En las últimas semanas, Estados Unidos ha tomado medidas enérgicas en la legislación sobre stablecoins, implementando políticas relacionadas de manera intensiva y acelerada, con un ritmo cada vez más urgente, como si una tormenta se estuviera formando. Lo más emblemático de esto es el recién salido borrador de la "Ley STABLE" (, que promueve la transparencia y la rendición de cuentas de las stablecoins en la economía de contabilidad. Este borrador fue redactado por tres miembros demócratas del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU., Tlaib, García y Lynch, en diciembre de 2020, y luego fue olvidado por el gobierno demócrata hasta que fue publicado en su totalidad el 26 de marzo de 2025. Se espera que esta ley, junto con otro proyecto de ley sobre stablecoins, la Ley Stable Genius, dé forma al marco regulatorio y estable del futuro de EE. UU. Por lo tanto, merece una interpretación especial.
Debido a la posición fundamental de las stablecoins en el sistema financiero digital, cada movimiento de Estados Unidos en este tema es llamativo. ¿Cuál es la verdadera motivación del gobierno de Estados Unidos para promover la estabilidad y la legislación en este momento? ¿Es para limitar la anarquía de las stablecoins, o para "convertir en armas" las stablecoins en dólares?¿Qué significa la legalización de las stablecoins para la industria de los activos digitales? ¿Qué tipo de oportunidades abrirá? El borrador de STABLEAct nos proporciona una excelente visión del pensamiento regulatorio de las stablecoins de EE. UU. En este artículo, analizaremos más de cerca el núcleo del borrador y las razones detrás de él, exploraremos sus implicaciones de gran alcance para la industria de activos digitales de EE. UU. y el mundo, y generaremos confianza y dirección para que los profesionales de Web3 ayuden a posicionarse en esta transformación.
¿Qué dice el borrador?
Este borrador tiene un total de 72 páginas, con varios miles de palabras escritas en el estilo específico de los documentos legislativos de EE. UU., que incluye largas secciones extensas e irrelevantes. Para ahorrarles la dificultad de lectura, he leído el documento completo y resumido los puntos más importantes.
En primer lugar, el borrador define qué es una stablecoin. Las stablecoins están vinculadas a las monedas fiduciarias nacionales y son herramientas de pago y liquidación, no valores o depósitos. Al mismo tiempo, el borrador establece que el emisor debe poder redimirlas en moneda fiduciaria, lo que equivale a certificar legalmente el estatus de la stablecoin como herramienta de pago.
En segundo lugar, el borrador establece quién puede emitir stablecoins. Como es bien sabido, hoy en el ámbito de las criptomonedas, cualquiera puede emitir stablecoins, pero esta libertad probablemente desaparecerá. El borrador sugiere que solo los emisores de stablecoins conformes, incluidos las subsidiarias de instituciones de depósitos asegurados, emisores no bancarios calificados a nivel federal o emisores calificados a nivel estatal, podrán emitir stablecoins en Estados Unidos.
Al mismo tiempo, el borrador también detalla los requisitos específicos para la emisión. El borrador establece que los emisores deben mantener al menos un 1:1 de activos de reserva, incluyendo dólares, depósitos a la vista, bonos del gobierno a corto plazo, acuerdos de recompra y valores de fondos del mercado monetario, y también exige que los emisores divulguen periódicamente la situación de las reservas y los rescates.
Por último, el borrador también dice lo que no se debe hacer. En primer lugar, el proyecto de ley prohíbe la emisión de stablecoins algorítmicas durante dos años después de su promulgación, e incluso a largo plazo, la aprobación es poco probable. Entonces, las instituciones sin licencia no pueden emitir stablecoins dentro de los Estados Unidos. Además, los emisores no pueden pagar intereses ni ganancias a los titulares de stablecoins.
En resumen, el objetivo central de este proyecto de ley es aclarar el estatus legal de las stablecoins, fortalecer la protección del consumidor, aumentar la transparencia del mercado y, a través de las stablecoins, continuar la influencia y el dominio del dólar en el sistema financiero global.
¿Por qué se lanza la ley de estabilidad del mercado en este momento?
El contenido central de este borrador no ha superado las expectativas de la industria, e incluso solo formaliza las reglas que el mercado ya anticipaba. Entonces surge la pregunta: dado que todos ya tienen un consenso, ¿por qué Estados Unidos necesita legislar específicamente? Reflexiona sobre esto, el momento realmente invita a la reflexión. ¿Por qué Estados Unidos elige promover formalmente esta legislación en este momento? ¿Es simplemente una necesidad de regulación financiera, o está preparando el camino para la conformidad en la industria Web3? ¿Es una lucha global por el dólar digital, o se está preparando el escenario para una guerra monetaria global más profunda? A continuación, combinaré mi propia comprensión para explorar esto.
Aclarar el estatus de las stablecoins en dólares y impulsar la industria de activos digitales hacia una vía rápida.
Durante mucho tiempo, la situación legal de las stablecoins ha sido incierta, lo que ha hecho que las instituciones financieras tradicionales y los grandes inversores institucionales sean reacios a aventurarse. Sin embargo, con la reciente legislación que ha clarificado la legalidad de las stablecoins, esta incertidumbre política se ha eliminado de manera efectiva, proporcionando a las instituciones financieras una sensación de seguridad y allanando el camino para su entrada.
En este contexto, una gran cantidad de bancos, instituciones de pago y grandes fondos de inversión emitirán y utilizarán de manera más activa monedas estables conforme a la normativa, lo que traerá un nuevo impulso al desarrollo de la industria Web3. Esto no solo promueve la fusión de las finanzas tradicionales con Web3, sino que también acelera el avance y la innovación del sistema financiero digital.
De este modo, la industria de Web3 experimentará un auge en la afluencia de capital, y las stablecoins reguladas se convertirán en la infraestructura fundamental de la economía digital. Esto impulsará que los pagos, liquidaciones y liquidaciones transfronterizas basados en stablecoins reguladas se conviertan gradualmente en los métodos de pago principales de la economía digital, al mismo tiempo que fomentará en gran medida el desarrollo próspero de áreas como DeFi y RWA, e incluso podría llevarlas hacia los mercados financieros convencionales.
