El oro vuelve a ser noticia en 2025, alcanzando máximos históricos impulsados por el aumento de la demanda de refugios seguros. El oro superó por primera vez los 3.000 dólares la onza, marcando un fuerte regreso al "rey de los metales preciosos". Los inversores volvieron a acudir en masa al oro en medio de renovados temores a la depreciación de la moneda fiduciaria y la inestabilidad mundial.
El bitcoin a menudo se llama "oro digital", y muchas personas comienzan a cuestionar si el oro físico todavía tiene sentido. Sin embargo, los datos más recientes ya lo han dejado claro: el oro sigue siendo crucial para la diversificación de activos y la estabilidad. Hasta marzo de 2025, la tasa de retorno anual del oro alcanzó el 36%, superando el rendimiento de los principales índices bursátiles y del bitcoin.
La volatilidad es menor que la de Bitcoin
En comparación con la intensa volatilidad de precios del Bitcoin, los cambios en el precio del oro son mucho más moderados. Por ejemplo, hasta 2024, la volatilidad anual del Bitcoin es de aproximadamente 47%, mientras que la del oro es de solo 12%. Esto significa que la volatilidad del precio del Bitcoin puede alcanzar casi cuatro veces la del oro en promedio. Para los inversores que se centran en el control de riesgos, esta diferencia es crucial.
Ya hemos sido testigos de esto a principios de 2025: mientras las acciones tecnológicas (índice Nasdaq) cayeron casi un 15% en unas pocas semanas, el oro se mantuvo prácticamente estable (subiendo alrededor de un 1%), mientras que Bitcoin cayó aproximadamente un 20%, con un movimiento casi sincronizado con el mercado de valores. La baja volatilidad del oro lo convierte en un valioso activo de preservación de capital durante períodos de agitación del mercado, mientras que Bitcoin se asemeja más a un activo de alto riesgo beta.
Fuente:
Baja correlación con Bitcoin
En el reciente ciclo del mercado, el comportamiento del oro y el bitcoin ha mostrado una divergencia. En el último año, el oro ha ido subiendo de manera constante impulsado por preocupaciones inflacionarias y tensiones bélicas, alcanzando nuevos máximos; mientras que el bitcoin ha fluctuado dentro de un amplio rango, su comportamiento está más influenciado por la aversión al riesgo de los inversores. Es notable que la correlación del oro con activos tradicionales es baja, e incluso negativa, lo que es ideal para la diversificación en la asignación de activos. De hecho, el oro y el bitcoin también muestran una correlación negativa, lo que significa que poseer ambos simultáneamente puede mejorar aún más la diversificación de la cartera.
oro tokenizado de 2025
Uno de los avances más emocionantes es que el oro mismo se ha unido a la ola de la revolución blockchain. El llamado "oro tokenizado", es decir, los tokens digitales respaldados 100 % por oro físico, están experimentando un rápido crecimiento. En marzo de 2025, la capitalización de mercado de los tokens criptográficos respaldados por oro alcanzó un máximo histórico de 1.4 mil millones de dólares. Esta carrera está dominada principalmente por dos tokens: PAX Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUt). Estos tokens permiten a los inversores poseer oro en forma digital, combinando la estabilidad del oro con la flexibilidad de los activos criptográficos.
Fuente:
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) es emitido por Paxos Trust Company, una institución financiera regulada con sede en Nueva York. Cada token PAXG representa una onza de oro refinado almacenado en una bóveda certificada por la London Bullion Market Association (LBMA). Es importante destacar que Paxos opera bajo una estricta regulación: el token está totalmente respaldado por oro físico en una proporción de 1:1 y se somete a auditorías mensuales de terceros para verificar sus reservas. Paxos está autorizado por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) y, por lo tanto, cumple con las normas, lo que brinda a los titulares plena confianza.
