Título original: "Los efectos de los aranceles: cómo funciona la máquina"
Escrito por: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates
Compilado por: Ritmo Pequeño Deep
Nota del editor: El artículo analiza sistemáticamente los múltiples mecanismos de impacto de los aranceles: a nivel básico, incluye seis efectos principales: ingresos fiscales, pérdida de eficiencia, diferenciación de inflación, protección de la industria, entre otros; el impacto profundo depende de las contramedidas políticas de cada país, el tipo de cambio y el ajuste dinámico de la política monetaria y fiscal. El artículo señala que el desequilibrio global debe resolverse a través de ajustes drásticos, y el efecto a largo plazo depende de la confianza del mercado y la competitividad nacional, además de explorar especialmente el problema de la dependencia de la deuda causado por el privilegio del dólar, anticipando que China y Estados Unidos podrían alcanzar un acuerdo monetario a través de medios no de mercado, lo que desencadenaría una compleja cadena de reacciones políticas.
A continuación se presenta el contenido original (para facilitar la comprensión de la lectura, el contenido original ha sido reorganizado):
El arancel es esencialmente un impuesto especial, y su impacto se refleja principalmente en los siguientes seis niveles básicos:
Función de generación de ingresos: Compartida por productores extranjeros y consumidores nacionales (la proporción específica de la carga depende de la elasticidad de la demanda de ambas partes), esta característica de doble base impositiva la convierte en una herramienta fiscal bastante atractiva.
Pérdida de eficiencia: reducción de la eficiencia productiva global
Diversificación de la inflación: genera presión de estanflación en la economía global, crea un efecto deflacionario en los países gravados y agrava la inflación en los países que imponen impuestos.
Protección industrial: Aumentar la competitividad de las empresas del país recaudador en el mercado interno, aunque esto conlleve pérdidas de eficiencia, puede mejorar la tasa de supervivencia de las empresas cuando la política monetaria y fiscal mantiene la demanda total.
Valor estratégico: medio clave para garantizar la capacidad de producción del país en la época de la competencia entre grandes potencias.
Función de equilibrio: mejorar simultáneamente el desequilibrio entre la cuenta corriente y la cuenta de capital, en términos simples, reducir la dependencia de la capacidad y el capital extranjeros; esto es especialmente importante en tiempos de conflictos geopolíticos globales.
Lo anterior pertenece al primer nivel de impacto.
El desarrollo futuro dependerá de cuatro variables:
• Medidas de represalia del país gravado
• Situación de la fluctuación del tipo de cambio
• Políticas monetarias y ajustes de tasas de interés de los bancos centrales de cada país
• La política fiscal del gobierno central debe responder
Estos constituyen un impacto de segundo nivel.
Las rutas de conducción específicas incluyen:
Si se imponen aranceles represivos, se producirá una estanflación más amplia.
Los países con presión deflacionaria suelen adoptar políticas monetarias expansivas, lo que lleva a una disminución de las tasas de interés reales y a la devaluación de su moneda; los países con presión inflacionaria tienden a políticas restrictivas, lo que eleva las tasas de interés reales y el tipo de cambio de su moneda.
La política fiscal implementará estímulos de manera focalizada en las áreas de deflación y realizará contracciones en las áreas de inflación, con el fin de contrarrestar parte de los efectos de la volatilidad de precios.
Por lo tanto, la evaluación del impacto en el mercado de aranceles a gran escala debe considerar una serie de factores dinámicos, que van más allá de los seis niveles básicos mencionados anteriormente, y debe analizarse de manera integral junto con el mecanismo de retroalimentación de políticas de segundo nivel.
Hay tres juicios básicos que siempre son válidos:
La producción, el comercio y el desequilibrio de capital (especialmente el problema de la deuda) deben resolverse, ya que son insostenibles en las dimensiones monetaria, económica y geopolítica: el orden internacional actual será necesariamente reestructurado.
El proceso de ajuste probablemente estará acompañado de cambios drásticos y no convencionales (como se describe en mi obra "El camino hacia la quiebra nacional: ciclos de gran período")
La influencia a largo plazo de la moneda, la política y la geopolítica depende en última instancia de: la credibilidad del almacenamiento de riqueza en los mercados de deuda y de capital, el nivel de productividad de cada país y la atractividad del sistema político.
La discusión actual sobre el estatus del dólar merece atención:
• La ventaja del dólar como principal moneda de reserva radica en su capacidad para crear una demanda excesiva de deuda (aunque este privilegio a menudo conduce a un endeudamiento excesivo)
• Aunque el fortalecimiento del dólar es beneficioso, el mecanismo del mercado inevitablemente inducirá al abuso de privilegios, lo que finalmente nos obligará a tomar medidas extremas para resolver la dependencia de la deuda.