Por lo tanto, el objetivo de Estados Unidos de promover la conformidad de las stablecoins es facilitar la entrada de capital global en el mundo Web3, lo que a su vez impulsa el rápido desarrollo de los activos digitales y ayuda a toda la industria a avanzar hacia un futuro más maduro.
La guerra comercial de cobertura debilita la posición del dólar, ofreciendo a la población mundial un nuevo canal para "invertir en Estados Unidos".
En los últimos años, la tendencia a la desdolarización ha comenzado a manifestarse en algunos países, donde muchas economías intentan reducir su dependencia del dólar en el comercio internacional. Sin embargo, en contraste con esto, el dólar se ha mantenido estable y ha surgido silenciosamente como una herramienta emergente para los pagos transfronterizos y la liquidación internacional, presentando una situación intrigante. Si Estados Unidos puede aprovechar esta tendencia y promover activamente el desarrollo de las stablecoins en dólares, podría convertirse en una importante palanca para contrarrestar el descenso de la posición internacional del dólar. Por el contrario, si la regulación se queda atrás, el apoyo es débil, e incluso si se permite que las monedas de otros países dominen en el ámbito de las stablecoins digitales, los fondos globales podrían alejarse aún más del sistema del dólar, debilitando la influencia internacional del dólar.
En respuesta a este desafío, Estados Unidos aprobó una legislación para legalizar la stablecoin en dólares estadounidenses. La stablecoin del dólar legalizado también sigue sirviendo como una herramienta importante para los pagos, el comercio y la inversión globales, y debido a que está incorporada al sistema regulatorio, Estados Unidos puede controlar el flujo de dinero digital global e incluso usarlo como arma de guerra financiera si es necesario.
Al mismo tiempo, el dólar estable y conforme proporciona una vía legal importante para que otros activos fluyan hacia Estados Unidos. Esto significa que los ciudadanos de diferentes países pueden usar las monedas estables en dólares para evitar el riesgo de depreciación de su moneda nacional y facilitar la inversión en activos en dólares. Dado que los fondos pueden eludir el control cambiario de su país y fluir directamente hacia el pool de activos en dólares, el capital global, de manera invisible, se "dolariza" aún más. A la luz de esta tendencia, las monedas estables en dólares conforme sin duda evolucionarán hacia el "dólar digital global" en el futuro.
En resumen, las stablecoins en dólares no solo son una parte importante de Web3, sino que también son un activo estratégico de Estados Unidos en la competencia monetaria global. Al reforzar la regulación y aprovechar el flujo global de activos digitales, Estados Unidos ha consolidado aún más la posición dominante del dólar en los sectores de pagos, comercio e inversiones. Como la última herramienta financiera para mantener la hegemonía del dólar, las stablecoins en dólares desempeñan un papel importante a nivel mundial, fortaleciendo el control de Estados Unidos sobre los mercados financieros y convirtiéndose en la última arma financiera para combatir y contener a los competidores, asegurando la posición dominante del dólar.
Activar la innovación en los campos de DeFi y RWA
Como una representación legal de la moneda fiduciaria en el mundo Web3, las stablecoins no son solo herramientas de pago, sino que son activos de circulación centrales en el ámbito de los RWA. La publicación de este borrador significa que las stablecoins circularán en un rango más amplio, promoviendo así una profunda integración entre los activos digitales y los activos del mundo real. La aplicación de las stablecoins abarcará DeFi, pagos, liquidación transfronteriza y RWA, ayudando a empresas y particulares a realizar transacciones globales de manera más conveniente, y así revolucionar los métodos de pago tradicionales.
Con la implementación de las políticas regulatorias sobre las stablecoins, los fondos institucionales tendrán más confianza para entrar en el ámbito de los activos digitales, especialmente en la expresión y circulación de activos físicos en la cadena. La tokenización de activos globales se vuelve más sencilla, y las empresas también podrán emitir directamente bonos en la cadena, tokens de bienes raíces, etc., lo que permitirá a los inversores globales participar directamente en inversiones en activos de alta calidad en lugares como Estados Unidos.
Lo que es aún más importante es que Estados Unidos atrae a inversores globales a su ecosistema de activos digitales a través de la regulación de las stablecoins, creando así un efecto de succión de capital. Con la regulación de las stablecoins, Estados Unidos ofrece a los inversores globales un canal de inversión más seguro y transparente, lo que ha atraído una gran afluencia de capital. Esto no solo inyecta nueva vitalidad al mercado de activos digitales de Estados Unidos, sino que a través de la aplicación generalizada y estable, impulsa la globalización y digitalización de la economía estadounidense. En última instancia, los inversores globales apoyan indirectamente la estabilidad y el desarrollo de la economía estadounidense a través del comercio, la inversión y la asignación de activos de las stablecoins, consolidando a Estados Unidos como el centro del flujo de capital global.
Fortalecer el control, desarrollo conforme de las stablecoins en dólares, alineado con los intereses de Estados Unidos.
Uno de los objetivos principales del borrador es garantizar que el desarrollo de las stablecoins no suponga una amenaza para la seguridad financiera de Estados Unidos. Hace hincapié en la necesidad de evitar que las stablecoins no autorizadas perturben los mercados financieros y de garantizar que el sistema de stablecoins esté firmemente en manos de las instituciones y los gobiernos que las cumplan. Las stablecoins sin licencia pueden plantear riesgos de liquidez, por lo que el borrador garantiza que las stablecoins no supongan una amenaza para el sistema bancario a través de estrictas condiciones de emisión.
Según el borrador, los emisores de stablecoins deben obtener una licencia y cumplir con estrictos requisitos de reservas de capital. Esta regulación se basa en el modelo del sistema bancario tradicional y continúa con el espíritu central de regulaciones históricas como la Ley Glass-Steagall de 1933, con el objetivo de garantizar la seguridad de los fondos de los usuarios, la segregación de activos y la transparencia, fortaleciendo así la protección del consumidor.
A través de este borrador, Estados Unidos no solo podrá regular de manera efectiva el mercado de stablecoins en su país, sino que también podrá controlar indirectamente las stablecoins en dólares que circulan globalmente. Esta medida ayuda a garantizar que el capital global siga funcionando en torno al sistema del dólar, fortaleciendo el control sobre el flujo global de dólares.