En 2025, la popularidad de PAXG sigue en aumento. Actualmente, su capitalización de mercado es de aproximadamente 680 millones de dólares, lo que representa alrededor de la mitad del mercado de oro tokenizado. El volumen diario de operaciones de PAXG a menudo alcanza decenas de millones de dólares. Se beneficia de la confianza regulatoria, incluso después de un aumento en la supervisión de las stablecoins en los Estados Unidos, Paxos Gold sigue funcionando con estabilidad.
Nuevos productos de trading de PAXG también están apareciendo: por ejemplo, a finales de 2024, la bolsa de derivados Deribit lanzó contratos de futuros y opciones de PAXG, lo que marca un aumento en el interés de los inversores institucionales por el oro tokenizado como activo de trading.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) es otro tipo de token respaldado por oro, emitido por la empresa TG Commodities, asociada con Tether. Cada XAUt representa una onza de oro almacenada en una bóveda suiza, que cumple con los estándares de entrega de buena calidad de Londres (London Good Delivery). A partir de 2025, la capitalización de mercado de XAUt es de aproximadamente 770 millones de dólares.
Sin embargo, la estructura regulatoria de XAUt es diferente a la de PAXG. En 2023, Tether trasladó su negocio de tokens de oro bajo la regulación de El Salvador, y TG Commodities obtuvo una licencia para emitir stablecoins en El Salvador, operando así dentro del marco regulatorio del país. Tether Gold publica informes periódicos sobre las reservas de oro y afirma que sus tokens están totalmente respaldados por oro físico, pero a diferencia de Paxos, aún no ha aceptado una auditoría independiente completa de las reservas. Esto también ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre su transparencia.
La dirección de Tether ha declarado que, considerando las nuevas regulaciones en el ámbito de las stablecoins, realizar una auditoría completa llevada a cabo por una de las cuatro grandes firmas de contabilidad se ha convertido en su principal prioridad. El mercado también espera en general que las reservas de oro de XAUt puedan alcanzar en un futuro cercano los mismos estándares de auditoría y transparencia que PAXG.
Oportunidades de ganancias en DeFi
Además de la simple compra y tenencia, el oro tokenizado ha abierto nuevos casos de uso en las finanzas descentralizadas (DeFi). Los inversores en criptomonedas pueden desplegar tokens respaldados por oro en diversas estrategias generadoras de ingresos, convirtiendo el oro en un activo que puede generar ingresos pasivos. Históricamente, el oro solía estar tranquilo en las bóvedas, casi sin generar ingresos; sin embargo, hoy en día, gracias a los protocolos DeFi, el oro también puede generar rendimientos sin mover el oro físico.
Pools de liquidez y creadores de mercado automáticos (AMMs)
Por ejemplo, el grupo PAXG/USDC en Uniswap permite a los usuarios comerciar entre oro tokenizado y dólares estadounidenses. Los proveedores de liquidez (LP) de este grupo pueden beneficiarse ganando tarifas de transacción.
Este mecanismo permite a los LP obtener ingresos pasivos mientras mantienen su exposición al oro, especialmente durante períodos de alta demanda y actividad comercial en el oro, lo que lo hace particularmente atractivo.
Fuente:
Otra opción es el fondo de liquidez PAXG/WETH, que apoya el intercambio entre oro y Ethereum. Este fondo generalmente tiene mayor liquidez, pero también es más propenso a experimentar "pérdidas impermanentes" (Impermanent Loss), ya que PAXG (que sigue el precio del oro) es relativamente estable, mientras que WETH (que sigue a ETH) tiene una volatilidad muy alta. Cuando el precio de ETH fluctúa drásticamente, el valor relativo de los dos activos puede desviarse rápidamente, lo que genera un mayor riesgo de pérdidas impermanentes.
Ambas piscinas ofrecen oportunidades de rendimiento, pero sus características de riesgo y recompensa varían según la volatilidad de los activos emparejados.
