audiencia

Andy Barr (Republicano, Kentucky): Apoya claramente, afirmando “sin duda, la tokenización de valores está llegando, y necesitamos una reforma moderna que proteja los estándares de protección al inversor y mantenga a EE. UU. a la vanguardia”.

Brad Sherman (Demócrata, California): Cuestiona la aprobación de la exención sin un proceso legislativo completo, advirtiendo que puede crear un “mercado de doble capa” que permita a los valores tokenizados evadir regulaciones clave.

Maxine Waters (Demócrata, California): Cree que la tokenización puede mejorar la eficiencia y ampliar la participación global de inversores, pero advierte, citando las lecciones de la crisis financiera de 2008, que la innovación tecnológica puede ser utilizada para actividades financieras depredadoras; también señala posibles conflictos de interés, ya que se estima que Trump obtuvo aproximadamente 1.400 millones de dólares de inversiones en criptomonedas.

Posición del sector: la claridad regulatoria determina si la innovación permanece en EE. UU.

Kenneth Bentsen Jr., presidente de la Asociación de Valores y Mercados Financieros de EE. UU. (SIFMA), representante de las instituciones financieras tradicionales, afirmó en la audiencia que la industria apoya “el desarrollo dentro del marco legal y regulatorio existente”, y continúa instando a la SEC a avanzar mediante un proceso de consulta pública en lugar de otorgar exenciones directas.

El CEO de la Blockchain Association, Summer Mersinger, enfatizó la urgencia regulatoria: “Si no podemos establecer una regulación clara, la innovación en este campo continuará ocurriendo, pero en el extranjero, y EE. UU. quedará rezagado”.

Ambos representan las dos principales voces en la industria: las finanzas tradicionales abogan por un enfoque cauteloso y progresivo, mientras que la industria nativa de criptomonedas prioriza la velocidad y la certeza.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la “exención de innovación” propuesta por la SEC y en qué se diferencia de la regulación actual?

La “exención de innovación” es un mecanismo propuesto por el presidente de la SEC, Atkins, que permite a los operadores probar esquemas de valores tokenizados basados en blockchain bajo ciertas condiciones. Funciona como un sandbox regulatorio, ofreciendo un espacio supervisado para la innovación, diferenciándose de las regulaciones de valores aplicables de manera integral.

¿Cuáles son las principales preocupaciones de los legisladores sobre la tokenización?

Las preocupaciones principales incluyen: la posible creación de un “mercado de doble capa” que permita evadir regulaciones clave; que las exenciones omitan procesos legislativos democráticos; y las lecciones de la historia financiera, donde tecnologías innovadoras han sido utilizadas para actividades depredadoras. Algunos legisladores demócratas también expresan inquietudes sobre posibles conflictos de interés de funcionarios gubernamentales relacionados.

¿Por qué la claridad regulatoria en la tokenización es crucial para la competitividad de EE. UU.?

La Blockchain Association señala que la falta de un marco regulatorio claro puede impulsar la innovación en tokenización hacia el extranjero, haciendo que EE. UU. pierda su ventaja estratégica en infraestructura financiera en cadena. Por otro lado, SIFMA enfatiza que cualquier marco regulatorio para la tokenización debe basarse en un proceso de consulta pública transparente para garantizar la estabilidad a largo plazo del mercado.