La introducción de este borrador muestra que no se trata simplemente de una regulación financiera, sino del inicio de una nueva guerra monetaria. El objetivo de Estados Unidos en la era digital no solo es mantener la hegemonía del dólar, sino también atraer capital global a Estados Unidos a través de stablecoins, y en última instancia dominar la nueva generación del sistema financiero global.
Tres, el impacto en la industria de los activos digitales
El pago con stablecoins no solo constituye la infraestructura de la industria de activos digitales, sino que también actúa como un elemento central en su política, teniendo un efecto de gran alcance en el desarrollo de toda la industria. Desde la entrada de capital, la conformidad de la industria, la tokenización de activos del mundo real (RWA) hasta el desarrollo innovador, la regulación de las stablecoins tiene un impacto profundo, impulsando la madurez continua de la industria de activos digitales.
Primero, la regularización de los pagos con stablecoins ha atraído a una gran cantidad de inversores institucionales en la industria de los activos digitales. A medida que las regulaciones relacionadas se aclaran gradualmente, la entrada de instituciones financieras tradicionales y grandes capitales se vuelve más fluida. Las stablecoins conformes permiten que más monedas fiduciarias se conviertan sin problemas en activos digitales, lo que mejora aún más la liquidez del mercado y sienta las bases para el amplio desarrollo de campos emergentes como Web3 y DeFi. Por lo tanto, las stablecoins se han convertido en una parte importante de la infraestructura de Web3, inyectando nueva vitalidad a la industria.
En segundo lugar, la regulación de las stablecoins ha promovido la madurez y normalización de la industria de los activos digitales. Con el establecimiento gradual de un marco regulatorio, la transparencia del mercado ha mejorado significativamente, y la competencia desordenada y los riesgos potenciales del mercado se han contenido de manera efectiva. Requisitos de cumplimiento claros no solo han reducido el riesgo de actividades ilegales como el lavado de dinero, sino que también han asegurado la regularidad de los flujos de capital, sentando así una base sólida para el desarrollo saludable a largo plazo de la industria.
Además, la regulación de las stablecoins proporciona herramientas de pago y vehículos de circulación confiables para la tokenización de RWA. Según las predicciones de BCG, el tamaño del mercado de RWA podría alcanzar los 16 billones de dólares. Con la proliferación de stablecoins reguladas, este mercado verá oportunidades de innovación, impulsando la digitalización y la tokenización de activos, así como el flujo de inversiones global, promoviendo aún más la globalización y la integración intersectorial de la industria de activos digitales.
Sin embargo, la regulación de las stablecoins también trae algunos desafíos. Los altos requisitos de cumplimiento pueden aumentar los costos operativos de los emisores de stablecoins más pequeños, limitando la entrada de algunas nuevas empresas. Además, los estrictos umbrales de cumplimiento pueden llevar a la concentración del mercado, lo que podría inhibir la competencia en el mercado y posiblemente ralentizar el ritmo de la innovación. Por lo tanto, cómo equilibrar el cumplimiento con la vitalidad del mercado se convierte en un tema importante para el desarrollo de la industria.
En general, el cumplimiento de las stablecoins proporciona un marco regulatorio claro para la industria de los activos digitales, impulsando la madurez y la innovación del mercado. Con la popularidad de las stablecoins compatibles, la liquidez del capital y la participación en el mercado aumentarán significativamente, y áreas emergentes como DeFi y RWA marcarán el comienzo de perspectivas de desarrollo más vigorosas. En el futuro de la industria de activos digitales, el equilibrio entre el cumplimiento y la innovación será la clave para seguir impulsando el progreso de la industria.
La forma en que otros mercados del mundo enfrentan la situación
La regulación de las stablecoins no solo es el resultado de la demanda del mercado estadounidense, sino que también está impulsando una profunda reestructuración del sistema financiero global. Con las diferentes direcciones de las políticas en varios países, el desarrollo de los activos digitales a nivel mundial se verá enormemente afectado. Diferentes países tienen actitudes diversas hacia las stablecoins, basadas en sus respectivos entornos financieros, necesidades políticas y desafíos del mercado. A continuación se presentan las tendencias de respuesta de los principales mercados ante la legalización de las stablecoins:
Mercado europeo. La acción de la Unión Europea en la regulación de las stablecoins se refleja en la introducción de la Ley MiCA. Se espera que esta ley armonice la regulación de las stablecoins con las políticas de Estados Unidos, promoviendo la formación de un marco de cumplimiento global para los pagos en stablecoins. La implementación de la Ley MiCA no solo regulará las reglas de funcionamiento del mercado de stablecoins, sino que también proporcionará una garantía política estable para el desarrollo de Web3. El marco regulatorio de la Unión Europea resonará con la política de stablecoins de Estados Unidos, ofreciendo una mayor interoperabilidad para los pagos transfronterizos y allanando el camino para la circulación legal de activos digitales.
Mercado asiático. El mercado asiático ha mostrado una actitud positiva en el proceso de cumplimiento de las stablecoins. Los reguladores en regiones como Singapur, Hong Kong y Japón han comenzado a avanzar gradualmente en el proceso de legalización de las stablecoins. La Autoridad Monetaria de Singapur ) MAS ( ha establecido un marco político bastante completo en este ámbito, mientras que Hong Kong y Japón también están llevando a cabo la legislación y pruebas de políticas correspondientes. A medida que la política de EE. UU. avanza gradualmente, es posible que los países asiáticos tomen como referencia el marco regulatorio de stablecoins de EE. UU. para mejorar la estabilidad del mercado y abordar los riesgos transfronterizos. Especialmente en la competencia en los campos de tecnología financiera y activos digitales, la región asiática debe alinearse con los estándares internacionales para evitar quedarse atrás en la transformación financiera global.