Fuente:
Pérdida Impermanente (Impermanent Loss)
La pérdida impermanente (IL) es un concepto central en DeFi, especialmente clave para los usuarios que proporcionan liquidez en creadores de mercado automáticos (AMM) como Uniswap. Cuando el precio de dos tokens en un pool de liquidez cambia en comparación con tenerlos por separado, el valor de los activos que asume el LP puede disminuir, y esta pérdida se conoce como "pérdida impermanente". Se le llama "impermanente" porque si el precio vuelve a la relación original, la pérdida puede reducirse o desaparecer; pero si se retira la liquidez mientras el precio está desviado, esta parte de la pérdida se convierte en "pérdida permanente".
El tamaño de IL depende principalmente de dos factores: la volatilidad de los activos emparejados y su correlación.
En el grupo PAXG/USDC, un lado es la stablecoin PAX Gold (PAXG) anclada al precio del oro, y el otro lado es la stablecoin USDC anclada al dólar estadounidense. Dado que la volatilidad del precio del oro es mucho menor que la de los activos criptográficos, y que USDC se mantiene siempre en $1, la relación de precios entre estos activos es relativamente estable, lo que reduce significativamente el riesgo de pérdidas impermanentes.
En comparación, el PAXG en el par PAXG/WETH está emparejado con WETH. El PAXG tiene una volatilidad menor, mientras que el mercado de ETH es muy volátil, a veces subiendo o bajando un 20–50% en un corto período de tiempo. Esta intensa volatilidad activa el algoritmo de "producto constante" de AMM, lo que provoca un reequilibrio de los activos en el pool, reduciendo la proporción de activos de buen rendimiento (como el PAXG cuando sube) y aumentando la proporción de activos de mal rendimiento (como ETH). Al final, los activos de alto valor que quedan para el LP serán mucho menores que el resultado de simplemente mantenerlos, lo que resulta en mayores pérdidas impermanentes.
Gráfico de estimación de pérdida impermanente de Yield Samurai
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La demanda de refugio se ha disparado, un análisis de la tokenización del oro y las oportunidades de rendimiento.
Autor: 0xEdwardyw
¿Por qué sigue siendo importante el oro?
El oro vuelve a ser noticia en 2025, alcanzando máximos históricos impulsados por el aumento de la demanda de refugios seguros. El oro superó por primera vez los 3.000 dólares la onza, marcando un fuerte regreso al "rey de los metales preciosos". Los inversores volvieron a acudir en masa al oro en medio de renovados temores a la depreciación de la moneda fiduciaria y la inestabilidad mundial.
El bitcoin a menudo se llama "oro digital", y muchas personas comienzan a cuestionar si el oro físico todavía tiene sentido. Sin embargo, los datos más recientes ya lo han dejado claro: el oro sigue siendo crucial para la diversificación de activos y la estabilidad. Hasta marzo de 2025, la tasa de retorno anual del oro alcanzó el 36%, superando el rendimiento de los principales índices bursátiles y del bitcoin.
La volatilidad es menor que la de Bitcoin
En comparación con la intensa volatilidad de precios del Bitcoin, los cambios en el precio del oro son mucho más moderados. Por ejemplo, hasta 2024, la volatilidad anual del Bitcoin es de aproximadamente 47%, mientras que la del oro es de solo 12%. Esto significa que la volatilidad del precio del Bitcoin puede alcanzar casi cuatro veces la del oro en promedio. Para los inversores que se centran en el control de riesgos, esta diferencia es crucial.
Ya hemos sido testigos de esto a principios de 2025: mientras las acciones tecnológicas (índice Nasdaq) cayeron casi un 15% en unas pocas semanas, el oro se mantuvo prácticamente estable (subiendo alrededor de un 1%), mientras que Bitcoin cayó aproximadamente un 20%, con un movimiento casi sincronizado con el mercado de valores. La baja volatilidad del oro lo convierte en un valioso activo de preservación de capital durante períodos de agitación del mercado, mientras que Bitcoin se asemeja más a un activo de alto riesgo beta.
