Lo siguiente es una publicación de invitado y la opinión de Innokenty Isers, Director Ejecutivo de Paybis.
Después de años de incertidumbre, la regulación de las stablecoins finalmente está ganando impulso en Capitol Hill. Tres proyectos de ley en competencia—la Ley GENIUS, la Ley STABLE, y una propuesta sin nombre de la Rep. Maxine Waters (D-CA)—están compitiendo para definir el futuro de los dólares digitales en EE. UU. Este impulso tan esperado por reglas claras podría determinar si las stablecoins pueden convertirse en una herramienta financiera de uso general o permanecer estancadas en un limbo regulatorio.
A principios de este mes, el Comité Bancario del Senado avanzó la Ley GENIUS con una votación bipartidista de 18 a 6, marcando el paso más significativo hacia un marco federal para las stablecoins. El proyecto de ley define una “stablecoin de pago” como cualquier activo criptográfico utilizado para pagos o liquidaciones, donde el emisor está obligado a canjearla por una cantidad fija de dólares estadounidenses.
Tanto el GENIUS ACT como el STABLE ACT establecen los primeros marcos federales de licencias para stablecoins en los EE. UU. El GENIUS Act establece requisitos de licencia, reserva y divulgación, priorizando las reclamaciones de los consumidores en caso de quiebra. Regula tanto a los emisores de stablecoins bancarios como no bancarios, equilibrando la supervisión estatal y federal.
Los emisores que superan un capital de mercado de $10 mil millones, como Tether y Circle, deben cumplir con las regulaciones de la OCC y la Reserva Federal, mientras que los emisores más pequeños pueden optar por la supervisión a nivel estatal.
Sin embargo, una distinción clave aquí es que la Ley STABLE impone una moratoria de dos años sobre la emisión de nuevos "stablecoins colateralizados endógenamente"—aquellos respaldados únicamente por otros activos digitales—salvo que existieran antes de la aprobación del proyecto de ley.
A medida que Washington avanza con los esfuerzos regulatorios, la industria de stablecoins en EE. UU. está experimentando cambios importantes. Si se promulgan estas regulaciones, podrían desempeñar un papel significativo en la configuración de la economía en general.
Stablecoins como una extensión digital del dólar estadounidense
Cabe destacar que la Ley GENIUS designa a los emisores de stablecoins de pago como instituciones financieras bajo la Ley Gramm-Leach-Bliley, exigiéndoles mantener la privacidad del cliente y proteger la información personal no pública.
Bajo la LEY GENIUS, las stablecoins que reciban aprobación regulatoria deberán estar respaldadas por activos líquidos de alta calidad en EE. UU. – bonos del tesoro y depósitos asegurados.
El marco regulatorio dual establecido por estos proyectos de ley es crucial. Al equilibrar la supervisión a nivel federal y estatal, la legislación permite a los actores de la industria innovar a su propio ritmo mientras se mantienen salvaguardias regulatorias.
Más allá de eso, en los últimos meses, las instituciones financieras tradicionales han reconocido cada vez más el papel de las stablecoins, con empresas como Stripe y Bank of America explorando su integración. Regulaciones claras ayudarán a reducir riesgos y facilitar la adopción, contribuyendo a una infraestructura financiera más sólida en torno al dólar estadounidense.
Implicaciones para la Dominancia del USD
Bajo las nuevas regulaciones, cualquier emisor que opere en el mercado de EE. UU. debe respaldar su stablecoin con reservas denominadas en dólares. Esto significa que muchos emisores a gran escala ahora tendrán que convertir sus activos en capital y reservas denominados en dólares. Por lo tanto, por defecto, conducirá a una mayor adopción y dependencia del USD.
A medida que la demanda global crece, el gobierno de EE. UU. puede asegurarse de que cualquier ecosistema de criptomonedas o stablecoins desarrollado en el país permanezca estrechamente vinculado al USD. Esta alineación puede ayudar a prevenir que las stablecoins o monedas digitales extranjeras disminuyan el papel del dólar en el comercio internacional.