Otros países en desarrollo. Algunos países en desarrollo son conservadores en cuanto a la legalización de las stablecoins en dólares, por temor a que afecte a la soberanía monetaria y a la independencia de sus propias políticas monetarias. A estos países les preocupa que la popularidad de las stablecoins en dólares estadounidenses pueda provocar una disminución de la circulación de sus monedas e incluso afectar a la formulación de la política monetaria de los bancos centrales. Sin embargo, a medida que Estados Unidos toma la delantera en el impulso del cumplimiento de las stablecoins, es probable que más países en desarrollo adopten el modelo estadounidense. Especialmente en el contexto de las monedas digitales globalizadas, estos países pueden encontrar que la emisión de sus propias monedas estables o el desarrollo de monedas estables basadas en el modelo estadounidense pueden ayudar a modernizar sus sistemas de monedas digitales y atraer más inversión internacional. Al mismo tiempo, estos países se enfrentarán al reto de equilibrar la soberanía monetaria con la convergencia financiera mundial en el proceso.
Tendencias de globalización y perspectivas futuras. Con el papel dominante de Estados Unidos en el proceso de regulación de las stablecoins, las políticas de los países de todo el mundo se alinearán gradualmente, lo que impulsará la unificación del sistema de pago de stablecoins a nivel global. La regulación de las stablecoins no solo proporciona una infraestructura de pago estable para el desarrollo de Web3 y DeFi, sino que también tiene un profundo impacto en el sistema financiero global. Los pagos transfronterizos se volverán más convenientes, la eficiencia del flujo de capitales global se incrementará significativamente, lo que ofrecerá más canales de financiación innovadores y soluciones de pago para la economía global.
Sin embargo, la legalización de las stablecoins y la reestructuración del sistema financiero global también conllevan una serie de desafíos. Los estándares regulatorios y los requisitos de cumplimiento de cada país variarán, y cómo lograr la coordinación y el reconocimiento mutuo de políticas a nivel global sigue siendo una tarea compleja. Las diferentes estructuras económicas, necesidades financieras y posiciones políticas de los países pueden llevar a que el proceso de cumplimiento de las stablecoins tenga diferentes efectos y velocidades de implementación en distintas regiones.
Cuatro, perspectivas futuras
Con el avance del proceso de regulación de las stablecoins y el rápido desarrollo del ecosistema Web3, la industria de los activos digitales está entrando en una nueva etapa. En el futuro, con la afluencia de gran capital institucional, la industria no solo enfrentará oportunidades sin precedentes, sino que también se verá sometida a transformaciones más profundas. Seremos testigos de una nueva situación de explosión de capital y reestructuración del mercado. A continuación, se presentan varias tendencias clave para el futuro:
Los gigantes se amontonaron en el mercado, y RWA marcó el comienzo de un momento de explosión de capital. Una vez que el marco regulatorio de las stablecoins esté en su lugar, es previsible que las instituciones financieras tradicionales lleven una gran cantidad de capital a los mercados de stablecoins y RWA. Esto marcará el paso de la industria de los activos digitales desde el crecimiento salvaje hasta el desarrollo del cumplimiento, y también significa que la Web3 se adoptará a gran escala, y la industria de los activos digitales también marcará el comienzo de un nuevo ciclo de desarrollo.
Los pagos con stablecoins están a punto de reemplazar los métodos de pago tradicionales, ineficientes y costosos. Con el desarrollo adicional de las stablecoins y la tecnología DeFi, los pagos transfronterizos experimentarán un avance revolucionario. Los costos de pagos, liquidación y compensación transfronterizos con stablecoins se reducirán considerablemente, mejorando significativamente la eficiencia, y los pagos transfronterizos se volverán más convenientes. Por otro lado, para las redes de pago tradicionales, como SWIFT y VISA, los métodos de pago con stablecoins representarán un desafío disruptivo.
RWA provoca una gran migración de activos. Billones de activos del mundo real van a resurgir en la blockchain, los activos del mundo real fluirán al mundo de las criptomonedas a través de RWA, y la velocidad del movimiento de capital alcanzará niveles sin precedentes. Esta es una reestructuración financiera global impulsada por los activos digitales, un desembarco de Normandía que revolucionará el sistema financiero tradicional. Debemos estar preparados para enfrentar esta oleada de riqueza.
La hegemonía del dólar digital comienza a hacerse evidente, y la guerra de las criptomonedas podría estar llegando a su fin antes de empezar. Mientras el mundo sigue discutiendo el potencial de las criptomonedas, Estados Unidos ya ha completado en silencio la colonización financiera a través de las stablecoins, esta arma financiera. Mediante la legislación, ha implantado sigilosamente la hegemonía del dólar en la blockchain, proporcionando así armas digitales a su sistema financiero, donde todas las transacciones en la cadena están contribuyendo al poder del imperio del dólar. No es una predicción, sino un hecho que está ocurriendo: la hegemonía digital del dólar está devorando rápidamente el ecosistema financiero global, y el resultado de una nueva ronda de guerra monetaria ya está predeterminado.
Sin darnos cuenta, el futuro ya ha llegado. Como profesionales de Web3, debemos mantener una mente clara y un conocimiento suficiente para enfrentar esta transformación sin precedentes.
V. Resumen
El avance de la legislación sobre stablecoins en Estados Unidos se convertirá en la principal fuerza impulsora del desarrollo de la industria de los activos digitales. La legalización de las stablecoins atraerá a un gran número de instituciones financieras y capital para que entren, proporcionará un fuerte apoyo a la industria Web3 y promoverá la prosperidad en áreas como los pagos, DeFi y RWA.
Como representación legal de la moneda fiduciaria en el mundo Web3, el mercado de stablecoins en dólares continuará dominando el mercado. La regulación de las stablecoins promoverá los pagos transfronterizos y el flujo de capitales global, desafiando los métodos de pago tradicionales en moneda fiduciaria y transformando profundamente el panorama financiero global, consolidando aún más la posición dominante del dólar en el sistema financiero mundial.
Esta revolución estable no solo es una innovación en tecnología financiera, sino también una reconfiguración del sistema monetario global y del orden económico. Bajo el liderazgo de Estados Unidos, la amplia aplicación de monedas estables conformes impulsará la transformación de los métodos de pago en moneda fiduciaria tradicional, iniciando una nueva ronda de guerras monetarias y consolidando la posición hegemónica del dólar en el sistema financiero global a través de monedas estables.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Análisis profundo de la ley de moneda estable de Estados Unidos, la tormenta se avecina y el viento llena el edificio.