Baja correlación con Bitcoin
En el reciente ciclo del mercado, el comportamiento del oro y el bitcoin ha mostrado una divergencia. En el último año, el oro ha ido subiendo de manera constante impulsado por preocupaciones inflacionarias y tensiones bélicas, alcanzando nuevos máximos; mientras que el bitcoin ha fluctuado dentro de un amplio rango, su comportamiento está más influenciado por la aversión al riesgo de los inversores. Es notable que la correlación del oro con activos tradicionales es baja, e incluso negativa, lo que es ideal para la diversificación en la asignación de activos. De hecho, el oro y el bitcoin también muestran una correlación negativa, lo que significa que poseer ambos simultáneamente puede mejorar aún más la diversificación de la cartera.
oro tokenizado de 2025
Uno de los avances más emocionantes es que el oro mismo se ha unido a la ola de la revolución blockchain. El llamado "oro tokenizado", es decir, los tokens digitales respaldados 100 % por oro físico, están experimentando un rápido crecimiento. En marzo de 2025, la capitalización de mercado de los tokens criptográficos respaldados por oro alcanzó un máximo histórico de 1.4 mil millones de dólares. Esta carrera está dominada principalmente por dos tokens: PAX Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUt). Estos tokens permiten a los inversores poseer oro en forma digital, combinando la estabilidad del oro con la flexibilidad de los activos criptográficos.
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) es emitido por Paxos Trust Company, una institución financiera regulada con sede en Nueva York. Cada token PAXG representa una onza de oro refinado almacenado en una bóveda certificada por la London Bullion Market Association (LBMA). Es importante destacar que Paxos opera bajo una estricta regulación: el token está totalmente respaldado por oro físico en una proporción de 1:1 y se somete a auditorías mensuales de terceros para verificar sus reservas. Paxos está autorizado por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) y, por lo tanto, cumple con las normas, lo que brinda a los titulares plena confianza.
En 2025, la popularidad de PAXG sigue en aumento. Actualmente, su capitalización de mercado es de aproximadamente 680 millones de dólares, lo que representa alrededor de la mitad del mercado de oro tokenizado. El volumen diario de operaciones de PAXG a menudo alcanza decenas de millones de dólares. Se beneficia de la confianza regulatoria, incluso después de un aumento en la supervisión de las stablecoins en los Estados Unidos, Paxos Gold sigue funcionando con estabilidad.
Nuevos productos de trading de PAXG también están apareciendo: por ejemplo, a finales de 2024, la bolsa de derivados Deribit lanzó contratos de futuros y opciones de PAXG, lo que marca un aumento en el interés de los inversores institucionales por el oro tokenizado como activo de trading.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) es otro tipo de token respaldado por oro, emitido por la empresa TG Commodities, asociada con Tether. Cada XAUt representa una onza de oro almacenada en una bóveda suiza, que cumple con los estándares de entrega de buena calidad de Londres (London Good Delivery). A partir de 2025, la capitalización de mercado de XAUt es de aproximadamente 770 millones de dólares.
Sin embargo, la estructura regulatoria de XAUt es diferente a la de PAXG. En 2023, Tether trasladó su negocio de tokens de oro bajo la regulación de El Salvador, y TG Commodities obtuvo una licencia para emitir stablecoins en El Salvador, operando así dentro del marco regulatorio del país. Tether Gold publica informes periódicos sobre las reservas de oro y afirma que sus tokens están totalmente respaldados por oro físico, pero a diferencia de Paxos, aún no ha aceptado una auditoría independiente completa de las reservas. Esto también ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre su transparencia.
La dirección de Tether ha declarado que, considerando las nuevas regulaciones en el ámbito de las stablecoins, realizar una auditoría completa llevada a cabo por una de las cuatro grandes firmas de contabilidad se ha convertido en su principal prioridad. El mercado también espera en general que las reservas de oro de XAUt puedan alcanzar en un futuro cercano los mismos estándares de auditoría y transparencia que PAXG.