Si Estados Unidos crea un entorno donde los dólares digitales sean tanto innovadores como seguros, los inversores y empresas globales pueden favorecer a los emisores de stablecoins con sede en EE. UU. Los estándares mejorados de interoperabilidad, como se describe en la legislación, podrían impulsar transacciones transfronterizas más fluidas e integración en redes de pago internacionales.
A largo plazo, esto podría desplazar la liquidez del mercado hacia stablecoins respaldadas por el dólar, solidificando aún más la dominancia del dólar. Los críticos han advertido que una supervisión laxa podría permitir que las grandes tecnologías privatizaran potencialmente el dólar. Sin embargo, al consagrar estándares estrictos de reservas y transparencia, el proyecto de ley minimiza este riesgo.
¿Qué nos depara el futuro?
La Ley GENIUS acerca las stablecoins a la integración financiera en la corriente principal, aumentando la demanda de los bonos del Tesoro de EE. UU. Cuando se aprueben estos bonos en el corto plazo, probablemente provocarán un aumento en la adopción institucional. Más bancos tradicionales y proveedores de pagos ofrecerán servicios de stablecoin, y veremos más gestión de liquidación y liquidez a través de stablecoins. Así que, la capitalización de mercado de las stablecoins solo se volverá más grande a medida que el uso interno aumente en EE. UU.
Una vez que el marco de la stablecoin esté en su lugar, podríamos ver la aparición de servicios auxiliares, como billeteras digitales, soluciones de custodia y redes de pago interoperables. Estos servicios mejorarán aún más la usabilidad de las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense. Estos desarrollos crearían un ecosistema más amplio en torno al dólar digital.
Con el tiempo, el mercado de stablecoins en EE. UU. puede reducir la fricción en las transacciones y disminuir los costos de los pagos transfronterizos. Esto podría conducir a una mayor velocidad en las transacciones digitales y una inclusión financiera más amplia, reforzando la utilidad del dólar.
La capacidad de la regulación estadounidense para establecer estándares globales también podría presionar indirectamente a otras naciones para que se alineen con las prácticas estadounidenses, fortaleciendo aún más el dominio del dólar.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
El proyecto de ley sobre stablecoins avanza en el Senado: ¿podría fortalecer la dominancia del dólar estadounidense?
Lo siguiente es una publicación de invitado y la opinión de Innokenty Isers, Director Ejecutivo de Paybis.
Después de años de incertidumbre, la regulación de las stablecoins finalmente está ganando impulso en Capitol Hill. Tres proyectos de ley en competencia—la Ley GENIUS, la Ley STABLE, y una propuesta sin nombre de la Rep. Maxine Waters (D-CA)—están compitiendo para definir el futuro de los dólares digitales en EE. UU. Este impulso tan esperado por reglas claras podría determinar si las stablecoins pueden convertirse en una herramienta financiera de uso general o permanecer estancadas en un limbo regulatorio.
A principios de este mes, el Comité Bancario del Senado avanzó la Ley GENIUS con una votación bipartidista de 18 a 6, marcando el paso más significativo hacia un marco federal para las stablecoins. El proyecto de ley define una “stablecoin de pago” como cualquier activo criptográfico utilizado para pagos o liquidaciones, donde el emisor está obligado a canjearla por una cantidad fija de dólares estadounidenses.
Tanto el GENIUS ACT como el STABLE ACT establecen los primeros marcos federales de licencias para stablecoins en los EE. UU. El GENIUS Act establece requisitos de licencia, reserva y divulgación, priorizando las reclamaciones de los consumidores en caso de quiebra. Regula tanto a los emisores de stablecoins bancarios como no bancarios, equilibrando la supervisión estatal y federal.
Los emisores que superan un capital de mercado de $10 mil millones, como Tether y Circle, deben cumplir con las regulaciones de la OCC y la Reserva Federal, mientras que los emisores más pequeños pueden optar por la supervisión a nivel estatal.
Sin embargo, una distinción clave aquí es que la Ley STABLE impone una moratoria de dos años sobre la emisión de nuevos "stablecoins colateralizados endógenamente"—aquellos respaldados únicamente por otros activos digitales—salvo que existieran antes de la aprobación del proyecto de ley.