Autor: Zhang Haisheng
En las últimas semanas, Estados Unidos ha tomado medidas enérgicas en la legislación sobre stablecoins, implementando políticas relacionadas de manera intensiva y acelerada, con un ritmo cada vez más urgente, como si una tormenta se estuviera formando. Lo más emblemático de esto es el recién salido borrador de la "Ley STABLE" (, que promueve la transparencia y la rendición de cuentas de las stablecoins en la economía de contabilidad. Este borrador fue redactado por tres miembros demócratas del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU., Tlaib, García y Lynch, en diciembre de 2020, y luego fue olvidado por el gobierno demócrata hasta que fue publicado en su totalidad el 26 de marzo de 2025. Se espera que esta ley, junto con otro proyecto de ley sobre stablecoins, la Ley Stable Genius, dé forma al marco regulatorio y estable del futuro de EE. UU. Por lo tanto, merece una interpretación especial.
Debido a la posición fundamental de las stablecoins en el sistema financiero digital, cada movimiento de Estados Unidos en este tema es llamativo. ¿Cuál es la verdadera motivación del gobierno de Estados Unidos para promover la estabilidad y la legislación en este momento? ¿Es para limitar la anarquía de las stablecoins, o para "convertir en armas" las stablecoins en dólares?¿Qué significa la legalización de las stablecoins para la industria de los activos digitales? ¿Qué tipo de oportunidades abrirá? El borrador de STABLEAct nos proporciona una excelente visión del pensamiento regulatorio de las stablecoins de EE. UU. En este artículo, analizaremos más de cerca el núcleo del borrador y las razones detrás de él, exploraremos sus implicaciones de gran alcance para la industria de activos digitales de EE. UU. y el mundo, y generaremos confianza y dirección para que los profesionales de Web3 ayuden a posicionarse en esta transformación.
¿Qué dice el borrador?
Este borrador tiene un total de 72 páginas, con varios miles de palabras escritas en el estilo específico de los documentos legislativos de EE. UU., que incluye largas secciones extensas e irrelevantes. Para ahorrarles la dificultad de lectura, he leído el documento completo y resumido los puntos más importantes.
En primer lugar, el borrador define qué es una stablecoin. Las stablecoins están vinculadas a las monedas fiduciarias nacionales y son herramientas de pago y liquidación, no valores o depósitos. Al mismo tiempo, el borrador establece que el emisor debe poder redimirlas en moneda fiduciaria, lo que equivale a certificar legalmente el estatus de la stablecoin como herramienta de pago.
En segundo lugar, el borrador establece quién puede emitir stablecoins. Como es bien sabido, hoy en el ámbito de las criptomonedas, cualquiera puede emitir stablecoins, pero esta libertad probablemente desaparecerá. El borrador sugiere que solo los emisores de stablecoins conformes, incluidos las subsidiarias de instituciones de depósitos asegurados, emisores no bancarios calificados a nivel federal o emisores calificados a nivel estatal, podrán emitir stablecoins en Estados Unidos.
Al mismo tiempo, el borrador también detalla los requisitos específicos para la emisión. El borrador establece que los emisores deben mantener al menos un 1:1 de activos de reserva, incluyendo dólares, depósitos a la vista, bonos del gobierno a corto plazo, acuerdos de recompra y valores de fondos del mercado monetario, y también exige que los emisores divulguen periódicamente la situación de las reservas y los rescates.
Por último, el borrador también dice lo que no se debe hacer. En primer lugar, el proyecto de ley prohíbe la emisión de stablecoins algorítmicas durante dos años después de su promulgación, e incluso a largo plazo, la aprobación es poco probable. Entonces, las instituciones sin licencia no pueden emitir stablecoins dentro de los Estados Unidos. Además, los emisores no pueden pagar intereses ni ganancias a los titulares de stablecoins.
En resumen, el objetivo central de este proyecto de ley es aclarar el estatus legal de las stablecoins, fortalecer la protección del consumidor, aumentar la transparencia del mercado y, a través de las stablecoins, continuar la influencia y el dominio del dólar en el sistema financiero global.
¿Por qué se lanza la ley de estabilidad del mercado en este momento?
El contenido central de este borrador no ha superado las expectativas de la industria, e incluso solo formaliza las reglas que el mercado ya anticipaba. Entonces surge la pregunta: dado que todos ya tienen un consenso, ¿por qué Estados Unidos necesita legislar específicamente? Reflexiona sobre esto, el momento realmente invita a la reflexión. ¿Por qué Estados Unidos elige promover formalmente esta legislación en este momento? ¿Es simplemente una necesidad de regulación financiera, o está preparando el camino para la conformidad en la industria Web3? ¿Es una lucha global por el dólar digital, o se está preparando el escenario para una guerra monetaria global más profunda? A continuación, combinaré mi propia comprensión para explorar esto.
Aclarar el estatus de las stablecoins en dólares y impulsar la industria de activos digitales hacia una vía rápida.
Durante mucho tiempo, la situación legal de las stablecoins ha sido incierta, lo que ha hecho que las instituciones financieras tradicionales y los grandes inversores institucionales sean reacios a aventurarse. Sin embargo, con la reciente legislación que ha clarificado la legalidad de las stablecoins, esta incertidumbre política se ha eliminado de manera efectiva, proporcionando a las instituciones financieras una sensación de seguridad y allanando el camino para su entrada.
En este contexto, una gran cantidad de bancos, instituciones de pago y grandes fondos de inversión emitirán y utilizarán de manera más activa monedas estables conforme a la normativa, lo que traerá un nuevo impulso al desarrollo de la industria Web3. Esto no solo promueve la fusión de las finanzas tradicionales con Web3, sino que también acelera el avance y la innovación del sistema financiero digital.
De este modo, la industria de Web3 experimentará un auge en la afluencia de capital, y las stablecoins reguladas se convertirán en la infraestructura fundamental de la economía digital. Esto impulsará que los pagos, liquidaciones y liquidaciones transfronterizas basados en stablecoins reguladas se conviertan gradualmente en los métodos de pago principales de la economía digital, al mismo tiempo que fomentará en gran medida el desarrollo próspero de áreas como DeFi y RWA, e incluso podría llevarlas hacia los mercados financieros convencionales.