Oportunidades de ganancias en DeFi
Además de la simple compra y tenencia, el oro tokenizado ha abierto nuevos casos de uso en las finanzas descentralizadas (DeFi). Los inversores en criptomonedas pueden desplegar tokens respaldados por oro en diversas estrategias generadoras de ingresos, convirtiendo el oro en un activo que puede generar ingresos pasivos. Históricamente, el oro solía estar tranquilo en las bóvedas, casi sin generar ingresos; sin embargo, hoy en día, gracias a los protocolos DeFi, el oro también puede generar rendimientos sin mover el oro físico.
Pools de liquidez y creadores de mercado automáticos (AMMs)
Por ejemplo, el grupo PAXG/USDC en Uniswap permite a los usuarios comerciar entre oro tokenizado y dólares estadounidenses. Los proveedores de liquidez (LP) de este grupo pueden beneficiarse ganando tarifas de transacción.
Este mecanismo permite a los LP obtener ingresos pasivos mientras mantienen su exposición al oro, especialmente durante períodos de alta demanda y actividad comercial en el oro, lo que lo hace particularmente atractivo.
Otra opción es el fondo de liquidez PAXG/WETH, que apoya el intercambio entre oro y Ethereum. Este fondo generalmente tiene mayor liquidez, pero también es más propenso a experimentar "pérdidas impermanentes" (Impermanent Loss), ya que PAXG (que sigue el precio del oro) es relativamente estable, mientras que WETH (que sigue a ETH) tiene una volatilidad muy alta. Cuando el precio de ETH fluctúa drásticamente, el valor relativo de los dos activos puede desviarse rápidamente, lo que genera un mayor riesgo de pérdidas impermanentes.
Ambas piscinas ofrecen oportunidades de rendimiento, pero sus características de riesgo y recompensa varían según la volatilidad de los activos emparejados.
Pérdida Impermanente (Impermanent Loss)
La pérdida impermanente (IL) es un concepto central en DeFi, especialmente clave para los usuarios que proporcionan liquidez en creadores de mercado automáticos (AMM) como Uniswap. Cuando el precio de dos tokens en un pool de liquidez cambia en comparación con tenerlos por separado, el valor de los activos que asume el LP puede disminuir, y esta pérdida se conoce como "pérdida impermanente". Se le llama "impermanente" porque si el precio vuelve a la relación original, la pérdida puede reducirse o desaparecer; pero si se retira la liquidez mientras el precio está desviado, esta parte de la pérdida se convierte en "pérdida permanente".
El tamaño de IL depende principalmente de dos factores: la volatilidad de los activos emparejados y su correlación.
En el grupo PAXG/USDC, un lado es la stablecoin PAX Gold (PAXG) anclada al precio del oro, y el otro lado es la stablecoin USDC anclada al dólar estadounidense. Dado que la volatilidad del precio del oro es mucho menor que la de los activos criptográficos, y que USDC se mantiene siempre en $1, la relación de precios entre estos activos es relativamente estable, lo que reduce significativamente el riesgo de pérdidas impermanentes.
En comparación, el PAXG en el par PAXG/WETH está emparejado con WETH. El PAXG tiene una volatilidad menor, mientras que el mercado de ETH es muy volátil, a veces subiendo o bajando un 20–50% en un corto período de tiempo. Esta intensa volatilidad activa el algoritmo de "producto constante" de AMM, lo que provoca un reequilibrio de los activos en el pool, reduciendo la proporción de activos de buen rendimiento (como el PAXG cuando sube) y aumentando la proporción de activos de mal rendimiento (como ETH). Al final, los activos de alto valor que quedan para el LP serán mucho menores que el resultado de simplemente mantenerlos, lo que resulta en mayores pérdidas impermanentes.
Gráfico de estimación de pérdida impermanente de Yield Samurai