Es especialmente notable que China y Estados Unidos podrían llegar a un acuerdo sobre la apreciación del renminbi a través de una reunión de jefes de estado y otros medios de ajuste no de mercado, lo que provocará la segunda capa de reacciones en cadena mencionadas anteriormente. Continuaré siguiendo el desarrollo de la situación y analizaré oportunamente los impactos en cada nivel.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Ray Dalio profundiza en el impacto de los aranceles: Es probable que el proceso de ajuste vaya acompañado de cambios drásticos y poco convencionales
Título original: "Los efectos de los aranceles: cómo funciona la máquina" Escrito por: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates Compilado por: Ritmo Pequeño Deep
Nota del editor: El artículo analiza sistemáticamente los múltiples mecanismos de impacto de los aranceles: a nivel básico, incluye seis efectos principales: ingresos fiscales, pérdida de eficiencia, diferenciación de inflación, protección de la industria, entre otros; el impacto profundo depende de las contramedidas políticas de cada país, el tipo de cambio y el ajuste dinámico de la política monetaria y fiscal. El artículo señala que el desequilibrio global debe resolverse a través de ajustes drásticos, y el efecto a largo plazo depende de la confianza del mercado y la competitividad nacional, además de explorar especialmente el problema de la dependencia de la deuda causado por el privilegio del dólar, anticipando que China y Estados Unidos podrían alcanzar un acuerdo monetario a través de medios no de mercado, lo que desencadenaría una compleja cadena de reacciones políticas.
A continuación se presenta el contenido original (para facilitar la comprensión de la lectura, el contenido original ha sido reorganizado):
El arancel es esencialmente un impuesto especial, y su impacto se refleja principalmente en los siguientes seis niveles básicos:
Función de generación de ingresos: Compartida por productores extranjeros y consumidores nacionales (la proporción específica de la carga depende de la elasticidad de la demanda de ambas partes), esta característica de doble base impositiva la convierte en una herramienta fiscal bastante atractiva.
Pérdida de eficiencia: reducción de la eficiencia productiva global
Diversificación de la inflación: genera presión de estanflación en la economía global, crea un efecto deflacionario en los países gravados y agrava la inflación en los países que imponen impuestos.
Protección industrial: Aumentar la competitividad de las empresas del país recaudador en el mercado interno, aunque esto conlleve pérdidas de eficiencia, puede mejorar la tasa de supervivencia de las empresas cuando la política monetaria y fiscal mantiene la demanda total.
Valor estratégico: medio clave para garantizar la capacidad de producción del país en la época de la competencia entre grandes potencias.
Función de equilibrio: mejorar simultáneamente el desequilibrio entre la cuenta corriente y la cuenta de capital, en términos simples, reducir la dependencia de la capacidad y el capital extranjeros; esto es especialmente importante en tiempos de conflictos geopolíticos globales.
Lo anterior pertenece al primer nivel de impacto.
El desarrollo futuro dependerá de cuatro variables:
• Medidas de represalia del país gravado
• Situación de la fluctuación del tipo de cambio
• Políticas monetarias y ajustes de tasas de interés de los bancos centrales de cada país
• La política fiscal del gobierno central debe responder
Estos constituyen un impacto de segundo nivel.
Las rutas de conducción específicas incluyen:
Si se imponen aranceles represivos, se producirá una estanflación más amplia.
Los países con presión deflacionaria suelen adoptar políticas monetarias expansivas, lo que lleva a una disminución de las tasas de interés reales y a la devaluación de su moneda; los países con presión inflacionaria tienden a políticas restrictivas, lo que eleva las tasas de interés reales y el tipo de cambio de su moneda.
La política fiscal implementará estímulos de manera focalizada en las áreas de deflación y realizará contracciones en las áreas de inflación, con el fin de contrarrestar parte de los efectos de la volatilidad de precios.
Por lo tanto, la evaluación del impacto en el mercado de aranceles a gran escala debe considerar una serie de factores dinámicos, que van más allá de los seis niveles básicos mencionados anteriormente, y debe analizarse de manera integral junto con el mecanismo de retroalimentación de políticas de segundo nivel.
Hay tres juicios básicos que siempre son válidos:
La producción, el comercio y el desequilibrio de capital (especialmente el problema de la deuda) deben resolverse, ya que son insostenibles en las dimensiones monetaria, económica y geopolítica: el orden internacional actual será necesariamente reestructurado.
El proceso de ajuste probablemente estará acompañado de cambios drásticos y no convencionales (como se describe en mi obra "El camino hacia la quiebra nacional: ciclos de gran período")
La influencia a largo plazo de la moneda, la política y la geopolítica depende en última instancia de: la credibilidad del almacenamiento de riqueza en los mercados de deuda y de capital, el nivel de productividad de cada país y la atractividad del sistema político.
La discusión actual sobre el estatus del dólar merece atención:
• La ventaja del dólar como principal moneda de reserva radica en su capacidad para crear una demanda excesiva de deuda (aunque este privilegio a menudo conduce a un endeudamiento excesivo)
• Aunque el fortalecimiento del dólar es beneficioso, el mecanismo del mercado inevitablemente inducirá al abuso de privilegios, lo que finalmente nos obligará a tomar medidas extremas para resolver la dependencia de la deuda.
Es especialmente notable que China y Estados Unidos podrían llegar a un acuerdo sobre la apreciación del renminbi a través de una reunión de jefes de estado y otros medios de ajuste no de mercado, lo que provocará la segunda capa de reacciones en cadena mencionadas anteriormente. Continuaré siguiendo el desarrollo de la situación y analizaré oportunamente los impactos en cada nivel.