Por lo tanto, el objetivo de Estados Unidos de promover la conformidad de las stablecoins es facilitar la entrada de capital global en el mundo Web3, lo que a su vez impulsa el rápido desarrollo de los activos digitales y ayuda a toda la industria a avanzar hacia un futuro más maduro.
La guerra comercial de cobertura debilita la posición del dólar, ofreciendo a la población mundial un nuevo canal para "invertir en Estados Unidos".
En los últimos años, la tendencia a la desdolarización ha comenzado a manifestarse en algunos países, donde muchas economías intentan reducir su dependencia del dólar en el comercio internacional. Sin embargo, en contraste con esto, el dólar se ha mantenido estable y ha surgido silenciosamente como una herramienta emergente para los pagos transfronterizos y la liquidación internacional, presentando una situación intrigante. Si Estados Unidos puede aprovechar esta tendencia y promover activamente el desarrollo de las stablecoins en dólares, podría convertirse en una importante palanca para contrarrestar el descenso de la posición internacional del dólar. Por el contrario, si la regulación se queda atrás, el apoyo es débil, e incluso si se permite que las monedas de otros países dominen en el ámbito de las stablecoins digitales, los fondos globales podrían alejarse aún más del sistema del dólar, debilitando la influencia internacional del dólar.
En respuesta a este desafío, Estados Unidos aprobó una legislación para legalizar la stablecoin en dólares estadounidenses. La stablecoin del dólar legalizado también sigue sirviendo como una herramienta importante para los pagos, el comercio y la inversión globales, y debido a que está incorporada al sistema regulatorio, Estados Unidos puede controlar el flujo de dinero digital global e incluso usarlo como arma de guerra financiera si es necesario.
Al mismo tiempo, el dólar estable y conforme proporciona una vía legal importante para que otros activos fluyan hacia Estados Unidos. Esto significa que los ciudadanos de diferentes países pueden usar las monedas estables en dólares para evitar el riesgo de depreciación de su moneda nacional y facilitar la inversión en activos en dólares. Dado que los fondos pueden eludir el control cambiario de su país y fluir directamente hacia el pool de activos en dólares, el capital global, de manera invisible, se "dolariza" aún más. A la luz de esta tendencia, las monedas estables en dólares conforme sin duda evolucionarán hacia el "dólar digital global" en el futuro.
En resumen, las stablecoins en dólares no solo son una parte importante de Web3, sino que también son un activo estratégico de Estados Unidos en la competencia monetaria global. Al reforzar la regulación y aprovechar el flujo global de activos digitales, Estados Unidos ha consolidado aún más la posición dominante del dólar en los sectores de pagos, comercio e inversiones. Como la última herramienta financiera para mantener la hegemonía del dólar, las stablecoins en dólares desempeñan un papel importante a nivel mundial, fortaleciendo el control de Estados Unidos sobre los mercados financieros y convirtiéndose en la última arma financiera para combatir y contener a los competidores, asegurando la posición dominante del dólar.
Activar la innovación en los campos de DeFi y RWA
Como una representación legal de la moneda fiduciaria en el mundo Web3, las stablecoins no son solo herramientas de pago, sino que son activos de circulación centrales en el ámbito de los RWA. La publicación de este borrador significa que las stablecoins circularán en un rango más amplio, promoviendo así una profunda integración entre los activos digitales y los activos del mundo real. La aplicación de las stablecoins abarcará DeFi, pagos, liquidación transfronteriza y RWA, ayudando a empresas y particulares a realizar transacciones globales de manera más conveniente, y así revolucionar los métodos de pago tradicionales.
Con la implementación de las políticas regulatorias sobre las stablecoins, los fondos institucionales tendrán más confianza para entrar en el ámbito de los activos digitales, especialmente en la expresión y circulación de activos físicos en la cadena. La tokenización de activos globales se vuelve más sencilla, y las empresas también podrán emitir directamente bonos en la cadena, tokens de bienes raíces, etc., lo que permitirá a los inversores globales participar directamente en inversiones en activos de alta calidad en lugares como Estados Unidos.
Lo que es aún más importante es que Estados Unidos atrae a inversores globales a su ecosistema de activos digitales a través de la regulación de las stablecoins, creando así un efecto de succión de capital. Con la regulación de las stablecoins, Estados Unidos ofrece a los inversores globales un canal de inversión más seguro y transparente, lo que ha atraído una gran afluencia de capital. Esto no solo inyecta nueva vitalidad al mercado de activos digitales de Estados Unidos, sino que a través de la aplicación generalizada y estable, impulsa la globalización y digitalización de la economía estadounidense. En última instancia, los inversores globales apoyan indirectamente la estabilidad y el desarrollo de la economía estadounidense a través del comercio, la inversión y la asignación de activos de las stablecoins, consolidando a Estados Unidos como el centro del flujo de capital global.
Fortalecer el control, desarrollo conforme de las stablecoins en dólares, alineado con los intereses de Estados Unidos.
Uno de los objetivos principales del borrador es garantizar que el desarrollo de las stablecoins no suponga una amenaza para la seguridad financiera de Estados Unidos. Hace hincapié en la necesidad de evitar que las stablecoins no autorizadas perturben los mercados financieros y de garantizar que el sistema de stablecoins esté firmemente en manos de las instituciones y los gobiernos que las cumplan. Las stablecoins sin licencia pueden plantear riesgos de liquidez, por lo que el borrador garantiza que las stablecoins no supongan una amenaza para el sistema bancario a través de estrictas condiciones de emisión.
Según el borrador, los emisores de stablecoins deben obtener una licencia y cumplir con estrictos requisitos de reservas de capital. Esta regulación se basa en el modelo del sistema bancario tradicional y continúa con el espíritu central de regulaciones históricas como la Ley Glass-Steagall de 1933, con el objetivo de garantizar la seguridad de los fondos de los usuarios, la segregación de activos y la transparencia, fortaleciendo así la protección del consumidor.