A medida que Washington avanza con los esfuerzos regulatorios, la industria de stablecoins en EE. UU. está experimentando cambios importantes. Si se promulgan estas regulaciones, podrían desempeñar un papel significativo en la configuración de la economía en general.
Stablecoins como una extensión digital del dólar estadounidense
Cabe destacar que la Ley GENIUS designa a los emisores de stablecoins de pago como instituciones financieras bajo la Ley Gramm-Leach-Bliley, exigiéndoles mantener la privacidad del cliente y proteger la información personal no pública.
Bajo la LEY GENIUS, las stablecoins que reciban aprobación regulatoria deberán estar respaldadas por activos líquidos de alta calidad en EE. UU. – bonos del tesoro y depósitos asegurados.
El marco regulatorio dual establecido por estos proyectos de ley es crucial. Al equilibrar la supervisión a nivel federal y estatal, la legislación permite a los actores de la industria innovar a su propio ritmo mientras se mantienen salvaguardias regulatorias.
Más allá de eso, en los últimos meses, las instituciones financieras tradicionales han reconocido cada vez más el papel de las stablecoins, con empresas como Stripe y Bank of America explorando su integración. Regulaciones claras ayudarán a reducir riesgos y facilitar la adopción, contribuyendo a una infraestructura financiera más sólida en torno al dólar estadounidense.
Implicaciones para la Dominancia del USD
Bajo las nuevas regulaciones, cualquier emisor que opere en el mercado de EE. UU. debe respaldar su stablecoin con reservas denominadas en dólares. Esto significa que muchos emisores a gran escala ahora tendrán que convertir sus activos en capital y reservas denominados en dólares. Por lo tanto, por defecto, conducirá a una mayor adopción y dependencia del USD.
A medida que la demanda global crece, el gobierno de EE. UU. puede asegurarse de que cualquier ecosistema de criptomonedas o stablecoins desarrollado en el país permanezca estrechamente vinculado al USD. Esta alineación puede ayudar a prevenir que las stablecoins o monedas digitales extranjeras disminuyan el papel del dólar en el comercio internacional.
Si Estados Unidos crea un entorno donde los dólares digitales sean tanto innovadores como seguros, los inversores y empresas globales pueden favorecer a los emisores de stablecoins con sede en EE. UU. Los estándares mejorados de interoperabilidad, como se describe en la legislación, podrían impulsar transacciones transfronterizas más fluidas e integración en redes de pago internacionales.
A largo plazo, esto podría desplazar la liquidez del mercado hacia stablecoins respaldadas por el dólar, solidificando aún más la dominancia del dólar. Los críticos han advertido que una supervisión laxa podría permitir que las grandes tecnologías privatizaran potencialmente el dólar. Sin embargo, al consagrar estándares estrictos de reservas y transparencia, el proyecto de ley minimiza este riesgo.
¿Qué nos depara el futuro?
La Ley GENIUS acerca las stablecoins a la integración financiera en la corriente principal, aumentando la demanda de los bonos del Tesoro de EE. UU. Cuando se aprueben estos bonos en el corto plazo, probablemente provocarán un aumento en la adopción institucional. Más bancos tradicionales y proveedores de pagos ofrecerán servicios de stablecoin, y veremos más gestión de liquidación y liquidez a través de stablecoins. Así que, la capitalización de mercado de las stablecoins solo se volverá más grande a medida que el uso interno aumente en EE. UU.
Una vez que el marco de la stablecoin esté en su lugar, podríamos ver la aparición de servicios auxiliares, como billeteras digitales, soluciones de custodia y redes de pago interoperables. Estos servicios mejorarán aún más la usabilidad de las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense. Estos desarrollos crearían un ecosistema más amplio en torno al dólar digital.
Con el tiempo, el mercado de stablecoins en EE. UU. puede reducir la fricción en las transacciones y disminuir los costos de los pagos transfronterizos. Esto podría conducir a una mayor velocidad en las transacciones digitales y una inclusión financiera más amplia, reforzando la utilidad del dólar.
La capacidad de la regulación estadounidense para establecer estándares globales también podría presionar indirectamente a otras naciones para que se alineen con las prácticas estadounidenses, fortaleciendo aún más el dominio del dólar.
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