A través de este borrador, Estados Unidos no solo podrá regular de manera efectiva el mercado de stablecoins en su país, sino que también podrá controlar indirectamente las stablecoins en dólares que circulan globalmente. Esta medida ayuda a garantizar que el capital global siga funcionando en torno al sistema del dólar, fortaleciendo el control sobre el flujo global de dólares.
La introducción de este borrador muestra que no se trata simplemente de una regulación financiera, sino del inicio de una nueva guerra monetaria. El objetivo de Estados Unidos en la era digital no solo es mantener la hegemonía del dólar, sino también atraer capital global a Estados Unidos a través de stablecoins, y en última instancia dominar la nueva generación del sistema financiero global.
Tres, el impacto en la industria de los activos digitales
El pago con stablecoins no solo constituye la infraestructura de la industria de activos digitales, sino que también actúa como un elemento central en su política, teniendo un efecto de gran alcance en el desarrollo de toda la industria. Desde la entrada de capital, la conformidad de la industria, la tokenización de activos del mundo real (RWA) hasta el desarrollo innovador, la regulación de las stablecoins tiene un impacto profundo, impulsando la madurez continua de la industria de activos digitales.
Primero, la regularización de los pagos con stablecoins ha atraído a una gran cantidad de inversores institucionales en la industria de los activos digitales. A medida que las regulaciones relacionadas se aclaran gradualmente, la entrada de instituciones financieras tradicionales y grandes capitales se vuelve más fluida. Las stablecoins conformes permiten que más monedas fiduciarias se conviertan sin problemas en activos digitales, lo que mejora aún más la liquidez del mercado y sienta las bases para el amplio desarrollo de campos emergentes como Web3 y DeFi. Por lo tanto, las stablecoins se han convertido en una parte importante de la infraestructura de Web3, inyectando nueva vitalidad a la industria.
En segundo lugar, la regulación de las stablecoins ha promovido la madurez y normalización de la industria de los activos digitales. Con el establecimiento gradual de un marco regulatorio, la transparencia del mercado ha mejorado significativamente, y la competencia desordenada y los riesgos potenciales del mercado se han contenido de manera efectiva. Requisitos de cumplimiento claros no solo han reducido el riesgo de actividades ilegales como el lavado de dinero, sino que también han asegurado la regularidad de los flujos de capital, sentando así una base sólida para el desarrollo saludable a largo plazo de la industria.
Además, la regulación de las stablecoins proporciona herramientas de pago y vehículos de circulación confiables para la tokenización de RWA. Según las predicciones de BCG, el tamaño del mercado de RWA podría alcanzar los 16 billones de dólares. Con la proliferación de stablecoins reguladas, este mercado verá oportunidades de innovación, impulsando la digitalización y la tokenización de activos, así como el flujo de inversiones global, promoviendo aún más la globalización y la integración intersectorial de la industria de activos digitales.
Sin embargo, la regulación de las stablecoins también trae algunos desafíos. Los altos requisitos de cumplimiento pueden aumentar los costos operativos de los emisores de stablecoins más pequeños, limitando la entrada de algunas nuevas empresas. Además, los estrictos umbrales de cumplimiento pueden llevar a la concentración del mercado, lo que podría inhibir la competencia en el mercado y posiblemente ralentizar el ritmo de la innovación. Por lo tanto, cómo equilibrar el cumplimiento con la vitalidad del mercado se convierte en un tema importante para el desarrollo de la industria.
En general, el cumplimiento de las stablecoins proporciona un marco regulatorio claro para la industria de los activos digitales, impulsando la madurez y la innovación del mercado. Con la popularidad de las stablecoins compatibles, la liquidez del capital y la participación en el mercado aumentarán significativamente, y áreas emergentes como DeFi y RWA marcarán el comienzo de perspectivas de desarrollo más vigorosas. En el futuro de la industria de activos digitales, el equilibrio entre el cumplimiento y la innovación será la clave para seguir impulsando el progreso de la industria.
La forma en que otros mercados del mundo enfrentan la situación
La regulación de las stablecoins no solo es el resultado de la demanda del mercado estadounidense, sino que también está impulsando una profunda reestructuración del sistema financiero global. Con las diferentes direcciones de las políticas en varios países, el desarrollo de los activos digitales a nivel mundial se verá enormemente afectado. Diferentes países tienen actitudes diversas hacia las stablecoins, basadas en sus respectivos entornos financieros, necesidades políticas y desafíos del mercado. A continuación se presentan las tendencias de respuesta de los principales mercados ante la legalización de las stablecoins:
Mercado europeo. La acción de la Unión Europea en la regulación de las stablecoins se refleja en la introducción de la Ley MiCA. Se espera que esta ley armonice la regulación de las stablecoins con las políticas de Estados Unidos, promoviendo la formación de un marco de cumplimiento global para los pagos en stablecoins. La implementación de la Ley MiCA no solo regulará las reglas de funcionamiento del mercado de stablecoins, sino que también proporcionará una garantía política estable para el desarrollo de Web3. El marco regulatorio de la Unión Europea resonará con la política de stablecoins de Estados Unidos, ofreciendo una mayor interoperabilidad para los pagos transfronterizos y allanando el camino para la circulación legal de activos digitales.
Mercado asiático. El mercado asiático ha mostrado una actitud positiva en el proceso de cumplimiento de las stablecoins. Los reguladores en regiones como Singapur, Hong Kong y Japón han comenzado a avanzar gradualmente en el proceso de legalización de las stablecoins. La Autoridad Monetaria de Singapur ) MAS ( ha establecido un marco político bastante completo en este ámbito, mientras que Hong Kong y Japón también están llevando a cabo la legislación y pruebas de políticas correspondientes. A medida que la política de EE. UU. avanza gradualmente, es posible que los países asiáticos tomen como referencia el marco regulatorio de stablecoins de EE. UU. para mejorar la estabilidad del mercado y abordar los riesgos transfronterizos. Especialmente en la competencia en los campos de tecnología financiera y activos digitales, la región asiática debe alinearse con los estándares internacionales para evitar quedarse atrás en la transformación financiera global.
Otros países en desarrollo. Algunos países en desarrollo son conservadores en cuanto a la legalización de las stablecoins en dólares, por temor a que afecte a la soberanía monetaria y a la independencia de sus propias políticas monetarias. A estos países les preocupa que la popularidad de las stablecoins en dólares estadounidenses pueda provocar una disminución de la circulación de sus monedas e incluso afectar a la formulación de la política monetaria de los bancos centrales. Sin embargo, a medida que Estados Unidos toma la delantera en el impulso del cumplimiento de las stablecoins, es probable que más países en desarrollo adopten el modelo estadounidense. Especialmente en el contexto de las monedas digitales globalizadas, estos países pueden encontrar que la emisión de sus propias monedas estables o el desarrollo de monedas estables basadas en el modelo estadounidense pueden ayudar a modernizar sus sistemas de monedas digitales y atraer más inversión internacional. Al mismo tiempo, estos países se enfrentarán al reto de equilibrar la soberanía monetaria con la convergencia financiera mundial en el proceso.
Tendencias de globalización y perspectivas futuras. Con el papel dominante de Estados Unidos en el proceso de regulación de las stablecoins, las políticas de los países de todo el mundo se alinearán gradualmente, lo que impulsará la unificación del sistema de pago de stablecoins a nivel global. La regulación de las stablecoins no solo proporciona una infraestructura de pago estable para el desarrollo de Web3 y DeFi, sino que también tiene un profundo impacto en el sistema financiero global. Los pagos transfronterizos se volverán más convenientes, la eficiencia del flujo de capitales global se incrementará significativamente, lo que ofrecerá más canales de financiación innovadores y soluciones de pago para la economía global.
Sin embargo, la legalización de las stablecoins y la reestructuración del sistema financiero global también conllevan una serie de desafíos. Los estándares regulatorios y los requisitos de cumplimiento de cada país variarán, y cómo lograr la coordinación y el reconocimiento mutuo de políticas a nivel global sigue siendo una tarea compleja. Las diferentes estructuras económicas, necesidades financieras y posiciones políticas de los países pueden llevar a que el proceso de cumplimiento de las stablecoins tenga diferentes efectos y velocidades de implementación en distintas regiones.
Cuatro, perspectivas futuras
Con el avance del proceso de regulación de las stablecoins y el rápido desarrollo del ecosistema Web3, la industria de los activos digitales está entrando en una nueva etapa. En el futuro, con la afluencia de gran capital institucional, la industria no solo enfrentará oportunidades sin precedentes, sino que también se verá sometida a transformaciones más profundas. Seremos testigos de una nueva situación de explosión de capital y reestructuración del mercado. A continuación, se presentan varias tendencias clave para el futuro:
Los gigantes se amontonaron en el mercado, y RWA marcó el comienzo de un momento de explosión de capital. Una vez que el marco regulatorio de las stablecoins esté en su lugar, es previsible que las instituciones financieras tradicionales lleven una gran cantidad de capital a los mercados de stablecoins y RWA. Esto marcará el paso de la industria de los activos digitales desde el crecimiento salvaje hasta el desarrollo del cumplimiento, y también significa que la Web3 se adoptará a gran escala, y la industria de los activos digitales también marcará el comienzo de un nuevo ciclo de desarrollo.
Los pagos con stablecoins están a punto de reemplazar los métodos de pago tradicionales, ineficientes y costosos. Con el desarrollo adicional de las stablecoins y la tecnología DeFi, los pagos transfronterizos experimentarán un avance revolucionario. Los costos de pagos, liquidación y compensación transfronterizos con stablecoins se reducirán considerablemente, mejorando significativamente la eficiencia, y los pagos transfronterizos se volverán más convenientes. Por otro lado, para las redes de pago tradicionales, como SWIFT y VISA, los métodos de pago con stablecoins representarán un desafío disruptivo.
RWA provoca una gran migración de activos. Billones de activos del mundo real van a resurgir en la blockchain, los activos del mundo real fluirán al mundo de las criptomonedas a través de RWA, y la velocidad del movimiento de capital alcanzará niveles sin precedentes. Esta es una reestructuración financiera global impulsada por los activos digitales, un desembarco de Normandía que revolucionará el sistema financiero tradicional. Debemos estar preparados para enfrentar esta oleada de riqueza.
La hegemonía del dólar digital comienza a hacerse evidente, y la guerra de las criptomonedas podría estar llegando a su fin antes de empezar. Mientras el mundo sigue discutiendo el potencial de las criptomonedas, Estados Unidos ya ha completado en silencio la colonización financiera a través de las stablecoins, esta arma financiera. Mediante la legislación, ha implantado sigilosamente la hegemonía del dólar en la blockchain, proporcionando así armas digitales a su sistema financiero, donde todas las transacciones en la cadena están contribuyendo al poder del imperio del dólar. No es una predicción, sino un hecho que está ocurriendo: la hegemonía digital del dólar está devorando rápidamente el ecosistema financiero global, y el resultado de una nueva ronda de guerra monetaria ya está predeterminado.
Sin darnos cuenta, el futuro ya ha llegado. Como profesionales de Web3, debemos mantener una mente clara y un conocimiento suficiente para enfrentar esta transformación sin precedentes.
V. Resumen
El avance de la legislación sobre stablecoins en Estados Unidos se convertirá en la principal fuerza impulsora del desarrollo de la industria de los activos digitales. La legalización de las stablecoins atraerá a un gran número de instituciones financieras y capital para que entren, proporcionará un fuerte apoyo a la industria Web3 y promoverá la prosperidad en áreas como los pagos, DeFi y RWA.
Como representación legal de la moneda fiduciaria en el mundo Web3, el mercado de stablecoins en dólares continuará dominando el mercado. La regulación de las stablecoins promoverá los pagos transfronterizos y el flujo de capitales global, desafiando los métodos de pago tradicionales en moneda fiduciaria y transformando profundamente el panorama financiero global, consolidando aún más la posición dominante del dólar en el sistema financiero mundial.
Esta revolución estable no solo es una innovación en tecnología financiera, sino también una reconfiguración del sistema monetario global y del orden económico. Bajo el liderazgo de Estados Unidos, la amplia aplicación de monedas estables conformes impulsará la transformación de los métodos de pago en moneda fiduciaria tradicional, iniciando una nueva ronda de guerras monetarias y consolidando la posición hegemónica del dólar en el sistema financiero global a través de monedas estables.